Odaily Frontline | バイナンスが四半期ごとに燃やすBNBは本当に利益に結びついているのか？

1月18日、バイナンスは2019年第4四半期にBNBの破棄が完了すると正式に発表した。バイナンスの発表によると、今回約220万BNB（2,216,888BNB）、約3,880万米ドル相当が破棄されたという。

バイナンスが以前BNBホワイトペーパーで、各四半期のBNBバーニングの価値は四半期の純利益の20%であると述べたことを考慮すると、「3,880万米ドル」というデータは多くの市場分析機関によって次のように解釈されています。 2019年の四半期には1億9,400万米ドルの純利益を達成しました。しかし、本当にそうなのでしょうか？

ザ・ブロックのリサーチディレクター、ラリー・サーマック氏は本日、ツイッターで次のように指摘した：「一つのことを知っている人はほとんどいない――バイナンスは昨年夏にホワイトペーパーを改訂し、BNBのバーンアウトはもはや四半期純利益に基づいていないということだ。すべての市場分析（そのようなもの）」 「Arca、Messariなど）は不正確ですが、Changpeng Zhao氏はこれらの分析を喜んで転送します。実際、現在の四半期ごとのBNBのバーニングはBinanceの取引量データに基づいています。」

• Odaily Note: Larry Cermak 氏は、ホワイトペーパーの改訂が 2019 年の第 2 四半期に行われたと指摘しました。提供されたスクリーンショットによると、バイナンスはBNB破棄計画の「四半期純利益の20％をBNBの買い戻しと破棄に使用する」を削除し、「BNBは通貨に応じて破棄される」という記述に置き換えた。取引プラットフォームの取引高データ」。

ラリー氏は、趙長鵬氏が当時、「利益の記述を削除したのは、一部の地域では利益を有価証券と結びつける傾向があり、BNBを有価証券から切り離したいと考えているため、利益の記述を削除した。そこで次は、この新しい記述方法を使用するつもりだ」と主張した。 BNBがどのように燃焼するか。」

Zhao Changpeng氏の説明によると、バイナンスによるBNB燃焼方法の変更は規制上の考慮によるものである。しかし、新しい燃焼方法は十分に透明ではないようで、ラリー氏の元の言葉を借りれば「彼らは望むものを何でも燃やすことができる」ということだ。

ラリー氏は、2019年の第4四半期にバイナンスによって破壊されたBNBの価値が、2017年の第4四半期以来2番目に高い記録に達したと指摘した。ただし、この数字は興味深いものです。なぜなら、BNB のバーン数は増加しましたが、実際には取引量は四半期中に減少したからです。

たとえば、2019 年の第 2 四半期にバイナンスは合計 2,384 万ドル相当の BNB を破棄しましたが、同四半期の取引高は 1,517 億ドルでした。 2019年第4四半期、Binanceの取引量は47%減少しましたが、バーンされたBNBの価値は60%以上増加しました。下のグラフは、バイナンスのBNBバーン価値と四半期ごとのスポット取引量の比率を計算したもので、その変化は明らかです。

データの変化はバイナンスが立ち上げた先物取引市場に起因する可能性があると考える人もいる。ラリー・サーマック氏は、この理論も有効ではないと説明しました。

「現物取引と先物取引の出来高を比較することはほとんど無意味です...先物は高いレバレッジを提供し、それは出来高にはっきりと表れています。その上、先物取引の手数料は現物取引の3〜4倍低いため、上記の変動が原因であると考えられます。」 「『バイナンスは先物取引でより多くの利益を上げている』という比率も意味がありません。スポット取引はおそらく依然としてバイナンスの収益の80％以上に貢献しています。バイナンスの第4四半期が第2四半期よりも収益性が高いことはあり得ません。」

ラリーはこう結論づけた。「私の理論では、バイナンスは自らより多くのBNBを燃やしただけだということだ。彼らが燃やせば燃やすほど、より多くの見出しが人々にバイナンスの第4四半期の業績が本物であると感じさせるだろう。それはそれでいい。しかし、すべてのデータを見てみると、それは不可能だ。"

「第4四半期はすべての取引所が苦戦したが、バイナンスも例外ではなかった。どれだけBNBを燃やしたとしてもだ。バイナンスは非常に成功した会社だが、人々が思っているほど成功しているわけではない。」