Facebook コインに関する 3 つの非常に素朴な誤解
編集者注: この記事は以下から引用しましたマネーネス研究所マネーネス研究所
(ID: Moneyness)、著者: Pan Chao、Odaily の許可を得て出版。
"画像の説明"著者はMakerDAO Chinaの責任者です
素朴な神話
この言葉が意味するのは、一般に人気のある見解の中には間違っており、現実とはさらに乖離しているものがあるということです。
以下は、メディアによる誤読、コメンテーターによる分析、Libra ホワイトペーパー自体の欠陥を含む、Facebook コインに関する 3 つの非常に素朴な神話です。
❌ リブラは通貨バスケットに固定された安定通貨です
❌ Facebookは世界デジタル通貨の中央銀行となる
❌ リブラは IMF の特別引出権 (SDR) に代わるものとなります
通説: リブラは通貨バスケットに固定されたステーブルコインである
リブラは多くのレポートでステーブルコインとして分類されています。
リブラの目標は、実物資産の準備金（「リブラ・リザーブ」と呼ばれる）によって完全に裏付けられ、リブラを売買する競合する取引所プラットフォームのネットワークによって裏付けられた、安定したデジタル暗号通貨になることである。
実は、これは誤読ではありません。ホワイトペーパーでは、リブラの位置付けはまさに低ボラティリティのデジタル暗号通貨であると述べている。
リブラの目標は、実物資産の準備金（「リブラ・リザーブ」と呼ばれる）によって完全に裏付けられ、リブラを売買する競合する取引所プラットフォームのネットワークによって裏付けられた、安定したデジタル暗号通貨になることである。
天秤座のホワイトペーパー
"国際的な主流通貨（通常は米ドル）、つまり固定為替レートシステムに固定（ペッグ）されているステーブルコインと比較すると、それだけです。リブラの価格はどの国の通貨にも依存しません。"
白書はリブラの価値が事実上法定通貨のバスケットに固定されると述べているが、準備資産の価値が変動すると現地通貨建てのリブラの価値も変動することを強調することで矛盾している。これは、通貨バスケットの価値を基準とした変動為替レートとしてのみ考慮できます。
Libra は常に同等の現地指定通貨に交換できるわけではありません (つまり、Libra は単一の通貨に「固定」されていません)。逆に、原資産の価値が変動すると、現地通貨建てのリブラの価値も変動する可能性があります。 ... リブラの値上がりまたは値下がりは、外国為替市場の変動のみに依存します。
天秤座のホワイトペーパー
リブラの準備資産は通貨バスケットそのものではなく、さまざまな場所から交換された法定通貨を低リスク資産に投資していることに注意する必要があります。つまり、リブラ保有者は為替リスクや資産リスクを負担する必要があり、安定しているとは言い難い。
神話: Facebook が世界のデジタル通貨の中央銀行になる
現実: Facebook は、従来の銀行システムと法定通貨資産に依存する単なるお金のようなファンドにすぎません
多くのアナリストは、フェイスブックが世界的なデジタル通貨中央銀行を創設するか、リブラがドルの覇権を強化すると信じている。
リブラは米ドルに固定されておらず、米ドルの代理または複製でもないため、米ドルの覇権は問題外です。
リブラには世界デジタル通貨の中央銀行を実現する可能性があるのでしょうか？
ホワイトペーパーでは次のように言及されています。
「協会は独自の金融政策を設定しませんが、需要のみに基づいてリブラコインを「鋳造」および「バーン」します。協会は、需要が増加すると自動的に新しいコインを鋳造し、需要が減少するとそれらをバーンします...私たちのアプローチはほぼ同様ですカレンシーボード（香港金融管理局など）はどのように運営されているのか。自らの裁量で紙幣を印刷する中央銀行とは異なり、カレンシーボードは通常、現地通貨のみを印刷する。」
天秤座のホワイトペーパー
リブラはフルリザーブを備えたUSDTによく似ているようです。しかし実際には、リブラを通貨局として分類するのは正しくありません。
通貨ボード = 固定レート = クローン通貨
オーソドックスなカレンシーボード制度では、通貨発行者は自国通貨とアンカー通貨（通常は通貨）との為替レートを固定し、アンカー通貨準備金の100％以上を保証する必要がある。
著者はここで概念を混同しており、リブラは実物資産の準備金によって完全に裏付けられており、リブラ準備金は一般的な意味での100％の準備金ではなく、国債と対応するソブリンリスクの価格リスクを含む短期証券である。
設計の観点から見ると、リブラは独立した世界的な中央銀行となるための条件を備えておらず、伝統的な銀行システムと法定通貨資産に依存する貨幣のようなファンドにすぎません。
通説：リブラはIMFの特別引出権（SDR）に代わる
現実: 天秤座はSDRの初期段階でもまだ生きている
SDRは国際通貨基金（IMF）の特別引出権（特別引き出し権）であり、その価格は指定された通貨バスケット（USD、JPY、EUR、GBP、RMB）に固定/ペッグされます。
リブラの変動価格とは異なり、SDR の価格は、米ドル (41.73%)、ユーロ (30.93%)、人民元 (10.92%)、日本円 (8.33%) の固定 5 通貨の加重平均です。英国ポンド (8.09%) )。
リブラの資産準備とは異なり、SDRの準備は主に各国通貨で構成されています。 IMF の年次財務諸表をご覧ください。
クォータは各国に割り当てられる SDR シェアです
SDR加盟国の場合、累積SDR保有額が割り当て額を超えた場合、IMFは超過額に（SDR換算で）利息を支払い、現在の保有額が割り当て額を下回った場合、IMFは使用済みのSDR保有額に利子を課します。部分。利息の役割は国際収支の均衡を保つことです。
画像の説明
2018年の主要国のSDR割当量
リブラの設計では、準備資産は「信頼できる政府通貨証券を含む、さまざまな低ボラティリティ資産」に投資されることになる。保有者は積立資産からの収益は得られず、利息はシステムコストや初期投資家への配当などの支払いに使用される。
「予備資産の利子は、システムのコストをカバーし、低額の取引手数料を確保し、エコシステムの立ち上げの初期段階で投資家に配当を分配し、さらなる成長と導入をサポートするために使用されます。予備資産の利子配分は設定されます」 」
天秤座のホワイトペーパー
知名度の高い主力国債は実質ゼロ金利水準に近いのは言うまでもなく、よりリスクの高い資産を選択して即時受け入れを保証すると、正味価値を下回るリスクが大きく、このリスクは意図的にぼかされているまたはホワイトペーパーによって意図せずに為替リスクに含まれます。リブラユーザーにとって、リスクを冒しても利益を受ける権利がないというのは、非常にいかがわしいことだ。
