White House makes concessions to clear ethical hurdles—Is the Clarity Act about to catch the final legislative window before recess?
- Core Viewpoint: The Trump administration has agreed to include ethics clauses in the "Clarity Act" (Digital Asset Market Structure Bill), resolving the last obstacle to the bill's advancement. It is expected to achieve a key breakthrough before the August congressional recess, potentially marking a historic turning point for U.S. and global crypto regulation.
- Key Elements:
- Ethics Clause Resolves Conflicts of Interest: The White House agreed to include provisions restricting the President, members of Congress, and other federal officials from profiting from digital assets while in office, clearing a major political disagreement hindering the bill's progress in the Senate.
- Core Legislative Goal: The bill aims to establish a unified federal regulatory framework, clarify the legal status of digital assets, redefine the regulatory responsibilities between the SEC and the CFTC, and address long-standing regulatory ambiguity.
- Asset Classification Framework: The bill establishes three categories of digital assets (digital commodities, investment contract assets, and compliant stablecoins), regulated by the CFTC, SEC, and banking regulators respectively, ending the jurisdictional dispute between the SEC and CFTC.
- Tight Time Window: The U.S. Congress is scheduled to enter its summer recess in mid-August, leaving only about ten working days for bipartisan coordination and Senate deliberation. Stalemate in negotiations could delay progress until the next political window.
- Positive Personnel Signal: Patrick Witt, Executive Director of the White House Digital Asset Advisory Council, has confirmed he will remain in his role to help push the bill across the finish line, alleviating previous concerns that he might leave due to military training obligations.
- Market and Institutional Impact: Passage of the bill would reduce regulatory uncertainty, provide a clear institutional foundation for traditional financial institutions and long-term capital to enter the digital asset space, and serve as a reference model for global crypto regulation.
原創 | Odaily 星球日報（@OdailyChina）
作者｜Azuma（@azuma_eth）
北京時間 7 月 21 日，多位業界消息人士透露，川普政府已同意在「Clarity Act」（數位資產市場結構法案）中加入倫理條款（ethics provision），相關文本現已提交給部分參議院共和黨議員。雖然具體條款細節尚未完全公開，但業界參與者普遍認為，此一進展可能為法案文本的更新（預計未來幾天公布）以及後續參議院表決掃清障礙。
過去一年間，圍繞「Clarity Act」的談判進展緩慢。在各方就穩定幣收益以及 DeFi 監管等早期分歧逐漸達成妥協後，剩下的最大爭議便是如何處理美國政府官員與加密行業之間可能存在的利益衝突。而隨著白宮在倫理條款上表達出讓步意願，長期阻礙該法案推進的最後一道障礙正在出現解決的可能性。
除去倫理條款的進度外，今晨還出現了關於「Clarity Act」闖關的另一個積極信號：負責推動法案落地的白宮數位資產顧問委員會執行主任 Patrick Witt 已確認將繼續留任，幫助法案完成最後衝刺。此前有報導稱，Witt 因需要履行美國陸軍國民警衛隊相關訓練義務，可能會在「Clarity Act」進入參議院關鍵階段前離開崗位，一度曾引發了行業對於法案推進節奏的擔憂。但現在 Witt 已確認訓練任務將被延期，其將能夠繼續參與這一法案的闖關進程。
對於整個加密貨幣行業而言，最新的動向或許意味著，這場持續了近一年的監管博弈，終於迎來了最關鍵的轉折點。
Clarity Act 的內容與意義（熟悉可跳過）
作為川普政府推動美國成為「全球加密中心」的核心立法之一，「Clarity Act」全稱為《Digital Asset Market Clarity Act of 2025》，旨在為美國數位資產市場建立一套統一的聯邦監管框架。
該法案的核心目標，是解決過去幾年美國加密行業長期面臨的監管模糊問題 —— 明確不同數位資產的法律屬性，並重新劃分美國證券交易委員會（SEC）與商品期貨交易委員會（CFTC）之間的監管職責。
具體而言，Clarity Act 試圖建立一套數位資產分類體系，將資產區分為數位商品（digital commodities）、投資合約資產（investment contract assets）以及合規支付型穩定幣（permitted payment stablecoins）。其中，具有區塊鏈網路功能屬性的數位商品將主要由 CFTC 監管；而涉及融資發行的投資合約資產則繼續由 SEC 負責；穩定幣發行商則主要接受銀行監管機構監管。
此一架構的意義在於，結束 SEC 與 CFTC 多年來圍繞數位資產監管權的爭奪，為行業提供更明確的合規路徑。過去，在 SEC 前主席 Gary Gensler 任內，SEC 傾向於依據 Howey 測試，將大量數位資產認定為證券，並透過執法行動擴大自身監管範圍；而 CFTC 則認為，部分去中心化程度較高的數位資產更接近商品，應由其負責監管。雙方長期存在的監管邊界衝突，使美國加密企業、交易平台以及開發者一直處於不確定環境之中。
如果 Clarity Act 最終通過，美國加密行業或將迎來首次全面性的市場結構監管框架。對於市場而言，其短期影響或在於透過政策預期的改善來提振市場情緒，但更長期的意義在於降低監管不確定性，為傳統金融機構和長期資本進入數位資產領域提供更明確的制度基礎。
最後的分歧，倫理爭議
Clarity Act 能夠走到今天並不容易。去年 7 月 17 日，Clarity Act 曾在美國眾議院以 294 比 134 的票數通過審議，獲得了遠超簡單多數要求的支持，但與同期推進順利、並最終獲得川普簽署的 GENIUS Act 不同，Clarity Act 在移交參議院後卻遭遇了更複雜的政治博弈。
相較眾議院，共和黨在參議院雖仍占據多數席位，但 Clarity Act 作為影響整個數位資產市場結構的重大監管立法，仍需要獲得一定程度的兩黨支持，才能完成最終表決。這意味著，該法案在參議院面臨的是一場圍繞監管方向、行業利益以及政治訴求的複雜談判。
過去一年間，圍繞 Clarity Act 的分歧主要聚焦於三個方面 —— 穩定幣收益規則，DeFi 監管邊界、以及川普政府與加密產業之間可能存在的利益衝突問題。如今，前兩大分歧已經隨著談判推進而逐漸降溫，其中矛盾曾經最為尖銳的穩定幣收益問題，各方現也已達成了「禁止純粹因為持有穩定幣而獲得收益，但允許基於實際活動產生的獎勵」的妥協方案。
如今，真正仍留談判桌上的問題，只剩下最後一道分歧：倫理問題。在過去一年的談判中，國會議員和白宮曾花費了大量時間協商道德條款，旨在限制總統、副總統、國會議員和其他聯邦官員在任期間從數位資產中獲利（可參閱《川普「工資單」曝光：加密貨幣創收14億美元，股票交易超2.2萬筆》），而隨著今晨最新的動態傳出，這意味著圍繞「Clarity Act」的最後一場政治博弈，出現了新的突破口。
比內容分歧更緊迫的，是時間
但相較於法案內容層面的爭議，如今擺在「Clarity Act」面前的另一個更緊迫的問題，則是時間。美國國會通常會在 8 月中旬進入夏季休會期（August recess），因此留給兩黨完成文本協調、推動參議院審議的時間已經只剩下十幾個工作日。
在「Clarity Act」法案進程中發揮了重要遊說作用的美國區塊鏈協會（Blockchain Association）CEO Kristin Smith 昨日曾直言：「現在就是最關鍵的時刻。」
Smith 表示，「Clarity Act」已經走過了漫長過程，當前版本已經加入了更強的非法金融監管條款、更完善的消費者保護措施，並加強了對現貨交易平台的監管要求，這已是其見過最全面的數位資產市場結構框架之一。如果雙方能夠在未來幾週內解決倫理相關爭議，「Clarity Act」或許有機會趕在國會休會前完成關鍵突破；但如果談判再次陷入僵局，這份已經醞釀超過一年的加密監管框架，可能不得不等待新的政治窗口。
加密監管的歷史性拐點？
當然了，目前距離「Clarity Act」真正落地仍有最後一步。即便白宮已經確定接受倫理條款，後續文本公布、參議院審議以及兩黨最終協調仍然存在不確定性，但從目前釋放出的訊號來看，這份歷經一年多博弈的數位資產市場結構法案，已經距離終點越來越近。
如果「Clarity Act」能夠在 8 月 10 日休會前完成突破，它或將成為美國乃至全球加密貨幣監管歷史上的一個重要拐點。過去幾年，全球加密行業最大的挑戰之一，並不是市場缺乏需求，而是缺少一套足夠清晰、穩定且可預期的監管框架。不同司法轄區對於數位資產屬性、交易平台責任以及發行規則存在巨大差異，企業和資本長期需要在不斷變化的監管環境中尋找發展路徑。
而「Clarity Act」的意義，正在於試圖透過立法的方式，為數位資產建立一套更明確的規則體系。一旦落地，此套框架或將為全球市場提供一個重要參考樣本。對於交易平台而言，這意味著更清晰的註冊和營運路徑；對於開發者而言，這意味著更可預期的創新環境；對於傳統金融機構而言，則意味著進入數位資產領域時擁有更明確的合規基礎。
這不僅僅是美國自身監管系統的一次升級，更代表著全球數位資產市場將從早期的監管探索階段，逐漸邁向更加成熟、制度化的发展階段。
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