加密行情速覽

根據CoinGecko 數據，2025 年10 月7 日至10 月20 日期間，加密市場在劇烈波動中展現結構性調整與基礎設施加速融合的特徵。行情方面，BTC 於10 月11 日在102,100 美元觸底後止跌，整體呈現「低位盤整、短線反彈」格局；ETH 自10 月13 日低點約3,680 美元反彈至3,980 美元上方遇阻。 【1】

生態層面，以太坊新增開發者數達16,181 人，繼續穩居Web3 生態首位，Solana 與比特幣緊隨其後，開發者持續向高相容性與高擴展性公鏈集中。宏觀避險氛圍推動代幣化黃金市值攀升至32.8 億美元，而穩定幣則在市場震盪中扮演關鍵流動性支撐角色。 Tether 與Circle 於同期合計增發約740 億美元，使全球穩定幣總供應量突破3,015 億美元，創下歷史新高。

DeFi 板塊中，JustLend DAO TVL 升至78.2 億美元，Aave 推出的穩定幣RLUSD 供應量達4.48 億枚，顯示資金加速回流頭部協議。 Starknet 生態顯著復甦，區塊數突破300 萬、質押規模超6 億STRK，並以「BTCFi」為核心推出比特幣質押與機構激勵計劃，推動TVL 與穩定幣規模同步創新高。預測市場賽道持續升溫，Polymarket 獲ICE 投資20 億美元並推出股票「漲/跌」預測市場，活躍錢包數突破5.6 萬；與Robinhood 合作的Kalshi 交易量高達14.4 億美元，創歷史新高。

同時，台灣企業OwlTing 登陸納斯達克，資管巨頭Amundi 推出加密ETF，顯示機構化進程持續加速。整體而言，市場在去槓桿後風險敞口顯著收斂，避險資金依舊活躍於場內循環，資金與敘事重心逐步轉向「高性能基礎設施+ 合規資產化」的中長期主線，BTCFi 與預測市場成為新一輪結構性資金流與市場共識的核心焦點。

本輪漲跌幅數據全景

本文將市值前500 名的代幣進行分組統計，觀察其在10 月7 日至10 月20 日期間的平均漲幅。

整體平均跌幅為-14.13%，顯示市場在連續回檔後仍處於調整階段。不同市值區間之間表現差異明顯，結構上呈現「中段相對抗跌、兩端回落幅度較深」的特徵。其中，市值201–300 名代幣跌幅最小，僅-10.51%，顯示中型資產在震盪行情中具相對韌性；相較之下，101–200 名區間跌幅達-16.48%，為五個分組中最弱。頭部資產（1–100 名）平均下跌-13.92%，中尾部（301–400 與401–500 名）則分別下跌-15.12% 與-14.63%，顯示資金並未明顯集中至特定層級，整體仍以高波動與謹慎交易為主。

整體而言，本期市場延續去槓桿後的盤整格局，中型市值代幣表現出相對抗跌特性，而頭尾部資產則因流動性與避險情緒波動較大而調整更深。市值結構呈現資金觀望、板塊分化的階段性特徵，反映出市場在等待新的流動性催化與宏觀訊號。

備註：市值分佈以CoinGecko 數據為基礎，將市值排名前500 的代幣按每100 個分組（如排名1–100、101–200 的代幣按每100 個分組（如排名1–100、101–200 等），統計各組內代幣在2025 年10 月7 日至10 月20 日期間的價格漲幅，併計算每幅市值的平均漲幅，作為市值漲幅，並計算出每幅市值的平均價格漲幅，併計算該區間。整體平均跌幅（14.13%）為市值前500 名代幣個體漲幅的平均值，未加權。

圖一：整體平均跌幅為-14.13%，其中市值排名201–300 的代幣表現相對堅挺，跌幅約-10.51%

漲跌幅龍虎榜

過去兩週（10 月7 日至10 月20 日），加密市場波動顯著，資金在不同敘事板塊間持續輪動，帶動個別代幣出現劇烈漲跌分化。

漲幅榜：隱私敘事回潮，RAIL 領漲全場

RAIL 作為去中心化隱私協議Railgun 的原生代幣，近兩週強勢上漲超125%。 Railgun 專注於以零知識證明（ZK-SNARK）為核心的隱私交易解決方案，讓用戶在以太坊及其相容鏈上進行完全隱私的轉帳與交易。 10 月中旬，官方宣布其隱私交易總量突破40 億美元（其中16 億美元來自2025 年），並確認將於11 月19 日舉辦Privacy & Compliance Summit 2025，引發市場對隱私敘事復甦的強烈預期。隨著監管合規討論升溫、資金加速回流隱私板塊，RAIL 成為隱私賽道中表現突出的代表性領漲標的。

此外，H（+114.02%） 與COAI（+112.00%） 緊隨其後，前者受益於鏈上游戲生態擴張，後者則憑藉AI + 數據計算概念吸引資金關注，反映出資金偏好具強敘事性的中小市值項目。

跌幅榜：XAN 領跌，資金回流與短線獲利了結壓制走勢

相對之下，跌幅榜中XAN（-63.25%） 跌勢最為明顯。該代幣在前期曾經歷快速上漲，但後續缺乏持續性催化與成交支撐，資金逐步回流主流資產，價格自高點明顯回落。隨著市場避險情緒升溫與短線獲利了結增加，XAN 成為本期回檔幅度最大的代幣。其餘如UXPL（-60.09%）、AIA（-60.08%） 與XPL（-60.05%） 等亦出現顯著下挫，多因前期漲幅過高、市場熱度回落所致。

整體而言，本期市場風格呈現「隱私敘事與AI 生態並進、過熱題材回調」的結構特徵。隱私類項目借助合規框架話題與鏈上交易量成長獲得資金青睞，而短線炒作標的則在波動中快速出清。未來，市場焦點或將繼續圍繞著「隱私合規化」與「AI 應用結合」的長期主題。

圖二：RAIL 上漲125.93%，受惠於隱私敘事回潮及11 月隱私合規高峰會預期

市值排名與漲跌關係

為觀察本輪行情中代幣表現的結構特徵，本文繪製了市值前500 名代幣的散佈分佈圖。橫軸為市值排名（越靠左市值越大），縱軸為10 月7 日至10 月20 日期間的價格漲跌幅。圖中每個圓點代表一個代幣，其中綠色代表上漲、紅色代表下跌。

從整體分佈來看，下跌代幣數量明顯多於上漲代幣，顯示本期市場仍處於調整階段。多數代幣的跌幅集中在-10% 至-20% 區間，而漲幅超過50% 的個股相對稀少，且多分佈在中後段市值區間，反映市場資金集中於波動性更高的中小市值資產。

在漲幅榜中，RAIL（+125.93%）、H（+114.02%） 與COAI（+112.00%） 表現最為亮眼。其中，RAIL 受惠於隱私敘事升溫與「Privacy & Compliance Summit 2025」預期帶動，成為隱私賽道領漲代表；H 與COAI 則憑藉AI 與創新應用概念獲得市場追捧。

相對之下，跌幅較大的代幣多集中於先前炒作過熱或流動性較低的項目，包括XAN（-63.25%）、UXPL（-60.09%） 與AIA（-60.08%） 等，普遍在經歷短期暴漲後出現獲利回吐與資金撤出。

整體而言，市場情緒仍偏謹慎，資金更傾向短線博弈與主題輪動，中小市值專案的波動性與風險並存特徵尤為突出。主流資產維持相對穩定，結構性行情特質顯著。

圖三：市值前500 名代幣中，下跌代幣數量占主導，漲幅突出的個別項目主要集中在中後段市值區間，顯示資金偏好高彈性與強敘事資產

Top 100 市值風雲榜

在本輪震盪行情中，市值前100 名代幣整體表現分化明顯，主流資產整體維持穩健，但個別具備敘事支撐或避險屬性的項目脫穎而出。漲幅榜前五名中，ZEC（+53.05%） 領漲，受隱私板塊回暖與市場對去中心化隱私協議關注提升推動； 作為去中心化AI 網路的代表項目，延續高熱度表現；PAXG（+6.96%） 與XAUT（+7.09%） 則受隱私板塊回升則憑藉隱私敘事支撐，維持小幅上行。整體來看，漲幅居前的項目多集中在「隱私+ 實體資產錨定」兩大主題。

相對之下，跌幅榜中部分熱門項目回檔幅度較深。 IP（-44.09%） 跌幅居首，主要受前期炒作熱度消退及資金撤出影響；ASTER（-39.51%） 與APT（-38.91%） 均出現顯著調整，顯示主流公鍊板塊資金動能趨弱；PUMP（-33.78%） 與資金撤出整體來看，前百代幣中資金較偏好具避險與長期敘事支撐的資產，而高Beta 計畫與Meme 概念代幣波動顯著擴大。

圖四：市值前百代幣中，ZEC、TAO 領漲，PAXG 與XAUT 受避險情緒支撐小幅上行；IP、ASTER、APT 跌幅居前，反映市場風險偏好階段性回落

本輪放量表現解析

成交量成長分析

在價格表現之外，本文進一步統計了部分代幣的成交量變化，以觀察市場活躍度與資金參與程度。以行情啟動前的成交量為基準，計算其成長倍率並對比同期價格反彈幅度，評估市場關注度與短線資金動向。

數據顯示，EBTC、AGENTFUN、SN64、VKHYPE 與KAG 為本期成交量成長最顯著的五個項目。其中，EBTC 成交量成長14.31 倍，儘管價格仍下跌-9.72%，但放量幅度顯示市場情緒顯著升溫，短線交易活躍；AGENTFUN 亦錄得10.61 倍的放量，但價格下跌-27.52%，表明資金集中於短期博弈，缺乏持續支撐。

相較之下，SN64 表現最為突出，成交量放大9.99 倍，價格同步反彈33.18%，展現典型的「量價共振」結構，顯示其獲得市場較強共識與情緒推動；KAG 亦在成交量增長5.65 倍的同時小幅反彈7.30%，資金流入趨於平穩；VKHYPE 雖放8.8.倍，但價格仍下跌-17.57%，顯示資金短暫參與後迅速退潮。

整體來看，本期放量項目多集中於中低市值區間，資金活躍度顯著提升，但價格表現分化，反映市場仍處於短線輪動與情緒博弈階段。成交量的持續放大雖未必帶來同步上漲，卻往往預示潛在的資金關注與主題發酵契機。

圖五：EBTC、AGENTFUN、SN64 等代幣在本期成交量顯著放大，其中SN64 實現量價共振，成為中後段市值中資金關注的代表項目

成交量變動與價格分析

在延續成交量異動專案的觀察基礎上，本文進一步結合價格表現，繪製了成交量成長倍率（Volume Increase Multiple）與價格漲跌幅（Price Change %）的散點分佈圖。橫軸代表代幣在過去兩週成交量相較基準期的成長倍數，縱軸為同期價格變動百分比，並採用對稱對數座標軸，以清晰呈現「放量」與「漲跌」間的結構關係。

從圖中可見，右上象限聚集了成交量顯著放大且價格同步上漲的核心標的，代表市場結構性輪動中的資金主攻方向。其中，SN64 表現最為突出，成交量放大近10 倍、價格上漲超30%，主要或受Chutes AI 成為OpenRouter 上第一大開源推理服務商的消息刺激，市場對其生態敘事高度關注，形成「AI + 去中心化推理」熱度帶動的量價共振結構。

相較之下，EBTC 與AGENTFUN 雖放量分別達14.31 倍與10.61 倍，但價格仍錄得-9.72% 與-27.52% 的跌幅，顯示成交量上升未能帶動價格反轉，市場短線交易氛圍濃厚。 SATUSD 亦錄得高放量但價格表現疲軟，反映部分資金集中在套利或短期對沖操作。

整體來看，右上象限的專案普遍具備明確資訊催化、強社群支撐與良好流動性，是本輪行情中資金集中輪動的重點目標；而右下象限則反映出「放量不漲」格局，資金追隨意願不足。市場整體仍處於以事件驅動與主題熱度為核心的博弈階段。

圖六： SN64 落於右上象限，憑藉AI 基礎設施敘事與生態訊息刺激，形成顯著放量上漲結構；EBTC 與AGENTFUN 雖放量明顯，但價格未能同步反彈

相關性分析

在探討成交量與價格表現的連動關係後，本文進一步從統計角度分析兩者的系統性相關性。為衡量資金活躍度對價格波動的影響，採用「成交量成長率/ 市值」作為相對活躍度指標，並計算其與價格漲跌幅的相關係數，以識別當前市場中最易受資金驅動的代幣類型。

從圖中可見，多數代幣的相關係數集中在0.7–0.9 區間，整體呈現較強的正相關特徵，顯示成交量放大與價格波動之間普遍存在連動效應。氣泡顏色代表相關性強度（紅色越高、藍色越低），氣泡大小則反映代幣市值體量。

其中，XSO、UDS 與C1 USD 的相關係數最高，接近0.9–1.0，顯示此類中小市值資產在成交量放大時極易觸發價格同步波動，是典型的高彈性「量價聯動型」代幣；相較之下，USDT、TUSD、FDUSD等穩定幣類資產相關性相對較低（約0.7–0.75），主要由於其價格錨定特性導致波動幅度有限，但仍在流動性週期中展現結構性影響力。

整體來看，市場呈現明顯的「相關性分層」結構：中小市值代幣量價連動性強、波動高，而大市值或穩定幣類資產相關性低、走勢穩健。此特徵反映資金較偏好高彈性標的進行短線操作，而穩定幣與主流資產則較承擔流動性與避險功能。

圖七： XSO、UDS 等中小市值代幣的成交量與價格波動相關性最高，呈現強烈量價連動；USDT、TUSD、FDUSD 等穩定幣則相關性較低，反映出較穩健的市場結構特徵

本輪加密市場延續結構性輪動格局，市場情緒在震盪中逐步修復，量價連動特徵顯著增強。 RAIL、COAI、H 等中小市值代幣憑藉敘事催化與成交量放大實現強勢反彈，成為短線資金博弈的焦點；SN64 則因Chutes AI 登頂OpenRouter 成為開源推理服務商而獲資金追捧，量價共振明顯。相較之下，EBTC、AGENTFUN 等雖錄得顯著放量，但價格表現疲弱，顯示資金流向愈發集中。

除交易行情外，多個潛在空投項目亦持續推進，涵蓋AI 模組鏈、Web3 社群激勵、穩定幣存入與去中心化節點網路等熱門方向。若能掌握節奏並持續參與交互，用戶可望在震盪市中搶先卡位，獲取代幣激勵與空投資格。下文將整理四個值得關注的專案與參與方式，協助系統化佈局Web3 紅利機會。

空投熱點項目

本文整理了2025 年10 月7 日至10 月20 日期間值得重點關注的空投潛力項目，涵蓋OpenSea（全球最大的NFT 交易平台）、Momentum DEX（部署於Sui 網路的去中心化交易平台）、Gopher（基於Cosmos 生態的去中心化AI 資料基礎設施的去中心化交易平台）、Gopher（基於Cosmos 生態的去中用戶可透過連接錢包、完成任務、互動交易與質押操作等方式累積參與記錄，取得後續空投或代幣分配資格。

OpenSea

OpenSea 是全球最大的NFT 交易平台之一，平台支援以太坊、Polygon、Arbitrum 等多條區塊鏈，為用戶提供NFT 的鑄造、交易與收藏服務。作為NFT 生態的核心基礎設施，OpenSea 致力於打造開放、去中心化的數位資產市場，讓創作者和收藏者能夠自由交易各種藝術品、遊戲道具與數位收藏品。目前，OpenSea 正式推出Treasure Chest 活動，用於回饋用戶的長期參與與貢獻。 【2】

參與方式：

1. 前往OpenSea 官方網站並連接錢包。

2. 開啟「Open Chest」頁面，點選「Open Chest」開啟收到的寶箱。

3. 開啟後即可查看獎勵內容，可能包含NFT、代幣或未來空投資格，獎勵將自動發送至你的錢包。

Momentum

Momentum DEX 是部署於Sui 網路的去中心化交易平台，主打高效能交易體驗與靈活流動性管理。平台為用戶提供Swap、流動性添加、跨鏈橋接及排行榜激勵等功能，旨在推動Sui 生態內的資產流動與用戶成長。 【3】Momentum 已於6 月完成新一輪融資，並持續擴展流動性池與激勵計劃，目前正在進行早期用戶互動活動，為後續空投做準備。

參與方式：

1. 前往Momentum 官方網站並連接錢包（支援Sui 網路）。

2. 在「Trade」頁面進行代幣兌換（Swap），以增加互動次數。

3. 開啟「Liquidity」標籤頁，選擇交易對，點選「Add Liquidity」新增流動性以賺取手續費與獎勵。

4. 前往「Leaderboard」查看積分排名，可在「Referral Program」取得專屬邀請連結並邀請好友參與。

Gopher

Gopher 是一個基於Cosmos 生態建構的去中心化AI 資料基礎設施平台，前身為Masa。專案旨在透過AI 與區塊鏈結合，實現去中心化資料索引、AI 推理及模型治理，讓開發者與使用者都能參與資料共享與模型訓練。目前，Gopher 已上線測試網，並推出互動任務計劃，用戶可透過完成任務賺取Gopher Points，在TGE 時轉換為平台代幣$GOAI。 【4】

參與方式：

1. 前往Gopher 測試網官網並連接Cosmos 錢包。

2. 開啟「Gopher Faucet」頁面，輸入錢包地址後點選「Get 5 GOAI Tokens」領取測試代幣。

3. 在「Staking」頁面質押獲得的測試代幣。

4. 在「DataGopher」中搜尋區塊鏈或社交數據，與AI 工具互動。

Fraction AI

Fraction AI 是一個結合人工智慧與Web3 技術的創新平台，致力於透過AI 演算法分析、資料建模與NFT 應用，推動去中心化智慧創作者經濟的發展。平台以「AI 驅動的創意與數位資產」為核心，支援用戶生成、發行與交易由AI 產生的NFT 內容，並探索AI 與鏈上身分、內容溯源的結合。為慶祝NFT 系列上線，Fraction AI 於Galxe 平台發起互動活動，完成任務可獲得積分並參與$1,000 獎勵池抽獎。 【5】

參與方式：

1. 前往Galxe 官方活動頁面並連接錢包或社交帳號。

2. 完成社交任務，如關注X 帳號、訪問官方頁面以累積積分，用於活動抽獎與後續NFT 優先參與資格。

提示

空投計畫和參與方式可能隨時更新，建議用戶關注以上項目的官方管道以獲取最新資訊。同時，使用者應謹慎參與，注意風險，並在參與前做好充分的研究。 Gate不保證後續空投獎勵發放。

總結

回顧2025 年10 月7 日至10 月20 日的市場表現，整體行情延續「結構性輪動+ 題材驅動」格局，成交量與價格連動性顯著提升。 BTC 自102,100 美元企穩反彈，ETH 於3,680 美元啟動上攻，主流資產提供市場信心錨定。市值前百代幣走勢穩健，ZEC 與TAO 分別領漲隱私與AI 板塊；中小市值項目則表現更為活躍，RAIL、COAI、SN64 等代幣漲幅超過100%，成交量成倍放大，成為本輪資金輪動的主要受益者。

從資料結構來看，成交量/市值與物價漲幅的相關係數集中於0.7–0.9 區間，顯示市場對「高活躍度+ 強敘事」資產的偏好。在散點分佈中，放量上漲項目集中在右上象限，呈現明顯的結構性強勢，而穩定幣與主流資產則位於低相關區間，維持相對穩健走勢。整體而言，市場正處於「主題主導、結構分化」階段，短線資金聚焦熱點板塊輪動，長線資金則觀望宏觀流動性與技術面訊號，等待下一輪趨勢性行情的催化。

此外，本期追蹤的OpenSea、Momentum、Gopher 與Fraction AI 均處於活躍的激勵階段，方向分別聚焦於NFT 市場生態、鏈上DEX 交易、AI 數據網絡與AI 內容經濟，生態定位互補、激勵路徑明確。用戶可依專案特性參與任務，如開寶箱、增加流動性、質押測試代幣或完成Galxe 社交任務，以提升積分與潛在TGE 獎勵權重。建議持續關注各項目官方公告與互動活動節奏，掌握空投發放及早期紅利窗口。

參考資料：

1. CoinGecko, https://www.coingecko.com/

2. OpenSea, https://opensea.io/

3. Momentum, https://app.mmt.finance/leaderboard?refer=K9 UBGS

4. Gopher, https://hub.gopher-ai.com/gopher-faucet

5. Fraction AI, https://app.galxe.com/quest/FractionAI/GChyQt8G4C

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