イーサリアムは金融政策の支援なしで生き残ることができるでしょうか?

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s, 日常翻訳者 | モニ

エイプリルフール、2018 年 4 月 1 日。

その日、イーサリアムの共同創設者ヴィタリック・ブテリン氏はジョークを飛ばし、ビットコインのようなイーサリアムトークンの供給に厳しい上限を設けると主張した。

これはジョークではありましたが、後にヴィタリック・ブテリンは、この「ジョーク」は実際に検討する価値があると述べ、またこの考えを裏付ける 3 つのポイントも提示しました。

「私は現在、イーサリアムの固定供給量を設定することは、次の 3 つの主な理由から検討する価値があると確信しています。1. ASIC マイニング マシンが存在する場合、プルーフ オブ ワーク アルゴリズムはトークンの配布をより均一にすることができません。 「オブステークアルゴリズムでは、プルーフオブワークアルゴリズムでは十分なセキュリティを得ることができません。第三に、報酬は賃貸料やその他の破壊コストを通じて生成できるため、この場合、イーサリアムはコインを発行せずにユーザーに報酬を提供できます。」

少なくとも理論レベルでは、イーサリアムのトークン数に固定の上限を設定することは可能です。しかし、このアイデアが実際に実現されたかどうか、あるいはどの程度実現されたかは不明であり、イーサリアムの総トークン供給量に関するヴィタリック・ブテリン氏自身の推定も不正確である。

副題

ETHのインフレ問題

Vitalik Buterin氏の推計によると、2018年8月の時点で15億ドル相当のイーサリアムトークンが市場で発行され、それ以来イーサリアムは約700万枚のETHトークンを発行しており、現在の市場価格で約10億ドルに相当する。現在、イーサリアムの供給量が 1 億 1,000 万に近づいているため、マイナーは来年さらに約 500 万の ETH トークンをマイニングするだろうという噂があり、おそらくそれ以上になるでしょう...それは誰にも分かりません。

実際、イーサリアムは2018年からプルーフ・オブ・ステークアルゴリズムの実装について話しており、来年中には「ETH 2.0」にアップグレードする予定だ。すべてがうまくいけば、イーサリアムがプルーフ・オブ・ワーク・ブロックチェーンからプルーフ・オブ・ステーク・ブロックチェーンに移行すると、新しいチェーンは信頼性の高いセキュリティを提供できるため、マイナーの必要性が減ります。この場合、イーサリアム ブロックチェーンは年間約 150 万の ETH トークンを削減できますが、これまでのところ、2 つの異なるブロックチェーンが確実に相互に「通信」する (つまり、クロスチェーン相互運用性)。

分散型サイドチェーンのアイデアが実現可能であれば、それは間違いなく大きな進歩となるでしょう。しかし、そのためには、「proof-of-work ブロックチェーン」を書き込むための別のチェーンが必要であり、他のチェーンを読み取ることができる「proof-of-work ブロックチェーン」が必要です。より具体的には、イーサリアムは「破壊」することによってETHトークンをプルーフ・オブ・ステーク・ブロックチェーンに送信する必要があり、その後、プルーフ・オブ・ステーク・ブロックチェーンはそれらのトークンが破壊されたかどうかを「確認」し、破壊されたことが確認された場合、プルーフ・オブ・ステーク・ブロックチェーンは、オブステークブロックチェーンはそれに応じてETH2トークンを発行します。次に、イーサリアムはプルーフ・オブ・ステーク・ノードとプルーフ・オブ・ワーク・ノードを実行して、プロセス操作全体が完了したことを「検証」します。

最悪のシナリオとオーバーコミットを考慮すると、3 年間で少なくとも年間 500 万 ETH のインフレが発生する可能性があります。

副題

なぜ3年なのか？

まあ、この時点は2024年のビットコインブロック報酬半減期に十分近く、2020年のビットコインブロック報酬半減期からも十分離れているので、主観的に言えば比較的妥当な時点である。

例を見てみましょう。2016 年、イーサリアムは 1 日あたり 30,000 ETH、年間約 1,100 万 ETH を生成していました。当時はイーサリアムネットワークトークンの供給がはるかに少なかったため、2016年のビットコインブロック報酬半減時のイーサリアムのインフレ率は約12％でした。

しかし、ビットコインのインフレ率は現在約8%から約4%に低下しており、一方イーサリアムは2017年10月まで12%のインフレ率を維持しており、その後コミュニティは年間700万ETHの生成を削減することを決定しました。コインの生産、つまり「生産」を7～8％減らす。

コミュニティでの議論を重ねた結果、2019年2月にイーサリアムは生産量を現在の5％に引き下げることを決定し、ビットコインはアルゴリズムを通じて生産量を1.80％に引き下げた。

ETHは実際にはビットコインのインフレ軌道をたどりますが、毎回少しずつ遅れていることがわかります。要約すると、ETHトークンの発行は2021年も減少し続け、2022年まで続くと楽観的に見積もっています。

ビットコインの開発者は分散ペッグを思いつくことができず、イーサリアムの開発者がより安全なソリューションを思いつくことができないと仮定すると、インフレを抑えるにはシャーディングが最善策となる可能性があります。しかし、イーサリアムはアップグレード時にもプルーフ・オブ・ワーク・チェーンを保持するため、ETH 1のセキュリティはより高いリスクを取る必要があるかもしれません。

副題

ETH 1 と ETH 2 の間のフォーク?

移行ではなく、ETH 1 と ETH 2 間のフォークが最近提案されたことは言及する価値があり、これは、過去のビットコインのハードコインと同じように、すべての ETH トークン所有者が新しい ETH を受け取ることを意味します。 , そのため、イーサリアムはETHを破棄する必要がありません。

このアイデアは非常に興味深いものであり、確かに検討する価値がありますが、何があっても、最終的には 2 ETH が残ることになります。技術的な問題ではないかもしれませんが、シャーディング ETH と実際の ETH の間には大きな違いがあります。

ETH 1 と ETH 2 の間のフォークにより、プルーフ・オブ・ワーク ETH トークンの価値が高まる可能性があります。これは、プルーフ・オブ・ワーク・チェーン上の ETH が最終的にプルーフ・オブ・ステーク・チェーンに転送され、プルーフ・オブ・ワークになるためです。 ETHを賭けます。ただし、実際のフォークが実行される場合は状況が異なる可能性があります。

分割が実際に完了した場合、プルーフ・オブ・ステークETHには基本的にインフレの問題はありません（0.2％？無視できるほど低い可能性さえあります）。ただし、2つのブロックチェーンが実際に分割され、最終的に2つのETHの設計になった場合、2つのETHトークンは互いに結び付けられるため、最終的には混乱が生じる可能性があります。

一方、クリーン スプリットを実行すると、ETH の 1 つが明確な価値を得ることができ、この ETH が「真のイーサリアム」になることができます。 2 つの ETH をフォークして起動する設計スキームが実際に採用されていると仮定すると、「慣性の問題」を考慮する必要があるかもしれません。つまり、「慣性」の作用の下で、プルーフ・オブ・ワーク・チェーン上の ETH が継続する可能性があります。最終的にパッケージ化され、何らかの方法でプルーフ・オブ・ステーク・ブロックチェーンに移行されるまで、「リアル・イーサ」として機能します。

実際、これらの問題はすべてコミュニティで議論されています。なぜ ETH 1 と ETH 2 の間でフォークを行わないのかについて議論したとき、コミュニティは別の質問も提起しました。なぜ新しいチェーンとして Hybrid Casper を採用しないのかということです。この新しいチェーンは数量を完全に操作できるため、チェーンが独立していることが証明されます。

ただし、デジタル通貨の分野では、ETH には独自の価値提案があります。