跌跌不休BTC，內部結構有變| 特邀分析

Odaily 特邀行情分析師Conaldo，美國哥倫比亞大學金融統計碩士，自大學期間專注美股量化交易，並逐步拓展至比特幣等數位資產，在實戰中構建出一套系統化的量化交易模型與風險控制體系；對市場波動具備敏銳的數據洞察力，並立志於在專業交易領域持續深耕，追求穩健回報將於每週挖穩健；技術、宏觀、資金面等變化，複盤並展示實操策略，預告近期值得關注的大事記，以供參考。

一、比特幣上週行情回顧（11.24~11.30）

1.上週核心資料回顧

• 開盤價：86808 美元
• 最低價：85225 美元（週一）
• 最高價：93091 美元（週五）
• 收盤價：90382 美元
• 漲跌幅：週漲幅4.12%，最大振幅9.23%
• 成交額：105.91 億美元
• 走勢：超跌反彈，週K 線收中陽線

2.上週盤面實際走勢回顧

上週比特幣整體呈現「超跌反彈」走勢。盤面顯示，前四天幣價持續反彈，在觸及第一壓力位89000 美元時經歷短暫震盪，隨後繼續上行。後半週受假日因素影響，市場交投趨於清淡，行情轉入窄幅震盪格局。全週最終收漲4.76%，以一條中陽線收官。

3.上週操作層面回顧

• 中線策略：中線部位65%（空單） 。
• 短線策略：上週依據既定的短線策略執行交易。

二、系統化技術分析：基於多模型與多維度的綜合研判

結合上週的市場運行，筆者將綜合運用多維度分析模型，對比特幣內部結構的演變進行深入剖析。

比特幣週K 線圖：(動能量化模型+情緒量化模型)

圖一

1、如(圖一)所示，從週線圖分析

• 動能量化模型：經過上週調整，兩條動能線繼續向下運行，其中白色動能線已經下穿零軸，能量(負)柱持續放大，做空能量在逐步釋放。

模型預示幣價下跌指數：高

• 情緒量化模型：兩個情緒指標強度皆為0，頂峰數值為0。

模型預示幣價壓力指數：中性

• 數位監控模型：暫無數位訊號顯示。

以上數據預示：比特幣處於下跌走勢中，週線層級已出現空頭市場訊號。

比特幣日K 線圖：

圖二

比特幣4 小時K 線圖：

圖三

2、如(圖二)所示，從日線圖分析

• 動能量化模型： 上週四盤後，兩條動能線在零軸下方出現「金叉」後開始向上運行，並且逐步靠近零軸，能量柱由負變正。

模型預示：多頭動能釋放過程中

• 情緒量化模型：日線情緒指標前段時間率先下探至底部區域，同時發出底部（紅色）訊號，隨即觸發了上週的技術性超跌反彈。

模型預示：反彈性質屬於超跌反彈

以上數據提示：日線層級處於空頭市場，目前上漲屬於超跌後的技術性反彈。

三、本週行情預測（ 12.01~12.07）

1.預計本週比特幣將回踩89,000 美元附近，檢驗其支撐力度。

• 若該點位支撐有效，幣價還有向上反彈動能，並挑戰上周高點；
• 若該點位有效跌破，幣價將開啟向下探底走勢，尋求支撐；

2.壓力位：第一壓力看94000~96500 美元區域，第二壓力看98500~100000 美元區域。

3.支撐位：第一支撐看89000 美元附近，第二支撐看85500~88000 美元區域，重要支撐看80500 美元附近。

四、本週操作策略（ 12.01~12.07）：排除突發訊息影響

1.中線策略：維持65%左右的中線部位（空單）。

2.短線策略：利用30%部位，設定停損點，依據壓力位訊號，尋找逢高做空機會。 (以60 分鐘/240 分鐘作為操作週期)。

3.短線操作的核心依據是89,000 美元附近支撐的有效性

• 第一套短線交易方案：若該點位支撐有效，則幣價繼續反彈
• 首次入場：若幣價反彈到94000~96500 美元區間並且出現遇阻訊號，可建立10%的空頭部位，停損設於100000 美元上方。
• 二次加倉：若幣價繼續反彈到98,500 美元附近再度遇阻，再追加20%空頭部位，停損設於10,0000 美元上方。
• 首次減倉：當幣價反彈結束並向下運行，所持短線部位在跌至第一支撐位附近出現抵抗訊號時，可了結一半部位。
• 全部平倉：若幣價繼續下跌至第二支撐位區域出現抵抗訊號時，清空剩餘的短線部位，完成獲利了結。
• 第二套短線交易方案：若回踩該點位時被有效跌破，則幣價將開啟向下探底走勢
• 首次入場：有效跌破89,000 美元支撐，可建立20%的空頭部位，停損設於9,2000 美元附近。
• 平倉節點：在幣價向下探底過程中，特別是跌到80500~82000 美元區域出現底部抵抗訊號時，則短線全部清倉，完成獲利了結。

五、特別提示

1. 開倉時：立即設定初始停損位。

2. 獲利達1%時：將停損位移至開倉成本價（損益平衡點），確保本金安全。

3. 獲利達2%時：將停損位移至獲利1%的位置。

4. 持續追蹤：此後幣價每再獲利1%，停損位就同步移動1%，動態保護並鎖定已有利潤。

（註：上述1%的獲利觸發門檻，投資人可根據自身風險偏好與標的波動性靈活調整。）

六、宏觀與資金面分析

上週受感恩節與「黑五」假期影響，美國金融市場整體處於低流動性環境。假期期間交易活躍度下降，市場情緒平穩，避險與風險偏好均未明顯波動，因此BTC 短期走勢未受實質擾動。不過，從資金結構與機構行為層面觀察，市場內部正出現值得關注的變化，這些變化對研判BTC 中短期結構具有參考意義。

1. 上週宏觀資金結構分析（11.24~11.30）

風險偏好呈現階段性切換

①、散戶資金流入趨弱

• 根據最新的BofA 數據，11 月第三週散戶投資者延續買入趨勢，但淨流入規模明顯收窄，同時資金流出佔比增加，整體呈現「邊買邊減倉」的狀態。散戶在過去兩年一直是風險資產的主要推動力量，此輪減弱或與年底資金需求、節日消費季相關。
• 對BTC 的影響：

散戶參與度下降使短期交易活躍度降低，有利於波動收斂，同時減少情緒性拋售行為。對比特幣在震盪區間的穩定性構成正面影響。

②、對沖基金反向增持

• 先前持續維持空頭部位的對沖基金在11 月第三週出現明顯的方向性扭轉，淨買進規模接近20 億美元。同時，CTA 在前期拋售之後亦開始逐步建立新的多頭敞口，並已連續四周實現正向流入。
• 對BTC 的影響：

對沖基金與CTA 的買入行為通常代表著對未來1～3 個月市場環境的預期改善。機構在物價下跌階段進行增持，顯示中期風險資產（含科技股與BTC）具備一定估值吸引力。

③、機構投資者重新回流

• 傳統機構資金在先前連續四周淨流出後，於11 月第三週重新轉為淨買進狀態。機構風險偏好的回暖，對於長期趨勢資產的穩定性具有關鍵意義。
• 對BTC 的影響：

BTC 與科技股的連動性依然較高。科技板塊企穩疊加機構回流，使BTC 的宏觀壓力邊際減輕，有助於支撐反彈結構。

2、小結

整體來看，散戶流出，機構與對沖基金接盤，屬於典型的震盪區間「強手換弱手」結構。這也是BTC 在低流動性假期中仍能維持穩定運作的主要原因。

七、本週宏觀前瞻（ 12.01~12.07） ：核心關注通膨路徑與官員講話

儘管本週並非重磅資料密集期，但幾項宏觀事件仍可能對市場短週期走勢產生影響，是觀察BTC 波動空間的關鍵變數。

1.聯準會主席鮑威爾將於週二發表的講話，將成為對市場影響力最大的事件。目前市場對12 月降息的預期已升至80%以上，在此背景下，鮑威爾的聲明將直接影響市場情緒與資產走勢：

• 若其釋放偏鴿訊號，將有助於提振市場風險偏好，進而為比特幣提供進一步反彈的動力。
• 若其強調通膨黏性或維持偏鷹立場，則可能導致降息預期回落，風險資產在關鍵壓力位附近可能面臨阻力。

2.就業數據（ADP 與初請）的表現將透過影響降息預期，直接左右市場情緒。

• 若持續放緩，將強化通膨下行邏輯，支撐降息預期，以利好包括BTC 在內的風險資產。
• 若意外走強，可能引發對於「降息時點後移」的擔憂，對高估值資產形成上方壓制。

3. 作為聯準會制定政策的核心依據，週五公佈的核心PCE 數據將是決定12 月利率預期走向的關鍵。

• 符合或低於預期：鞏固降息預期，成為科技股與BTC 支撐反彈的催化劑。
• 顯著高於預期：引發貨幣政策緊縮擔憂，導致BTC 在此位置獲利拋售。

本文所涉及的全部觀點、分析模型與操作策略，均源自個人技術分析，僅為個人交易日誌之用，不構成任何投資建議或操作依據。市場有風險，投資需謹慎，DYOR。