原文作者：ChandlerZ，Foresight News

在過去的一個世紀裡，人類曾數度重新定義電腦的形態。

從上世紀中葉為火箭導航而生的龐大計算機，到IBM 將大型主機推向企業，再到微軟與蘋果讓個人電腦進入千家萬戶，隨後智慧型手機讓計算機塞進了每個人的口袋。

每一次算力的躍遷，都重塑了人和世界的連結方式。

2013 年，19 歲的Vitalik Buterin 在玩《魔獸世界》時，因為暴雪隨意削弱了術士的技能，第一次認真思考一個問題：在數位世界裡，誰來保證規則不被隨意改寫？

如果有一台不屬於任何公司、不受單一權力控制、任何人都可以使用的「世界電腦」，它能否成為下一次計算形態的起點？

2015 年7 月30 日，柏林一間小辦公室，數十名年輕開發者盯著區塊計數器，當數字跳到1028201 的那一刻，以太坊主網自動啟動。

Vitalik 回憶道：「我們都坐在那裡等待，然後它終於到了這個數字，大約半分鐘後開始產生區塊。」

那一刻，世界計算機的火種被點燃。

起點與火種

以太坊在當時只有不到一百名開發者。它第一次將智慧合約嵌入區塊鏈，提供了圖靈完整的舞台，讓區塊鏈不再只是記帳工具，而是一台可以運行程式的世界級公共電腦。

很快，這台新生的世界計算機經歷了嚴峻考驗。

2016 年6 月，基於以太坊的去中心化自治組織「The DAO」發生重大安全事件，駭客利用智慧合約漏洞捲走約5,000 萬~ 6,000 萬美元的以太幣。社群圍繞著是否「回滾歷史」展開激烈討論，最終選擇硬分叉，救回資產，也由此分裂出另一條鏈—— 以太坊經典（Ethereum Classic）。

這事件讓世界電腦的治理問題被首次擺上舞台：要堅持不可竄改，還是要修正錯誤以保護使用者？

2017 年至2018 年的ICO 浪潮將以太坊推上高潮，無數項目透過以太坊發行代幣，募資總額數十億美元，推動ETH 價格一度飆升。但隨之而來的泡沫破裂使以太坊進入低谷，ETH 價格在2018 年底較高點跌去逾九成，網絡擁堵和高額手續費飽受詬病。那一時期，CryptoKitties 的火爆甚至讓主網擁堵到幾乎停擺，這台世界計算機第一次暴露出算力不足的局限。

為因應效能瓶頸，以太坊社群早在2015 年起即研究鏈上分片方案，試圖透過分割節點驗證負載來提高吞吐量。但分片技術實現複雜，進展緩慢。同時，開發者也探索鏈下擴容路徑，從早期的狀態通道、Plasma 到2019 年興起的Rollup 方案。 Rollup 透過將大量交易打包提交主鏈驗證，大幅提升處理能力，但需要主網提供充足的資料可用性支援。幸運的是，到2019 年前後，以太坊在資料可用性（Data Availability）領域取得突破，解決了大規模資料驗證的問題。

此後，以太坊逐步形成「主網路安全、二層執行」的擴展路線，世界電腦開始拆解成多層協作的系統。

在隨後的幾年裡，DeFi 在以太坊上爆發，去中心化借貸、交易、衍生品如雨後春筍般出現；NFT 熱潮把數位藝術推向主流，Beeple 的作品在佳士得拍出6900 萬美元。雖然網路繁榮伴隨著手續費居高不下的問題，但以太坊透過改進協議開始回應。 2021 年8 月，EIP-1559 升級實施了基礎手續費燃燒機制，將每筆交易的基礎費以ETH 銷毀，從而在高需求時期減少通膨壓力。這項改革在2021-2022 年牛市中使ETH 出現過短暫淨通貨緊縮，帶動其價格到了接近4900 美元的歷史高點。

2022 年9 月15 日，The Merge 完成，世界電腦的核心能源從耗電巨大的PoW 切換為PoS，能耗降低99%，新發行率減少90%，ETH 持有者開始透過質押參與網絡，這台世界電腦的能源系統被徹底更換。

合併後一年的數據顯示，以太坊淨供應量已減少約30 萬枚ETH，相比PoW 機制下原本應增發的數量形成明顯反差，這一通縮特性強化了市場對ETH 稀缺性的預期。

歷經上述變革，到2023 年底，以太坊主網效能和經濟機制都有所改善，但也出現新的挑戰。為降低費用並鼓勵Rollup 發展，以太坊在2024 年3 月實施了「Dencun」升級（Deneb + Cancun），引入EIP-4844 即所謂Proto-Danksharding 技術。該改進增加了特殊的「資料blob」 交易，供Rollup 提交批量交易資料使用。由於blob 數據只短暫存儲，成本遠低於普通調用數據，使二層網路向主網提交數據的費用大幅下降。 Dencun 的成功上線，標誌著Rollup 成本大幅下降，世界電腦向分片目標再進一步。

十年過去，這台世界電腦從白皮書中的理想，變成了現實中不可取代的基礎設施。

然而，在燈火通明的節點背後，新的困境悄悄出現…

中年的迷霧

進入2024-2025 年，以太坊面臨的困境集中顯現。

Layer 2 分流效應顯著

以太坊近年來擁抱的Rollup 中心路線在緩解主鏈壓力的同時，也使大量交易和價值停留在二層網路上，未能回流主網。渣打銀行在2025 年初的一份報告中直言，二層網路的興起讓以太坊主鏈的價值捕獲遭到侵蝕。該報告估算，光是Coinbase 推出的Base 這一條領先的以太坊二層，就「拿走」 了約500 億美元的以太坊生態市值。

原本可能在主網上進行的交易和應用轉移到了成本更低的L 2，主網的交易費收入和鏈上活動隨之減少。這一趨勢在Dencun 升級後更加明顯，EIP-4844 為Rollup 大量降低了向主網提交資料的費用，進一步提高了L 2 分擔交易的吸引力。近些年Arbitrum、Optimism 等Rollup 的日交易筆數多次與甚至超過主鏈，正驗證了「以太坊把交易執行外包出去」 的圖景。

換言之，世界電腦的零件在外部高效運轉，但主機的價值捕獲能力被侵蝕。

外部公鏈的競爭愈發激烈

由於以太坊早期存在性能和費用短板，不少競爭者試圖提供更快更廉價的替代方案。

例如主打高吞吐的Solana 吸引大量開發者，本輪牛市多數新興項目和MEME 項目主要就是在佈局在Solana 上；又如在穩定幣領域，波場憑藉接近零手續費的傳輸優勢，承載了USDT 等主流穩定幣的巨量發行和轉帳。 Tron 鏈上流通的USDT 現已超過800 億枚，規模上超越以太坊成為最大的穩定幣網絡，週轉交易額也遠高於以太坊。這意味著在穩定幣這一關鍵賽道上，以太坊拱手讓出了主導地位。

不僅如此，BNB Smart Chain 等公鏈也分食了部分GameFi、山寨幣交易等流量。儘管以太坊依然是DeFi 協議數量和TVL 最大的生態，截至2025 年7 月約佔全行業56% 的DeFi 活動，但不可否認，多鏈並存格局下，以太坊的相對統治力較巔峰時期已有下降。

治理和安全的隱憂

在向PoS 轉型後，質押集中化的問題引發社區擔憂。依照規則，參與以太坊網路驗證需要質押32 ETH 門檻，促使散戶透過質押池或交易所委託的方式參與，進而形成少數大型質押服務商主導的局面。最大的去中心化質押池Lido 曾經一度佔據全網超過32% 的質押市場。隨著更多競爭者加入，Lido 佔比略降至約25%，但仍遙遙領先排名其後的幣安（約8.3%）、Coinbase（約6.9%）等實體。社群普遍憂慮，若任何單一實體持有超過1 / 3 的驗證權重，將可能影響區塊共識甚至網路安全。

Vitalik 就曾呼籲，應透過手續費率限制單一驗證實體的佔比，例如壓在15% 以下。然而在2022 年Lido 治理投票中，關於設定自限上限的提案被超過99% 的票數否決。目前，根據Dune 數據，以太坊網路約有超過112 萬名驗證者、總計逾3,611 萬枚ETH 參與質押，質押ETH 佔總供應量的29.17%。如何在不犧牲網路安全的前提下促進質押參與主體的多元化，仍是懸而未決的問題。

基金會角色備受爭議

多年來，基金會在生態資助、資金管理方面被指缺乏透明，社區時常質疑其在ETH 高點出售持股、缺乏公開解釋。在部分早期開發者看來，基金會的「無為而治」讓生態分裂和敘事混亂不斷積累，治理體系難以形成有效引導。

同時，意見領袖的聲音也逐漸淡出。 Vitalik 和幾位早期開發者仍擁有極大影響力，卻很少再就關鍵方向做出明確表態。他們選擇克制，避免左右市場情緒，也避免介入治理爭議。長期看來，這種克制帶來了另一種真空：社區缺乏共識凝聚，沒有人願意承擔決策責任，許多提案缺乏推動者。開放性討論減少，技術路線和生態策略更轉為閉門研討。

缺乏清晰的舵手，世界計算機雖然運轉著，卻少了前進的方向感。

應用層的空白與不盡人意的市場表現

如果以太坊希望成為鏈上的世界計算機，它的價值不應只停留在提供算力和安全的底層，而在於能否承載源源不斷的新應用、新體驗，讓開發者和用戶看到想像力的邊界被不斷突破。

但走過十年，真正被市場驗證、規模化成功的應用，依舊只有DeFi 和NFT。在那之後，應用層卻顯得沉寂。

曾被寄予厚望的社交、遊戲、身分、DAO 等方向，至今未能跑出足以媲美DeFi 與NFT 的現象級產品。

Friend.tech、Lens 等Web 3 社交一度爆紅，卻很快熱度消退，留存率極低；鏈上游戲一度話題頻出，卻多數停留在簡單的代幣經濟試驗，難以進入主流；去中心化身份和DAO 治理，仍更多停留在技術探索和小範圍實驗。

鏈上資料印證了這種缺失。 2025 年7 月，以太坊網路每日銷毀的ETH 數量一度不足50 枚，連續創歷史新低，相較於2021 年狂熱時期日均近千枚的銷毀量幾乎不可同日而語。

同期7 日平均活躍地址數降至約56.6 萬，甚至未創出2024 年3 月以來的高點；每日新增地址數為12 萬個左右，月度鏈上交易筆數約在3500 至4000 萬筆的水平。

對於一台自詡世界電腦的網路來說，這意味著缺少能夠點燃新一輪大規模應用浪潮的火花。

以太坊擁有全產業最龐大的開發者群體，技術儲備並不匱乏，但至今仍未找到那個能讓數千萬新用戶湧入、改變使用習慣的殺手級應用程式。十年之後，這台機器依然強大，卻還在尋找自己的下一個任務。

這種應用層的停滯，也折射在市場表現上。 ETH 在2021 年11 月曾接近4900 美元的歷史高點，但此後多年未再突破。合併、費制改革等技術利好帶來的提振有限，2022 至2024 年的價格走勢持續落後於比特幣、Solana 乃至BNB。進入2025 年，其他加密資產頻頻刷新紀錄，而ETH 價格仍在3000 美元出頭徘徊，4 月份ETH / BTC 比例甚至一度跌破0.02，創下多年低點。曾經被視為智能合約領域燃料的ETH，在市場中的財富效應正在減退。

近期，上市公司和機構的策略性配置為ETH 帶來了一些支撐。 Sharplink Gaming 和BitMine 等公司公開揭露了財庫策略，發行可轉債、優先股、市價發行等產品，用籌得資金增持ETH。與比特幣不同，ETH 可以透過質押和再質押帶來協議層收益，成為企業財庫中「帶息」 的數位資產，這種原生收益特性讓它具備一定吸引力。數週內，ETH 價格從低點回升至3,600 美元以上區間。

但也有分析指出，這輪迴暖更多來自資金面的主動配置，鏈上生態本身並未出現顯著躍升，價格的反彈並非伴隨開發者創新和用戶湧入，而更像是市場資金尋找標的時的權宜之選。

科技的進步和機構的入場，無法取代真正能改變使用者習慣、釋放新需求的應用。

十年後的以太坊，依然需要回答那個最初的問題：作為世界計算機，它究竟要運行什麼樣的程序，才能再次點燃全球的想像力。

未盡之路，下一個十年的方向

面對內外交困的中年考驗，以太坊能否走出低谷，取決於科技和生態能否開闢新的成長空間。

科技：讓世界電腦更快、更統一

社區已經繪製了後合併時代的升級藍圖。

Vitalik 在其文章《以太坊可能的未來：The Surge》中闡述，下一個階段的核心目標是在保持L 1 去中心化和穩健性的前提下，將主網與二層網絡的整體吞吐能力提升到每秒十萬筆交易；同時確保至少部分L 2 能完整的以太坊的核心特質繼承（去死）這意味著未來跨L 1/L 2 轉帳、資金流轉、應用切換將變得像單鏈內操作一樣簡潔。

2024 年的EIP-4844 只是起點，後續也將引入資料採樣和壓縮技術。

隨著ZK - SNARK、ZK - STARK 等零知識證明技術的成熟，效能瓶頸有望被突破，過去外溢到其他公鍊和L 2 的使用者或許會重新回流。

治理與經濟：主鏈如何重獲價值

不僅是性能，以太坊還在思考如何讓世界電腦的核心繼續捕捉價值。

2025 年7 月，以太坊基金會啟動了被稱為「生態系統發展的未來」的新架構改革，嘗試從幕後走向台前，成為引導生態發展的舵手。基金會提出兩大長期目標，一是最大化直接或間接使用以太坊並受益於其底層價值觀的人數，二是提昇科技與社會基礎設施的韌性。

為此，基金會重組為圍繞「加速、放大、支持、長期疏通」 的四大支柱，重組內部團隊，設立企業關係、開發者成長、應用程式支援和創辦人支持等模組，並強化團隊的內容和敘事，提升社區凝聚力。

基金會也承諾提高透明度，強調更具針對性的公共產品資助，推出Launchpad 支持治理和永續運營，同時下調營運支出比例並設立約2.5 年的資金緩衝。

外界普遍將這一系列動作視為基金會應對無為而治批評的實質調整，也被視為對其未來十年的一次加油。

在社區討論中，也出現了新的設想：是否能從Layer 2 的繁榮中抽取一部分收益？或是優化協議費和MEV 分配機制，讓主鏈在Rollup 時代也能分享成長紅利。這些方案仍在探索，但折射出一種普遍的擔憂—— 如果不主動調整，主鏈可能退化為單純的清算層，價值與活力不斷稀釋。

站在十字路口尋找新的火花

技術和資金並不足夠。

過去每一輪以太坊的高潮，都是新應用、新敘事點燃的。而現在，整個區塊鏈產業都處於一個創新沉寂期，缺乏現象級的突破。

或許區塊鏈本身也需要自我革命，在社交、身分、AI 等領域催生新的敘事與應用。也有人認為，下一輪突破或許來自外部生態的衝擊。

Vitalik 曾在《以太坊的下一個十年》演講時進一步提醒，以太坊的開發者不應只是複製Web 2，而要面向未來的互動形態，包括穿戴式裝置、AR、腦機介面和本地AI，將這些新入口納入Web 3 的設計視野。

回顧過去十年，以太坊依然擁有業界最龐大的開發者社群、最豐富的應用和深厚的技術累積。但它正面臨瓶頸、競爭與新生的交錯時刻。

正如Vitalik 所說：「以太坊的過去十年是我們專注於理論的十年。未來十年，我們必須改變焦點，思考對世界產生什麼影響。」在他看來，下一代應用不僅要具備不同的功能，還需要能保留共有的價值觀，同時，這些應用程式還必須足夠好用，能夠吸引那些尚未進入加密領域的人。

世界計算機，十年之癢。它並未停止運轉，只是在尋找新的方向。

下一個十年，屬於它，也屬於每一個仍然相信這個夢想的人。

但正如Vitalik 所言，「每一個在以太坊社區中發聲的人，都有機會參與到共同建立未來的進程中。」