不要讓賭場吞噬了大教堂——寫給中國Crypto OG的一封信

原文作者：Jocy@IOSGVC（X：@jocyiosg）

Part 1: 誰留下來？更重要的是為什麼留下

在去年我寫過一個AI和crypto人才流動的推，有人評論到：優秀的人去AI挺好的，參與建設一個必然發生的未來。

但最近一次播客對話讓我意識到，這個判斷還不夠深刻。問題不僅是「誰留下來」，更根本的是「為什麼留下來」和「留下來後生態能否支撐revolution」。經歷過牛熊、失敗、現實與理想的摩擦後仍然留在行業內繼續建設的人，才有可能引領幣圈的revolution。

我最近幾個月聊了很多2023～2025年的加密創業者。許多華人團隊在2023年前後只融資了五百萬到七百萬美元，在目前環境很難融到下一輪，這樣的runway剛好活兩年多到現在，然後步履蹣跚地上線交易所。無數的空投和給出去的代幣都砸向市場，代幣價格一路走低，創業者給出的答卷是即將歸零的代幣、在加密行業失去reputation，然後轉身離開。

回望亞洲，願意給早期創業者支持的投資人越來越少。沒有投資人支持，就沒有堅定的創業者願意再踏入加密行業，整個行業生態進步無以為繼——中美之間的加密戰爭如何競爭？

我在去年4月份寫過一個推提到一個portfolio核心團隊開始做AI應用創業的消息，行內最有聲望的人才都在離開。直到今天，越來越多人做這種選擇，這不是偶然現象，背後反映的是一個更系統性的問題：中美crypto OG在賺到錢之後，選擇了完全不同的路徑。

# Part 2: 美國OG如何「供養大教堂」

當美國crypto OG賺到錢後，他們在思考什麼？

**Brian Armstrong**把Coinbase帶上市成為美國首家主流crypto交易所後，創立Research Hub，試圖從根本上改變科學研究的激勵機制。**這不是簡單的捐款，而是在重構整個知識生產體系。

**Naval Ravikant** 作為早期Bitcoin哲學家，不僅通過AngelList推廣ICO並將Bitcoin作為全球眾籌工具，還孵化CoinList為token發行提供合規框架，資助Zcash團隊。他關於貨幣、加密經濟學和去中心化的思想深刻影響了整個行業。

**Chris Dixon** 2013年就領投Coinbase B輪，成為第一個公開全力押注crypto的主流VC。他將a16z crypto從2018年的3億美元發展到超過70億美元，不僅投資項目，更建立crypto school系統性培養行業人才。

**Dan Robinson** 在Paradigm不僅是投資者，更是建設者。他參與Uniswap早期開發，是Uniswap V3共同作者，在Flashbots早期階段推動現代MEV拍賣模型發展，參與Plasma研究（現代Rollups前身），領投Optimism種子輪。這種深度的技術參與和思想輸出，才是真正的生態建設。

**Michael Saylor** 將MicroStrategy轉型為Strategy，持有價值670億美元的Bitcoin（超過3%的總流通供應量），通過發行股票和低息債券的創新融資方式持續大規模accumulate，成為Bitcoin機構化的標誌性人物。

**Barry Silbert** 創立DCG並推出GBTC灰度比特幣信託，成為傳統投資者獲得Bitcoin敞口的主要渠道，旗下Genesis Trading和CoinDesk成為行業基礎設施。

Chainlink 創始人**Sergey Nazarov** 在Google當過軟體工程師，2017年發明去中心化預言機網路，已支援超過7萬億美元交易量。經歷多個牛熊週期早已財富自由，但仍親力親為遠渡香港等地推廣Chainlink標準，致力於通過CRE統一DeFi和傳統金融，構建全球性的「互聯網合約」生態系統。

**Rune Christensen** 2011年接觸Bitcoin後賣掉了自己在中國創辦的英語教師招聘業務全力投入crypto。2015年創立MakerDAO推出中心化穩定幣DAI，成為Ethereum上首批也是最大的DeFi協議之一。過去10多年始終在DeFi治理一線，近年將MKR品牌重塑為Sky，推出Spark協議，推動DAI與美債融合，成為加密與傳統金融融合的先鋒。

**Arthur Hayes** 創立BitMEX推出永續合約，將傳統金融衍生品引入crypto市場，資金費率機制成為行業標準。2022年因違反銀行保密法被判罰後獲川普赦免，隨後與Guy共同創立Ethena穩定幣協議。過去幾年Arthur一直在給行業輸出自己的加密觀點，從不停歇。

這些人的共同特點是什麼？賺到錢後思考的不是如何退出，而是如何吸引最優秀的人才進入、如何改變世界的應用、如何建立系統性的生態支撐。他們不僅是投資者，更是建設者、思想領袖、公共品的貢獻者。

# Part 3: 中國加密OG系統性困境

反觀中國crypto圈，政策環境的根本差異導致長期投入的空間受限，大部分OG在早期的成功和一定財富積累後選擇的是退出而非回饋。

歷史敘事的缺失。美國crypto從一開始就有「改變世界」的宏大敘事，從卡內基、洛克菲勒時代就有的公共品建設傳統在crypto領域得到延續。中國在這方面的文化積累相對薄弱。

我們缺乏系統性的人才培養機制（對比美國的crypto school），缺乏對加密人才和基礎設施的長期投入（對比YC/AllianceDao、Research Hub這類項目），缺乏持續的思想輸出和行業話語權（對比Paradigm的研究驅動、Naval的哲學影響）。

這不是個人道德問題，而是歷史敘事缺失、政策不確定性、文化基因差異等多重因素造成的系統性問題。

這種差異導致了什麼？

許多創業者和開發者的目標不止是發財，他們想做出改變世界的應用，想給歷史留下印記和被認可的。所有最優秀人才只要用心觀察，他們也就不會回來了。

當Web3被簡化為一個大賭場，當行業的主流敘事從「改變世界」退化為純粹的財富遊戲，最優秀的人才就會用腳投票。這不是他們不想賺錢，而是他們想要「有意義的賺錢」——在創造價值的過程中獲得回報，而不是在零和遊戲中收割他人。

當環境裡所有人都不去追求真正的理想和價值時，這些人就會離開。敘事不是虛的，它會直接影響人才結構。 當一個行業無法提供compelling的願景和價值認同時，再多的金錢激勵也留不住那些價值驅動的人才。

我們現在看到的惡性循環：

缺乏新的價值創造 → 市場只能在存量中博弈 → 存量博弈強化投機心態 → 驅趕走想做增量創新的人 → 更少的價值創造 → 市場更加依賴存量博弈

這就是中國幣圈江湖投機時代的一個縮影。

# Part 4: 即使在約束下，星星之火可以燎原

可能有人會說：環境不同，不能簡單對比。這是對的。我不是要求中國OG做和美國OG一模一樣的事。

也可能有人說：即使想做也做不了多少，何必徒勞。但我相信即使在約束環境下，支援開源開發者、辦技術社區活動、投資早期初創技術團隊，這些小的舉措仍然有意義。系統性的努力會產生compound effect。

還可能有人說：過度強調理想主義是虛偽的，crypto就是financial innovation。但這不是非此即彼的選擇。一個健康的生態需要有足夠比例的人是value-driven的。如果完全由purely financial-driven的人主導，長期會陷入zero-sum game，最終傷害所有人利益。**這不是道德說教，而是enlightened self-interest。

IOSG過去的投資人有交易所、礦工、早期的加密OG，還有傳統基金。我相信中國OG很多都是信奉理想主義和英雄主義的，並且願意推動這個行業往前邁進的。*正是在加密行業、特別是中國環境如此艱難的情況下，他們仍然願意繼續支持和幫助這個行業。

星星之火，可以燎原。我們也可以建立一個和美國一樣強大的加密正回饋生態系統。

# Part 5: 大教堂與賭場：巴菲特的警示

Warren Buffett用這個隱喻來描述美國資本主義：In the next hundred years, make sure that the cathedral is not overtaken by the casino.（未來100年，確保大教堂不被賭場吞噬）。這個隱喻同樣適用於加密市場：

加密貨幣和區塊鏈取得了前所未有的成功。它是一座宏偉大教堂的結合體，這座大教堂創造了一個世界上從未見過的經濟體系。同時，它旁邊還附帶了一個巨大的賭場。

誘惑非常大，尤其是現在，誘惑就是走進那家賭場。賭場裡，大家玩得很盡興，金錢流動頻繁，但你也必須確保大教堂得到供養。

未來100年裡，Crypto必須確保這座大教堂不會被賭場吞噬。

比特幣以太坊的大教堂依然宏偉壯麗，某些交易所的大賭場夜夜笙歌。但如果賭場的繁榮不回饋給大教堂，那座創造真實價值的建築就會逐漸荒廢，最終整個生態都會失去根基。

Brian Armstrong、Vitalik、Chris Dixon這些人做的事情，本質上就是在供養大教堂。他們在確保賭場的繁榮不會吞噬掉那座大教堂。

# Part 6: 長期主義的唯一路徑

回到我幾個月前的判斷，現在需要加上更深層的認知：

經歷牛熊後留下的人確實有可能引領revolution，但單純「留下來」還不夠。更重要的是「為什麼留下來」和「生態能否支撐revolution」。

Revolution需要整個生態系統支撐。美國crypto持續發展不是因為人更能熬，而是因為建立了系統性回饋機制，讓生態能自我更新、自我進化。

作為機構投資者，IOSG也會繼續主動承擔改變的責任：

* 系統性投資更多的一級初創團隊，即使短期回報不明顯

* IOSG EIR將支持和資助更多目前創業融資困境的企業家，建立更強大的人才培養機制

* 持續輸出和分享一線的行業研究和思考

* 在項目投資選擇上注重長期價值創造而非短期炒作

⠀我們需要重新定義成功。零和遊戲中的財富轉移 vs 創造真實價值過程中的財富創造，數字可能相同但意義完全不同。

如果中國crypto機構和有能力的參與者能在回饋機制上有所突破，可能成為改變生態的關鍵力量。這不僅是道德責任，更是長期利益的理性選擇——只有健康的生態才能孵化偉大項目、吸引優秀人才、創造可持續價值。

這才是真正的長期主義，也是確保大教堂不被賭場吞噬的唯一路徑。

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