パブリックチェーンの王は多くのチェーンに囲まれ抑圧されているが、落ちぶれたイーサリアムは王として戻ることができるのか?

プロデュース | Odaily (ID:o-daily)

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最も初期のパブリック チェーンの 1 つとして、イーサリアム (ETH) はかつて「パブリック チェーンの王」と呼ばれていました。

ICO (Initial Coin Offering) の熱狂が沈静化した後、プロジェクト関係者は積極的に ETH を放出し始め、これにより ETH の価格も歴史的高値 (1,400 ドル以上) から 80% も急落しました。今朝早朝の急落で、イーサリアムは200ドルの圧力レベルを下回り、その後190ドルのマークを突破し、188ドルで推移した。

アリーナに入った後、多くの新ネギがレシーバーとなり、イーサリアムをネギを切る鎌のように叱りました。今年4月に始まった強気相場でもイーサリアム価格の急激な回復には至らなかった。イーサリアムの K ラインを見て、ボトムハンターは「イーサリアムはまだ保存されているのか?」と尋ねたいと考えています。

イーサリアムは、通貨価格の低迷に加えて、テクノロジーやコミュニティガバナンスなどの問題でも批判されており、多くの開発者が開発のために新しいパブリックチェーンに目を向けています。

離れる人もいれば、固執する人もいます。一部の開発者は、ユーザーベースやインフラストラクチャ構築の点に関係なく、現時点でもイーサリアムが最良のパブリックチェーンであると信じています。

「ICOの崩壊のおかげで、そうでなければ多くの人がイーサリアムは資金調達にしか使用できないと考えていました。」 開発者らは、ICOの崩壊はイーサリアムがバーチャルからリアルに変わる機会だったと述べました。

現在、開発者と投資家はETH 2.0に期待を寄せています。

副題

プロジェクトパーティー販売、ネギスタッド

「ETHを散りばめたのですが、うつ伏せのまま上がってこられませんでした。」 個人投資家のBai Shengさんは少し無力でした。もうイーサリアムだ。」

今年の年末以降、仮想通貨は回復の兆しを見せ、ビットコインは繰り返しホット検索に登場し、多くの投資家を魅了しており、Bai Sheng 氏もその 1 人です。

当時、ビットコインは繁栄していましたが、バイシェンさんは新たなネギとしてイーサリアムを投資対象に選び、300ドルで車に乗りました。

「グループの先生は、イーサリアムはかつてビットコインに次ぐ主流通貨だったが、値上がりせず、埋め合わせるチャンスがあったのでイーサリアムを購入したと言っていた」とバイ・シェンさんは説明した。

しかし、現実と理想の間には常にギャップがあります。イーサリアムは360ドルのピークに達した後、下落し始めたが、それを補うような値上げはなかった。

今年のイーサリアムの傾向から判断すると、ビットコインよりも明らかに弱く、ビットコインの最高上昇率は270％以上、イーサリアムの最高上昇率は170％に過ぎず、今年の上昇率は40％にも満たない。

さらに、今年のイーサリアムの成長率も他の主流通貨、EOS (+45%)、LTC (+145%)、BCH (+95%) に比べて著しく低いです。

「主流のコインはたくさんありますが、私は最悪のコインを選びました。そして、最初に市場に参入したとき、私はネギのように切り捨てられました。」 Bai Sheng 氏はイーサリアムの価格パフォーマンスに非常に不満を持っていましたが、次のような疑問も持っていました。なぜ今年のイーサリアム価格の傾向はこれほど悪いのでしょうか？

暗号アナリストのゼルダ氏は、イーサリアムの利用減少とプロジェクト関係者によるイーサリアムの売却が主な原因で、価格上昇を困難にする売り圧力が形成されていると考えている。

1. 資金調達経路の変化と購入の減少

2017年にはICOの波が高まり、イーサリアムは資金調達の重要な手段となっており、プロジェクト当事者は資金調達時にETHのみを受け入れました。

「ETHのみを受け入れる理由は、当時ほとんどすべてのトークンがイーサリアムブロックチェーンに基づいて発行されており、ETHはGASとしても機能するためです。」と匿名のプロジェクト関係者は説明した。

当時、EOSを含む多くのプロジェクトがETHを通じて資金を調達していました。資金調達への強い需要がイーサリアムの購入の増加を促し、イーサリアムの価格は上昇を続け、最高1,400米ドル以上に達し、時価総額で第2位の仮想通貨となった。

現在、ICO ブームは後退し、ETH はプロジェクトの資金調達に受け入れられなくなりました。たとえば、最近の公募プロジェクトであるNervosは、資金調達方法として安定通貨USDTのみを受け入れています。

あるプロジェクト関係者はOdailyに対し、「イーサリアムのファンダメンタルズは現在楽観的ではなく、価格は再び下落する可能性がある。売りたい（実現したい）と思ったら売り圧力がかかり、下落はさらに悪化するだろう。単に安定版を使うだけだ」と説明した。通貨または法定通貨で資金を直接調達できます。わかりました。」

「ICOはETHの重要な利用シナリオです。ICOが崩壊すると、ETHを購入する人は少なくなります。」とゼルダ氏は説明した。

2. プロジェクト当事者が販売し、販売圧力を形成する

運営と開発のための資金が必要なため、プロジェクト当事者は法定通貨と引き換えに手持ちのETHを売却することも選択します。

イーサリアムベースのプロジェクト関係者がOdailyに語ったところによると、同社は昨年5月と9月に合計3万ETHを一括で売却し、保有していた株式トークンを処分したという。

The Blockの調査によると、ICOを通じて資金を調達するプロジェクトが保有するETHの量は、過去1年間で着実に減少している。

データによると、過去 12 か月間に 57 のトークンファイナンス プロジェクトが行われ、各プロジェクトは月平均 2,500 ETH (約 530,000 米ドル) を清算または送金しました。これらのプロジェクトは合計 820 万 ETH を調達し、そのうち 590 万 ETH (72%) がトークンファイナンス以来移転または清算されました。

大量の売り圧力はETH価格の回復を困難にするだけでなく、価格を底値まで抑制します。

サンティメントのデータによると、ICOプロジェクト関係者は昨年12月に集中的にETHを販売し、12月14日の販売量は過去最高の4万5000個に達した。当時、ETHの価格は約1年ぶりの安値となる82ドルを記録した。

副題

プロジェクト開発、常に問い続ける

イーサリアムは、価格パフォーマンスの悪さに加え、次々と出現するパブリックチェーンの包囲下で、技術的なボトルネック、開発者の損失、ガバナンスの混乱、V Godの集中化などの疑問も持たれています。

1. 技術的なボトルネック

初期の分散型汎用コンピューティング プラットフォームであるイーサリアムは、現時点では処理速度が若干不十分であり、TPS (Transaction Per Secound、トランザクション スループット) が高くありません。

Etherchain.org データによると、イーサリアムの現在の TPS はわずか 8.4 であり、この値付近で一定です。過去 1 週間、イーサリアム ネットワーク全体における未確認のトランザクションの数は 30,000 件を超えたままです。

対照的に、イーサリアムの競合他社ははるかに先を行っています。EOS と TRON (ウェーブ フィールド) は通常 50 以上に達し、場合によっては数百に達することもあります。

イーサリアム・イエロー・ブックの翻訳者であるヤン・ジェン氏は、「TPSの速度が遅いと、確かに大きな影響がある。例えば、ゲームで相手を殴った場合、データが反映されるまで15秒も待てない」と語った。パックされています。再生できないはずです。」

混雑したイーサリアムは、トランザクションをパッケージ化するためにガス料金を増やすことしかできません。 Coinmetrics.ioのデータによると、現在のイーサリアムのガス料金は0.04ドルで、上昇傾向を示しています。昨年の最高値は２．１ドルに達した。

2. 失われた開発者

昨年以来、一部の開発者は、前述の TPS と未解決の技術的ボトルネックを理由に、他のパブリック チェーンに目を向けるようになりました。

しかし、開発者Chen Jing氏はOdailyに対し、開発者が他のパブリックチェーンに乗り換えるより重要な理由は、パブリックチェーンの政策支援であると語った。

「一部のパブリックチェーンのユーザーベースはイーサリアムほど深くありませんが、私たちにとっては生き残ることが最優先事項です。サポートが強力なところならどこにでも、私たちはそこに行きます。」Chen Jing氏は、自分が所属するパブリックチェーンについて説明した。 DAPP プロジェクトの開発者には 10 万元から 50 万元の経済的支援が提供され、宣伝のためにメディアに連絡されます。

以前、Tron は開発者に自社のブロックチェーンの使用を奨励するために、プロジェクト開発者に 10 万米ドルの資金援助を提供していました。昨年12月にTronで人気を集めたウェーブフィールドシュリンプ養殖業者はこれに影響を受け、イーサリアムからウェーブフィールドブロックチェーンに移行しました。

対照的に、イーサリアムは開発者にとって比較的厳しいと言え、具体的な報酬ポリシーは出されていません。

「イーサリアム財団も一部のプロジェクトに資金提供する予定だが、支援基準は公開されておらず、一般の開発者が資金を得るのは難しい。渇きを潤すには程遠い。」開発者の曽荘氏はかつてイーサリアムに宛てた手紙でこう書いている。財団は資金提供を求めたが、返答は得られなかった。

3. ガバナンスの混乱

イーサリアムの中核技術メンバーであるレーン・レッティグ氏は、イーサリアムのガバナンスが失敗したとかつて書いた。

「私たちは実際にはテクノクラシーです。少数の技術者グループ（コア開発者）がプロトコルの更新について最終決定権を持っています。」レーン・レッティグ氏は、イーサリアムは現在非技術分野でますます多くの課題に直面しているが、誰も立ち上がって問題を解決することはできないと説明しました。イーサリアムに代わって決定を下します。

「コア開発者は、自分たちに十分な能力がないと考えたり、法的リスクを冒すことを恐れたり、競合を避けることに慣れていてコードを書くことだけを好むため、これらの決定を下したくない。イーサリアム財団は決定を下すことはない」 「彼らは恐れているからです。良く言えば、それは自分の側につくことに対する恐怖であり、最悪の場合、それは自分の側につくことへの恐怖なのです」とレーン・レティグ氏は語った。

イーサリアムコア開発者コミュニティでは、これが実際に当てはまることが毎日観察されています。一部の技術的な投稿については、一般に応答率が高くなりますが、報酬メカニズムや管理に関する問題については、通常、フォローアップの投稿はほとんどありません。このため、開発チームがガバナンスを改善したいと思っても、コミュニティから意見を収集することが困難になる可能性があります。

この種のアナーキズムの影響は、常に混沌としたイーサリアムのコミュニティ ガバナンスです。一見分散化しているように見えますが、その裏には形成メカニズムの欠如があり、それが効率の低下につながり、プロジェクトの推進につながりません。

前回のコンスタンティノープルのハードフォークは当初、2018 年 11 月に予定されていました。しかし、コミュニティの合意に達していないため、今年初めに延期されました。

それでも、正式なハードフォークの前日に、システムの抜け穴が現れました。その後、コア開発者はバグ修正の問題を繰り返し検討し、プロジェクトはさらに 2 か月延期され、フォークが正常に完了したのは今年 3 月初旬でした。

「イーサリアムはどちらかというとオタクの集団のようなものです。彼らは世界情勢には耳を貸さず、技術開発だけに集中しています。」 イーサリアム研究者のドゥ・シユ氏は、「今秋のイスタンブールフォークが予定通りに実施されるかどうか、それとも予定通りに実施されるかどうか」と率直に語った。プロジェクト計画によれば、イスタンブール分岐点は今年10月16日に開催される予定だ。

4.V神の集中化

「蒸発」したサトシ・ナカモトとは異なり、イーサリアムの魂であり中核であるヴィタリック・ブテリン（V神）は、イーサリアムコミュニティの発展において常に積極的な役割を果たしてきました。

イーサリアム コミュニティでは、理論的には誰もが提案を始めることができますが、V 神の提案は評価される可能性が高くなります。

「彼は創設者であり、ファンを含むコミュニティユーザーが彼を個人崇拝で神格化する可能性があるため、影響力は大きい。これは人間の本性であり、人間の本性は正常である」とYang Zhen氏は説明した。

V神も自分の影響力が大きすぎることを自覚しているようで、舞台表から裏方まで研究している。

「彼は現在、イーサリアムコミュニティへの影響力を減らすためにゆっくりと姿を消しつつある」とヤン・ジェン氏は述べ、「彼がいくつかの方向性を模索するためにいくつかの論文（論文）に取り組んでいることがわかります。彼は論文を作成し、最後にコミュニティに投票します。」と述べました。 」

副題

出航せよ、まだ希望はある

イーサリアムには現在問題があるにもかかわらず、一部の開発者や投資家は依然として希望を抱いている。

開発者は依然として現在のイーサリアムを懐かしみ、それが最高のパブリックチェーンであると考えている一方で、誰もが ETH2.0 に大きな期待を抱いています。多くの投資家もコインを積極的に買いだめし始めており、ETH2.0がイーサリアムにとって新たな朗報となると信じている。

1. 消極的な開発者

「ICO の崩壊のおかげで、そうでなければ多くの人がイーサリアムは資金調達にしか使用できないと考えていました。」 DDEX の創設者であるボーエン氏は、以前のイーサリアムの価値は ICO にあったが、今の価値はマイナーの計算能力と、オンチェーントランザクションのシナリオ。

Etherchain.orgのデータによると、今年2月中旬以降、イーサリアムチェーン上のトランザクション数は増加し続けており、最大増加率は130％を超え、過去最高に近い数字となっている。

ボーエン氏は、DAPPによってイーサリアムネットワークの利用が増加し、トランザクション数の急増につながったと説明した。 「同時に、取引所は活発ではありません。これは、これらの取引が実際に人々によって利用されていることを示しています。最も急速に成長しているシーンは、ステーキング、借入、その他の基本的な金融ニーズであるDefiシーン（MakerDaoに代表される）です。」

しかしボーエン氏はまた、ETHの実際のユーザー数は過去1年間で一桁も増加していないことも指摘した。 「ixo時代にイーサリアムの評価額を当座貸越した後、自然成長に戻るには時間がかかるだろう。」

DDEX のような開発チームにとって、イーサリアムは常にお気に入りのオブジェクトです。 「イーサリアムが最良のパブリックチェーンであるかどうかは、現時点では確かにそうだ。比較的成熟した開発者施設と、取引可能な資産の総量を備えている。」

Bowen氏は、開発者向けにTruffle、Infura、OpenZeppelinなどの開発支援ツールがあり、比較的簡単に始められると説明した。さらに、現在USDTで15億ドル以上、USDCで4億ドル、TUSDで2億ドル、DAIで8,000万ドル以上がすべてイーサリアムに基づいて発行されています。より多くの資産がイーサリアムに移植されており、選択できるさまざまなステーブルコインと、他の新しいパブリックチェーンに匹敵しないさまざまなオンチェーン流動性があります。

先ほどの処理速度の問題も、彼の目には大した問題ではありません。

「TPS をどの程度高くする必要があるかは、その使用シナリオによって異なりますが、その多くはオフチェーン マッチングによって解決できます。」とボーエン氏は述べています。

Yang Zhen 氏もこれに同意し、一部の操作は TPS を増加させずにオフチェーンで実行でき、結果だけがオンチェーンにパッケージ化されると考えています。

この拡張スキームは階層構造（レイヤー2）とも呼ばれ、最下位のメインチェーンから補助構造まで不要なトランザクションを分離するものであり、ビットコインのライトニングネットワークもこの考え方に基づいています。

データからもわかるように、今日でもイーサリアムは開発者にとって非常に魅力的です: イーサリアムの開発者の数は競合他社の 40 倍、ETH DAPP の数は EOS と TRON を合わせた数の 2 倍です。

2. ETH 2.0は新たな希望をもたらす

イーサリアムは現在メトロポリスフェーズにあり、セレニティはETH 2.0です。 ETH 1.X 段階とは異なり、ETH 2.0 には 2 つの重要な変更が加えられます: 1 つは PoW (プルーフ オブ ワーク) から PoS (プルーフ オブ エクイティ) への変換で、もう 1 つはイーサリアムのパフォーマンスの拡張です。

イーサリアムは誕生当初、フロンティア（辺境）、ホームステッド（農場）、メトロポリス（大都市）、セレニティ（静けさ）の4つのステージを設定しました。

イーサリアムは現在メトロポリスフェーズにあり、セレニティはETH 2.0です。 ETH 1.X 段階とは異なり、ETH 2.0 には 2 つの重要な変更が加えられます: 1 つは PoW (プルーフ オブ ワーク) から PoS (プルーフ オブ エクイティ) への変換で、もう 1 つはイーサリアムのパフォーマンスの拡張です。

Timestamp Capital の CEO、Li Zongcheng 氏は、ETH 2.0 は 3 つの側面からパブリック チェーン テクノロジーの開発をリードすると述べました。

• 1つ目はプラズマですが、時期は未定です。 Plasma の主なアイデアは、セキュリティをイーサリアム メイン チェーンに依存しながら、オフチェーン トランザクションを実行できるモデルを提供することです。 「メイン」イーサリアム ブロックチェーンに接続された「サブ」ブロックチェーンの作成を許可します。これは、第 2 層ネットワークで技術的な調査を行うことと同等です。

• 2つ目はCasperで、PoWからより効率的なPoSへの移行を実現するために2020年初頭に実装される予定です。

• 3つ目はSharding（シャーディング）です。シャーディング ロードマップには 7 つのフェーズがリストされていますが、明確な仕様があり、定期的に更新されるのはフェーズ 0 のみです。フェーズ 1 の仕様はそれほど厳密ではなく、正確です。フェーズ 1 の後、ロードマップは技術文書ではなく目標のリストに変換されます。

「現在、ほとんどのパブリックチェーンプロジェクトはこれら3つの方向で革新を進めています。他のプロジェクトと比較して、イーサリアムはこれら3つの方向により多くの人的資源と資金を投資しており、人的資源と資金の点で有利です。」とLi Zongcheng氏は説明します。

昨年10月31日に開催されたイーサリアムコミュニティの第4回開発者カンファレンスで、創設者のヴィタリック・ブテリン氏は「イーサリアム2.0が処理できるトランザクション量は既存バージョンの1000倍であり、イーサリアムは現実世界のコンピュータになるだろう」と述べた。

ETH 2.0 は机上の話だけではなく、現在 9 つのチームが ETH 2.0 クライアントに取り組んでいることは注目に値します。コア開発者は以前にも尋問を受けていますが、関連作業はまだ進行中です。

公式 ETH 2.0 研究チームによると、Nimbus クライアントと Prysm クライアントのテストネットの両方が開始されました。さらに、1年間にわたる集中的な開発を経て、ETH 2.0ビーコンチェーン仕様は6月30日に凍結され、関連する研究と設計は完了しましたが、最終的な打ち上げ時期は未定です。

表面的には、今日はイーサリアムの最も暗い時間帯であり、最も暗いのは多くの場合夜明け前です。 ETH 2.0 がイーサリアムの次の爆発点になる可能性があるという兆候があります。

3. 古いネギが ETH を蓄える

「現在、ETHは私の暗号化資産全体の50%を占めており、残りの半分はビットコインです。」ボーエン氏は私たちに自身の資産配分を語り、ETHの将来の価格動向についてはまだ楽観的です。常に強くありなさい。」

ETHの将来の動向について楽観的なのはボーエン氏だけではなく、投資家のダ・リウ氏もその一人だ。

Da Liu は ETH の私募には参加しませんでしたが、依然として ETH の初期投資家の 1 人でした。 「初期の頃、私の購入コストは比較的低く、わずか数十ドルでした。今では数万のETHを手元に持っていますが、その一部は昨年12月の安値時に購入したものです。」

Da Liu氏の見解では、将来のETH2.0はイーサリアムの次なるハイプスポットとなり、通貨の価格も大きく高騰するため、事前に通貨を備蓄しておく必要があるという。

「次のホットスポットは何になるでしょうか？分かりませんが、ビットコインと競合できるのはイーサリアムだけだと私は信じています。他のものはすべて想像上のものです。」とダ・リウ氏は語った。

Li Zongcheng氏は、「もし立ち上げられたパブリックチェーンの市場価値が将来BTCを超えるとしたら、最も可能性が高いのはイーサリアムだろう。より多くの人を運び、より多くのトランザクションをサポートできるパブリックチェーンは、より大きな市場を持つだろう」と考えている。価値。"

（注：インタビュー対象者の一部は仮名です。）