繼Bullish 上週敲鐘紐交所、成為美國第二家公開上市的加密貨幣交易平台後，Gemini 終於按耐不住了，這家一路主打「合規」的老美國本土交易平台，開始爭奪第三家上市的席位。

這次站在聚光燈下的，是一對已經被寫進美國創業教材裡的雙胞胎兄弟——Tyler 與Cameron Winklevoss。十多年前，他們因一場與祖克柏的官司登上全球頭條；十年後，他們卻在加密浪潮中，成為最早大規模押注比特幣的投資者。

如今，Gemini 的上市，不只是加密CEX 進一步「合規化」的象徵，更像是這兄弟倆在新一回合的美國資本市場裡爭回了一口氣。失之社交網絡，得之加密浪潮。

圖源：Bloomberg

IPO 季，Gemini 上市衝刺

根據最新的消息，Gemini 已於2025 年8 月15 日向美國證券交易委員會（SEC）公開提交註冊聲明（Form S‑1），擬在納斯達克全球精選市場掛牌，交易代號為GEMI。在此次公開提交之前，Gemini 也已於2025 年2 月提交了保密的IPO 申請。

根據Gemini 提交的文件顯示：Gemini 選擇透過傳統IPO 的方式上市，由高盛與花旗擔任主承銷商，另有摩根士丹利、Cantor Fitzgerald 等多個機構參與承銷團隊。不過，目前招股說明書尚未揭露發行價區間及具體股份規模。 SEC 仍需審批，上市日期未定。

Renaissance Capital 估計Gemini 的IPO 可能籌集約4 億美元。此外，公司已取得來自Ripple 的高達7,500 萬美元信貸額度，目的在於透過RLUSD 穩定幣增強流動性，但尚未動用。

值得注意的是，Gemini 在財務上正處於陣痛期。根據S-1 文件，截至2025 年6 月的半年內，公司營收為6,860 萬美元，但淨虧損高達2.825 億美元，遠超去年同期的4,140 萬美元。交易費仍是最主要收入來源，約佔2025 年上半年總收入的66%；此外Gemini 也提供託管、質押與穩定幣GUSD 發行等服務。

且本輪IPO 行為發生在美國IPO 市場整體回暖的大環境中，尤其是數位資產公司頻繁亮相。 Circle（穩定幣發行商）和Bullish（加密交易平台）分別在幾個月前和上週完成了上市，Coinbase 也被納入標普500 指數，推動市場對合規交易平台的認可度顯著提高。

華爾街最默契的雙胞胎

而比起Gemini 本身，兩位創辦人的故事或許更有意思。

1981 年夏天，Tyler 與Cameron Winklevoss 出生於一個學術與財富兼具的家庭。他們的父親Howard 是賓大華頓商學院的精算學教授，同時也是一位投資人。兄弟倆在康乃狄克州格林威治長大，這裡是富人聚居的寧靜小鎮，修剪整齊的草坪和遊艇碼頭是日常風景。

Winklevoss 兄弟與父親的合影

少年時期的Winklevoss 兄弟幾乎是「完美」模板：成績優異、儀表堂堂、精力無限。他們自學編程，在十三四歲就能鼓搗網頁，也在樂團裡輪流彈吉他和打鼓。母親總說，他們從一出生就是鏡子裡的倒影：一樣的藍眼睛，一樣的高顴骨，甚至連哭聲也帶著某種同步的節奏。

而他們之後的青春軌跡也幾乎完全重疊：哈佛大學經濟學本科、牛津大學深造、以及那段載入運動史的划船生涯。在哈佛，他們是校划船隊的中堅，因為劃槳動作整齊劃一，而被隊友稱為「God Squad」。

Winklevoss 兄弟划船

2008 年，他們代表美國出征北京奧運雙人無舵手項目，最終以第六名完賽。雖然無緣獎牌，但在水面上長期的同步呼吸、肌肉和意志高度統一的訓練，為他們日後共同創業的合作方式奠定了基礎。

與祖克柏的糾葛

在哈佛大三那年，他們推出了一個校園社群網站－HarvardConnection。這是他們早已在腦中琢磨出的新點子：如果能把哈佛學生的資料、照片和人際關係放到同一個網站上，或許會成為一種全新的社交方式。

這個點子後來演變成他們和祖克柏的糾葛。

兄弟倆本來是划船隊的明星，擅長的是把船槳劃進水面，但他們對科技的興趣也同樣執著。只是他們不是頂尖的程式設計師，於是拉上了同學Divya Narendra，一起規劃網站開發。在這個過程中，他們找到了一個大二學生來幫忙寫程式碼——他的名字是Mark Zuckerberg。

故事的發展比小說還要戲劇。最初，兄弟倆對Zuckerberg 寄予厚望，認為他能幫忙完成網站的核心功能。但幾週後，Zuckerberg 的消息越來越少，進度遲遲不見。他總有各種藉口：課業繁重、系統有bug、需要更多時間。直到某一天，兄弟倆發現，Zuckerberg 悄悄上線了一個名叫TheFacebook 的網站。介面風格與他們設想的HarvardConnection 極為相似，只是名字和網域換了一套。

憤怒很快演變為對簿公堂。 2004 年，兄弟倆和Narendra 一同起訴Zuckerberg，指控他盜取創意與原始碼。訴訟過程曠日持久，Zuckerberg 的Facebook 在這段期間瘋狂擴張，成為矽谷最炙手可熱的公司之一。

這段糾葛的故事也在電影《社群網戰》中被好萊塢搬上了銀幕。

2008 年，他們以6,500 萬美元的和解告終，其中包括相當可觀的Facebook 股票。那一刻，他們成為了「輸掉Facebook 的人」。可命運往往喜歡反轉：幾年後，這筆錢正是他們闖入加密貨幣世界的門票。

2012 年，他們第一次聽到比特幣。當時還鮮少有人真正看懂這項技術，但兄弟倆敏銳地察覺到其中的潛力。和解所得的部分資金被他們用於購入比特幣，累計持有量一度達7 萬枚，約佔全網供應量的1%。在當時不過是小小一筆押注，如今卻是價值數十億美元的傳奇。

有人戲稱，如果沒有那場與Facebook 的糾葛，或許就沒有今天的Gemini。

2014 年，Gemini 誕生。兄弟倆決定，不再做那個「錯失Facebook」的人，而是要在這次的科技浪潮中牢牢抓住方向。與彼時野蠻生長、遊走在灰色地帶的交易平台不同，Gemini 從一開始就擁抱監管，申請紐約州金融服務局（NYDFS）的信託牌照，嚴格對標華爾街的合規標準。兄弟倆甚至引入了每日比特幣拍賣機制，模仿納斯達克式的交易規則，希望藉此讓機構投資者安心入場。

兄弟之間的分工也逐漸清晰。 Tyler 更偏向內務與策略，擅長管理、細緻的執行；而Cameron 則是對外的發言人，更願意出現在公眾場合，講述Gemini 的故事。他們一內一外，角色分明，默契得近乎本能。

與Binance 、OKX 相比，Gemini 沒有「疾風驟雨」的擴張；與Coinbase 相比，Gemini 少了一分矽谷式的工程師浪漫。他們的標籤始終是「合規派」，總是穿著西裝出現在國會聽證會和媒體鏡頭前，強調加密貨幣需要製度化、需要法律護航。

如今，根據彭博社的估算，兄弟倆各自持有Gemini 超過5% 的股份，個人淨資產達75 億美元，總財富合計150 億美元。他們的名字，早已不再只是那段與Zuckerberg 的恩怨故事，而是與比特幣的興起和合規交易平台的崛起深度綁定。

曾經的敗局，被另一場科技浪潮反轉。