每週編輯精選Weekly Editor's Picks（1122-1128）
「每週編輯精選」是Odaily星球日報的一檔「功能性」專欄。星球日報在每週涵蓋大量即時資訊的基礎上，也會發布許多優質的深度分析內容，但它們也許會藏在資訊流和熱點新聞中，與你擦肩而過。
因此，我們編輯部將於每週六從過去 7 天發布的內容中，摘選一些值得花費時間品讀、收藏的優質文章，從數據分析、行業判斷、觀點輸出等角度，給身處加密世界的你帶來新的啟發。
下面，來和我們一起閱讀：
投資與創業
我們正在目睹的是兩套競爭性的貨幣體系之間的正面衝突：
- 舊秩序－以摩根大通、華爾街與聯準會為中心。
- 新秩序－以國債、穩定幣與比特幣錨定的數位架構為中心。
貝萊德的大額轉帳其實是個滯後性很強的指標。拋售早已在ETF 中發生。做市商的鏈上轉帳往往也是如此。
真正的拋壓並不會出現在散戶看到鏈上轉帳之時，而是會出現在做市商一邊承接ETF 的賣單（對於做市商而言是買入），一邊在外部市場進行賣出對沖的時候。由於贖回流通通常有1 天的延遲，實際的拋壓可能出現在1 天之前。
Odaily 專訪某交易所Paid ads 部門。
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預測市場
十年內，Polymarket 的模型將吞噬大部分傳統金融體系。原因不是它的手續費更低或體驗更好，而是因為把所有市場壓縮成一個單一原語並從底層重建，比維持無數專業化的市場結構要高效得多。
骨牌將按以下順序倒下：
- DraftKings — 體育博彩本質上只是賠率較低的預測市場
- CBOE —— 選擇權本質上就是對物價水準進行複雜的二元押注
- 保險－ 只是只能做多的一種預測市場
- 信用市場－ 本質上是破產機率定價，只是多了幾層結構
這些行業都會抵抗、監管，最終不得不屈服，因為它們遲早意識到——它們面對的不是更好的產品，而是一套更優的物理規則。
我們現在真正目睹的是市場運作方式的徹底重構。你不再押注價格、利率或波動性，而是押注事件、事件之間的相關性，以及最重要的，改變事件發生的機率。
預測市場的終局形態，大致可分成五個層級：
A：事件衍生性商品交易所（Event Derivatives Exchange）
B：參數化保險基礎設施（Parametric Insurance Infra）
C：決策& 治理「真相層」（Truth / Probability Layer）
D：AI 機率資料& 世界預測OS（World Prediction OS for AI & Agents）
E：預測原生社群媒體（Prediction-native Social Media）
越往上，敘事越抽象，估值的想像空間也越大。
從「業務成熟度」看，Polymarket 還遠遠沒到位元組2016–2017。
作者也在文末介紹了4 類佈局方式。
一篇大而全報告。
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比特幣
先前單一的減半節奏，如今被多種力量擾亂了：ETF 與機構資金的結構性影響；敘事碎片化，熱點輪動加快；反身性強化。
在目前比特幣價格低於9 萬美元的水平下，礦工陷入困境。過去兩個月，礦工7 日平均收入從6,000 萬美元下降35% 至4,000 萬美元。
綜合來看，礦工行業存在兩種並存的盈虧平衡場景： 第一種是大型工業級礦企，他們擁有高效礦機、廉價電力和輕資本資產負債表，當比特幣價格從8.6 萬美元跌至5 萬美元時，每日現金流才會轉為負值；第二種是其餘的礦工群體，一旦計入折舊、減損
以太坊
多元生態與跨鏈
近日Solana 社群提出一項新提案，名為SIMD-0411（譯為雙倍抑制通膨率，可以理解為沒到通縮但是通膨率在降），目前正進行治理討論階段，近期將進入投票。
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CeFi & DeFi
DAT 出現折價的三大原因在於— 流動性不足、營運開支和潛在風險。未來，只有少數公司能出色運作並實現溢價交易。
SocialFi
決定產業上限的是去中心化社交協定在底層產品結構上的3 個維度：身分體系、資料儲存與搜尋推薦機制上。
SocialFi 應用產品湧現過程中踩過的陷阱包括：功能復刻，缺乏小眾強用戶，誤用代幣激勵，應用形態沿襲，被資源和敘事驅動。
未來的SocialFi 將基於支付、交易需求的社群用戶。
安全
資金能被救出來的情況，需要同時具備很多條件，例如合約部署者在目標鏈上的相關nonce 未被使用、困住資金的合約上具備取款函數或者可以通過各種方式部署上取款的函數（合約可升級或使用Clones 這種代理等）等。
所以，在轉帳前，務必仔細核對！
一篇多視角普法文章。
一週熱點惡補
過去的一週內，市場略有反彈；Upbit 被竊（解讀），CEO 公開致歉：確認損失445 億韓元， 已全額墊付用戶受損資產；標普給予Tether 最差評級；
此外，政策與宏觀市場方面，美國財長貝森特：政府停擺給美國GDP 造成110 億美元的永久性打擊；美聯儲理事米蘭：有意 將美聯儲資產負債表更多地轉向美國國債； 日本金融廳擬要求加密貨幣交易所持有責任準備金，以應對因撤緊或安全漏洞的損失；韓國金融監管機構 敦促Bithumb 重新徵收 1000235666666616666666666666FF6門代碼。萬韓元以下交易； 新華社轉發微信安全中心公告：警惕以區塊鏈虛擬幣、穩定幣等為名頭實施的傳銷、詐騙；
觀點與發聲方面，貝萊德高階主管： 客戶投資Bitcoin 主要出於「數位黃金」考量，非全球支付場景；Delphi Digital： 機構加密需求較8 月高峰資料55 億美元下降90%，資本處於觀望狀態；Nakamoto CEO： MSCI 剔除數位資產儲備公司一事凸顯與利益衝突，監管機構應予以說明17 百萬 信徒。 的私鑰，將其視為「遺產」…全球99%的資金被強製配置於股票和信貸，即使 想買也無法購買比特幣；Arca 首席投資官： Strategy 根本無需拋售BTC ，除非BTC 跌幅達到其拋售已無關緊要的程度；10x Research：Web3 正在 從投機者向爸爸投降的基本面手來交易 作者 「10x Research：Web3 正在從爸爸手中從老天堯；萬美元價格賣出225 萬美元的比特幣，遭致大量批評；Berachain 聯創 澄清Nova 基金特殊退款權一事：系惡意前員工杜撰，Nova 基金仍為Berachain 鎖定代幣持有者及LP；Pump 成員：Lookonchain 有關PUMP 套現的信息完全錯誤 ； Infinex 賺錢：InICOY發難BNC 董事會：執行混亂、溝通失序，要求引進新董事「救市」（解讀）；CEA Industries（BNC）宣布 任命新董事會成員；
代理商、大公司與頭部項目方面， 灰度狗狗幣ETF上市；摩根大通推出 與貝萊德比特幣ETF 掛鉤的結構性票據，匹配BTC 四年減半週期；VanEck 更新BNB ETF 的S-1 申請文件， 取消質押選項；與特朗普家族加密項目相關的AlALT5 Sigma 高管未披露其高管未 披露美金 規定；幣安錢包上線Ondo代幣化股票及ETF 交易入口； Robinhood將推出新的衍生性商品交易所，以推動預測市場發展； Daroi 主網上線，初始鎖定MON 代幣總量的50.6%； Irys上線空投申領； vooi 發布代幣模型：空投與社區一代幣賣aPriori遭遇信任危機；
數據上， Strategy 暫停購買比特幣，結束連續六週增持，股價較峰值下跌約70%； Jump Crypto 成為USD1 第一大鏈上持倉實體，持倉量2616 萬枚；
在安全方面， Cardano 因代碼漏洞遭受暫時鏈分裂，FBI 已介入調查；安全機構： 高達15%至20%的加密公司中有朝鮮特工潛伏；慢霧餘弦：Monad 空投領取頁面或存在漏洞， 黑客可更改用戶領取地址……嗯，又是跌宕起伏的一周。
附《每週編輯精選》系列傳送門。
下期再會~
- 核心观点：预测市场将重构传统金融体系。
- 关键要素：
- 预测市场压缩为单一高效原语。
- 传统金融行业将被迫接受新规则。
- 比特币暴跌受新旧货币体系冲突影响。
- 市场影响：推动金融基础设施向事件预测转型。
- 时效性标注：长期影响
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