視点: ETH を利回り資産としてどのように理解するか?
編集者注: この記事は以下から引用しましたUnitimes（ID：Uni-times）編集者注: この記事は以下から引用しました
、Stefan Coolican著、David翻訳、許可を得て出版。
今年後半にイーサリアムがステーキングに移行すると、260億ドル相当のETHが即座に収益源に変わるだろう。
ETH が担保されると、これらの ETH は仮想商品 (仮想商品) ではなくなり、配当や利息を得ることができる金融商品 (金融資産) に近くなります。
ビットコインがデジタルゴールドであり、ETHがデジタルオイルである場合、担保されたETHはデジタル債券です。
ステークされたETHはユニークです。従来の債券とは異なり、担保されたETHにはカウンターパーティリスクはなく、プロトコルリスクのみがあります。担保された ETH は (カウンターパーティではなく) プロトコル層を通じて収入をもたらすため、担保された ETH は本質的に収益ツールです。
史上初めて、カウンターパーティのリスクを負うことなく、ETH 保有を有機的に増やすことができます。
この記事では、著者がステーキングの経済学についていくつかの考えを示します。なぜステーキングは暗号化分野に独自の収入ツールをもたらすのでしょうか?ステーキングはETHの収益にとって何を意味しますか?従来の金融が必然的にこのことに注意を払う必要があるのはなぜでしょうか?
副題
ステーキング –– 内容と理由
ブロックチェーンには誠実なバリデーター (マイナー) が必要であることは誰もが知っています。
インセンティブの 1 つは PoW マイニングです。現在の主流のブロックチェーン プラットフォームのマイニングでは、マイナーが正直でいようという動機は、エネルギーを大量に消費する計算から来ています (つまり、マイニングには高エネルギー消費の計算を提供する必要があります)。これがビットコインのモデルであり、現在のイーサリアムのモデルです。
PoW ハードウェア マイニングと比較して、ステーキング メカニズムは環境に優しいだけでなく、より効率的で安全で、パフォーマンスも優れています。
副題
ステーキングは本質的な利回りツールを作成します
PoW マイニングとステーキングはどちらもブロックチェーンを保護する方法ですが、固有の収益ツールを作成するのはステーキングのみです。なぜ？なぜなら、ベンチャーキャピタル（つまり、ETHのステーキング）と報酬は両方ともブロックチェーンプロトコル内にあるからです。
ステーキングは、報酬を提供することでインセンティブが与えられるサービスとしてのセキュリティと考えることができます。
これについてさらに説明しましょう。
イーサリアムでのステーキングへの参加は非常に簡単です。次のように進めます。
あなたは ETH を保有しています 💰;
ETH をステーキング デポジット コントラクトに入金します 👨💻;
あなたは誠実にステーキング ソフトウェアを実行しています ☑️;
より多くの ETH を獲得できます (イェーイ!) 💵
PoW マイニングの違いは、マイニング報酬がプロトコルの内部にあるのに対し、投資 (つまり、マイニング設備と投資された電力のコスト) は外部にあることです。
副題
資産融資は組み込みの収益ツールではありません
ビットコインを収入源として使用することはできませんか?
もちろん。それを他の人に貸すこともできます（または、DeFi スペースでは、スマートコントラクトによって管理される流動性プールに暗号資産を提供することもできます）。しかし、これによりカウンターパーティのリスクが増大し、メリットがプロトコルのリスクから事実上切り離されてしまいます。
通常の資産貸付とは異なり、ステーキングには取引相手のリスクがありません。ステーキングのリスクはブロックチェーン プロトコル自体の内部にあります。
[備考: DeFi 貸付契約 Compound では、ユーザーは資産 (ETH や一部の ERC20 トークンなど) を契約に預け入れ (抵当) することで、一定の割合に応じて cToken (cETH や cDAI など) を取得でき、利息を得ることができます。所得。引き換えを選択すると、各 cToken を対応する原資産と交換できます。 ]
副題
ステーキングと従来のファイナンス
従来の金融は、収入を明確に理解し、利子と配当に精通しており、キャッシュ フローと複利成長を明確に理解しています。
しかし、ステーキングについては何も知りません。
なぜ？投資専門家、銀行家、経済学者はまだビットコインの概念に慣れつつあります。数年前、ビットコインは詐欺として無視されることが多く、麻薬売人やマネーロンダリング業者のみが使用すると考えられていました。今日、その考え方は変わり、金を金に似た、よりリスクと報酬が高い資産とみなす、一般的な金融物語が台頭しています。
ただし、デジタルゴールドであるだけでは十分ではありません。
史上最も有名な投資家の一人であるウォーレン・バフェット氏はかつて、世界中のすべての金よりも米国のすべての農地を好むと述べました。なぜ？
つまり、農地は複合的な成長の可能性を秘めた資産なのです。農場からキャッシュフローを生み出し、その収益を再投資して富を増やすことができます。そして、金は価格が上がることを期待してのみ保有できる商品です。
ステーキングは、暗号通貨をデジタルゴールドから複合的な成長の可能性を持つ資産に変えます。ステークされたETHは金というよりも農地に似ています。
副題
ステーキング – 価格と報酬はどうなりますか?
投資家はよく私に、ステーキングはETHの価格にどのような影響を与えるのかと尋ねます。投資収益率はどうなりますか?これらは答えるのが難しい質問です。
まず、ETHの価格: ステーキングが開始されると、供給発行の観点からETHは金やビットコインよりも希少になります。
画像の説明
ETHステーキングがオンラインになった後、Eth1チェーンのマイニング報酬を除くと、Eth2.0ネットワークにおけるETHの年間インフレ率は1.4%未満となり、ビットコイン(1.8%)や金(1.6%)よりも低くなります。出典: Consensys の ETH2.0 計算ツール
Eth2.0では、ETHのインフレ率は誓約されたETHの総額に依存しますが、年間インフレ率の最高値はわずか1.4%です。実際、インフレ率は 1.0% を下回ると予想されます。このインフレ率には、PoW マイニングの報酬として Eth1 チェーン上で発行された追加の ETH が含まれておらず、最終的にはイーサリアムの PoW マイニングがステーキング メカニズムで廃止されることに注意してください。
もちろん、価格は供給要因だけで決まるわけではありません。簡単に言えば、ETHが需要面を維持できれば、ETHの発行の希少性は価格に非常に有利になる可能性があります。
初期段階では、比較的少ないETHがプレッジされる(つまりリスクが高い)と想定され、初期段階ではETHをEth2.0チェーン上で転送することはできませんでした。そして、今後数年以内に Eth2.0 が完全に運用されるようになったとき (より成熟した段階)、ETH ステーキングの総量はさらに高くなるだろうと想定します。
画像の説明
早い段階でステーキングに参加すると、非常に利益が得られる可能性がありますが、しばらくすると、インフレ保護や証拠金の預け入れに似たものになる可能性があります（もちろん、それでもマイナス金利の銀行口座よりも高い利回りが得られます）。
副題
ETHデジタルボンドの将来
イーサリアムのデジタル債券（つまり、約束されたETH）は、資産としての暗号通貨の類似点における大きなマイルストーンとなることが期待されています。
ビットコインのホワイトペーパーが発表された 2008 年を思い出してください。
当時（2008年）、ビットコインが発売からわずか数年で世界的に受け入れられるだろうと予測し、ビットコインがCNBCのティッカーテープの重要な部分になるだろうと予測し、400億ドルの資産を運用する人がいると予測していたことを想像してみてください。ファンドマネージャーは、ビットコインの利点を宣伝していました。投資家向けの最新情報。当時、これらの予測は奇抜だと考えられていたでしょうが、今では現実になっています。
同様に、ステーキングのリターンも同様の予測への扉を開くと思います。
おそらく、フィナンシャル・タイムズ紙がステーキングのリターンを国債、債券、配当株のリターンと比較するのもそう遠くないでしょう。
おそらく、金融商品（LIBORなど）の参考指標としてETHステーキング利回りを使用する日もそう遠くないでしょう。
【備考：LIBORとは、London Interbank Offered Rateの略で、ロンドンの一流銀行間で借り入れられる短期資金の金利を指し、国際金融市場におけるほとんどの変動金利の基準金利です。 ]
おそらく、Maker、Compound、Uniswap、Augur などの ETH によって保護されたスマート コントラクトによって推進される世界の次世代金融インフラが、私たちにとってそう遠くないところにあるのかもしれません。
必然的に、たとえこれらの予測の一部しか当たらなかったとしても、従来の金融は仮想通貨をより真剣に受け止める必要があるでしょう。
その中には、カウンターパーティーリスクなしでリターンを賭けるというこの斬新なアイデアに対処しなければならないこともあります。
