原創- Odaily
作者- 南枳
昨日，BTC 下跌5675 USDT，跌幅達8.39% ，創下自2022 年11 月9 日FTX 崩盤以來最大單日跌幅（14.15% ）。同樣地市場發生了全面下跌，ETH 昨天下跌10.28% ，BNB 下跌8.59% ，SOL 下跌13.3% 。而今日市場仍在小幅震盪，無明顯反彈跡象。
CoinGecko 數據顯示，加密貨幣總市值下跌至2.43 兆， 24 H 跌幅4.4% 。Alternative數據顯示，加密用戶交易熱情較之昨日顯著下降，今日恐慌與貪婪指數為74 ，等級為“貪婪”，而昨日和上週的貪婪指數分別為79 和81 ，等級均為“極度貪婪”。
衍生性商品交易方面，Coinglass數據顯示，過去24 小時全網爆倉6.54 億美元，其中多單爆倉4.87 億美元，空單爆倉1.67 億美元；BTC 爆倉2.29 億美元，ETH 爆倉1.57 億美元。
為何下跌？或因ETF 開始資金流出
根據Farside Investors 監測，比特幣現貨ETF 昨日淨出3.262 億美元，而3 月18 日比特幣現貨ETF 流出1.54 億美元，比特幣現貨ETF 持續流入的情況未能持續。其中主要的變化在於貝萊德IBIT 的流入力量變弱，昨日IBIT 淨流入7520 萬美元，僅為3 月12 日的最高點8.49 億的8.8% ，而GBTC 流出金額的量級沒有明顯變化，因此總體開始淨流出。下圖為近期的ETF 資金流向變化。
交易員兼經濟學家Alex Kruger 表示，BTC 最近的價格下跌是由幾個因素催化的，依重要性排序分別為：
市場槓桿過高；
以太坊推動市場下行（市場認為其現貨ETF 通過可能性低）；
比特幣ETF 資金流入為負值；
Solana 上的Meme 狂熱。
而在兩週前，摩根大通也曾警告過需要注意來自ETF 觸及投資容量上線的風險，其分析團隊發文表示：「比特幣在投資者投資組合中的配置規模已經超過了基於波動率調整的黃金。”（參考文章：《摩根大通：比對黃金投資數據，比特幣即將見頂》）
後市如何看待？
10x Research：BTC 跌破6 萬美元抄底
昨日， 10x Research 創辦人Markus Thielen發文表示，比特幣價格或跌破6 萬美元後才會開始反彈。該報告解釋了為何他在10 多天前轉向看跌並進一步表示，現在逢低買進還為時過早。其看跌的一個關鍵點是散戶交易情緒正在降溫，這體現在山寨幣和Meme 幣的交易量顯著下降。此外，比特幣現貨ETF 連續兩天出現資金淨流出。從技術上講，Markus Thielen 仍然認為比特幣交易價格將跌破60, 000 美元，然後開始更有意義的反彈嘗試。根據之前的新高訊號，其認為BTC 預計將反彈至83, 000 美元和102, 000 美元，但目前更專注於管理下行風險。
HashKey：調整後加密市場回報率優於其他資產
HashKey Exchange 在X 平台發文表示，儘管比特幣價格從7.3 萬美元下跌13% 降至6.3 萬美元，但市場需要保持冷靜，投資者需要注意：
加密貨幣市場相對波動，這意味著其價格可能會上下震盪；
儘管存在波動，但加密貨幣風險調整後的報酬仍優於其他資產類別；
對於長期持有者來說，波動性會趨於平穩。
以太幣現貨ETF 預計5 月獲準無望
彭博ETF 分析師James Seyffart發文表示，以太坊現貨ETF 在5 月獲得批准的幾率已經變得越來越小。他表示：「我對以太坊現貨ETF 的謹慎樂觀態度已經在最近幾個月發生了變化。我們現在相信這些申請最終將在5 月23 日這一輪被否決。美國SEC 尚未就以太坊的具體事項與發行商進行溝通。與去年秋季比特幣現貨ETF 的情況完全相反。”
目前，有7 家發行商希望推出以太坊現貨ETF，分別為貝萊德、富達、Invesco Galaxy、Grayscale、VanEck、ARK 21 Share 和Hashdex。兩週前，美國SEC 延後對Hashdex 和ARK 21 Shares 以太坊現貨ETF 申請做出決議，並將截止日期延長至5 月30 日和5 月24 日。
大的要來了？
Deribit 亞太商務負責人Lin Chen 在X 平台發文表示，ETH 的IV 隱含波動率又衝高到80 以上了，當下81.8 ，預示著市場認為狂風暴雨要來了。 Lin Chen 進一步表示：「這不是說還會繼續跌，價格其實已經超跌了…… 市場很慌張，身為交易員，這種時候其實適合賣看跌，期貨做空對沖；賺Vega，Theta 的錢。 」
（Odaily註：選擇權的Vega 指標衡量了選擇權價格對IV 變化的敏感度。當事件不確定變大時，Vega 上升，賣出Put 相當於賺Vega；賺取Theta 則是指利用選擇權的時間價值衰減來獲利。）
結論
比特幣減半在即，市場波動愈發劇烈。同時比特幣現貨ETF 淨流入的停止表明，來自美國的托盤力量短期內也難以再像以前一樣有效。雖市場已跌至低位，投資者仍需注意槓桿大小，避免閃崩至六萬美元甚至更低的風險。
