Sui DeFi的「三引擎」革命：新能力、新資產與新計畫如何建構鏈上金融未來？
- 核心觀點：Sui DeFi 正透過「新能力、新資產、新計畫」三大核心要素建構一個自我增強的流動性引擎，旨在將生態系統從靜態流動性池轉變為資本高效、可持續增長的動力系統。
- 關鍵要素：
- 新能力 - DeepBook Margin：將核心訂單簿升級為可程式設計金融底層，原生嵌入保證金、清算等邏輯，為任何應用提供共享基礎設施，提升資本效率並支援複雜金融產品創新。
- 新資產 - eSui Dollar：作為首個與DeepBook Margin原生整合的合成美元，具備「可程式設計資產」特性，可直接用於保證金交易等高階DeFi功能，並已獲得多個生態專案和機構投資者的支援。
- 新計畫 - Moonshots：一個高度選擇性的加速器計畫，每年精選約10個團隊，專注於培育能引入新型金融原語和實現資本效率突破的「品類定義者」專案，並提供資金、技術及市場全方位支援。
- 協同效應：三大要素形成正向循環：DeepBook Margin提供基礎設施，eSui Dollar注入優質流動性，Moonshots催生創新應用，共同驅動生態系統的內生增長和吸引力。
- 戰略目標：建構一個「自我維持的流動性引擎」，透過可組合的基礎設施、多元資產和持續創新，吸引更多使用者、資金和開發者，推動Sui DeFi進入注重永續性和可擴展性的新階段。
原創 | Odaily（@OdailyChina）
作者 | 秦曉峰（@QinXiaofeng 888 ）
引言：Sui DeFi 的「進化論」
在區塊鏈的世界裡，每一次技術躍遷都伴隨著生態的深度重構。
當 Meta 穩定幣團隊核心成員投身高效能公鏈建設，他們打造了加密貨幣領域中最具活力的生態系統之一。從底層基礎設施到支撐超 170 億美元鏈上交易量的 DeFi 生態，Sui 完成了一次完美進化。
但增長背後，一個關鍵問題始終存在：隨著生態系統活動的加速，Sui 上的流動性如何才能持續發展，從而變得更加資本高效和活力？Sui DeFi 的下一步是什麼？
答案初現雛形。2026 年初，Sui DeFi 邁入由「新能力、新資產、新計畫」三大核心要素驅動的全新增長階段：DeepBook Margin 重構底層架構，eSui Dollar 注入機構級流動性，Moonshots 計畫為持續創新提供動力。三者協同發力，將 Sui 的流動性從「靜態池」轉變為真正的「自我維持的流動性引擎」——透過共享原語、可組合資產和生態加速實現自我增強。
一、新能力：DeepBook Margin，奠定 Sui 的「金融底層」
（1）從「交易引擎」到「金融層」的質變
傳統意義上，DeepBook 作為 Sui 生態系統的核心訂單簿，其主要功能是為現貨交易提供高效、透明的撮合服務。它的成功毫無疑問——作為隱形的基礎設施，DeepBook 已經為整個生態系統的交易棧提供了堅實支撐，累計處理超過 170 億美元的鏈上交易量。
但 DeepBook Margin 的推出，標誌著這一基礎設施從單純的「交易引擎」升級為完整的「金融層」。這種質變體現在其核心能力的根本擴展上：DeepBook 不再只是一個現貨訂單簿，而是透過共享基礎設施，讓任何應用都能原生嵌入保證金、獎勵和清算邏輯。
這一轉變的深層意義在於，它為整個 Sui 生態系統的規模化發展提供了重要的助推力量。正如DeepBook 團隊所強調的，「Sui 上的流動性從靜態池轉變為支援借貸、風險管理和執行的活躍系統」。這種動態化的流動性管理模式，不僅提高了資本利用效率，更為複雜金融產品的創新奠定了堅實基礎。
更重要的是，DeepBook Margin 採用了一種「基礎設施即服務」的設計理念。任何開發團隊無需從頭構建複雜的保證金交易、風險控制和清算機制，就能直接利用這一共享的金融基礎設施。這種模式的優勢是顯而易見的：開發者可以將更多精力投入到產品體驗和商業邏輯的優化上，而用戶則能享受到更加統一、深入的流動性服務。
（2）基礎設施的威力：為大額交易者而生
從技術架構的角度來看，DeepBook Margin 的升級直接回應了大額交易者對於高效能金融基礎設施的核心訴求。在傳統的 DeFi 環境中，流動性往往分散在各個獨立的協議中，這不僅導致了價格發現的低效，也限制了大額交易的執行深度。
DeepBook Margin 透過統一的流動性池設計，從根本上解決了這一問題。所有保證金交易都透過同一個共享的執行引擎進行撮合，這意味著用戶能夠受益於統一的流動性和更緊密的執行。對於追求最優執行價格的大額交易者而言，這種統一流動性帶來的更深盤口和更窄點差，具有不可替代的價值。
從性能指標來看，Sui 的底層架構優勢在 DeepBook Margin 中得到了充分體現。得益於 Sui 的高效能環境，該系統不僅具備了即時清算引擎，還支援獨立保證金池等高級功能，從而確保了大規模交易的安全性和高效性。這種性能優勢對於機構級用戶尤其重要——他們需要的不僅是功能完備的金融工具，更需要能夠承載大額交易的穩定基礎設施。
值得特別強調的是，DeepBook Margin 的保證金交易機制為高級交易者提供了更大的槓桿作用和操作靈活性。透過隔離保證金池和靈活的費用機制，交易者可以更精確地管理風險敞口，同時獲得更高的資本利用率。這種高級功能的原生整合，使得 Sui 在吸引專業交易者和機構資金方面具備了明顯的競爭優勢。
（3）能力為基：可程式設計金融底層的戰略意義
從更廣闊的戰略視角來看，DeepBook Margin 的推出為 Sui 構建了一個真正「可程式設計」的金融底層。這個「能力」本身是中立的技術基礎設施，但它為上層應用和創新提供了前所未有的可能性空間。
這種可程式設計性的價值在於其組合潛力。任何新的資產類型，一旦在 Sui 上發行，都能立即獲得完整的槓桿交易、借貸和風險管理功能，而無需重新構建底層的金融邏輯。這不僅大大降低了新項目的啟動門檻，也為創新應用提供了更豐富的建構模組。
正如下面即將介紹的 eSui Dollar 與 DeepBook Margin 的原生整合所證明的，這種可組合性不是理論上的設想，而是已經在實際應用中得到驗證的架構優勢。當新的金融原語和資產類型能夠無縫地與現有的基礎設施整合時，整個生態系統的創新速度和品質都會得到顯著提升。
二、新資產：eSui Dollar 領銜，為金融引擎注入「高能燃料」
（1）eSui Dollar：不僅僅是穩定幣，更是「可程式設計資產」
在 DeFi 生態系統的發展歷程中，穩定幣始終扮演著「價值錨定」和「流動性載體」的雙重角色。但eSui Dollar (suiUSDe) 的推出，卻將穩定幣的概念推向了一個全新的維度。這個與 Ethena Labs 合作發行的合成美元，不僅僅是 Sui 生態系統中的又一個穩定幣選擇，更是首個真正意義上的「可程式設計資產」。
eSui Dollar 的與眾不同之處，首先體現在其與 DeepBook Margin 的原生整合上。作為首個與DeepBook Margin 相整合的合成美元，eSui Dollar 能夠直接用於保證金交易、槓桿借貸以及其他複雜的 DeFi 工作流程——這是傳統穩定幣所不具備的能力。
這種原生整合的技術實現，展現了 Sui 架構設計的前瞻性。eSui Dollar 不需要透過複雜的跨協議呼叫來實現槓桿功能，而是直接在底層協議中獲得了完整的金融能力。這種設計不僅提高了執行效率，也大大降低了智能合約風險和 Gas 費用消耗。
更重要的是，eSui Dollar 的推出驗證了 DeepBook Margin 作為可程式設計金融底層的實際價值。當一個新的資產類型能夠在上線的第一天就獲得完整的保證金交易支援時，這標誌著 Sui 生態系統已經具備了成熟金融基礎設施的核心特徵。
（2）資產的「生態全景」：從機構到零售的全覆蓋
eSui Dollar 在 Sui 生態系統中的應用場景，展現出了一定的廣度和深度。從技術整合的角度來看，eSui Dollar 的保證金交易功能已經在包括 Abyss、Cetus 和 Deeptrade 等多個生態系統項目中上線，同時其他項目也可以快速整合 DeepBook Margin 交易支援，為參與者提供更多選擇，有助於推動 Sui DeFi 的發展。
這種廣泛的生態支援，不僅體現了 eSui Dollar 的技術相容性，也反映了 Sui 生態系統內部協作機制的成熟度。開發者無需與每個協議分別進行整合談判，而是可以透過標準化的介面直接獲得 eSui Dollar 的全部功能。這種「一次整合，全棧可用」的模式，極大地提高了生態系統的協作效率。
從用戶體驗的角度來看，eSui Dollar 為不同類型的市場參與者提供了差異化的價值創造路徑。對於流動性提供者而言，他們可以透過 DeepBook Margin，用 eSui Dollar 同時賺取「被動收益（借貸收入）」和「主動收益（交易費用分成）」。這種雙重收益模式，使得資本的利用效率得到了顯著提升。
特別值得關注的是，包括 Aftermath、AlphaLend、Bluefin、Ember、Navi、Pyth、Scallop、Suilend 在內的眾多生態系統項目都宣布支援 eSui Dollar。這種生態支援的廣度，表明 eSui Dollar 已經成為 Sui DeFi 生態系統中不可或缺的核心資產之一。
更具戰略意義的是，eSui Dollar 獲得了來自機構級參與者的重要背書。SUI Group Holdings 主席 Marius Barnett 明確表示：「SUI Group 深度佈局 Sui 生態，我們看重其背後的系統性思維框架，以及創造長期價值的機構級鏈上市場基礎設施。eSui Dollar 與DeepBook Margin 的推出，為我們建構基於 Sui 的高效資本交易和流動性供給等擴展功能奠定了堅實基礎。這正是我們期待參與的、隨著鏈上系統成熟而推向市場的可程式設計市場基礎設施類型。」
這種機構級的認可，不僅證明了 eSui Dollar 的技術成熟度，也為其在傳統金融市場的應用奠定了重要基礎。當機構投資者開始將 Sui 視為可靠的金融基礎設施時，整個生態系統的資本容量和應用場景都將得到質的提升。
（3）展望 2026 年 Q1：更多「燃料」已在路上
eSui Dollar 的成功推出，只是 Sui 資產多樣化戰略的第一步。根據相關規劃，2026 年第一季度將有更多新資產在 Sui 上線，進一步豐富生態系統的資產類別和應用場景。
近期，21Shares、Canary Capital、Grayscale 相繼推出 Sui 的現貨及質押ETF，已在納斯達克和 NYSE Arca 上市交易，進一步驗證了 Sui 的新資產方案正在全面落地。
這種前瞻性的資產擴張策略，其背後的邏輯支撐正是 DeepBook Margin 這樣的「新能力」。有了成熟的可程式設計金融底層，未來任何新資產（無論是穩定幣、合成資產還是其他創新型代幣）一旦上線，都能立即獲得槓桿交易、借貸等高級金融功能，大大降低了新資產的冷啟動難度。
這種「即插即用」的資產上線模式，將加速 Sui 資產多樣性的繁榮，並為整個生態系統創造更多的交易對和流動性深度。當資產種類達到臨界規模時，網路效應將開始發揮作用，吸引更多的交易者、開發者和流動性提供者加入生態系統。
更重要的是，多元化的資產結構將為 Sui DeFi 提供更強的抗風險能力和更豐富的套利機會。當不同類型的資產在同一個高效的金融基礎設施上運行時，它們之間的組合和互動將產生遠超單一資產的創新潛力。
三、新計畫：Moonshots，尋找下一個「殺手級應用」的加速器
（1）Moonshots 的定位：尋找「品類定義者」
在區塊鏈行業的發展歷史中，真正推動行業進步的往往不是漸進式的優化，而是那些能夠「重新定義遊戲規則」的突破性創新。正是基於這一認知，Sui 推出了DeFi Moonshots 計畫——一個專門尋找和培育「品類定義者」的高度選擇性加速器。
Moonshots 計畫的核心理念可以用一句話概括：追求變革，而非迭代。與傳統的孵化器或加速器項目不同，Moonshots 每年只選擇約 10 個團隊，這種極低的入選率體現了其對項目品質的極高要求。該計畫明確表示，不尋找那些對現有模式進行微調優化的項目，而是專注於「開發新型金融原語、實現資本效率突破的產品」的團隊。
這種高度選擇性的策略背後，蘊含著對 DeFi 發展規律的深刻理解。在當前的市場環境中，簡單的流動性挖礦或收益農場已經無法創造持續的價值。真正有意義的創新，必須能夠擴展 DeFi 的設計空間，引入當前鏈上不存在的機制或互動模式。
Moonshots 計畫對申請團隊的評估標準，清晰地反映了這一理念：
首先是產品雄心的評估，包括是否能夠引入新型金融原語，是否能透過技術創新實現資本效率的實質性改進，是否能吸引此前未被觸達的用戶群體或資產流動，以及是否能設計出超越短期流動性積累的持續參與產品。
其次是團隊執行能力的考量，包括成熟的交付速度和真實採用記錄、在所建構金融系統領域的深厚專業知識、有意義的開源貢獻、市場驗證或融資可信度的證據，以及建構或助力成功協議的經驗。
這種雙重篩選機制，確保了 Moonshots 計畫不僅能識別出具有變革潛力的創新想法，也能找到有能力將這些想法轉化為現實產品的優秀團隊。
（2）協同效應：站在巨人肩膀上創新
Moonshots 計畫的另一個核心優勢，在於其與 Sui 生態系統「新能力」和「新資產」的深度協同效應。入選 Moonshots 的團隊，將成為 DeepBook Margin 和 eSui Dollar 等基礎設施的最大受益者，能夠真正站在巨人的肩膀上進行創新。
這種協同效應的實際價值是顯而易見的。在傳統的 DeFi 開發過程中，團隊往往需要花費大量時間和資源來建構基礎的金融邏輯——從簡單的代幣交換到複雜的清算機制，每一個環節都需要從零開始設計和實現。這不僅延長了產品開發週期，也增加了項目失敗的風險。
但對於 Moonshots 項目而言，情況完全不同。他們無需從零建構複雜的清算、借貸邏輯，而是可以直接利用 DeepBook Margin 作為基礎設施，並以 eSui Dollar 等優質資產為建構材料，從而將主要精力專注於產品邏輯和用戶體驗的創新。
這種「基礎設施先行」的創新模式，極大地降低了頂級團隊的創新門檻，加速了從想法到產品落地的整個過程。更重要的是，它讓創新團隊能夠將注意力集中在真正具有差異化價值的功能開發上，而不是重複建設已經成熟的基礎組件。
從更長遠的角度來看，Moonshots 項目的成功還將為 Sui 生態系統帶來正向循環效應。這些被扶持的團隊，未來很可能發行自己的創新資產，進一步豐富 Sui 的資產類別。而所有這些創新產品產生的交易流量，最終都將反哺 DeepBook，為其帶來更多的使用量和手續費收入，形成一個健康的價值創造循環。
（3）實質性支援：超越資金的全方位賦能
Moonshots 計畫的價值，不僅體現在其選擇機制的嚴格性上，更體現在其為入選團隊提供的實質性支援上。根據官方資訊，入選團隊將獲得高達 50 萬美元的累計激勵資金，但更重要的是技術協作、安全保障和市場推廣等全方位的資源支援。
