ETHは二重に過小評価されている
編集者注: この記事は以下から引用しましたUnitimes（ID：Uni-times）編集者注: この記事は以下から引用しました
、Bankless創設者Ryan Sean Adams著、David翻訳、許可を得て出版。
しかし、イーサリアムの使用量は過去最高に達しています。
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Ethereum ネットワーク上のすべてのトランザクションには、ETH の送信、トークンの送信、Compound への資金の保管など、Gas の使用が必要です。その結果、イーサリアム ネットワークの 1 日あたりのガス消費量は史上最高となっており、これはネットワークの使用量がこれまで以上に増加していることを意味します。
副題
では、なぜETHの価格は史上最高値に達しないのでしょうか?
覚えておくべきことは、ネイティブ資産はネットワークそのものではないということです。イーサリアムのブロックスペースに対する需要は、ETH資産に対する需要とは異なります。これらは 2 つの異なる商品です。
ETH資産：スマートコントラクトによって実行されるアルゴリズムによって発行され、現在約1億1000万枚が流通している希少商品通貨。
イーサリアム ブロック: イーサリアム ネットワークによって生成されるトランザクション決済スペースが最も多く、1 日あたり約 6,000 ブロックが生成される希少な商品です。ガスで計算すると、各ブロックには現在 1,000 万グウェイ近くが含まれています[1]。
イーサリアムブロックではガスをETHで支払う必要がありますが（米国の税金が米ドルで支払われるのと同じ方法です）、ブロックスペース要件による比較的小さなETH需要圧力以外にも、より大きな圧力があります。米ドルに対する大きな需要は主に税需要によるものではないため）。これが、両者の間に違いがある理由です。
過去 30 日間、イーサリアム ブロック[2]の需要は主に次のようなものから来ていました。
トークン (例: USDT は 160 万ドル相当のガス料金を消費しました);
DeFi (たとえば、dYdX、Kyber、IDEX、Uniswap、0x は合計 500,000 ドル以上のガス料金を消費しました)
ネズミ講（ロシアのポンジスキーム MMM では 50 万米ドル以上のガス料金が消費されたなど）
過去 30 日間、ETH 資産に対する需要は主に次のようなものから来ていました。
価値の保存手段としての使用に関する投機（例：非主権通貨としてのETHの購入および保有）
担保資産として (例: DAI の担保として ETH を使用)
流動的な取引ペア (Uniswap での ETH 取引ペアの使用など)
交換媒体（ETHを使用してGUゲームカードを購入するなど）
ガス代の支払いに使用される ETH の価値は 1 日あたり約 20 万ドルにすぎません。
副題
そうは言っても、ETH資産の価格とイーサリアムブロックの価格（つまり、ブロックガス料金）の間には強い歴史的な相関関係があります。さらに、現在はブロック手数料が ETH 価格よりも速く上昇している数少ない時期の 1 つであるようです。以下を参照してください：
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上: 実線はETHの過去の価格傾向を表し、薄紫色の領域はイーサリアムのブロックスペース料金の変化傾向を表しています。両者の間には高い相関関係があることがわかります。
現在の期間で相関関係が平均に戻るには、ETHの価格が上昇するか、ブロックスペース手数料が低下する必要があります。
私は、イーサリアムネットワークの利用率が高くなると、中期的にはETHの価格が上昇すると予想しています。これが歴史の中で起こったことです。これが、ETH の価値と希少性のメカニズムがどのように設計されているか、つまり、イーサリアム ネットワークの有用性が ETH 価値の成長を促進するということです。
副題
しかし、それは話の半分にすぎません。
私は、ETHの需要がイーサリアムのブロックスペースの需要に追いつくだけでなく、今後数年で価値の保存資産として認められるようになるにつれて、それを上回るように成長すると予想しています。
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上: BTC の過去の価格 (赤い線) とビットコイン ブロックのスペース料金 (赤い領域) の比較。
私たちはビットコインがすでにこの道をたどっているのを目撃しています（上のチャートを参照）。過去 5 年間で、ビットコイン [3] の物語は、ピアツーピアの公共料金支払いネットワークから、BTC 準備資産のバリュー ストア ネットワークへと変わりました。これは、上のチャートのブロックスペース料金に対する BTC 価格のプレミアムを見るとわかります。
イーサリアムでも同じ変化はまだ見ていませんが、私はそれが進行中であると信じています - ETHはすでに商品および経済帯域幅として見なされており、ETHはDeFiにロックされており、ETHステーキング（ステーキング）メカニズムが作動し、そして発行ETHのポリシーが固まりました。
この変化にショックを感じていますか?
今日の物語はユーティリティ ネットワークとしてのイーサリアムであり、明日の物語はユーティリティ ネットワークとしてのイーサリアムと非ソブリン価値の保存場所としての ETH です。以下を参照してください：
こんなことはありえないと考える人を聞くと、ビットコインは詐欺だと言っていたJPモルガンのCEOを思い出します（ちなみに、そう言った人は現在コインベースで銀行業務をしています）
もし私が正しければ、それはETHが二重に過小評価されていることを意味します。
まず、ETHはユーティリティネットワークとして過小評価されています。
第二に、ETHは非主権的価値の保存手段として過小評価されています。
