Grayscale Ethereum Trust のプレミアムは 1000% にも達しており、今年下半期には市場が完全に温まる可能性があることを示しています。

編集者注: この記事は以下から引用しましたヴァナキュラーブロックチェーン (ID: hellobtc)、著者: A Poplar、Odaily の許可を得て複製。

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ヴァナキュラーブロックチェーン (ID: hellobtc)ヴァナキュラーブロックチェーン (ID: hellobtc)「3.12」以降、仮想通貨市場が徐々に回復する中、正念場を迎えているイーサリアムの最近の動向がますます注目を集めている。同時に、米国株式市場のPINKマーケットに上場されているETHE（イーサリアム・トラスト）はさらに際立っており、わずか7営業日で価格が2倍以上に上昇し、過去3カ月での上昇幅がさらに大きかった。も600%以上に達し、最高は1000%まで急上昇し、同時期のETHスポットのパフォーマンスを大きく上回りました。

この市場は常に「ビットコインクジラ」として知られてきました。

グレースケール投資

(Grayscale Investments) は現在、運用残高が 1 億米ドルを超える 2 つの暗号タイプの信託商品を保有しています。ビットコイン信託 (GBTC) とイーサリアム信託 (ETHE) です。これらは投資家向けの信託基金として機能します。暗号通貨に関するコンプライアンスに準拠した投資チャネルを常に提供しています。市場に大規模な追加資金が参入するための主要なチャネルの 1 つとみなされています。

副題

待望の「ネイキッド・マルチトラスト」、ETHEにとっては狂気のような高額プレミアム

Grayscale の公式ウェブサイトの情報によると、GBTC と ETHE は現時点で原資産を直接償還することができず、これは彼ら自体が「裸のマルチトラスト」であり、短期的にしか出入りできないことを意味します。信託規模の継続的な拡大 このような状況下では、売り圧力を和らげるために供給側から対応する通貨を強力に購入することは、スポット市場にとって絶対にプラスとなります。

GBTC Trust を例にとると、第 1 四半期の入金額は約 4 億米ドルであり、このままでは、半減期以降毎日新規発行ビットコインの 50% が Grayscale に吸収されることになります (10,000 米ドルで計算し、1 日ごとにビットコインが発行されます)。半減期後の四半期に採掘されます（新たに採掘されたビットコインは約 8 億米ドルです）。言うまでもなく、GBTC の四半期ごとの預金の伸びは依然として非常に高いです。

ETHEの正式名称はGrayscale Ethereum Trust（グレースケール・イーサリアム・トラスト）で、イーサリアムETHの主力信託です。 6月8日時点で、ETHEの純価値は3億4,960万米ドル、約143万7,000ETHに達しており、イーサリアムの流通量に占める割合から見ると、すでに完全なる「イーサリアムのクジラ」となっている。

しかし、多くの人が知らないのは、ETHE の 1 株が 1 ETH に直接等しいわけではないということです。公式ウェブサイトのデータは、各 ETHE 株が「0.09401903 ETH に相当する」ことを示しています。つまり、1 株あたりの ETHE の現在の価格は約 200 米ドルであり、これは ETH スポットの約 20 米ドルにのみ相当します。最新の公式データに基づくと、 6月8日、市場価格は22.86ドル。グレイスケール・トラストのイーサリアム株の対応株価は194.25ドルで、8倍近いプレミアムとなっている。

その後、投資家はPINK市場（取引流動性を提供する相場サービス）における株式取引の形でETHE株を自由に上場・購入することができ、規制要件を満たす暗号資産の保有と流動を実現します。

つまり、トラストシェアの生成プロセス全体を通じて、グレースケールは実際に適格な投資家や機関が仮想通貨市場に介入するための中間チャネルとして機能し、投資家とETHスポットの間の弱いつながりを認識し、増分の直接交換を可能にします。 OTC ファンドのエントリーチャネル。

関連する仮想通貨ETF申請の承認が遅れている中、グレイスケールの動きは、ほぼ唯一の準拠した参入チャネルとしての地位を確立しており、これは沈黙の幸運と呼ぶことができる。そのため、グレースケールの通貨信託では「コンプライアンス・プレミアム」の存在が市場で常に理解されており、GBTCは通常20～30％程度に維持され、ETCGは2倍程度と比較的高い場合が多いです。

それでもプレミアムはETHEのように800％、一時は10倍以上にまで高騰したが、これまで一度も起きたことはなく、異常ともいえる。そのような高いプレミアムはどこから来るのでしょうか？それはスポット市場にどのような影響を与えるでしょうか?

副題

高い保険料はどこから来るのか、そしてそれを合理的に処理するにはどうすればよいのでしょうか?

ETHEが不当に高いプレミアムを続けていることについては、少し前のテスラからヒントを得られるかもしれない。

今年初め、テスラの株価は30日間で2倍近くに急騰し、一時960ドルの最高値に達したが、この奇妙なトレンドパフォーマンスを「テスラ好き」というサークル風に揶揄する人も多かった。 2017年末のビットコインは最後のバブルカーニバルだ」という発言は後を絶たない。

実際、それが2017年末のビットコインであれ、2000年初頭のテスラであれ、空売り家は最後の極度の狂気に大きく貢献し、最後の狂気の疾走は空軍によって煽られた、と合理的な人々は見ている。価格が大きく歪んでいたので空売りしようと証券を売りに行ったのですが、注文を引き継いだ人が価格をつり上げて暴騰してしまいました。」

したがって、デフォルメプレミアムを押し上げ続ける今回のETHEライジングカーニバルも、同じドラマなのかもしれない。 OTCMarketsのデータによると、ETHEの空売りは5月15日の時点で枯渇しており、空売りは不可能となっている。

ETHEを原資産ETHの償還に使用することはできませんが、投資家は発行市場で現金またはETHの形でETHEトラストの私募に参加し、提出された資産の正味価値に応じて同等の株式を取得し、その後待つことができます12 か月以内に、手持ちの ETHE 株を米国株式市場の流通市場で売却できます (GBTC は 6 か月)。

現時点では 1ETH を使用して 10 ETHE 以上を入金することに相当し、12 か月後に ETHE 株のロックが解除されます。ETHE と ETH の価格が変わらない場合、10 ETHE を 250 米ドルの ETH に置き換えて売却できます。約2,000米ドル。

つまり、市場の観点から見ると、現在の高プレミアムな ETHE は 12 か月の「コール オプション」に似ています。しかし、巨大な裁定取引スペースを備えたこのコールオプションは、単なる非対称ゲームである可能性があります。ETHE は私募の形で発行市場の機関投資家および適格投資家に開かれており、販売された流通市場の株式を取得できます。

流通市場でこのような高額なプレミアムで注文を受けるのは、偏った情報を持つ一般投資家である可能性が高いです。

副題

2020年のETHと仮想通貨の瞬間は転換点をもたらすでしょうか?

2020年は間違いなくイーサリアムと仮想通貨市場全体にとって非常に期待される年になります。特にビットコインの半減後、イーサリアム 2.0 は市場の信頼を高め、ホットスポットを生み出す重要な期待となっています。

そして、Loopring の zkRollup ソリューションに代表される一連のレイヤー 2 拡張トラックの試みは、イーサリアム内の強力なネイティブ自己進化を反映しており、イーサリアムの開発の次の段階に多くの楽観的な見通しを与えています。この戦略は「基本的に」成功しており、残りは改善して展開するだけです。」

イーサリアムがETH2.0のリリースに向けて大きく前進する中、DeFiも満足のいく発展を遂げています。 DefiMaketCapの統計によると、DeFi分野のトークン市場総額は6月9日に20億米ドルに達し、チェーン上にロックされている様々な資産の規模（米ドル）は徐々に「3.12以前の水準に戻っている」とのこと。 」。

同時に、ETHの長期保有者数は過去最高水準に増加し、ユニークアドレスの累計は1億を超えており、これらはイーサリアム2.0に対する市場の楽観的な見方と地球温暖化の直接の結果です。暗号エコシステム全体の図。