The Block Research預言：IPO將勝過發幣，預測市場會自己發鏈

Original | Odaily（@OdailyChina）

Author｜jk

知名加密研究機構 The Block Research 在新年伊始照例發布了年度預測報告。作為行業內最早成立的專業研究團隊之一，The Block Research 以其深度的數據分析和可靠的市場洞察在圈內頗具影響力。今年，他們的分析師團隊又立下了不少 Flag：比特幣要衝 14 萬美元、穩定幣市值破 5000 億、Polymarket 和 Base 要發幣進前十、多家加密公司要 IPO 等等。有意思的是，分析師們的觀點並不完全一致，有人看好 2026 年會有小牛市，也有人認為市場會持續分化。

這份預測報告，是每個人的獨立觀點組合而成的。讓我們來看看行內最頂尖的研究員們都說了些什麼；記得年底回來驗證誰被打臉噢！

Steven 的預測

Tom Lee 旗下的 Bitmine 將在 2026 年一季度結束前首次拋售 ETH。這次拋售將成為導火線，促使更多數位資產信託財庫（DAT）跟進拋售，進一步打壓市場情緒。

比特幣的市場主導地位將全年維持在 50% 以上。

Polymarket 和 Base 即將發幣，完全稀釋估值有望躋身市值前十。

Base 生態將湧現大批行動端優先的加密應用。市場將出現幾波類似 2025 年的小型熱點輪動，包括：RWA（現實世界資產）板塊、預測市場板塊以及行動端項目。

Tether 聯合其他機構將在美國推出加密交易所。

Robinhood 將上線加密貨幣永續合約。

Eden 的預測

穩定幣的流通速度將迎來爆發，主要驅動力是受監管的支付機構開始採用穩定幣進行清結算。穩定幣總市值將突破 4000 億美元，但 USDT 的市場份額會有所下滑。市值超過 10 億美元的穩定幣將達到 20 個。非穩定幣類 RWA 的總價值將超過 300 億美元。除黃金外，其他大宗商品也將實現代幣化並獲得一定市場認可。

去中心化永續合約交易所將推出股票和商品永續合約，並產生可觀的交易量。無論是現貨還是永續合約，DEX 與 CEX 的成交量比例都將穩定在 20% 左右。基於詢價模式（RFQ）的 DEX 將嶄露頭角。

Polymarket 和 Kalshi 的年成交量至少翻三倍，兩家將在爭奪獨家合作夥伴方面展開激烈競爭。其中至少有一家會推出自己的區塊鏈。

Plasma 將憑藉真實的鏈上活動成為 TVL（總鎖倉價值）排名前四的公鏈，是少數幾個擁有真實有機增長的企業級區塊鏈之一。Base 和 MetaMask 將發行原生代幣。Kraken、BitGo 和 Consensys 等多家頭部加密企業將啟動 IPO，重新吸引主流資本關注。Strategy 和 BitMine 不會出售其持有的 BTC 和 ETH。

比特幣將突破 14 萬美元。雖然比特幣市佔率會下降，但不會大幅跌破 50%。

比特幣將在二季度創出新高。

NFT 和 memecoin 發射平台不會捲土重來。

隱私概念將逐漸淡出市場。

四年週期理論將在年底前被證偽。

Gabriel 的預測

DAT 的交易價格將持續低於修正後淨值（mNAV），迫使許多基金拋售資產。隨著加密 ETF 的交易越來越便利，風險收益比更優，DAT 的故事將逐漸失去吸引力。

大規模代幣解鎖疊加疲軟的市場情緒，本輪週期中發行的代幣將面臨持續拋壓。那些短視的回購銷毀策略反而會在市場情緒惡化、現金儲備減少時成為項目方的負擔。

融資估值將大幅低於今年水平。許多風投會從高估值投資中吸取教訓——雖然相比之前的週期看似便宜，但隨著行業走向成熟、炒作退潮，估值還會繼續下調。

網路原生代幣將很難吸引買盤，因為穩定幣正在成為 DeFi 中最具吸引力和使用最廣泛的資產類別，鏈上活動正在從 ETH 和 SOL 計價加速轉向 USDC 計價。

Ivan 的預測

2026 年將呈現 K 型復甦格局：低質量項目將失去市場關注，資金和注意力將向擁有真實付費用戶的優質項目集中。

表現突出的賽道包括去中心化永續合約交易所和預測市場。

加密項目普遍開始推遲發幣，轉而選擇 IPO 路線。同樣，優質 DAT 將繼續探索鏈上應用場景，而其他基金則在淨值持續縮水的壓力下被迫拋售代幣。

由於山寨幣難以維持市場地位，比特幣市佔率將在 2026 年上升，資金流向上市加密企業。加密股票將繼續表現強勁，這得益於業務多元化（礦企轉型 AI 算力、交易所推出股票交易等）。儘管有波動，比特幣 2026 年的表現將跑贏納斯達克。非加密領域，美國拋售黃金將標誌著美元指數見底。

Brandon 的預測

2026 年銀行發行的存款代幣興起，將導致機構流動性在各家銀行的專有帳本間碎片化（比如摩根大通幣與花旗幣的競爭）。由於全球性銀行在結構上無法大量持有競爭對手的負債，USDC 將成為主導的中立橋接資產，其 2026 年的增長很大程度上來自於作為孤立銀行網路間清算工具的價值。

代理間交易（Agent-to-Agent）將在 x402 協議上實現標準化，並佔據全球鏈上活動的重要份額。

加密貨幣「希臘字母」類衍生品，如隱含波動率產品（如 BTCVOL-PERP）或資金費率互換，將在 2026 年獲得市場青睞。

Alessandro 的預測

2026 年開局緩慢，上半年將在震盪區間內運行。高風險溢價和資本的挑剔使得主流幣種表現最佳，持續的贏家是那些擁有真實用戶和持續使用的產品，尤其是錢包和交易平台，即使代幣表現疲軟也能持續獲客。下半年整體偏多，少數生態和項目將吸引大部分增量資金，最強勁的買盤來自那些將風險與紮實基本面相結合的新型消費產品。

跨鏈互操作性成為年度主旋律，跨鏈路由和鏈抽象的改進讓「超級應用」贏得市場份額。RWA 通過代幣化股票、股權永續合約和信貸產品取得進展，而傳統金融繼續推進內部或許可型分散式帳本技術。這加劇了「真正的加密貨幣」（作為新機制和市場的高風險試驗場）與企業級 DLT 結算系統之間的分化。

更好的執行、工具和自動化讓套利進一步向專業機構集中。穩定幣供應加速增長，美元仍佔主導，但瑞士法郎和新加坡元從小基數實現最強增長。預測市場在美國中期選舉期間複合增長，同時一場混亂的內線交易調查風險也在上升。

Simon 的預測

比特幣市佔率保持在 50% 以上。加密貨幣總市值不會突破 4 兆美元。所有幣種的 ETF 資金流全年保持淨流入。非 BTC 和 ETH 的 ETF 交易量將達到 200 億美元。穩定幣採用率持續增長，傳統企業將推出新的穩定幣，現有穩定幣也會繼續擴張。

預測市場是 2026 年增長最快的加密應用，未平倉合約達到 5 億美元，交易量將佔 CEX 總量的 3%。這些平台將發行代幣來積極吸引用戶。得益於技術進步，去中心化衍生品交易量持續增長，將達到中心化衍生品交易量的 25%。

NFT 在 2026 年不會復興，NFT 市場交易量將持續萎縮。

Tiago 的預測

預測市場將繼續成為加密領域最強勁的敘事之一，而過去兩年主導市場的其他概念將失去動力，比如 memecoin 和各類發射平台。

即便 ETF 和其他金融工具持續吸引機構和散戶關注，但在地緣政治緊張局勢加劇的背景下，比特幣和其他主流幣種將很難繼續創造歷史新高。

穩定幣仍將是吸引新用戶進入加密領域的最強敘事，主要玩家要麼推出自己的穩定幣，要麼與 Circle、Tether 等成熟機構建立合作關係。

Ian 的預測

大多數 DAT 將在 2026 年崩盤，因為其股價跌破淨值，打破了支撐其 2025 年增長的股權增發模式。加密 ETF 提供更好的流動性和更低的費用，進一步擠壓 DAT 的生存空間。Strategy 和少數大型機構憑藉規模和品牌優勢得以存活，但小型 DAT 面臨清算、被收購或被迫轉型的命運。

穩定幣供應量將突破 5000 億美元大關，交易量在三季度超過美國 ACH 系統。增長在兩條線上同時加速：在新興市場繼續擴張，在發達市場融入企業支付流程。企業從被動持有轉向實際應用，將跨境供應商付款、國際承包商薪資和集團內部結算的一部分遷移到穩定幣軌道。至少有一家主要卡組織在年底前將 5-10% 的跨境商戶結算通過穩定幣完成。B2B 支付平台越來越多地為國際發票集成穩定幣選項。

預測市場在美國中期選舉期間迎來爆發式增長，Polymarket 的交易量比 2024 年翻兩番。行業出現分化：Polymarket 和 Kalshi 主導文化和政治市場，而專門的 DeFi 平台專注於槓桿金融產品。85% 的跟風平台因無法獲得用戶而關閉。體育博彩和預測市場的法律框架直到年底仍未明確，但由於市場規模巨大且極具吸引力，用戶增長依然在加速。