デジタル通貨 9 月マクロレビュー

OrderBit数字资管

特邀专栏作者

2019-10-21 05:23

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9月には上位10位のデジタル通貨の価格は低迷したが、依然としてBTCが優勢だった。

AI要約

展開

9月には上位10位のデジタル通貨の価格は低迷したが、依然としてBTCが優勢だった。

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視点の改良:
9月にはビットコインは3カ月連続で下落し、月内では14.4％下落し、マイナスで取引を終えた。第 3 四半期に世界で最もパフォーマンスの良かった資産クラスは金で 4.5% 上昇しましたが、ビットコインは第 3 四半期に 23.8% 下落しました。
ビットコインは２３．８％下落し、２０１２年以来最悪の第３四半期となった。歴史的に見て、第 4 四半期は仮想通貨にとって最も上昇余地があったため、年末の上昇が予想されます。
シカゴ・マーカンタイル取引所（CME）の取引高は第2四半期と第3四半期に減少したが、オープン契約数は変わらずだった。 2020 年の第 1 四半期に予定されているオプションの展開については、で予定されています。これは前向きな兆候です。
予想よりも遅いペースではあるものの、資産クラスの制度化は変化しつつある。待望のBakktへの上場は遅々として進まず、9月23日から30日までに754件の取引が行われた。
資産クラスの制度化は、大方の予想よりもゆっくりとはいえ進行している。 Bakktへの上場は遅れており、9月23日から30日までに754件の取引があった。
9月にはビットコインは36％下落し、4月1日以来の安値まで下落した。翌日、ビットコインは11％下落し続けた。 9月末、ビットコインは回復し始めた。
ビットコインは一般に、時価総額トップ 10 のデジタル資産の中で最もボラティリティが低いです。しかし、四半期の初めには、ビットコインは他のビットコインよりも不安定でした。第 3 四半期のボラティリティが徐々に弱まったのは、9 月末の最後の数日間になってからです。
第 3 四半期には、上位 10 のデジタル通貨は平均 44% 下落しました。イーサリアムは9月にトップ10通貨の中で唯一プラス成長を記録し、4％増加した。
ビットコインは依然として 2 番目にパフォーマンスの良い資産 (+124%) であり、Binance の BNB (年間収益率 160%) に次ぐものです。しかしBNBは最近パフォーマンスを下回り、今四半期は51％下落した。 BNB は年初の優れたパフォーマンスにより、依然として首位を維持しています。
2019年最初の3四半期のビットコインスポット市場の取引量は2018年の同時期と比べて27％増加したが、コインベースとバイナンスの月間取引量は年初のピークに比べてそれぞれ58％、48％減少した。年。出来高は2018年上半期から3カ月連続で低迷しており、過去6カ月で最長となった。
Binance の米国取引所での立ち上げは Bakkt と似ています。ローンチ後の最初の7日間で、610ビットコイン（約450万ドル）が取引されたのに対し、Bakktは754ビットコインを取引した。
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市場概況

9月にはビットコインは14.4％下落してマイナス圏で終了し、3か月連続のマイナスとなった。ビットコインは第2四半期に他の主要資産クラスよりも大幅にパフォーマンスが良かった後、第3四半期に最大の下落要因となった。

多くのビットコイン支持者は、ビットコインが価値の保存手段であり、金の代替品であると指摘しています。しかし、私たちの印象では、現在、ほとんどの人が仮想通貨を非常に投機的な投資だと考えていますが、10年単位で見ればそれは真実かもしれません。

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ビットコインの四半期パフォーマンス

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制度化: デリバティブと先物

ビットコイン支持者たちは資金を投入しており、9月23日のバックト先物取引の開始は、金融機関に水門を開くものとして、おそらくビットコインの最近の歴史の中で最も誇大宣伝されたイベントである。約1年遅れたにもかかわらず、この発表は仮想通貨ニュースメディアによって「ビットコイン史上最も強気な制度的出来事」であり「歴史的瞬間」であると称賛された。しかし、残念なことに、これはむしろ噂、ニュースイベントのようです。 9 月最後の 5 営業日の間に、合計 754 件の契約 (または 754 ビットコイン) が発生しました。

9月23日のBakkt先物取引の開始は、ビットコイン支持者らが制度上の水門を開いたと指摘したため、おそらくビットコインの最近の歴史の中で最も誇大宣伝された出来事だった。約1年遅れたにもかかわらず、この発表は仮想通貨ニュースメディアによって「ビットコイン史上最も楽観的な制度的出来事」であり「歴史的瞬間」であると称賛された。残念ながら、これはどちらかというと買うべき噂、売るべきニュースイベントのようです。月の最後の 5 営業日の間に、合計 754 の契約 (754 BTC に相当) が取引されました。

私たちは、特に企業価値と商業用途の観点から、資産を制度化するための Bakkt の取り組みに感謝します。制度的な水門は開いたものの、まだ関心は集まっていない。驚くべきことに、月末の時点でBakkt契約はまだ取引可能ではなく、ブルームバーグにも上場されておらず、9月に発売された2番目の機関投資家向け商品でも同様の結果となった。 9月4日に設立されたVanEck Solidx Bitcoin Trustは、月末までに適格機関投資家（QIB）から53万ドルしか集まっていなかった。機関投資家が参加していないことは、ビットコインの最近の価格下落に関連している可能性があります。あるいは、世界的な経済マクロイベントにより機関投資家がリスクオフモードに陥っている可能性もあります。

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変動

ビットコインは通常、時価総額上位 10 位のデジタル資産の中で最もボラティリティが低いですが、四半期の初めには他のビットコインよりもボラティリティが高く、9 月末になってから徐々にボラティリティが高まっただけでした。範囲。数週間前にビットコインが乱高下し始めて以来、他のデジタル通貨もボラティリティの急上昇を経験している。実際、9月末時点の上位10通貨の変動幅は第3四半期で最大となり、ビットコインは変動幅の下限で正常に戻った。 9月には、上位10位のデジタル通貨の平均ボラティリティは92で終了し、ビットコインの54％よりもはるかに高かった。

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以前、ビットコインとボラティリティ指数（VIX）の高頻度データにおける明確な短期相関傾向を強調しました。より長い期間についてはまだ結論が出ていないが、VIX が 20 ドル台半ばであれば、関係の上昇は確実である。 VIXは8月下旬の高値から下落し、9月を通じて長期平均を上回ったままとなった。同時に、ビットコインとの相関性も低下しています。

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トップ10のデジタル通貨は価格が低迷

9月には、大きな困難に耐えてきたアルトコインに終止符が打たれた。今四半期、ビットコインの下落率はビットコインよりも大きく、6月30日以来平均44％下落した。 9 イーサリアムは 9 月下旬に好調で、トップ 10 デジタル通貨の中で同月プラスのリターンを達成した唯一のデジタル通貨でした。全体として、上位の資産のうち 7 つが 9 月にビットコインを上回りましたが、これはビットコインがパフォーマンスリーダーになれなかった 5 月以来初めての月でした。

今四半期の終わり時点で、上位10位のデジタル通貨のうち4つが年間でマイナスの業績を記録しており、ステラ（SLM）の価格はほぼ半減している。ビットコインは4月に上昇し始めて以来、アウトパフォームしており、下落局面ではさらに回復力が増している。アルトコインは2019年初めに流星のような上昇を見せたが、第2四半期にはそれを維持できず、第3四半期にはさらに大きな打撃を受けた。

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イーサリアム回収？

9月のビットコインに対するイーサリアムの価格動向は、明らかな平均回帰イベントでした。平均残差スプレッドのローリング標準偏差は、6月下旬から8月にかけて拡大を続け、2015年以来見られなかったレベルに達しました。 9月初旬から回復し始め、月末までにイーサリアムはビットコインを18％上回った。

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スポット市場の取引高は引き続き減少

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ブロックチェーンネットワークの健全性

ビットコインネットワーク上の取引量は4カ月連続で減少しており、5月の最高値からは15％減少しているが、年初からは20％増加している。イーサリアムのネットワーク取引も同様の軌道をたどり、6月の最高値からは20％減少したが、年間では20％増加した。第 3 四半期の数カ月間の下落は強気の兆候ではありませんが、これらの指標は価格傾向を反映しており、2018 年半ば以降の全体的な上昇傾向は、デジタル通貨市場に対する一般の関心を積極的に刺激する可能性があります。