ブロックチェーンと代理店のリスク

著者: NEST 愛好家 - Jiuzhang Tianwen

経済学の言葉で言えば、ブロックチェーンは本質的に本人と代理人の関係における代理店リスクを変化させます。経済学の言葉で言えば、ブロックチェーンは本質的に本人と代理人の関係における代理店リスクを変化させます。

代理店のリスクはどこにでも存在します。誰かに何かをしてもらったのにその人がそれを果たさない、他人に代わって自分がしたものを大切にしない、お金を払って受けたサービスが結果的にうまくいかなくなる、これらはすべて代理行為です。リスク。本当に心配なのは、ファンドに投資したり、P2Pに投資したりするなど、自分の資産が他人に預けられ、巨額の損失が発生することです。代理店リスクとは、代理店がルールに従って本人と代理人の関係を履行できない、または履行できないリスクです。。上記はすべて正常であり、ブロックチェーンとは何の関係もないように見えますが、実際、ブロックチェーンの本当の意味はここにあります: 公開台帳と分散型コンセンサスを通じてエージェンシー リスクのアルゴリズム化を実現すること、つまりエージェンシー リスクが暗黙的に含まれているということです。コードはオープンソースで最初から決まっているので、代理店のリスクは完全にわかっています。これがブロックチェーンの真の価値であり、信頼の解除とは、一般的な意味でのエージェンシーのリスク、つまり人々や組織に対する信頼のリスクを取り除くことを指します。コストを削減するということは、さまざまな逆選択のリスクを回避することであり、それによって社会的コストの低下をもたらします。したがって、ブロックチェーンの本質はプリンシパル・エージェントの枠組みの問題です。テクノロジーの変化はプリンシパル・エージェントの革命をもたらしました。私たちはもはやサードパーティ組織に中核的なリスクを負わせることはありません。コードは法律です。」 、そしてコードが主なリスクです。

この問題を説明するために、いくつかの例を挙げることができます。 「まず、業界で最もよく知られているビットコインについて話しましょう。資産を保存する場合でも、資産を譲渡する場合でも、理想的な状況では、第三者に依存するという問題はありません。不可侵です。」これにはリスクがないわけではなく、例えばコードがおかしくなる可能性もありますが（10年間テストされているので、絶対にないとは言えません）、コードは最初からオープンソースです。十分な情報が提供されており、変更することはできません (フォークを除く); さらに重要なのは、このプロセス中、個人や機関が BTC の送金に影響を与える可能性はなく、ポイントツーポイント支払いを確実に完了できることです。この大きな技術革新は、これまでの経済モデルを完全に変え、個人ではなくアルゴリズムを信頼する新時代をもたらしました。

もう一つの有名なブロックチェーン プロジェクト、イーサリアムで発行されるデジタル ドルである USDT を見てみましょう。 USDT はブロックチェーン上にありますが、USDT の価値を保証するシステムはオフチェーンです。つまり、発行者のテザーは、1 つの USDT が 1 ドルに等しいことを約束します。テザーは、銀行口座のホスティングや監査など、このコミットメントの有効性を確保するために多くの作業を行ってきましたが、プロセス全体が本当にスムーズでなければならず、私たちはテザー、監査機関、カストディアン銀行などを信頼する必要があります。アルゴリズムは大きく異なると確信しています。ブロックチェーンが使われているとはいえ、その価値には大きなエージェンシーリスクが含まれており、テザーなどが支払いを怠れば、USDTはドルではなくコードの羅列になってしまう。

ブロックチェーン業界には、プラットフォーム通貨と呼ばれる特別な種類の資産があり、特定の交換プラットフォームの手数料削減、取引価格、利益還元の価値が具体化されています。 BNB などのこのタイプの資産は、ブロックチェーン技術を使用しているかどうかに関係なく、Binance プラットフォームのトークンとして、本質的に USDT と同じであり、巨大な代理店リスクを含んでいます。つまり、Binance Exchange は変更、取り消し、または変更する可能性があります。このトークンの値を置き換えることもできます。私たちは何ができる信頼できるのはバイナンスだけです。

さらに、MakerDAO の安定通貨 DAI など、特別なカテゴリの資産もあります。本質的に、それは安定したオプションです. ETH モーゲージによって生成される DAI は ETH ベースのオプションです. これは厳格な価格設定方式を持ち、エージェンシーのリスクは一切考慮せず、アルゴリズムのリスクのみを考慮するという当社の設計に沿っています。しかし、DAIにも問題があります. リスク値を決定する価格変数は人為的に入力されます. 価格には適切な検証メカニズムがありません. 価格はいくつかの内部ノードを通じて時々入力されるだけです. 私たちのクロージングの根拠ポジションはいわゆるノードです。価格を入力します。明らかに、このリスクはアルゴリズムによるものではありませんが、これらのノードが悪を行ったり間違いを犯したりしないと信じる必要があります。メーカーにはロールバック メカニズムがありますが、ロールバックの信頼リスクが生じます。 : ロールバックの必要性を誰が判断するのでしょうか?なぜ彼らを信頼するのでしょうか？

上記の分析を通じて、少し要約できます。つまり、完全な価値相互作用プロセスであるブロックチェーンの世界では、1 つのリンクにエージェンシー リスクがある限り、実際には BTC とは異なります。つまり、依然としてコード リスクの代わりに人的リスクが導入されます。したがって、ブロックチェーンの世界では、分散化とエージェンシーリスクは表裏の関係にあり、異なる表現です。前者は感情的な説明であり、後者は合理的な定義です。私たちは、その度合いを測定するためにディエージェンシーリスクを使用します。地方分権化は完全に適切です。これを使用してシステムの分散化の程度を判断できるだけでなく、政府機関のリスクのどの領域がブロックチェーンによって解決できるかを発見することもできるため、真にブロックチェーン アプリケーションの時代に突入することができます。

代理店リスクに満ちた世界において、私たちは世界が正常に運営されるよう、プリンシパル・代理店構造の実効性を維持するために、法律、制度等に基づく一連のインセンティブ制度を確立しています。しかし、その代償もまた莫大です。さまざまな企業不祥事や規制当局の汚職を想像してください。これは過去のモデルでは避けられないリスクです。インセンティブの仕組みがどんなにうまく設計されていても、この根本的なリスクを取り除くことはできません。人間社会は、エージェンシーのリスクに対処するためにモデルを絶えず変更する物語です。しかし、ブロックチェーン技術がもたらすこの革命は、エージェンシーリスクを最も徹底的に排除し、権威や英雄、聖人など第三者を信頼する必要がなくなり、コードさえ信頼すればよい！アルゴリズムを信頼してください!これは金融史上の輝かしい瞬間であり、私たちが徹底的かつ包括的に調査する価値がありますが、ほとんどの人は正気に戻っておらず、これは単なる小さな試みであり、従来のモデルではすぐに侵害されたと考えています。人々はため息をつきます。