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世界最大の暗号化チャットソフトであるテレグラムのブロックチェーンプロジェクトであるTON（テレグラム・オープン・ネットワーク）も、米国SEC（米国証券取引委員会）の不意を突かれて一時停止ボタンを押され、17億米ドル返還の可能性に直面した。ドル。

フォロワーをがっかりさせたことに、緊急停止の時点で TON メインネットのローンチ (10 月 31 日) まで残り 1 か月を切っています。

以前は、多くの未知のプロジェクトが米国の規制当局によって罰せられ、すべての「不法利益」の返還が要求されていました。有名なプロジェクトとしては、世界最大の先物取引所である BitMEX と、最も広く流通しているステーブルコインである USDT が米国での運営を停止しました。

史上最大のICOプロジェクトであるEOSは数千万ドルを支払ったが、これは最高の結末だ。米国版「WeChat」KikとFacebookのブロックチェーンプロジェクトLibraは、米国の金融規制の圧力で今も度重なる挫折に苦しんでいる。

仮想通貨企業と米国の規制当局との対立において、ほとんどのブロックチェーンプロジェクトは素直に高額の罰金を支払っている；少数の精力的なプロジェクトは長い抵抗の道を歩むことを選択しているが、衰退を逆転させるのは難しい；ブロックチェーンプロジェクトは単に次のように宣言している。プロジェクトは失敗しました。

すべての結果は、監視がより強力であることを証明しています。

米国SECの鉄拳行動は、一方ではネギの権利保護の出口を見つけたが、他方では、新興のブロックチェーンプロジェクトにとって、規制上の不確実性は依然として解決すべき緊急の問題である。 」という確証があるようです。

副題

Telegram のコイン発行までの長い道のり

インターネットの人々は Telegram を知らない人ではないと思います。

2013年、ロシアの天才オタク、パベル・ヴァレレヴィチ・ドゥロフ氏がドイツで「暗号化版WeChat」テレグラムを設立、その最大の特徴は、会話内容の暗号化とチャット記録の設定をサポートすること、計画的破棄、ワンクリック削除をサポートアカウントとデータ。

ドゥロフ氏はプライバシー重視の姿勢で有名で、テレグラムのチャット内容閲覧を求めるロシアの要求を強く拒否したため、ロシア側からブロックされたこともある。 Telegram の独立性を維持するために、Durov 氏は Telegram の運営費と保守費を長年にわたって支援してきました。

このため、Telegram は多くのプライバシー愛好家やブロックチェーン コミュニティにとって最適なコミュニケーション ツールとなっており、統計によると、2018 年の月間アクティブ ユーザー数は 2 億人を超え、ダウンロード数は現在 3 億 6,500 万件に達しています。

5年間の無料運営を経て、2017年にテレグラムはブロックチェーンプロジェクトTONを立ち上げ、同年一気に17億米ドルを調達し、当時のブロックチェーンファイナンスの歴史の中でよく知られた出来事となった。

Telegram Open Network の正式名称である TON は、イーサリアムに匹敵するブロックチェーン オペレーティング システムの確立を目指しており、創設者は「第 5 世代ブロックチェーン」の概念を提案しました。使用されるブロックチェーン技術には、マルチチェーン、PoS、BFT、スマートが含まれます。契約サポート、密結合、シャーディングなどの機能を備え、開発者はTONをベースにしたさまざまな分散型アプリケーションを開発できるほか、今年第4四半期にTONはブロックチェーンウォレットを立ち上げ、ユーザーは仮想通貨（グラム）をベースとした経済システムに参加できる。 、ユーザーはさまざまな支払い、投資、ショッピングを完了し、さらには赤い封筒をTelegram上で送信することもできます。

元テレグラム社員のアントン・ローゼンバーグ氏によると、TONは政府の弾圧下にある人々がメッセージングアプリを通じて現地で送金できるよう支援するという。 TONの目標はパブリックチェーンになることだが、一部の投資家は実際にはテレグラムにとっての緊急輸血であると信じている。 TONのトークンであるGramは、「ビジネスモデルのないコミュニティ」であるTelegramの拡大の資金源としても見られている。

当時、テレグラムは米国SECの監督を避けるため、一般向けICOを中止したが、それでも私募への熱意は予想を上回っていた。 175 の投資機関が 2 か月以内に合計 17 億米ドルの資金を TON に注入しました。参加者には、Sequoia Capital や Benchmark などの有名な投資機関が含まれます。また、代理投資家の数が多いため、実際に参加した個人投資家も多く、その総数を数えることは困難である。

資金調達は順調に進みましたが、TON プロジェクトの発展は満足のいくものではありませんでした。

TONは当初、昨年12月に運用が開始される予定だったが、大幅な遅延により数回延期され、ほぼ1年が経過した。

メインネットのリリースが多くの注目を集めた理由は、ついに日の目を見るまで 2 年間不安を抱えて待っていたためだけではなく、さらに、Telegram の Gram トークン購入契約には、Telegram Open Network (TON) が 10 月 31 日にリリースされれば、ということが示されています。 , 2019 年までに有効化されていない場合、Telegram の Gram トークンの購入契約は終了し、調達された資金は投資家に返還されます。

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メイン ネットワークがオンラインに移行しようとしていますが、監視により停止されます

最終締め切りを前に、すべてが本格化しました。

今年8月、TON中国語コミュニティはTONのコアコードが基本的に完成し、9月1日にパブリックベータが正式に開始されると発表した。 9月7日、TONは稼働前の最終準備段階に入ったと発表し、金曜日遅くにブロックチェーンノードを実行するコードがテストネットポータルでリリースされた。 TON に興味のある開発者とコミュニティ メンバーは、すでにフル ノード、バリデータ ノード、ブロックチェーン エクスプローラーの使用を開始できます。 9 月 25 日、テレグラムは最新の TON プログラミング コンテストを正式に発表しました。その課題は、TON ブロックチェーン プラットフォーム用のスマート コントラクトを構築することであり、一部の取引プラットフォームは、TON のネイティブ トークン Gram を提供する最初の取引プラットフォームの 1 つになるとさえ発表しました。 TONの主要投資家の一人、オレグ・ジェレスコ氏は「リラックスしている」と主張した。

SECが出した接近禁止命令により、スピードを上げていたTONが緊急に停止されたようだ。

10月11日、SECはテレグラムのTON ICOのオフショア事業体2社に対して「緊急訴訟を起こし、一時的差し止め命令を取得した」と発表した。

SECの訴状は、テレグラム社が1933年証券法の登録要件で義務付けられているグラム・トークン（有価証券と判断される）の募集および販売登録を怠ったと主張している；同法は投資家にグラム・トークンとテレグラムの事業運営に関する情報を提供することを義務付けている、財務状況、リスクのプライバシーと管理。

この禁止により、「電報通貨発行」の最後の火はほとんど消えました。翌日、Telegram の公式電報グループ TON Board は一時閉鎖を発表、TON のプライベートエクイティ投資家には通知を受けて意見を求め、TON トークン Gram の 1 年間の延期を受け入れるかどうかを尋ねた。延期 半分以下の場合は、10 月 31 日に TON を返金する必要があります。

同時に、テレグラムはSECとの和解を目指しており、CNBC司会者のラン・ノイナー氏はこの件についてツイートし、両者が和解した場合、同氏の計算によれば、テレグラムはSECに1020万ドルを支払う必要があるとしている。

BloxTax の CEO、Tomer Ravid 氏は、EOS は ICO 前には他にほとんどビジネスをしておらず、開示することが何もないため、TON の性質は EOS よりも深刻である可能性があると述べました。しかし、Telegram は幅広い事業を展開する歴史あるテクノロジー大手であり、より多くの情報を一般に公開する必要があります。さらに、この疑惑ではテレグラムが投資家を騙す可能性についても言及されているが、Block.Oneについては言及されていない。

Telegramは、米国SECによるTONの緊急停止にも応じた。

テレグラムは投資家に宛てた書簡の中で、米国証券取引委員会（SEC）が同社のトークン取引に対して訴訟を起こすことを選択したことに驚き、失望していると述べ、「過去18年間にわたってSECとの関与を試みてきた」と主張した。数か月」と、TON ブロックチェーン プロジェクトに関するフィードバックを求めています。

SECは訴訟の中で、テレグラムに対し行政召喚状に応じるよう求めたが、テレグラムは応じなかったと述べた。この拒否もあり、SECは訴訟を起こす以外に選択肢はないと述べた。

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米国SECの標的となっているブロックチェーンプロジェクト

Telegram は、米国 SEC の対象となる最初のブロックチェーン プロジェクトではありません。

2017 年に ICO が普及して以来、その後 2 年間で米国 SEC は数十件の違法 ICO プロジェクトを相次いで訴追しました。

米国SECの訴追理由を見ると、虚偽宣伝と有価証券登録が主なものである。前者は、仮想通貨プロジェクトにおける収益の誇張、パートナーシップの捏造、会社の財務状況の隠蔽などを目的としており、証券規制を理由に、ブロックチェーンプロジェクトは違法なICOプロジェクトであると宣言された。

最近、リブラの影響で米国SECによる狙撃が激化しており、PANewsによると、米国証券取引委員会は2019年8月だけで、ICOプロジェクト企業、デジタル資産取引所、ブロックチェーン技術企業、格付けなどを含む6件の訴訟を告発したという。企業など

米国 SEC に対して、企業ごとに異なるアプローチがとられています。

訴訟費用が高額なため、ほとんどのブロックチェーン プロジェクトでは資金の引き出しと運用の停止が選択されており、米国 SEC がこれをより望んでいる結果でもあります。

昨年12月、世界的に有名な伝統的なベンチャーキャピタルから総額1億3,300万米ドルの資金提供を受けているステーブルコインであるBasisは、コミュニティに公開書簡を発行し、規制上の圧力のため「復帰することを決定した」と発表した。投資家に資金を提供し、Basis プロジェクトも終了します。書簡では、「米国の証券規制をシステムに適用できなかったことにより、ベイシスを起動する当社の能力が重大な悪影響を受けている」と指摘されている。

率先して資金を引き出して事業を停止しない場合、罰金を支払わなければならないが、現時点で公表されている罰金の額は26万～2,400万米ドルであるとSECがEOS親会社に課した罰金によると、 Block.one、罰金は ICO の総額の 0.58% を占めます。

もっと幸運なものもあります。米証券取引委員会（SEC）は9月、EOSの親会社Block.oneが、約1年で数十億ドル相当を調達した未登録の新規コインオファリング（ICO）を実施したとして告発した。

それ以来、「金持ち」で1年間コインを発行してきたBlock.oneは、民事罰金2,400万ドルを支払うことでSECとの和解を発表した。さらに、Block.oneは「SECはBlock.oneに重要な免除も認めたので、Block.oneはそのような契約に一般的に適用される既存の制限から免除されることになる」と述べた。

「災害をなくすためにお金を使う」というBlock.oneの考え方と比べると、Telegramと同じくソーシャルソフトウェア通貨の発行会社でもあるKikの態度はより激しい。

2009 年に設立されたカナダの「WeChat」Kik は、2 週間以内に 100 万人のユーザーを獲得するために、Tencent、Union Square Ventures、Spark Capital などの投資を受けています。 2017年末、KikはブロックチェーンプロジェクトKinを支援するためにICOを通じて9,800万ドルを調達した。しかし、Kin の発行から 3 日目に、同社は SEC から警告を受けた。Kik は証券発行権を取得せずに Kin を売却し、証券法に違反した。

両者はKinを有価証券として定義すべきか暗号通貨として定義すべきかについて2年間議論した。今年6月、SECはキックの「七つの大罪」を数えてキックを告訴したが、SECの申し立てに直面して、キックの最高経営責任者（CEO）テッド・リビングストン氏は「SECは2017年のトークンプレセールの事実と状況を慎重に選択した」と述べた。米国SECと再び闘い、特別ウェブサイト「Defend Crypto」を通じて500万ドルの暗号化クラウドファンディングキャンペーンを開始し、米国SECとの長期訴訟を目指している。

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秋以降の決算から通貨発行抑制まで、監督の見通しは難しい

テレグラム社の運命が危ぶまれる中、10月24日の公聴会に注目が集まるだろう。

TONの民間資金提供者によると、TONチームはその民間資金提供者と連絡を取り、SECとの闘いを続けるか返金を受け入れるかまだ検討中だという。

この投資には 3 つの可能性があるようです: 1. TON が SEC に連絡するよう支援し、SEC と TON に紛争を適切に解決してもらうよう努める; 2. TON と交渉し、投資の払い戻しを受ける; 3. 最悪の場合場合は、SEC がそうしないということです。もしあなたが TON と適切に和解することを望まず、TON が返金するつもりがなく、TON に対して訴訟を起こす費用も非常に高額である場合、この投資は単なる投資とみなされます。サンクコスト。

市場の観察によれば、米国SECは暴落後にICOを評価することから、揺りかごの中でICOを潰すことに移行したようだ。今回のTONは、資金調達はされたもののトークンが発行されなかったケースの1つである。

したがって、一部のメディアは、次にターゲットとなるブロックチェーンプロジェクトは誰になるのかを予測し始めました。そして結論は次のとおりです。Filecoin と DFinity は、巨額の資金が投入され、トークンが流通していないプロジェクトが SEC の次の標的となる可能性が高く、コミュニティで多くの議論を引き起こしています。

規制って怖いですか？仮想通貨業界を取り巻く法律がもっと明確であれば、いくつかの不確実性は実際に解消されるかもしれません。

しかし、SECは仮想通貨とICOに関する明確な説明が遅いと批判されている。

SECの主な規制範囲は有価証券であるため、一部の仮想通貨は「通貨」であると主張しており、両者の間で合意に達することは困難です。

Chain Law チームによると、Howey テストは現在、特定のデジタル資産が米国証券法に基づく投資契約に該当するかどうかを判断する主な方法です。ただし、テスト方法が比較的抽象的なため、実際のアプリケーションでは不確実な点が多くあります。

規制がまだ不確実な場合、ブロックチェーンプロジェクトが規制の意図を推測できるように事例に頼ることは、ダモリスの剣です。

Kikの創設者であるテッド・リビングストン氏はかつて、当初からSECと和解しないことを選択したとの立場を表明し、「ほとんどのブロックチェーンチームは小規模で資金力も限られていると考えているため、規制当局と交渉することはできない」と述べた。 「効果的な対話は常に物事を放置することを選択するものであり、それは最終的に暗号通貨業界に対する不透明で不確実な規制政策につながるでしょう。暗号化業界の誰かが立ち上がって規制当局と正面から対峙しなければなりません。」

キック氏は訴訟手続きを迅速に進め、できるだけ早くSECと法廷で会い、法的手段を通じて仮想通貨規制政策の不確実性を解消し、それによって業界の発展を促進したいと考えている。 「テッド・リビングストン氏は、2017年のキックのICOに規制上のリスクがあるかどうかをめぐる論争で、暗号業界が同社とSECとの法廷闘争を支援してくれることを期待して、『仮想通貨を守れ、仮想通貨を守ろう』キャンペーンを開始したのはこのことを考慮したためだったと述べた」自身の権利を守り、SEC 監督のリスクに直面しているすべてのブロックチェーン企業をサポートするという目標を拡大したいと考えています。

「業界の人々と話すとき、いつも話題になるのは『SECはどう考えているのか』ということであり、私たちはその恐怖の中で生きるのをやめなければなりません。暗号化が次の大きな目玉であることは誰もが知っていますが、私たちは自分自身に優位性を与えてきました」 「世界の舞台で。根本的な障害があり、SECが何を考えているかを理解する唯一の方法は法廷に行くことだ」とKikの最高経営責任者（CEO）テッド・リビングストン氏はインタビューで語った。