ETHがかけがえのない理由: イーサリアムの経済帯域幅分類の観点から

蓝狐笔记

特邀专栏作者

2020-05-21 15:33 (UTC+8)

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トラストレス資産の属性は、ETH にかけがえのない理由を与えます。

AI要約

トラストレス資産の属性は、ETH にかけがえのない理由を与えます。

編集者注: この記事は以下から引用しましたブルーフォックスノート (ID:lanhubiji)、許可を得てOdailyによって転載されました。

編集者注: この記事は以下から引用しました

ブルーフォックスノート (ID:lanhubiji)

序文: この論文は、オープンファイナンスの発展の観点から見ると、すべての経済帯域幅が同じように重要であるわけではないと主張します。その中で、ETHとBTCは完全にトラストレスな経済帯域幅であり、トラストレスな発行とトラストレスな決済を備えています。発行と信託の 2 つの側面に従って、信頼する必要がある無記名資産、法的信託資産、国家信託資産という 3 つの異なる象限の資産も区別できます。しかし、結局のところ、オープンファイナンスに最も適しているのは完全にトラストレスな資産であり、それが ETH がかけがえのない理由です。この記事の著者は Ryan Sean Adams と Lucas Campbell で、「Blue Fox Notes」コミュニティの「An」が翻訳しました。

経済的な帯域幅は、オープンで分散型の金融アプリケーションを可能にする原動力です。 ETH2 では、グローバル決済層としてイーサリアムを保護するために経済帯域幅も使用されます。ネットワーク上の帯域幅が経済的であればあるほど、金融アプリケーションの容量が増大し、ネットワークのセキュリティが高まります。

分散型で許可のない金融経済を強化するには、イーサリアムには数兆ドルの経済帯域幅が必要です。しかし、それはどこから来たのでしょうか?

はい、経済的な帯域幅はネットワーク資産の合計価値から生まれます。ただし、すべての経済帯域幅が同じように作成されるわけではないため、より具体的な粒度が必要です。

副題

トラストレスな経済帯域幅

重要なのは、ETH が最も価値のある形式の帯域幅、つまりトラストレスな経済帯域幅を提供することです。 ETH は、イーサリアムのパーミッションレス通貨プロトコルに経済的な帯域幅を提供するトラストレスな価値です。トラストレスな経済を構築するには、トラストレスな価値が必要です。 USDC がイーサリアムの主要な準備資産であると少し想像してください。システム全体は、Coinbase、Silvergate、連邦準備制度の考えによって制限されることになります。分散化が不十分であり、既存のシステムと同じです。

完全に分散化されたチェーン（集中サポートのないBTCやETHなど）上で決済された暗号化されたネイティブ資産のみが、信頼なしで価値を実現できます。

ネットワーク上のトラストレス資産の流動価値の合計は、そのネットワークのトラストレス経済帯域幅です。米ドル建てのイーサリアムのトラストレス経済帯域幅の合計は、ネットワークのトラストレス資産の現在の市場価値、つまり ETH の市場価値です。

しかし、イーサリアムトークンはトラストレスな経済帯域幅の源にもなり得るのでしょうか?

副題

経済帯域幅としてのトークン化された資産

イーサリアム上のトークン化された資産は経済的な帯域幅を提供しますが、それは必ずしもトラストレスな経済的な帯域幅ではありません。

例：

Synthetix は、イーサリアム上に構築された合成資産発行プロトコルであり、価値発生資産 SNX を備えています。 Synthetix は、合成資産の経済帯域幅を大幅に拡大する ETH ベースの担保を導入しましたが、現在、その合成資産は基本的に SNX が提供する経済帯域幅に完全に依存しています。

はい、しかし彼らは Synthetix を信頼する必要があります。

SNX は、Synthetix エコシステム内で経済的な帯域幅の一種であることを証明していますが、より広範なパーミッションレスエコノミーにおける経済的な帯域幅に関しては、最も重要な特性が欠けています。それは、トラストレスではないということです。 SNX がオンチェーンで決済されると、Synthetix チームはその発行を補うための十分な管理権を持ちます。

SNX はイーサリアムと同様にトラストレス決済を備えていますが、そのトークンの発行は利己的な第三者によって供給が操作される可能性があるため、トラストレスではありません。 SNX は ETH ほどトラストレスではありません。

発行軸と決済軸の間には、信頼の範囲にばらつきがあるようです。これをより広範な資産クラスに適用できるでしょうか?
副題

信頼象限

資産に関連付けられた信頼のレベルを、トラストレス発行とトラストレス決済の 2 つの部分に分けて定義しましょう。
トラストレス発行とは、資産の発行ポリシーが利己的な第三者に依存せず、利己的な第三者によって操作されないことを意味します。
トラストレス決済とは、資産取引の最終性が利己的な第三者に依存せず、利己的な第三者によって操作されないことを意味します。
トラストレス発行とトラストレス決済の両方を備えた資産は、分散型システムにとって経済的な帯域幅の最良の形態です。ゼロトラスト資産 (信頼をまったく必要としない資産) は、右上象限にある資産です。

ゼロトラスト資産 (T0): トラストレス発行とトラストレス決済

無記名信頼資産 (T1): 信頼できる発行と信頼できない決済

法定信託資産（T2）：トラストレス発行と信頼できる決済

ナショナルトラスト資産 (T3): 信頼できる発行と信頼できる決済

今日の世界では、ETH、BTC、金が最もトラストレスな経済帯域幅の 3 つの形態です。残念ながら、金のトラストレス性はその物理的形態に限定されているため、デジタルネイティブ経済では利用可能な帯域幅が少なくなります。
これらのアセットをマッピングする方法は次のとおりです。
推論プロセスを見てみましょう。
最初の完全にトラストレスなアセット:

BTC: ビットコインネットワーク上で決済される完全にトラストレスな資産

ETH: BTCに似ていますが、その発行と決済はBTCよりも若干信頼性が低いです

DAI: ETH によって裏付けられていますが、そのオラクルとガバナンスにより ETH よりも信頼性が低くなります

DAI（将来）：DAIの担保タイプに信頼できる資産が追加されると、DAIは左にシフトします
無記名信託とは、以下のものを所有することです。

現金法定通貨: 所有権を通じて決済されるが、その発行は米国政府を信頼する必要がある

法的信託資産は通常、法的証券に包まれた中立的な発行資産です。
トークン化されたゴールド: ゴールドの発行を操作する方法はありません。しかし、PAXG を支援する金庫内のゴールドが消えた場合、できることは法制度を利用してそれを回収することです。
wBTC: 法人がホストし、法制度によって決済されるビットコイン証明書

ナショナルトラストの資産には、従来の金融システムの他のほとんどすべてが含まれています。

株式: 株主が追加発行に投票し、会社法によって解決される

USDC: 実際にはイーサリアムで決済されるのではなく、銀行システムでドルで決済されます

財務省短期証券、デリバティブ、債券、CD（ブルーフォックス注：譲渡性大規模譲渡性預金）：これらはすべてナショナル・トラストの資産です。

おそらく、図内でこれらのアセットの一部の位置を変更することになると思いますが、モデルがどのように機能するかわかりますか?左下の象限にある資産には軍と政府の支援が必要です。右上象限にあるものは、これらの強制力のサポートを必要としません。

なぜ金地金は完全に信頼できないのでしょうか?金の発行量は物理学によって決定されます。地表での金の供給量を増やすにはコストがかかります（海洋や小惑星での金採掘が技術的に飛躍しない限り）。金の決済もトラストレスであり、金の単位が、ある人の物理的所有物から別の人の物理的所有物に移転された場合にのみ最終性が達成されます。所有権は最終的なものです。

ETH と BTC は、完全にトラストレスな象限にある数十億ドル規模のデジタル資産のうち 2 つだけです。 DAI、tBTC は、ETH と BTC があるからこそトラストレス資産になり得ます。これが、暗号通貨が非常に重要である理由です。

しかし、ビットコインにも問題があります。

ビットコインはそのネットワーク機能に依存するため、プログラム可能な金銭ネットワークというよりは、ピアツーピアの価値転送ネットワークとして機能します。ビットコインの通貨動詞のほとんどは、信頼できる暗号通貨銀行に依存しています。

これがETHが非常に重要な理由です。イーサリアムのパフォーマンスは、ゼロトラスト象限で完全な通貨システムを構築できることを意味します。

これが、ETHが代替不可能である理由です。

(上: Gartner のマジッククアドラントについて聞いたことがありますか? 右上は暗号世界のマジッククアドラントです。)

副題

イーサリアムの経済的な帯域幅の種類

計算する。他の形式のイーサリアムと比較して、ゼロトラスト (T0) で利用できる経済的な帯域幅はどれくらいですか?

T1 経済帯域幅には、LINK、SNX、BAT などのほとんどのトークンプロジェクトが含まれるため、利用可能な合計帯域幅は 54 億ドルになります。これらの流動資産はトラストレス決済ですが、発行は信頼できます。それぞれのチームがディストリビューションを変更するためのプロトコルを十分に制御できるため、これらのディストリビューションは信頼できる必要があります。

つまり、これらの T1 トークンがエコシステム内の個々のエンティティや機関の影響を最小限に抑えることができれば、将来的にはトラストレスな経済帯域幅になる可能性は十分にあります。 BTC も T1 象限に留まりました。

T2 と T3 は、それぞれ 10 億ドルと 32 億ドルを超える経済帯域幅を提供します。 T2 資産にはトラストレス発行であるが、信頼できる決済形式があることを思い出してください。例としては、wTBC やトークン化されたゴールドがあります。

T3 資産には、USDC、TUSD、USDT が含まれます。これらは、信頼できる決済と発行を備えた法定通貨に裏付けられたステーブルコインであるため、成功するには法的な金融システムに大きく依存します。 USDT は、27 億ドルを超える最高額の T3 経済帯域幅を提供しており、そのうち 43 億ドルはイーサリアム上でトークン化されて循環供給されています。