盈虧同源！納指股災，對沖基金紛現巨虧、關門

原文作者：董靜

原文來源：華爾街見聞

隔夜，美股全線大跌，納指重挫超 5%，晶片指數跳水 12%。而科技股新一輪暴跌正在對沖基金行業引發連鎖衝擊。

據 Business Insider 11 月 6 日報導，規模達 170 億美元的多策略對沖基金 Walleye Capital 宣布裁撤股票多空核心團隊、返還部分投資者資金，並對整體業務架構進行重組——這是繼 7 月 AI 專注型基金 Situational Awareness 重創之後，華爾街對沖基金行業又一次因 AI 持倉集中而引發的系統性震盪。

Walleye Capital 在致客戶信中披露，該基金 10 月虧損 5.9%，為 2020 年 3 月以來最差單月表現，2026 年截至 10 月底累計虧損 6.8%。該基金宣布解僱股票多空業務主管 Anil Gondi 及相當部分內部多空投資團隊，並將向投資者返還部分資本，具體金額與時間安排尚未確定。

此外，系統性對沖基金 Engineers Gate 亦宣布裁撤旗下大部分「Synthesis」股票團隊，10 月截至 23 日虧損 5.5%。與此同時，多家頭部對沖基金同樣錄得顯著虧損，涵蓋 Millennium、Marshall Wace 旗下 Eureka 策略、ExodusPoint 及 North Rock Capital。

此輪拋售的背景是 AI 相關科技股的急劇逆轉。據高盛數據，對沖基金經理在兩週內淨賣出約 200 億美元科技股，僅用五個交易日便抹去自 2025 年初以來累積的 AI 股淨多頭倉位；半導體指數單日最大跌幅達 11%，同樣創下 2020 年 3 月以來最大單日跌幅。這一輪清倉再度暴露出：當槓桿遭遇擁擠持倉，流動性危機可以在極短時間內驟然引爆。

AI 持倉踩雷，Walleye 單月重挫

Walleye Capital 此番虧損，與其在 AI 相關科技股上的高度集中持倉密切相關。據披露，截至 2026 年第二季度末，該基金在 AI 板塊持有 KLA Corporation、美光科技、超微半導體（AMD）及應用材料（Applied Materials）等多隻重倉股。

此輪科技股拋售中，半導體指數單日跌幅一度高達 11%，為 2020 年 3 月以來最大單日跌幅。高盛數據顯示，對沖基金群體在短短兩週內拋售約 200 億美元科技股，並在五個交易日內清空了自 2025 年初以來累積的全部 AI 股淨多頭頭寸，顯示出此前倉位的高度擁擠與槓桿的快速去化。

Walleye 執行長兼首席投資官 Will England 在致客戶信中坦承，內部股票多空策略自 2023 年以來一直是公司表現最弱的業務板塊，且大幅落後於其外部多空業務。

「過去數年，我們在改進內部業務上投入了相當大的資源，包括引入新領導層，但這些努力未能產生預期成果，機會成本與資源消耗相對於回報而言過高。」

大規模裁撤與資本返還

在此次重組中，Walleye 開除了股票多空業務主管 Anil Gondi，並裁撤相當部分內部多空投資團隊。 Gondi 於 2025 年 7 月加入 Walleye，此前長期擔任 Balyasny Asset Management 的股票選股組合經理，並創立過自己的基金 6elm Capital。這已是 Walleye 股票選股部門今年第二次重大人事變動——今年 9 月，該部門首席營運官 Matt Giannini 已離職返回 Citadel。

Walleye 同時宣布將向投資者返還部分資本，但具體金額、時間安排及操作方式尚未確定，投資者將在稍後獲知詳情。

值得注意的是，England 在信中強調，此次調整並非放棄股票投資。重組後，內部團隊將直接向 England 匯報；公司計劃繼續透過外部股票管理人及內部高信念度組合經理進行投資，同時將更多資源向波動率交易、量化及其他具有競爭優勢的業務方向傾斜。England 表示，Walleye 的波動率業務在 10 月創下歷史最佳單月表現，並有望在美元規模上實現有史以來最佳年度表現。

此外，Walleye 近期還聘請了此前在 Millennium 負責業務拓展的 Anna Dev，以協助物色外部投資機會。

Engineers Gate 裁撤 Synthesis 團隊

據彭博獲得的一份客戶信顯示，總部位於紐約的系統性對沖基金 Engineers Gate 週三宣布，與旗下大部分「Synthesis」股票團隊成員分道揚鑣，包括該團隊負責人 Mike Daylamani。

據該客戶信披露，Synthesis 團隊在 10 月底約占 Engineers Gate 總市值的 14%，此次裁撤後將有五名基本面組合經理留任。Engineers Gate 執行長 Greg Eisner 在信中寫道，該團隊的業績表現「不符合以現有形式延續營運的標準」。

據彭博報導，知情人士透露，Engineers Gate 10 月截至 23 日虧損 5.5%。Eisner 在信中將虧損歸因於「AI 及科技股的急劇逆轉，以及其他市場衝擊，導致對沖基金各策略普遍錄得損失，其中包括疫情以來單日最大幅度回撤之一」。

除裁撤 Synthesis 團隊外，Engineers Gate 還對平台上少數「低信念度組合」採取了分道揚鑣或削減資本的措施，並推進亞洲業務的內部化。

行業連鎖反應：多家基金同遭重創

Walleye 並非孤例。據彭博報導，Millennium 旗艦多策略基金 10 月下跌 2.3%，Marshall Wace 旗下 Eureka 策略下跌 5.4%，ExodusPoint 下跌 2.4%，North Rock Capital 下跌 2.3%。 Point72 Asset Management 與 Schonfeld Strategic Partners 同樣在 10 月錄得虧損。

此輪衝擊令業界聯想起今年 7 月的一幕：AI 專注型基金 Situational Awareness 彼時損失其投資組合 67%的價值，並將大部分公開股權持倉出售給 Ken Griffin 旗下的 Citadel。不到四個月，新一輪集中式 AI 持倉清算再度上演，再次揭示出在使用槓桿的情況下，擁擠持倉如何在極短時間內演變為流動性危機。

做空活動的升溫亦印證了市場壓力的廣度。據高盛數據，10 月各公司的賣空押注接近近五年高位，科技股的波動性急劇放大，標普 500 指數當月累計下跌約 1%，而納指及半導體板塊所受衝擊遠為劇烈。