古い木から新しい芽が出るのでしょうか？ビットコインがイーサリアムのDeFiスペースに進出

分散型金融 (DeFi) は、イーサリアム ネットワーク上に分散型金融アプリケーションを構築する開発者やアプリ プレーヤーの遊び場として始まりました。開発者と若いプロジェクトチームは、イーサリアムのオープンソースツールを使用して、家賃徴収仲介業者に代わる「許可のない」金融アプリケーションを作成しています。

これらの分散型アプリケーションにより、インターネット接続があれば誰でも、暗号化資産の交換、信用取引、金融デリバティブ、合成資産、アルゴリズム取引、融資市場を含む幅広い金融商品やサービスにアクセスできるようになります。

DeFi の 2 つのキラーケースには、高利回りの普通預金口座とクレジットへのアクセスが含まれます。 Ether、Dai、USDC、Tether、その他の暗号資産の保有者は、自分の資産を貸し出して、一桁台後半の年間収益を実現できます。取引の反対側では、借り手は暗号資産を担保として置き、レバレッジ取引や信用枠へのアクセスのために法定通貨に関連付けられたステーブルコインを受け取ることができます。

イーサリアム（プロトコル）上に構築されることに加えて、DeFi プロジェクトは主にイーサ（プロトコルのネイティブ通貨単位）を原資産および主要な担保源として使用します。

しかし現在、業界はビットコインをDeFiエコシステムに導入しようと懸命に取り組んでいる。これらの「ビットコインアンカー」は、ビットコインの優れた流動性、取引量、ユーザーベースをイーサリアムの構成可能性とオープンソースの金融アプリケーションエコシステムと組み合わせることで、ビットコインとイーサリアムの橋渡しを試みます。 DeFiにビットコインを導入するプロジェクトには、WBTC、imBTC、tBTC、sBTC、renBTC、pBTCなどがあります。

一般的なアプローチは、ビットコインを担保とし、ビットコインの時価総額に連動する ERC-20 (イーサリアム標準) トークンを作成することです。簡単に言うと、このプロセスには、ユーザーがビットコインをスマート コントラクトに入金することが含まれます。その後、ユーザーがイーサリアム ウォレットでアクセスできる、新たに生成されたビットコインに固定されたトークンが吐き出されます。

スマート コントラクトは、ビットコインの価格情報を利用して、新しい ERC-20 トークンの価値に等しい、基礎となるビットコイン担保の価値を監視します。より集中化されたソリューション (WBTC や imBTC) には、ビットコインを保有し、新しいトークンを鋳造し、ビットコイン担保の価値を監視するサードパーティのカストディアンが関与します。

MakerDAOコミュニティがMakerシステムの担保としてトークンを追加することに投票したため、WBTCは急騰した。 MakerDAOのDaiは、米ドルにペッグされた最大の分散型ステーブルコインであり、イーサリアムから始まり、後にBAT、USDC、そして現在はWBTCも加わったさまざまな暗号資産を担保として受け入れます。

金庫を開いてDaiにアクセスするには、ユーザーはこれらの暗号資産で十分に担保されたポジションを必要とします。 WBTCの追加により、WBTCの累積オンチェーン価値は2,200万ドルを超えて急上昇しました。

WBTCの大幅な成長にもかかわらず、イーサは依然としてDeFiにおける最大の担保形態であり、260万ETHがDeFiプロトコルにロックされており、本稿執筆時点で5億2,000万ドルに相当します。しかし、代替資産の登場により、この傾向はここ数カ月で大幅に減少しました。

WBTCの最近の成功にもかかわらず、イーサリアム純粋主義者はMakerDAOが集中型トークンWBTCとUSDCを組み込んでいることを批判している。 WBTC と USDC は原資産となるビットコインと米ドルの保有を第三者の保管機関に依存しているため、規制圧力による攻撃や強制があった場合、これらの事業体はカウンターパーティーリスクを抱えることになります。もう1つの問題は、これらの組織が取引を検閲および処理する能力であり、これはDeFiスペースの精神にとって迷惑です。

DeFiアプリケーションは暗号資産の担保をロックする必要があるため、資産の需要を生み出し、市場での供給を減らします。当然のことながら、これは原資産の価格の上昇につながります。 DeFiの主要な担保資産として登場した暗号資産は、こうした需要と供給のダイナミクスから最も大きな恩恵を受けることになります。ユーザーがDeFi製品やサービスにアクセスするには、資産を購入してロックする必要があります。

ビットコインとイーサリアムは、DeFiの主要な準備資産として機能するために直接競争しているようです。ただし、ビットコインが市場を支配しているとしても、DeFiアプリケーションではユーザーが取引手数料を支払う必要があり、したがって取引を処理するためにイーサリアムが必要であるという事実により、イーサリアムにも利益がもたらされます。

イーサリアムが分散型アプリケーションの支配的なプラットフォームであり続けると仮定すると、ブロックストリームのリキッド、アルゴランド、コスモス、テゾスなどの他の競合プラットフォームは意味のある市場シェアを獲得できません。

ビットコインがイーサリアムのDeFiエコシステムに導入されるのはまだ初期段階であり、ビットコインが分散型アプリケーションを動かす主要な準備資産として台頭するかどうかはまだ分からない。どの暗号資産が最も望ましく、金銭的報酬、つまりユーザーがトークンの保持またはロックを要求したときにトークンによって生成される価値に値するかは市場が決定します。

原文は Bluemountain Labs チームによって編集された Forbes の英語版からのもので、英語の著作権は原著者に属します。中国語での転載については編集者にお問い合わせください。

原文は Bluemountain Labs チームによって編集された Forbes の英語版からのもので、英語の著作権は原著者に属します。中国語での転載については編集者にお問い合わせください。