RAI の簡単な読み方: リフレクションボンドはどのようにして ETH のボラティリティを洗い流すのでしょうか?

蓝狐笔记

特邀专栏作者

2020-05-25 09:00 (UTC+8)

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低ボラティリティで信頼を最小限に抑えたDeFiのエコロジー担保。

AI要約

低ボラティリティで信頼を最小限に抑えたDeFiのエコロジー担保。

編集者注: この記事は以下から引用しましたブルーフォックスノート (ID:lanhubiji)、許可を得てOdailyによって転載されました。

編集者注: この記事は以下から引用しました

ブルーフォックスノート (ID:lanhubiji)

Blue Fox Notes によると、Defi は分裂の時期に入り始めており、世界中のさまざまなプロジェクトチームが実際に形成した経験がお互いにインスピレーションを与えており、2020 年の作成速度は 2019 年に比べて大幅に速くなっています。これまでのところ、イーサリアムはビットコインや他のブロックチェーンよりもはるかに豊かなエコシステムを構築しています。 Blue Fox Notes では、この分野の進捗状況を今後紹介する予定です。

最近の進展の 1 つは「反射結合」に関するもので、「反射結合」と聞くと理解するのが難しい人もいるかもしれません。

そもそも債券とは何でしょうか？それは証明書、債権者の権利の証明書です。社債には発行者と購入者がおり、発行者が債務者、購入者が債権者となります。発行者には通常、政府、金融機関、企業が含まれ、発行者は信用または資産に依存しています。債券は市場で取引できる、つまり債券市場が形成されます。しかし、債券は仮想資産であり、実物資産の証書に過ぎず、債券の流れはその背後にある資本の流れを表すものではありません。

「反射結合」とは、英語はreflection Bond、反射性はreflectivityです。金融市場でよく知られている理論は、1920年代にウィリアム・トーマスによって提唱され、ソロスによって実践された再帰理論です。再帰理論では、金融市場の資産価格は参加者の認知に影響され、参加者の認知には自己バイアスがあり、その認知が市場の上昇または下降に影響を与え、市場が強化される可能性があると考えられています。この記事で言及されているリフレクティブボンドとは、市場のフィードバックメカニズムを通じて住宅ローン資産のボラティリティを低減できる債券です。

副題

反射ボンド RAI とは何ですか?

反射債券 RAI を理解するために、安定通貨を例えとして使用できます。 DAIは様々な担保（ETH、wbtcなど）を介して発行される安定通貨、USDTはUSDを担保として発行される安定通貨であり、本質的には、DAIとUSDTは担保を償還するための証明書です。

DAIとUSDTには償還価格と市場価格があり、たとえばUSDTの償還価格は1ドルで固定されていますが、市場価格は変動します。償還価格はシステムにより決定される債務単価であり、市場価格とは異なります。したがって、裁定取引の機会が生じます。市場価格が償還価格よりも高い場合、人々はより多くのUSDTを生成する傾向があり、市場価格が償還価格よりも低い場合、人々はUSDTを使用してUSDを償還します。

リフレクティブボンド RAI は DAI と似ており、これも住宅ローン資産によって生成されますが、現在は主に ETH であり、償還価格や市場価格もあります。ただし、ここでの主な違いは、償還価格が変動することです。この設計の目的は、市場原理を通じて変化を促進し、それによって担保のボラティリティを低減することです。市場支配力は主に、市場価格と償還価格の間の裁定取引の機会から生まれます。

反射債の償還価格は固定されていません。フィードバックメカニズムの調整を通じて、担保に徐々に従うことができます。つまり、償還価格は時間とともに変化し、反射的です。すべてを保有していなくても、対応するエクスポージャーを得ることができます。イーサリアム。ここでのフィードバックメカニズムの導入により、アービトラージ操作が行われ、このフィードバックメカニズムがETHなどの担保のボラティリティを緩衝します。まず第一に、急速な市場変化に対する緩衝材として使用できます。リフレクティブボンドの本質は担保のボラティリティを低減することであるため、リフレクティブボンドは他のプロトコル (Maker、Synthetix、UMA など) にエクスポージャーを低く抑えることができます。市場が非常に不安定な場合は、すぐに清算されないように、ユーザーがポジションを手仕舞うまでの時間を稼ぎます。》）

第二に、リスク選好度が比較的低い投資家にとって、ETH などの変動しやすい資産へのエクスポージャーは、従来の金融機関の好みにより適している可能性がある反射債を通じて軽減できます。さらに、特定の反射債を保有すると、一部の市場の下値リスクをヘッジできます。

RAIプロトコル自体は協定であり、RAIが開始を予定している最初のリフレクションボンドとなる。では、RAI はどのようにして ETH などの担保資産のボラティリティを洗い流すのでしょうか?他の合成資産の開発を支援し、DeFi 構築の重要な要素になるにはどうすればよいでしょうか? (反射結合については、Blue Fox Notes の以前の記事「

反射結合: アンカーなしで安定性を実現

RAI 反射結合の設計とサイバネティクス

RAI 反射結合の理論的基礎はサイバネティクスに由来しています。サイバネティクスはノーバートウィーナーのアイデアであり、主に変化する環境において動的システムがどのようにバランスと安定性を維持するかを研究しています。自動車、ロボット工学、工業処理などに応用されています。これには、基準設定値、コントローラー、出力、偏差、入力などが含まれます。ビットコインの難易度調整もサイバネティクスの具体的な現れです。

制御システムは、アルゴリズムを通じてビジネス全体のプロセスに組み込まれており、入力によって制御され、出力と設定値に基づいて調整されます。現在一般的に使用されているアルゴリズムコントローラータイプの 1 つは PID コントローラーであり、その出力は比例項 + 積分項 + 微分項、つまり比例項 + 積分項 + 微分項の 3 つの部分によって決まります。出発の速さ。 PID コントローラは、偏差の振幅、持続時間、速度を考慮し、機構設計を通じてシステムがスムーズに動作するように管理する必要があります。

このうちRAI反射債もサイバネティクスの考え方に基づいており、その償還価格はPIDによって調整される。

副題

RAIリフレクティブボンドの償還率フィードバックメカニズム

RAI は MCD コードを参照し、自動金利設定器、オラクル中央値プロセッサの追加、ガバナンス設定の最小化などを含むいくつかの変更を加えます。コアには償還率とガバナンスの改善が含まれます。

RAIの償還金利はサイバネティクスの考え方に基づいて設計された変動金利です。これは反射債の償還価格と市場価格を調整するために使用され、それによって人々の経済行動に影響を与え、RAI債システムの相対的な安定を維持します。サイバネティクスの考え方に基づいているため、人間の関与を減らし、より自動調整の観点から設計されています。

ここでの核心は、市場価格と償還価格が過度に乖離しないように適切な償還率を設計することです。具体的には、債券 RAI の市場価格が償還価格よりも高い場合、RAI のメカニズムはマイナス金利を計算し、償還価格の引き下げが始まり、システムの負債が安くなります。

債券価格が 100 ドル、償還価格が 100 ドルだと仮定すると、両者の間に乖離はありません。しかし、債券の需要が高まると、債券価格は例えば110ドルまで上昇するのに、償還価格は90ドルに過ぎず、両者の間には大きな乖離が生じ、償還価格率は低下してしまいます。負の数。償還価格が下がり続けるにつれて、価格の乖離はますます大きくなり、つまり借金はどんどん安くなっていきます。この場合、人々は債券を保有しない傾向があり、債券を生成する CDP 保有者は、より多くの債券を生成して市場で売却する傾向にあります。

債券の市場価格が 90 ドルの場合、コール価格は 100 ドルです。償還率はプラスになり、借金はより高価になります。 CDP の担保比率は低下し始め、CDP の創設者は借金を返済する意欲を示しました。一般の社債保有者は、社債の価値が上がることを期待して社債を購入します。

ここで重要な点は償還率を計算することです。ホワイトペーパーの設計によれば、RAI プロトコルでは次のアルゴリズムが使用されます。

1. 反射債は最初の償還価格「ランド」を決定します。これは任意の価格にすることができます。

3. 比例項 p の計算が完了したら、次のステップは積分項を決定することです。これにより、最後の偏差間隔秒からの過去のすべての偏差が加算されて、積分項 i が決定されます。

4. このメカニズムは、比例項と積分項を合計し、1 秒あたりの償還率 r を計算します。これにより、償還価格が徐々に引き下げられます。 CDP 生成者は、より多くの債券を生成できると認識しているため、市場に溢れかえり、より多くの債券を生成することになります。

反射結合システムの正常な動作を実現するには、アルゴリズムコントローラーのパラメーターを調整する必要があり、パラメーターの設定が不適切であると、十分な安定性を維持することが困難になります。 PID は、コンピューターモデルを使用してシミュレートされた、いくつかの劇的な変化を伴うシステム応答も観察します。

副題

グローバル清算メカニズム

Maker と同様に、RAI プロトコルにもグローバルな清算メカニズムがあります。グローバル清算はシステムの最後の対応メカニズムであり、これにより反射債券保有者の債券が確実に返済され、債券保有者と CDP 生成者は最新の償還価格に従ってシステムの担保を交換できます。グローバル清算は 3 つの段階に分かれており、最初の段階では清算を開始し、ユーザーは CDP を作成できなくなり、担保の飼料価格と償還価格を凍結および記録することができ、未払いのオークションを処理し、最後に各リフレクティブボンド所有者と CDP が段階的に行われます。生産者は、最後に記録された償還価格に基づいて、対応する担保を取り戻すことができます。

ガバナンスは最小限に抑えられる

RAI プロトコルの最小限のガバナンスは、RAI プロトコルと Maker の主な違いの 1 つです。自動化されたメカニズムを通じて債券の価格に影響を与え、スマートコントラクトを通じてシステムに対するトークン所有者の影響を制限しようとします。パラメータのほとんどは不変であり、内部スマートコントラクトメカニズムはアップグレードできません。ガバナンストークンの所有者が同意すれば、新しいシステムを展開できます。このモデルは、人々が既存のシステムに影響を与える能力を制限し、相対的な安定性を高めます。

しかし、たとえそうであっても、ガバナンスから完全に自由になることはできません。 RAI には、いくつかのパラメータの変更を可能にするガバナンスモジュールもあります。適切なガバナンスを確保するために、氷河期を管理するための措置を講じるだけでなく、時間と行動の制約も導入する予定だ。時間制限は、ガバナンスが不正に使用されないように時間バッファーを確保することです。動作制限は主にガバナンスパラメータの調整を制限することです。たとえば、パラメータ値のサイズは無制限ではありません調整。ガバナンス氷河期では、システムを一定期間凍結することで安全を保ちます。

副題