原文作者： 1912212.eth，Foresight News

2024 年12 月市場自頂部跌落至今，行情已震盪數月，不少玩家在無盡的下跌趨勢以及震盪行情中，損失慘重。市場雜音也在牛熊以及多空上分歧嚴重。宏觀環境不穩，川普揮舞關稅棒，聯準會降息仍遙遙無期，市場流動性在收緊，社區悲觀情緒蔓延。

那麼加密市場市場進展如何？倘若比特幣仍有後續上揚空間，那麼現在是行情階段性的底部區間嗎？

一、恐慌指數自今年2 月起低於40

CMC 恐懼與貪婪指數是CoinMarketCap 上用來衡量加密貨幣市場的整體情緒。此指數範圍從0 到100 ，數值越低表示市場極度恐懼，數值越高表示市場極度貪婪。此指數可幫助投資人了解市場的情緒狀態，進而規劃買賣決策。此外，它還能提供市場是否被低估（極度恐懼）或高估（極度貪婪）的參考資訊。

上圖所示， 2024 年7 月至10 月初，市場曾多次出現恐慌指數跌破40 下方（恐慌），隨後在當年的11 月出現FOMO 情緒，指數一度超80 ，隨後市場出現回落。目前，市場自今年2 月初以來，恐慌指數再度跌破40 。

市場在恐慌指數越低之時，往往意味著幣價可能處於階段性底部區間。

二、比特幣7 日平均資金利率相較去年12 月跌85%

永續合約的7 日平均資金利率可作為觀測市場情緒的重要指標之一。當市場行情火熱之時，往往資金利率居高不下，也往往是市場週期的頂部區間。反之，則往往成市場底部區間。

上圖所示， 2024 年3 月BTC 的7 日平均資金費率一度超過0.06% ，顯示市場做多資金願支付高額成本給做空資金，市場情緒極度FOMO，也成了當年Q1 季度的最高點。 2024 年11 月至12 月期間，其資金利率仍在0.03% 上方，比特幣也在此時一度突破10 萬美元關口，不過在行情起飛之前，比特幣的7 日平均資金利率在當年5 月至10 月曾一度出現負利率。

截止寫稿時，資金費率一度達到0.004% ，相較於12 月的峰值，跌去85% 。市場情緒處於悲觀狀態。

三、ETH 獲利比例創4 個月以來新低

以太幣市值自7 週前的局部高點已下跌36% ，導致處於獲利狀態的ETH 數量銳減。從日線收盤數據來看，目前ETH 獲利比例創4 個月新低，獲利代幣數量也降至3 個月最低水準。

作為市值第二大的加密貨幣，以太幣表現遜於其他大盤幣種，市場情緒已陷入顯著負面。儘管當前充斥恐慌情緒（FUD）且散戶持續拋售，但一旦加密市場企穩，以太坊或迎來反彈。

四、比特幣礦工自今年2 月初再次投降，挖礦難度不降反升

比特幣礦工投降往往被視為市場底部的重要參考指標之一。礦工投降意味著市場挖出一枚比特幣的利潤低於成本，歷史數據看，往往比特幣礦工投降之時，也是市場的底部區間。

上圖顯示，自 2024 年以來，比特幣礦工曾在今年6 月、 10 月都曾出現投降。 2025 年以來，比特幣礦工首次自2 月開始出現投降。

同時，比特幣挖礦的難度在近期內卻創下114.7 T 的歷史新高。難度創新高通常表示礦工仍看好比特幣的長期價值，否則不會持續投入算力。這可能對市場情緒帶來一定的正面影響。

五、穩定幣市值過去一月不降反升

穩定幣數據是觀察市場資金流入的重要參考數據之一，過去一個月，根據DefiLlama 顯示，USDT 的市值增加3.4% （46.76 億美元），USDC 則狂增22.73% （103.96 億美元）。

若自2025 年1 月1 日算起，USDT 市值則從1,371.7 億美元，已升至目前的1,419 億美元，增加47.3 億美元。

USDC 數據則從437.7 億美元，增至如今的562.8 億美元。

小結

以上5 大數據或暗示行情可能處於階段性底部區間，至於行情將於何時脫離底部區間則難下斷言。投資者值得注意的是，即便目前部分代幣處於底部區間，部分無熱度、無敘事、無基本面、不斷巨額解鎖的代幣，難以獲得資金關注，或將面臨繼續下跌的窘境。