アルゴリズム安定通貨ベーシスを理解するための記事

編集者注: この記事は以下から引用しましたブルーフォックスノート (ID:lanhubiji)、許可を得てOdailyによって転載されました。

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ブルーフォックスノート (ID:lanhubiji)ブルーフォックスノート (ID:lanhubiji)、許可を得てOdailyによって転載されました。前回の記事では、Blue Fox Notes が ESD について紹介しました。

アルゴリズム安定通貨デュオの 1 つ: ESD

」によると、ESDの現在の市場価値は5億米ドルを超え、弾力性のある安定通貨AMPLの市場価値の2倍以上です。 ESDがどの程度の時価総額規模まで徐々に安定していくかはまだ明らかではない。現在、ESD は 1 ドルをはるかに上回っています。Blue Fox Notes の執筆時点では、ESD は 1.31 ドルに達していました。主に ESD を約束したユーザーと ESD に流動性を提供したユーザーである初期の参加者に多額の ESD 報酬を発行しました。 . 参加者にとってのメリットは非常に大きいです。しかし、最終的には、ESD ステーブルコインの目標は、価格を 1 ドルに戻すことです。今日、Blue Fox Notes は、市場で誰もが注目しているもう 1 つのアルゴリズム ステーブルコイン プロジェクトである Basis についてお話します。 Basis は Basecoin の基本的な設計フレームワークと概念を継承しており、一般的には ESD に似ていますが、具体的なメカニズムには依然として多くの違いがあります。副題ベイシスの仕組みESD とは異なり、Basis プロトコルには BAC、BAS、BAB の 3 種類のトークンがあります。このうち、BACは安定通貨であるBasis Cashの略で目標価格は1ドル、BASはBasis Shareの略、BABはBasis Bondの略で、BASとBABの主な機能です。 BAC の価格を 1 ドルに戻すことです。ESD協定と比較すると、BASはESD協定における「誓約中のESD」に相当し、新たに発行される安定通貨報酬を得ることができ、BABはESD協定における「クーポン」に相当し、取得の機会がある。保険料収入。*BAC が 1 ドル未満の場合BAC 価格が 1 ドルを超えると、契約によりまず BAB の償還が許可され、追加の BAC が発行されます。債務返済後、BAC の価格がまだ 1 ドルより高い場合、BAC は追加発行を継続し、この部分は BAS 誓約者と Basis 財務省に分配されます。 BAB の保有者は、BAB を使用して国庫から提供される BAC と交換できます。つまり、新たに追加される BAC は、まず BAB 保有者の交換ニーズを満たし、その後 BAS 保有者に発行されるものであり、現行の BAC 発行は基本的に BAS 質権者に対して発行されます。BAC が 1 USD を下回ると、ユーザーは BAC で BAB を購入し、BAC は破壊され、BAC の流通量が減少します。 BAB には利息は発生せず、満期日もありません。これは ESD とは異なります。ESD 設計には有効期間があります (ESD プロトコルのクーポンは 90 エポック、約 30 日間有効で、90 エポックを過ぎると引き換えられなくなります)。 BAC の価格が 1 ドルを超えると、BAB を 1:1 の比率で BAC に交換し、収入を得ることができます。 BAC 価格が 1 ドル未満の場合、ユーザーはそれを引き換えることができません。

*BAC が 1 ドルを超える場合

今後、BACの追加発行は「totalSupply*(oraclePrice-1)」から「circulatedSupply*(oraclePrice-1)」に変更されます。 「循環供給」は、BAC の総供給量から、BAC の財務省契約における BAC の残高を差し引いたものです。

副題

Basis のコールド スタートベーシスコールドスタートでは初期ジェネシスBAC（ベーシスキャッシュ）を配布する必要があり、初期配布総額は50,000BACとなります。ユーザは、DAI、sUSD、yCRV、USDC、USDTを配信契約に入金することで取得します。 5 つのプールにはそれぞれ、(上記の 5 つのステーブルコインのうち) 20,000 トークンの入金制限があります。毎日 10,000 BAC を獲得し、5 日以内に配布します。 BAC の作成後の次のステップは、BAS の配布です。この部分は完了です。BASトークンの配布

BAS の総量には制限があり、合計 1,000,001 BAS があります。プレマイニングはまったくなく、流動性の提供とBASのステーキングによって配布されます。

※BAS追加発行報酬獲得のための流動性の提供画像の説明

*BAS ボーナスを獲得するには、BAS を誓約してください

BAS/DAI プールは 1 年間、BAS 報酬トークンの 25% を取得でき、同じ数のトークン (684.9315) が毎日配布されます。

画像の説明副題

BAS の反復

11 月 30 日の発表以来、Basis チームは 4 つの反復を提案してきました。そのうちの 1 つは、今後新しく採掘される BAC トークンの 2% をコミュニティ開発基金として使用することです。この基金は、トークンの安定性を規制する役割を果たす Basis Cash の財務省とは異なります。ベイシスはこの提案を提出したが、これはステーブルコインについては、初期段階では多くの投機的要素があるものの、最終的には成熟する必要があり、投機にあまり頼ることはできず、ステーブルコインの「採用」に依存するべきであるとチームが認識していることを示している。コミュニティ開発基金を利用すると、DeFi エコシステムとのパートナーシップを確立し、エコシステムへの貢献者の動機を高め、最終的な導入を促進することができます。副題アルゴリズムステーブルコインの詳細設計におけるパスの違いBasis、ESD、DSDのいずれであっても、動作メカニズムは以前のBasecoinモデルを参照します。例えば、Basis を追加発行する場合、BAS を誓約している限り、BAC 安定通貨の追加発行報酬を獲得する機会が得られます。これは、ESDプロトコルでESDステーブルコインをロックした後にESD追加発行報酬を取得するのと似ています。これらのメカニズムは本質的に似ています。ただし、それらの間には詳細な設計にいくつかの違いがあり、それが経路の進化の違いにつながります。それらはエポックタイムとロックタイムで異なります。たとえば、DSD のエポックは 2 時間、ESD のエポックは 8 時間、Basis のエポックは 24 時間です。流動性の提供とトークンステーキングのロックアップ時間も異なります。たとえば、ESD プロトコルでは、ESD プレッジのロック時間は 15 エポック (約 5 日) ですが、流動性プロバイダーのロック時間は 5 エポック (約 40 時間) です。 BASでは時間制限はなく、いつでも出入りが可能です。エポック時間とロック時間の違いにより、それらは大きく異なる開発軌跡を示します。これらの一見単純なメカニズムの設定は、ユーザーのさまざまな収益率と投機につながり、最終的にはステーブルコインの価格偏差と市場価値の成長率に反映されます。目標価格からの乖離度から判断すると、Blue Fox Notes執筆時点でBACの価格は1.21ドル、ESDの価格は1.31ドル、DSDの価格は2.86ドルにも達しています。 。相対的に言えば、BAC 価格の偏差が最も小さく、DSD の偏差が最も大きくなります。これらはさまざまな利回りと投機の程度を表しています。これは市場価値の伸び率にも表れており、現在、BACの安定通貨の市場価値は3,200万米ドル以上、ESDは5億米ドル以上、DSDは2日間で10倍に増加しています。 2,200 米ドルから 2 億 3,000 万米ドルまでの市場価値。ステーブルコインの市場価値の成長規模とは、ステーブルコインの追加発行を意味します。全体として、BAC 価格偏差は小さく、市場価値の伸びは比較的緩やかで、ESD は中間にあり、DSD 速度は最速です。ステーブルコインの運命は投機ではない 投機はアルゴリズムステーブルコインの安定性を初期段階で実現するために必要な手段に過ぎず、それが目的ではない。長期的には収益率は妥当な水準まで低下し、バランスの取れた状態が維持されます。

ステーブルコインが最終的に勝つのは、エポックが8時間、2時間、24時間であることやロックアップ時間の長さではなく、ステーブルコインがどのようにして継続的な安定性を達成し、より多くのDeFiエコシステムにどのように組み込まれるかによって決まります。ステーブルコインは長期的に1.1ドルを超える状態が長期間続いたり、0.9ドルを下回る状態が長期間続いたりすると、他のDeFiプロトコルでの採用が難しくなります。したがって、ステーブルコインの現在の市場価値が最終的な決め手となるわけではなく、ステーブルコインの鍵は常に「安定性」です。 （もちろん、市場価値の成長が重要ではないと言っているわけではありません。必要な市場価値の成長は非常に重要ですが、安定という前提を無視することはできません）。

現時点では、Basis、ESD、DSD にはそれぞれ独自のファンがいますが、最終的にどちらが勝つかは、1 ～ 2 か月以内にそのヒントが得られると推定されています。アルゴリズムステーブルコインが現在の「DAI」レベルと同様の安定性レベルを達成できれば、徐々にDAIに匹敵するか、DAIを超え、真の分散型ステーブルコインとしては最大のタイプになる可能性が非常に高い。 DeFiは生き物のようなものです。拡張しようとする自然な衝動を持っています。その遺伝子が拡張しようと思えば、分散化に向けて無限に前進します。USDT」はこの役割に適しています。副題人類史上前例のない実験