芯片股徹底meme化：想求穩又不想錯過AI，還有什麼美股能買？

又一份利好數據，但晶片股又一次遭遇血崩。

昨日美國勞工部公佈的 6 月 PPI 年率為 5.5%，遠低於市場預期的 6.2%。加上前一日 CPI 同樣低於預期，連續兩份通膨降溫報告，按理說應該讓風險資產繼續狂歡。

開盤時確實如此。美股各大指數高開，不少股票應聲上漲。

但 AI 晶片股卻走出一條截然相反的曲線——SK 海力士收跌 9%，SanDisk 收跌 8.12%，美光收跌 8.02%。而且盤後交易還在繼續下探。市值萬億美元的公司，每天不是大漲兩位數左右就是大跌兩位數左右，這種走勢已經不是「藍籌股」的劇本，更像是坐實了幣圈 Meme 幣的波動節奏。

晶片股過山車的成因，此前已經分析過多次：AI 資本開支增速可能見頂、股價嚴重透支基本面、宏觀不確定性揮之不去……但當一隻萬億美元市值股票每天的振幅堪比山寨幣時，越來越多的投資者開始問一個更實際的問題：

如果不想每天被晶片股的心跳曲線折磨，眼下還有什麼可以買？既能相對求穩，又不至於錯過 AI 的時代紅利？

95 歲的「奧馬哈先知」，昨天恰好給出了一個答案。

一、巴菲特說：市場在變成賭場，但這隻股票「能擊敗 95% 的推薦」

7 月 15 日，華倫·巴菲特罕見地坐到了 CNBC 的鏡頭前。

過去一年，這位 95 歲的投資傳奇幾乎保持沉默。但這一次，他選擇在一個散戶蜂擁入場、單日期權交易量爆炸式增長、晶片股以 Meme 幣姿態暴漲暴跌的市場背景下公開發聲：

「當每個人都喜歡賭博時，很難找到價值。」

他把當前的市場比作一座「附帶賭場的教堂」——點名批評單日期權交易的爆炸式增長是一種純粹的賭博行為。他指出，人類天生熱愛賭博，這使得「培養賭徒比培養投資者更有利可圖」。

但與此同時，他也給出了一個明確的反向訊號——力挺 Alphabet（谷歌母公司）：

「Alphabet 比華爾街推銷的 90% 至 95% 的股票更有可能成為贏家，因為華爾街關心的是能不能賣出去。」

這句話既是對 Alphabet 的肯定，也是對一些賣方分析師的批評——他們痴迷於下一個季度的數據，而非真實的長期回報。

二、為什麼是 Alphabet？基本面說話的硬邏輯

巴菲特對 Alphabet 的背書，不是基於某個技術概念或市場情緒，而是基於一組紮實的數據：

營收增長強勁。今年第一季，Alphabet 營收年增 22%，達到 1,100 億美元。其中，Google 雲端業務銷售額跳升 63%——這是 AI 需求正在真實轉化為收入的直接證明。

現金流充裕。過去 12 個月，公司產生了 1,740 億美元的經營性現金流。這意味著它不僅有足夠的資金來支撐高達 1,800 至 1,900 億美元的年度資本支出計劃，還能在完成投資後仍有大量剩餘現金用於股東回報。

持倉規模巨大。波克夏目前持有 Alphabet 的市值已超過 310 億美元，在其股票投資組合中僅次於蘋果和美國運通，位列第三。波克夏建立 Alphabet 部位分為三個階段：2025 年第三季開始買入並持續增持至 2026 年初；2026 年 6 月透過一筆與 Alphabet 800 億美元 AI 融資掛勾的私募交易再度增持 100 億美元。根據 SEC 文件，波克夏買入 A 類股的平均價格為每股 351.81 美元，C 類股平均價格為 348.20 美元。

此外，Alphabet 三週前（6 月 29 日）剛剛加入道瓊工業平均指數，取代了電信巨頭威瑞森通訊（Verizon）。此次調整進一步擴大了該指數在人工智慧、雲端運算和數位廣告等高增長領域的覆蓋。

三、Alphabet 的估值：不算便宜，但也不算瘋狂

受巴菲特背書提振，Alphabet 股價當日大漲 3.6% 至 370.2 美元。

如果用傳統的 DCF（現金流量折現）模型來測算，Alphabet 當前的合理價值區間大約在 308 至 355 美元之間。這意味著，當前 370 美元左右的股價確實已經超出了「保守估值」的上限，存在一定的溢價。

但這個溢價的幅度，與當前一些 AI 晶片板塊的估值泡沫相比，完全是兩個量級：

• 美光的 DCF 估值大約在 185-275 美元附近，而股價一度衝上 1,200 美元以上——溢價超過 400%
• SK 海力士的本益比一度超過其歷史平均水準的 6 倍
• SpaceX 的估值從 135 美元發行價一度飆升至 200 美元以上，但 DCF 估值僅有 50-60 美元，股價缺乏盈利支撐

相比之下，Alphabet 的溢價在可控範圍內。它不是「被敘事推到天上的氣球」，而是一個有真實營收、真實現金流、真實 AI 商業化進展支撐的巨頭。370 美元的股價裡有情緒成分，但更多的是基本面分量。

四、7 月 22 日：財報將驗證一切

當然，巴菲特的背書不等於免死金牌。 Alphabet 能否持續兌現市場預期，最終還是要靠數字說話。

7 月 22 日美股盤後，Alphabet 將公佈最新季度財報。這將是檢驗「巴菲特效應」能否持續的關鍵時刻。市場將重點關注：

• Google 雲端業務的收入增長能否繼續保持高速增長
• AI 投資是否開始產生可量化的回報
• 廣告業務的韌性如何
• 資本支出計劃是否有調整訊號

如果財報能夠繼續交出穩健的數字，Alphabet 有可能成為當前 AI 浪潮中「既參與敘事、又不嚴重脫離基本面」的少數標的之一——對於那些既想抓住 AI 紅利、又不願意承受晶片股過山車波動的投資者來說，這恰恰是稀缺的選項。

五、寫在最後：在賭場裡找到「真正的投資」

巴菲特說市場在變成賭場，這句話並不誇張。

當單日期權交易量創下歷史新高，當晶片股以兩位數的振幅每天上下翻飛，當散戶湧入美光和 SpaceX 追逐暴富神話——市場的投機氛圍確實已經到了一個極端的位置。

但在這種環境中，巴菲特選擇站出來，指向一個他認為是「真正的投資」的標的。這不是在喊單，而是在用自己的聲譽和 310 億美元的持倉來傳遞一個訊息：即便在賭場裡，也有人能透過紮實的基本面找到值得持有的資產。

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