バリュー投資における「価値」の測り方（２）

前回の記事では、伝統的な投資分野におけるバリュー投資家のバリューに関する判断を「はい」と共有しました。価値のあるものは、私たちの目に見える具体的なニーズを生み出すことができなければなりません。

この判断方法は成熟した産業分野には当てはまりますが、新しい分野には当てはまらないと思います。この点に関しては、インターネットの発展の歴史が良い参考になります。

インターネットが社会に普及し隆盛を極めた1990年代末、インターネットの衣をまとったさまざまな企業や企業が潮流のように現れ、アメリカを中心に世界にインターネットブームの波が巻き起こりました。この熱意の波により、多数のインターネット企業がナスダック取引所に上場され、インターネット株は投資の世界で注目のターゲットとなっています。価格が高騰するでしょう。

当時、これらの上場インターネット企業 (現在知られている eBay や Amazon を含む) のどれも、プラスのキャッシュ フローを生み出す収益モデルを持っておらず、すべての企業が損失を抱えていました。したがって、これらの企業はどれも、従来の投資世界の基準では「価値」を持っていません。

バフェット氏は、インターネット企業やインターネット株を理解していなかったので、インターネット企業株は買わなかったと述べた。

インターネット株の高騰は2000年についにピークを迎え、その後は一気に崩壊した。

この大きなバブルの波の中で、バフェットは見事に逃げ切ったわけですが、実はその後インターネット株が生み出した奇跡も逃したのです。

引き続きアマゾンを例に挙げてみましょう。このバブルの最中、同社の株価は 1999 年に 94.06 ドルに達しました。バブル崩壊後、2001 年 9 月には株価は 6 ドルを下回り、90% 以上下落しました。しかし、一部の投資家が最高値94.06ドルで買って今まで保有していた場合、アマゾンの株価は2388.85ドルまで上昇し、その上昇率は20年間で20倍を超えた。

Amazonだけでなく、GoogleやFacebookといった一連の新興インターネット株も、過去20年間で驚くべきリターンを達成している。

今日これらの企業を見ると、現在の収益モデルは過去の収益モデルと基本的には変わっていません。たとえば、オンライン取引に依存するなど、オンライン広告周りです。しかし、20 年前、人々がこれらの収益モデルについて話したとき、バフェットのような伝統的な投資家の目には、そのような収益モデルはお金を稼ぐのが難しいものでした。なぜ？当時はインターネットの生態系が完璧ではなく、人々の消費習慣も変わっていなかったため、そのような客観的な環境下では、このような収益モデルでお金を稼ぐことは不可能でした。

したがって、バフェットのような伝統的な投資家は当時インターネット株を買うことはなく、当時インターネット株を買うのは 2 種類の人々だけでした: 1 つはインターネットを心から信じており、その将来が見える人々、そしてインターネットの間にお金を儲けた人々です。その波。

このような状況下では、バフェットのような伝統的な投資概念に執着している人々は、インターネットという新たな機会を失う運命にあり、トレンドに従い、純粋に一財産を築くことを望んでいる人々は間違いなく「インターネット株なんて単なる誇大宣伝だ」と考えるでしょう。未来を代表する新技術はどこにあるのか。

このようなシナリオが今日のブロックチェーン業界で再び起こっている：バフェット率いる従来の投資家は再びデジタル通貨とそれが表す未来を否定したため、デジタル通貨には全く触れようとせず、代わりに主に投機でデジタル通貨を購入した。弱気市場はデジタル通貨を断固とした態度で見るでしょう。

ではこの場合、ブロックチェーンやデジタル通貨といった新興のものの「価値」をどう判断すればよいのでしょうか？

価値の判断は、デジタル通貨が今私たちが持っていない応用シナリオを生み出すことができるか、あるいは現在の応用シナリオをより効率的かつ低コストで利用できるか、という最も単純な考え方に戻るべきだと思います。 。そうであれば、私たちはテクノロジーの限界や人々の使用習慣の限界を一時的に忘れて、将来の可能性を分析する必要があります。

デジタル通貨において、イーサリアムは、ICOと分散型金融の2つのシナリオを通じて、既存の金融アプリケーションシナリオをより効率的かつ低コストで実現できることを証明したと常々思っていますが、イーサリアムは既存技術の限界によりそれが不可能であるため、このシーンの効果を最大限に引き出すために。

しかし、イーサリアム 2.0 は明るい未来を示しており、この目標は非常に有望です。イーサリアムがこの目標を達成すれば、ブロックチェーン技術は真に一般の人々の生活に入り込み、私たちの生活を真に変えることができると同時に、今日のアリババやテンセントがインターネットにも同じ破壊的な意味があることを証明できるのと同じように、ブロックチェーン技術の破壊的な重要性を証明することができるでしょう。 。

ブロックチェーンとデジタル通貨がその破壊的な意義を証明できれば、デジタル通貨の祖先であるビットコインも歴史の中でその地位を示すことは必然であり、その歴史的価値と重要性は文化財や金と同様に価格に反映されることになるだろう。

これがデジタル通貨の「価値」に対する私の理解と判断です。