高峰遠未到來，Crypto x AI還有多大潛力？

深潮TechFlow

特邀专栏作者

2024-10-15 09:11

本文約5683字，閱讀全文需要約9分鐘

AI可能是加密領域迄今為止最好的機會。

原文作者： Teng Yan

原文編譯：深潮 TechFlow

我常對朋友說，未來我們回顧2022 年至2024 年時，會發現這是人類科技大幅加速的關鍵時期。

AI 可能是我們一生中遇到的最具變革性的技術趨勢——除非我們發現了一種延長生命數百年的奇蹟。

這意味著AI 如今炙手可熱，人人都想參與其中。

光是2024 年上半年，AI 新創公司就吸引了350 億美元的投資。而這只是私人領域的投入——大科技公司內部的投資更為巨大，他們從NVIDIA 大量採購GPU，這推動了NVIDIA 的市值飆升至驚人的3 兆美元。

然而，在這股熱潮中，有一個被許多人忽略的巨大潛力領域：加密 AI（或稱去中心化AI）。

早在2019 年，就有一幅前瞻性的漫畫預示了這一點。

歷史表明，每十年都會出現一些看似不太可能甚至愚蠢的投資機會，但最終卻被證明是極具遠見的。

社群媒體曾被認為只是青少年的無聊消遣，沒有實際的商業模式。然而，如今Meta（原Facebook）已成為全球最具影響力的公司之一，早期投資者獲得了超過1000 倍的回報。

加密AI 的故事既緊迫又引人入勝。當我向別人解釋時，大多數人都能馬上理解。

AI 的本質是集中權力。若不加以控制，可能會使權力集中在少數壟斷組織手中，而這些組織勢必會利用AI 牟利並追求主導地位。因此，去中心化AI 對我們的未來至關重要，也是實現更光明、更公平社會的關鍵。我曾深入探討這個哲學問題。

然而，懷疑論者認為，將加密技術與AI 結合不過是炒作流行詞彙，指出在娛樂、遊戲和社交媒體領域，加密技術尚未帶來持久影響或廣泛應用。我甚至從一些聰明的投資者那裡聽過這樣的擔憂——這確實是個合理的顧慮。

但我相信這次情況會有所不同。

有幾個原因顯示加密AI 將走上一條截然不同的道路。我寫這篇文章就是為了闡明這些原因。

要討論的內容比我最初設想的要多，因此我決定把它分成幾個部分。

在這篇三部分的論述中，我將深入探討加密AI 的技術和投資環境。我會重點介紹最有前景的領域，並展示我如何定位自己以抓住這一新興大趨勢。

第一部分：為何加密AI 是關注的重點領域

第二部分：我對AI 智能體、去中心化訓練、可驗證推理、資料網路（以及加密AI 其他子領域）的思考

第三部分：多種方式從這機會中獲取價值

隨著世界上AI 的增多，我們需要更多的加密技術來限制它，並為我們最寶貴且不可替代的資源——時間——建立價格和保護屏障。 —— Preston Bryne

站在科技趨勢的交會點

身為精明的投資者和企業家，我們總是希望能夠掌握改變的浪潮。

想要抓住最大的浪潮，我們需要尋找那些多個重大趨勢交會的地方，並在那裡佔據有利位置。

這意味著要識別出那些由技術進步所推動的深刻行為變化，能夠重新定義整個產業的長期科技趨勢。

加密技術就是這樣一個科技趨勢，它改變了我們對待和使用貨幣的方式。其他例子還包括雲端運算、行動技術和清潔能源。

然而，僅僅跟隨一個科技趨勢是不夠的。還有無數人看到了這一趨勢並做出了類似的投資。要真正脫穎而出，我們需要超越表面的顯而易見。

這就是為什麼發現兩個大型科技趨勢的早期融合是如此引人注目。

這正是奇蹟發生的地方。

融合+ 規模= 機會

( 1) 融合的力量

當兩個長期趨勢交會時，就會在常被忽視的地方創造出創新和價值的最佳契機。

多重成長驅動力：處於多個長期趨勢交會點的公司能夠從每個趨勢的成長中獲益。
減少競爭：由於需要在多個領域具備深厚的專業知識，這些公司能夠在具有高進入障礙的市場中佔據獨特地位。
思想的交融：促成創新的產品與商業模式。

( 2) 規模的力量

在投資中，市場規模至關重要。

想想2000 年代初期的 Amazon。它的成功不僅是因為電子商務，還因為它抓住了新興的雲端運算趨勢，創立了Amazon Web Services (AWS)。 AWS 現在每年創造數十億美元的收入，是不斷擴張的雲端基礎設施市場的領導者。

長期科技趨勢越大，無論是從總可尋址市場或成長潛力來看，進入得越早，其交會點的機會就越多。

大趨勢不僅能為失敗提供緩衝，還能大幅放大潛在的報酬。

加密x 人工智慧

CPU 和GPU 長期以來一直是計算的支柱，現在它們為AI 提供動力，AI 正在成為全球的超級計算機，匯聚人類的集體智慧和創造力。

而加密技術則為創造開放、去中心化的網路提供了可能，為新一代網路奠定了基礎。

結合起來，這些超級電腦和超級網路相得益彰。

AI 提升了加密技術的使用者體驗。用戶可以透過自然語言與區塊鏈互動，而無需學習如何管理錢包、種子短語和簽署交易。
加密技術為 AI 提供了無信任、無需許可和安全的基礎設施，以確保其開放性和抗審查性。它也作為建構去中心化網路的強大協調層。
這種融合為全新商業模式的產生鋪平了道路。

加密技術與AI 的結合將實現指數級成長，因為這兩個領域各自沿著不同的發展路徑不斷進步。

關鍵在於找出加密技術能夠幫助AI 實現哪些過去無法實現的功能——這就是其中的奧秘。提示：分散式訓練、資料網路和隱私資料。更多內容將在第二部分探討。

從歷史中汲取經驗：NFT 和DeFi 的案例

無聊猿遊艇俱樂部NFT 的底價曾一路飆升。 Yuga Labs 在2022 年籌集了4.5 億美元的資金（資料來源：Coingecko）。

NFT 的興起和衰退為我們提供了重要的教訓。

NFT 曾在加密社群的投機浪潮中大放異彩，但缺乏另一個長期科技趨勢的支持，難以進一步發展。娛樂和遊戲——NFT 的主要應用領域——是複雜且成熟的市場，已有強大的傳統企業佔據主導地位，其發展動力不僅僅依賴技術。

因此，NFT 未能維持其早期的成長動能。儘管其應用場景是真實存在的，但實現其潛力仍需更長時間。

相較之下，DeFi 是長期科技趨勢交會的成功範例。

DeFi 透過結合金融科技和加密技術，革新了金融服務，提供了傳統銀行、貸款和資產管理的替代方案，滿足了現實世界的金融需求。目前，穩定幣的總市值達到歷史新高（1,700 億美元）並持續成長，同時有820 億美元被鎖定在DeFi 協議中。

Token：開源AI 需要加密技術

大科技公司對大語言模式的封閉性阻礙了「AI 民主」的實現。每個開發者或使用者都應該能夠為大語言模型貢獻演算法和數據，並從模型的未來效益中分得一杯羹。 AI 應該是人人可及、與每個人相關、由大家共同擁有的。 —— Catrina Wang (Portal Ventures)

當人們問我為什麼AI 需要加密技術時，我的回答很簡單：Token。

傳統軟體幾乎可以零成本擴展。寫好程式碼後，就能隨處部署。

然而，AI 是完全不同的。它需要高昂的資本和邊際成本。

訓練和部署大規模AI 模型需要龐大的運算資源，因此效率和基礎設施的可近性成為成功的關鍵因素。

目前，我們生活在一個由中心化巨頭——如OpenAI、Anthropic、Google——主導的世界。這些公司擁有豐富的人才、硬體和資本。但說實話：企業擁有的AI 總是以利潤最大化為目標。

儘管Meta 對開源AI 的貢獻無可估量，但誰能保證他們不會停止發布像Llama 3 這樣的頂尖模型呢？開發這些系統的成本高達數億美元，如果Zuck 某天心情不好，專案可能就會被叫停。

僅靠理想或善意來期望開源運動與這些巨頭競爭，坦白說是不切實際的。我們需要新的策略。

事實上，在頂尖AI 研究實驗室之外的開源世界中，存在著大量未被充分利用的運算資源、研究和人才。這包括大學、研究中心、協作平台如Hugging Face，以及個人AI 研究人員的貢獻。然而，目前這些資源是分散的，缺乏必要的協調來實現大規模的突破。

這正是Token 大顯身手的地方。

正如@long_solitude在Zee Prime 中所述，Token 體現了加密技術最強大的特性——無需許可的資本形成。

Token 能實現傳統融資模式無法做到的事：

它們為實驗性的AI 專案提供了自下而上的融資機會，這些專案在傳統創投模式下可能永遠無法問世。
它們能夠啟動去中心化網絡，透過分配所有權和價值給貢獻者，將其轉變為繁榮且自我維持的生態系統。 Bittensor 就是一個早期概念驗證的例子。
它們透過DePIN 風格的代幣經濟學，創造了全新的商業模式，大幅降低了成本。例如，將AI 新創公司面臨的龐大前期基礎設施成本轉移到網路本身；或透過GPU 市場利用全球家庭中閒置的GPU 資源，降低每單位運算的成本。

Token 為普通投資者提供了參與AI 浪潮的巨大機會，而這一點常常被低估。

加密技術擅長於發現人們願意交易的新市場。看看NFT 和文化資產、創作者經濟的社交Token、以及病毒式傳播的Memecoin 等。

我相信，在早期AI 專案中，普通投資者的參與需求是巨大的，且尚未被充分挖掘。

隨著AI 更深入地融入我們的日常生活，並讓我們實現以前無法做到的事情，人們開始意識到其規模和現實意義。雖然會有大量投機，但這也是關於讓每個人都能參與我們這一生中最大的技術革命——並給每個人一個抓住下一個重大機會的機會。

預計未來會有更多令人驚喜的發展。

那麼，為什麼是現在？

來源：Syncracy Capital

新技術往往遵循一個明確的創新週期。

Gartner Hype Cycle 是其中最為人所知的框架之一。它描繪了創新如何經歷炒作階段，跌入幻滅的低谷，最終實現實際應用。

對投資人來說，理想的投資時機要不是在發現新創新觸發點時，也就是炒作高峰之前；要嘛是在幻滅低谷時，能夠辨識出那些即將走向成熟的新創公司。

那麼，百萬美元的問題來了：在Crypto AI 的創新週期中，我們正處於哪個階段？

我喜歡使用來自Syncracy Capital 的圖表來說明當前的共識。

圖表顯示，去中心化AI 正接近或已經達到了期望的高峰。 Crypto AI 今年表現強勁，多份協議的估值已達數十億美元。

但我並不認同這樣的看法。我認為Crypto AI 的高峰還遠遠沒有到來。

目前的共識低估了這一領域未來的巨大潛力。我們甚至還沒有進入狂熱階段。問問周圍的人，有多少人真正理解作為Crypto AI 指標的Bittensor？事實上，我相信可能還需要1 到2 年才能看到真正的高峰。

原因如下：

1. Crypto AI 的Token 總市值為300 億美元，僅佔所有山寨幣總市值（1.04 兆美元）的2.9% 。

目前最大的Crypto AI 協議——TAO、NEAR、FET 和ICP——的市值在50 億到100 億美元之間，只有四個。

除去這四個，考慮到ICP 和NEAR 並非專門的Crypto AI Token，Crypto AI 的總市值僅為 117 億美元。這還不到Memecoin 市值的25% 。

另外只有四個Crypto AI 項目（RENDER、GRT、AKT、AIOZ）的估值在5 億到50 億美元之間，大多數項目市值低於1 億到2 億美元。

考慮到這一趨勢融合的巨大潛力，這樣的市值顯得微不足道。 Crypto AI 涵蓋了基礎設施和應用程序，包括為AI 設計的下一代智慧合約平台。

相較之下，目前智慧合約平台的總市值接近6,000 億美元。有8 個Layer 1 協議市值超過100 億美元，還有12 個在10 億到100 億美元之間。

Crypto AI 的市場規模可能會有多大？現在還很早，誰也無法準確預測。

根據Bloomberg Intelligence的估計，生成式AI 市場預計將以超過30% 的年均成長率擴張，到2032 年將達到1.3 兆美元。如果去中心化AI 能佔據整個AI 市場的10% ，再考慮到加密市場常見的3 倍投機溢價，這意味著到2032 年市場規模將達到3900 億美元——相較於當前的300 億美元增長13 倍。

我直覺上覺得這個預測太保守，時間跨度過長，難以作為實際參考。

另一種看法是，假設在未來3 年內（到2027 年），Crypto AI 佔據山寨幣市場總市值的10% ，隨著AI 應用和智能合約平台的推出並獲得發展動力。如果到那時山寨幣市場市值達到2.7 兆美元（相較於2021 年的峰值1.8 兆美元增長50% ），那麼Crypto AI 的市值將達到2700 億美元——相較於當前增長約9 倍。這意味著有2400 億美元的潛在價值等待釋放。

但這些數字更多是用來說明問題，而非確切預測。因為變數太多。然而，它們確實顯示了機會的廣闊，並在我們考慮估值時提供了一個理性的參考。

2. 頂尖的Crypto AI 團隊才剛起步

許多高水準的團隊已經埋頭研發1 到2 年，甚至還沒有將產品上線到主網。

其中一些團隊已經獲得了數千萬美元的風險投資，包括Sentient、Sahara、Vana、Story Protocol、Gensyn、Space and Time、Ritual、Nillion 等。在接下來的12 個月裡，我們將看到主要主網的推出和Token 的發行——例如AO Computer生態系統，是一個值得關注的項目，我在今年早些時候就提到過。

3. AI 正在快速發展

例如，OpenAI 最近推出的o 1 模型在推理能力上取得了顯著進展。擴展規律依然有效，Crypto AI 將緊密跟隨更廣泛的AI 成長趨勢。

儘管如此，目前市場上有許多噪音，可能比其他任何加密領域都多。許多新創公司和協議即便在短期內取得一些成功，也難免失敗。

因此，選擇性地識別潛在贏家可能比廣泛撒網的策略更為有效。

2025 年的積極催化劑

我預計在未來一年內，Crypto AI 將迎來多個有利因素，推動該行業的發展和相關的市場預期。

傳統科技創投基金進入Crypto AI：儘管a16z 已經參與其中，但像Sequoia、Lightspeed 和Accel 這樣的主要投資者目前僅在這一領域稍作嘗試。隨著他們逐步加強對去中心化AI 的投資力度，將為該領域帶來更多資金和合法性。
OpenAI 上市：OpenAI 的私人估值已達1,500 億美元，且營收持續成長。如果在2025 年進行首次公開募股（IPO），可能會激發散戶對AI 投資的熱情。除了NVIDIA 和硬體領域，散戶投資者很少有機會直接從AI 趨勢中獲利。這種積壓的需求可能會轉向Crypto AI Token，這些Token 可以在Coinbase 等平台上輕鬆取得。
更友善的美國政府：如果2024 年11 月選舉後，美國政府對加密Token 採取更友善的政策，這將為Crypto AI 產業帶來巨大的推動力，提供更清晰的監管環境，並鼓勵更廣泛的採用。
AI 的突破： AI 技術的快速發展沒有放緩的跡象。在最近的一篇部落格文章中，Sam Altman 描述了他對AI 光明未來的看法。 AI 智能體和分散式AI 訓練的進步將解鎖新的應用場景，並推動進一步發展。

Crypto AI 的風險因素

儘管我對Crypto AI 的巨大潛力持樂觀態度，但也意識到沒有什麼是絕對確定的。如果以下風險因素出現，我的觀點可能會改變：

不友善的監管環境：在美國等主要市場，如果加密監管環境不利，可能會抑制創新，限制資金流入，並將加密項目推向灰色地帶。 Token 是去中心化網路的核心，嚴格的限制將削弱加密的關鍵價值驅動因素。如果川普當選，這種情況發生的可能性較小，但如果卡瑪拉成為總統，則可能性較大。
AI 未能兌現承諾：儘管目前市場熱情高漲，且有數十億美元的投資，AI 可能無法實現其承諾。如果進展放緩或遇到障礙，AI 泡沫可能會破裂。我認為這種情況不太可能。
未能找到大市場和產品市場契合（PMF）：無論多麼創新，Crypto AI 專案都必須找到可行的商業模式和產品市場契合。如果去中心化AI 未能整合有意義的商業應用，該產業可能會停滯不前。在這種情況下，Crypto AI 可能會成為一個小眾領域。
人才不足：頂尖機器學習科學家和工程師的數量有限。如果Crypto AI 無法吸引足夠的頂尖人才，他們相信開放、民主化AI 的未來願景，創新將放緩，該行業將難以保持競爭力。