如何參與Monad公募？ Monad公募是否值得參與？

11 月17 日，新一代高性能Layer 1 公鏈Monad 作為Coinbase 全新代幣公募平台的首發項目，正式啟動MON 公開發售。本次公募將持續至11 月22 日，代幣預計於11月24日在Monad主網上線當日同步發放。作為Coinbase 推出新公募平台後的首個代幣發行案例，Monad也被視為Coinbase 探索公開、透明、合規代幣發行路徑的重要試驗。

值得注意的是，Monad公募啟動時正處於加密資產整體回檔階段，市場情緒普遍偏弱。恐慌指數跌至個位數，比特幣回落至90,000 美元附近，以太幣在3,000 美元區間震盪。在此環境下，Monad 將公募價格定為0.025 美元以及約25 億美元FDV ，迅速引發市場圍繞其估值、流動性等方面的討論。基於上述背景，CoinW 研究院將在下文對其公募機制、實際認購進度及專案發展進行系統性分析，以呈現更全面的視野。

一.如何參與Monad公募

本次公募將以0.025 美元的固定價格出售75 億枚MON 代幣，總募資規模為1.875 億美元，超80 個國家符合參與資格，包括中國香港。以下是投資人參與Monad 在Coinbase 公募平台的完整流程與注意事項：

第一步，帳戶和身份驗證：投資者必須擁有Coinbase 帳戶，並完成KYC。

大陸身分不能參加，可用中國香港或新加坡等允許範圍內的身份參加（需配銀行帳單或水電單以及手持ID照），本次公募僅接受USDC作為支付方式。單一用戶最低申購金額為100枚USDC，最高為10萬枚USDC。同時，Coinbase One 會員可在本次Monad 代幣發售期間以及之後的每次發售中，根據會員等級申請1.5 倍至5 倍的額外代幣數量。

第二步，了解分配機制： Monad 的公募期間為一週(11 月17 日至11 月22 日)。

1.「小額優先」的演算法分配

Coinbase 採用了強調公平性的「由下而上」演算法分配機制。優先滿足小額用戶的申購需求，確保更多散戶能夠獲得參與機會；隨後才會逐步處理較大額度的申請，直到全部代幣被分配完畢。此規則避免大戶集中獲得大量配額，從制度層面降低代幣分配的集中度，使代幣銷售更具公允性與散戶友善性。

2.零手續費參與機制

在整個代幣銷售流程中，用戶不需要支付交易手續費，也無需購買平台幣，只需持有USDC 即可參與。

3.對項目方的拋售限制

Coinbase對發行方設定了嚴格的合規和揭露要求，同時，發行方及其關聯方在代幣上市後的六個月內不得出售代幣。

4.對用戶的拋售限制

Coinbase同時對用戶行為引入了約束，如果用戶在代幣上線後30 天內選擇賣出，其未來參與Coinbase 類似代幣銷售活動時的額度優先順序可能會被降低。

第三步，代幣發放：公募結束後

Coinbase會根據演算法結果來決定每個用戶的最終配額。如果用戶認購金額超出其分配額度，系統會返還未分配部分的USDC。 Monad主線上線將於11 月24 日上線，並同步向參與者發放MON 代幣，MON代幣將存入用戶的Coinbase 錢包。

Source：coinbase

二.Monad公募現狀

從目前的市場參與情況來看，投資人情緒相對謹慎。相較之下，MegaETH 在開售後的第一小時就完成約3 億美元募款金額，總募資13.9億美元，超募27.8倍。而Monad公售啟動六小時後，認購率約45%，累計募款僅9,005 萬美元，速度明顯偏慢。但截止至發稿，其申購總金額已突破1 億美元。部分觀點認為，這種差異與當前整體市場處於回調週期有關，目前比特幣價格已回落至90,000 美元左右，風險資產情緒自然趨向保守，因此Monad 公募在初期階段出現相對溫和的參與度也在情理之中。

預測市場Polymarket的數據，則更直觀地反應了目前的市場情緒。現階段，多數資金押注公募規模將超過4億美元，其機率為93%；認為最終金額能夠突破6 億美元的機率為65%。隨著目標認購金額區間的提升，市場信心迅速下降，認為突破10 億美元的機率約為27%，而超過20 億美元的機率僅剩2%。整體來看，市場普遍認為Monad 公募最終大概率落在4 億至10 億美元的區間。

Source：polymarket

另一個很有趣的觀察點是，預測市場在某種程度上反映了公募參與者的真實風險偏好與預期，許多用戶會把Polymarket的市場預測結果當成一種交易策略，並在打新後在Polymarket進行套保。如基於Monad目前的預測結果下，部分用戶認為其總公募金額最終不會超過10億美元，則會提前買進10億美元的No合約，並在接近公募結束時間賣出相應的倉位。同時，因為Monad代幣MON已上線盤前交易，也有部分用戶會選擇在盤前進行套保，此策略為常規交易策略，此處不在贅述。

三.Monad公鏈現狀

Monad 是一條與EVM 相容的Layer 1 公鏈，目標是提高交易處理效率和確認速度。官方數據顯示，Monad 支援約10,000 筆每秒的交易吞吐，並將區塊確認時間壓縮至約0.8秒。根據gmonads 數據，Monad 測試網已覆蓋25 個國家和53 個城市，共運行174 個驗證者節點。其代幣MON 盤前價格最高達0.07 美元，目前已回落至0.04美元左右。

Source：gmonads

在生態進展方面，Monad 已有超過300 個計畫加入生態，其中78個是其生態獨有的計畫。其生態涵蓋DeFi、Gaming、消費者應用、AI 和NFTs等領域。隨著主網臨近，生態項目數量持續增加，後續的用戶活躍度、開發者留存率以及主網上線後的實際性能將決定Monad 生態能否持續擴展。

四.小結

目前Monad 公募仍在進行中，市場觀點出現明顯分歧，討論焦點主要集中在代幣分配結構、初期流動性安排以及公募階段的資金參與情況等方面。一部分用戶認為，Monad 的代幣結構偏向傳統VC 模式，其生態發展佔38.5%、團隊佔27%、投資者佔19.7%，公開發售僅7.5%，團隊與投資者佔比合計超過46%，因此部分投資者對代幣解鎖後的拋壓預期持謹慎態度，尤其是在當前市場情緒偏弱的背景下。

流動性是另一類擔憂點，根據公開訊息，Monad已與五家做市商合作，其中四家採用1 個月貸款並按月續約，只有Wintermute 提供全年承諾。在總供應量1,000 億枚中，僅1.6 億枚被借出用於做市，基金會最多再提供0.2% 用於初始DEX 流動性，整體規模低於業內常見的約2%的做市投入。因此，部分用戶認為如此謹慎的做市規模可能不足以在上線初期承接較大的賣壓，影響價格穩定性。

然而，儘管公募初期認購節奏相對平緩，Monad 在更宏觀的產業背景中仍具有特殊意義。自2018 年ICO 模式在美國遭SEC 強監管而退場後，美國本土幾乎缺乏公開、透明、面向大眾的代幣發行管道。 Coinbase 在收購由Cobie 創立的Echo 平台後，重新嘗試建立合規化的公募框架，並計劃以每月一場的方式持續上線新專案。值得一提的是，目前Coinbase在X帳號的簡介已改成12月17日，因此，市場猜測下個發幣的可能是Base。 Monad 被選為首發項目，代表了Coinbase 重建美國公開發行市場的第一步，也被部分業內人士視為合規代幣發行重新回到主流舞台的信號。對市場而言，Monad 不只是一次新的代幣發行，更像是Coinbase 希望重啟公開發行市場、推動產業回歸合規軌道的試探，也因此被寄予開啟新周期的意義。