ステーブルコインのテザーへのシャープ化

秦晓峰

Odaily资深作者

@QinXiaofeng888

2019-05-11 09:30 (UTC+8)

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テザーの覇権は変わるのか？

AI要約

テザーの覇権は変わるのか？

オーデイリーがプロデュース

著者 | 秦暁峰

編集者 | 陸暁明

オーデイリーがプロデュース

著者 | 秦暁峰Tether 編集者 | 陸暁明最近、ステーブルコイン市場が再び困難に陥っています。ステーブルコインの覇者Stuart Hoegnerユーザー資金の不正流用の危険性、埋め立て

仮想通貨取引所ビットフィネックス、8億5000万ドル損失PeckShield; テザーおよびビットフィネックスの法務顧問

USDTの74%は現金および同等物によって裏付けられていることが確認されています。Tetherデータによると、ニューヨーク検察によるテザー社のUSDT不正流用疑惑の告発により、USDC、PAX、その他のステーブルコインの需要が急増し、4月26日だけで5,000万米ドル以上が発行された。

一方で、最近では複数のパブリックチェーンでステーブルコインが発行されるなど、ステーブルコイン市場には新たな変化も見られますが、パブリックチェーンがステーブルコイン競争の新たな主戦場となるのでしょうか？さまざまな資産 (法定通貨、暗号通貨、実物資産) に固定されたステーブルコインで最後に笑うのは誰でしょうか?ステーブルコインはヘッジツールとしてのみ使用できるのでしょうか、また国境を越えた支払いはより広範な市場をサポートできるのでしょうか?

ニューヨーク検察によって告発されている、GUSD や PAX などの規制されたステーブルコインは安全です。規制が将来の成功の鍵となるでしょうか?

副題

1. ステーブルコインにはパブリックチェーンの需要がほとんどないIOST2019 年 4 月以前は、暗号通貨市場の主流のステーブルコインはすべて ERC20 標準に基づいて発行されました (USDT もビットコインオムニプロトコルに基づいて発行されました)。つまり、イーサリアムのパブリックチェーンで発行されました。TRONしかし、今年4月にこの状況は打破され、ステーブルコインが他のパブリックチェーンに参入し始めた。

4月4日

4月9日、USDCとTUSDに基づく安定通貨iUSD、つまりiUSDはUSDCとTUSDのIOST版の発行を発表。DapptotalUSDT の TRON バージョンである TRC20 ベースのステーブルコイン USDT のリリースを発表し、5 月 1 日、ONT は PAX の ONT バージョンであるオントロジー OEP-4 プロトコルに基づくステーブルコイン PAXO のリリースを発表しました。

志密大学の創設者であるLiu Changyong氏は、初期のステーブルコインがイーサリアムを選択した重要な理由はトラフィックにあると考えている。また、イーサリアムを選択したもう一つの理由は、選択肢が少なく、その時点では他のパブリックチェーンがまだ出ていないことです。

Ontology の CEO である Li Jun 氏は、コインを安定させて他のパブリックチェーンに参入させる主な理由はトラフィックを獲得することであると考えています。現在、大手パブリックチェーンのエコロジーが発展し始めており、DAppsのアクティブユーザーが急速に増加し、中にはイーサリアムを超えるユーザーもいます。によると

5月6日のデータによると、主要パブリックチェーンのアクティブユーザーは、EOS（74132）、TRON（43746）、ETH（11597）、IOST（7559）となっている。

イーサリアムがフルロードされ始めている一方で、他のパブリックチェーンは依然としてブルーオーシャンであり、ステーブルコインには競争の余地が十分にあります。

「パブリックチェーンエコロジーの発展に伴い、パブリックチェーンのDEFI（分散型金融）、質権保管などはすべて、評価と法定通貨の預け入れに安定した通貨を必要としています。」Li Jun氏は、交換の後に次の安定した通貨がメインであると説明しました。戦場はパブリックチェーンになります。「3つの主要な応用シナリオがステーブルコインの将来を決定する。どのステーブルコインが主に大手取引所によって推進されるのか、どのステーブルコインが主に大規模な大手パブリックチェーンエコロジーによって推進されるのか、どのステーブルコインが分散型ビジネスを実行する際の伝統的な企業によって額面として選択されるのか。」

しかし、Liu Changyong 氏は Li Jun 氏の見解に同意せず、パブリックチェーンはステーブルコインのキャリアにすぎないと考えています。パブリックチェーンはオープンであり、ステーブルコインはパブリックチェーンをめぐって競合する必要はなく、むしろ反対です。、パブリックチェーンは、ステーブルコインの膨大なトラフィックをもたらす可能性のある成功を目指して競争する必要があります。「成熟したステーブルコインはパブリックチェーンの競争の対象となる。パブリックチェーンの戦場の一つはステーブルコインであり、その逆ではない。」

林家鵬氏は、パブリックチェーンと安定通貨の間には不平等な関係があるため、協力を促進するにはパブリックチェーンが利益を上げる必要があるかもしれないと付け加えた。「パブリックチェーンは自らの資金を投じてステーブルコインを購入し、そのようなステーブルコインを独自のチェーンで発行する可能性がある。」

現時点では、ONT、TRON、IOSTを除く他のパブリックチェーンはステーブルコインとの連携を発表していません。

「ステーブルコインの成功は主に市場での競争であり、市場は主に取引所であるため、ステーブルコインの戦場は依然として取引所にある」とLiu Changyong氏は述べた。

2. 国境を越えた決済が大きなトレンドになる

ステーブルコインの役割に関しては、まず法定通貨と暗号通貨の間の橋渡しとして挙げられます。

USDT発行会社であるテザーは2014年には設立されていたが、実際の成長はまさに2017年の中国の「9月4日通告」の後に起こった。当時、仮想通貨を法定通貨で直接購入する方法と法定通貨のヘッジ機能（以前は法定通貨取引ペアがありました）が遮断され、人々は取引のためにテザーなどの安定した通貨に頼らざるを得なくなりました。

画像の説明（ステーブルコインが登場した時期）現時点では、市場はステーブルコインの将来の機能が国境を越えた支払いにまで拡張される可能性があると考えています。

仮想通貨による国境を越えた支払いは、送金時間とコストを大幅に節約し、送金時間はネットワークの混雑状況にもよりますが、送金は最短数分で完了し、送金手数料も大幅に削減されます。 5月1日、

ビットコインクジラJP Morgan 「Loaded」は、SegWit テクノロジーを使用して 40,000 BTC (2 億 3,000 万米ドル) という大量の送金を行い、従来の国境を越えた支払い手数料は 0.25% ～ 0.3% (58 万米ドル) かかるのに対し、手数料は 3.93 米ドルのみです。米ドル - 690,000米ドル）。Facebookしかし、他の仮想通貨はステーブルコインに比べて価格変動が大きいため、国境を越えた決済には適していないため、将来的にはステーブルコインが国境を越えた決済において支配的な地位を占めることになるでしょう。

一部の金融大手もこの分野に参入し始めている。 2月14日、米国の大手銀行は、

顧客の即時決済サービスをサポートする安定通貨JPMコイン（モルガンコイン）を率先して立ち上げ、さらに、

また、仮想通貨ベースの支払いシステムを立ち上げるために、Visa、MasterCard、First Dataを含む数十の金融機関やオンライン販売業者と連絡を取っている。

ただし、JP モルガン・チェースのような伝統的な金融機関と比較すると、新規参入者は規制やコンプライアンスの問題を解決する必要があります。「さらに多くのことは、各国の政府や銀行の態度に依存します。」ホーペックス社の最高執行責任者であるヴィンセント・チェン氏は、国境を越えた決済にはステーブルコインを法定通貨に変換することが含まれるため、コンプライアンスと監督がステーブルコインがうまくいくための重要な要素であると説明しました。国境を越える、海外ビジネスの重要な条件。「一方で、それは法定通貨の交換チャネルであり、他方では、既存の外国為替管理政策や国境を越えたサービス全体（電子商取引、電子商取引、物流、取引、その他のアプリケーションシナリオ)。以前、OKグループも国境を越えた決済に参入する計画を立てていたが、コンプライアンス（ライセンス）の問題により最終的には行き詰まった。 OK の初期の従業員によると、OK の安定通貨計画は数年前に提案され、当時の主な方向性は国境を越えた支払いでした。結局、この計画は、国境を越えた決済に金融ライセンスの問題が絡んでおり、当時OKはライセンスを取得していなかったため、頓挫した。

OKグループ

ステーブルコインOKUSDの開始を発表。ステーブルコインのパートナーであるプライム・トラストは、ネバダ州金融機関局の銀行規制当局から認可を受けています。

「しかし、たとえステーブルコインが法定通貨によって制約されているとしても、監督と突破口の監督は常にダイナミックなゲーム展開です。ステーブルコインは依然として法定通貨よりも強い国境を越えた流動性を持っています。」ステーブルコインの国境を越えた支払いについて、Liu Changyong氏は依然として明白な楽観的見解を表明した。。

3. 法定通貨の安定通貨はやがて世界に誇ることになる

いわゆる資産担保型とは、法定通貨（米ドル、日本円、ユーロ）、暗号資産（ETH、BTC）、現物資産（住宅、金、ダイヤモンドなど）を含む様々な資産を固定化することを指します。コードで書かれたルールの多くは、ステーブルコインの需要に応じて供給を動的に調整し、為替レートを維持します。

によるとBlockchain画像の説明

（2種類のステーブルコインの割合）

によると

報告書によると、現在市場には 54 のステーブルコインプロジェクトがあり、そのうち 26 プロジェクト (45%) のみがアクティブであり、アルゴリズムステーブルコインは 5 プロジェクトのみです。主要な取引所に上場されているステーブルコインはすべて資産に裏付けされており、主に米ドルに固定されています。

「米ドルは最もグローバル化された法定通貨であり、仮想通貨取引は米ドルの価格に基づいており、これはユーザーの習慣となっています。」とリン・ジアペン氏は説明した。

「米ドルのアンカーリングによって得られる安定性は米ドルの安定によってもたらされますが、暗号資産のアンカーリングによってそのような安定性を達成することは困難です。ひとたび暗号資産市場が急激に変動すると、システム全体が崩壊に直面する可能性があります。」とLiu Changyong氏は述べた。 , 「主に現物資産を固定する。問題は、担保の流動性が低すぎて効果的な償還を達成できないことだ。歴史上、土地を抵当にした紙幣はあったが、実際には破綻しており、実現不可能である。」

DAIを例に挙げます。DAIは、ETH資産を固定することによって生成される安定した通貨です。弱気市場におけるETHプレッジの増加により、大量の安定通貨DAIが生成され、実現のために流通市場に流入したため、DAIの価格は長期にわたって1ドルを下回りました。ユーザーのローン返済を促すため、市場でのDAIの流通量を減らす

, DAIの発行者であるMakerDAOは、過去2か月間で安定金利を5回引き上げており、3月初めの金利は3.5％でしたが、現在は19.5％となっています。

副題

4. 法定通貨チャネルを遮断しないことが生命線であり、監督を受け入れる必要がある

PADataのデータによると、テザーの市場シェアは2018年に25％減少した。現在、テザーの市場シェアは 79% です。

画像の説明

主流のステーブルコインの相対的な市場シェア、データソース: CoinMarketCap

テザーが発行するUSDTはもともと安定通貨の世界の覇者であり、その後その不透明さから疑問視されてきましたが、依然として市場で第1位にランクされています。リン・ジアペン氏は、取引所としては、コンプライアンスに準拠したステーブルコインの透明性が高まり、通貨価格のボラティリティが小さくなるため、実際にはコンプライアンスに準拠したステーブルコインを選択することに前向きであると率直に述べた。「現時点では、GUSDのような政府によって規制されているステーブルコインについてはまだ楽観的です。GUSDは米国政府によって規制されているため、仮想通貨市場の他の通貨では太刀打ちできないリスクに抵抗する能力を持っています。」将来的にはステーブルコインの市場が存在すると信じており、「規制されたステーブルコインの発売は、ユーザーにとってもより安全な選択肢となる。」

ニューヨーク州金融サービス局