原文作者：Wajahat Mughal

原文編譯：深潮TechFlow

DeFi 研究員Wajahat Mughal 在本文中從多個維度對兩個DeFi 及RWA 龍頭： Maker 和Frax Finance 進行對比，包括其主要業務、收益率、收益來源、協議收入情況、治理代幣、後續進展等，哪一個會更好？

Maker 和Frax 是DeFi 領域的兩大龍頭。

Maker 提供超額抵押的去中心化穩定幣DAI，由ETH、穩定幣和RWA（其中大部分是美國國債）提供支援；Frax 提供去中心化穩定幣FRAX 以及圍繞其構建的一系列金融產品。

DAI 的抵押品包括ETH、穩定幣和RWA——其中大部分是美國國債。

FRAX 的抵押品即將發生變化。目前正朝著100% CR 邁進，不再由FXS 支援。最近新增的sFRAX 和即將推出的FXB（債券）將提供RWA 支援。

效益

sDAI 目前供應量為17.3 億枚，收益率為5% ；sFRAX 目前供應量為4,100 萬枚，收益率超過6.5% 。

可見，DAI 在供應方面擁有巨大的主導地位，但目前Frax 的收益率處於領先地位。

收益來源

sDAI 的收益率來自各種RWA​​ T Bill 收益率，從託管機構可以看出這一點。

sFRAX 從隔夜利息賬戶中賺取IORB 利率，該利率通過FinresPBC 持有，然後由FinresPBC 將收益傳遞給sFRAX。

Maker 目前是DeFi 中最賺錢的協議之一。超過8000 萬美元的收入。這是因為他們的供應量一直在增加。

FRAX 有多個收入來源，包括TBills、AMOs 和當然還有ETH LSDs——目前年收入為2000 萬美元。

MKR 和FXS

MKR 市值13 億美元，用於持續回購協議收入。

FXS 市值4.5 億美元，從協議中賺取收入（目前所有努力都是為了將CR 提高至100% ）。

未來

兩者都是出色的協議，Maker 仍然是現金之王，而Frax 則繼續在其組件中添加創新產品。

接下來要進的是，Maker 的Endgame 包括代幣重塑、取消中心化穩定幣、subDAO 啟動、人工智能整合以及最終的Maker Chain；Frax 包括Frax 債券、frxETH 質押產品更新，還有以太坊上的新L2 Frax Chain。

就我個人而言，我更喜歡Frax，我喜歡他們正在建立的生態系統。