暴跌才剛開始？ BTC三顆「宏觀雷」即將引爆

原文| Odaily 星球日報（ @OdailyChina ）

作者｜Golem（ @web 3_golem ）

12 月15 日晚，比特幣再度閃崩，自89,000 美元急挫至85,000 美元附近，直逼12 月1 日低點（83,822 美元）。伴隨暴跌，市場恐懼貪婪指數跌至21（極度恐慌）。

“別人恐懼我貪婪”？當下抄底或波段交易誘惑巨大，但卻極易踩雷。週一的閃崩絕非孤立事件。 12 月宏觀層面埋下的“三大隱雷”，正死死壓制比特幣上行空間。更大下跌風暴，可能才拉開序幕。

週二非農業資料之夜

12 月16 日週二晚間21:30（UTC+8），美國勞工部將公佈美國11 月非農業就業數據。因受前美國政府停擺影響，10 月美國家庭就業調查數據未被收集，導致10 月的失業率成為空白，因此10 月單獨的非農業數據被取消，但美國勞工部會將10 月的企業調查（非農就業）數據併入11 月發布。

雖然建立在企業調查上的非農依然有用，不過缺少10 月家庭調查數據的對照，可能會放大非農就業人口與失業率的矛盾，導致市場解讀變得不完整且容易產生歧義。這份少了部分關鍵指標的合併稿，會使市場投機性交易或波動提高，比特幣價格可能會承壓，機構也會把這份報告當作「重要但需謹慎」的資訊來源。

花旗集團經濟學家也指出，12 月16 日晚間即將公佈的最新就業報告可能會釋放更多矛盾訊號。該行預計10 月就業人數減少約4.5 萬個，但11 月將增加8 萬個。他們也預測失業率將從4.4%上升至4.52%，而路透社對經濟學家的調查顯示失業率為4.4%。聯準會本身的季度預測顯示，今年底失業率中位數約為4.5%。

再加上這是繼12 月10 日聯準會宣布降息25 個基點後的首份非農就業數據，因對2026 年1 月聯準會降息決議的預期，市場也許會放大其對薪資、產業增減和總就業數的反應。

非農報告數據影響最大的還是市場對2026 年1 月聯準會降息的預期。根據CME“聯準會觀察”，聯準會2026 年1 月降息25 個基點的機率僅為24.4%，維持利率不變的機率為75.6%。

摩根士丹利策略師Michael Wilson 分析，若今晚公佈的非農就業報告溫和疲軟，可能會加劇市場對聯準會至少在明年第一季再次降息的預期。

但英國金融時報認為，今晚公佈的美國非農就業報告將為政策制定者和投資者提供更完整的美國勞動力市場圖景，以結束數月來的部分盲飛狀態。雖然聯準會在12 月10 日分歧嚴重的情況下將利率降至三年低點，但目前爭論焦點仍在於應優先應對高通膨還是疲軟的就業市場。

因此在市場本就消極的情況下，非農數據報告若再次給不出正面訊號，比特幣也將再次遭遇下行危機。

週五日本央行公佈利率決議

12 月19 日週五日本央行將公佈利率決議，市場已普遍認為日本央行加息25 個基點（至0.75%）已是“板上釘釘”，據Polymarket 數據，日本央行12 月19 日加息25 個基點的概率已達97%，這將使日本利率達到1995 年以後30 年來的最高利率水平。

投資人之所以密切關注日本央行升息，是因為日圓套利交易過去十多年為全球金融市場注入了大量資金，其中也包括加密市場。過去十多年日本央行的利率基本上維持在「接近0% 或略為負值」的超寬鬆區間，大量機構和投資者藉入超低息的日元，然後投資於美債、美股或比特幣，「躺賺」利息差或風險收益。

但日本央行升息將會讓這一切成為泡影，投資人再也拿不到「免費的日圓」在全球金融市場進行套利，股市、幣市承壓，反而日圓走強，日本10 年、30 年公債殖利率相繼上升。

有宏觀分析師認為如果日本央行如預期在12 月19 日昇息，比特幣可能會進一步回調至7 萬美元水準。分析師AndrewBTC 追蹤歷史數據稱，2024 年以來日本央行每一次升息都伴隨著比特幣價格超過20%的下跌，例如2024 年3 月下跌約23%，2024 年7 月下跌約26%，2025 年1 月下跌約31%，如果日本央行下週升息，類似的下行風險會再次出現。

實際上，12 月市場一直被日本央行升息的陰影籠罩，在某種程度上，市場幾乎已經消化了日本12 月將利率從0.5% 上調至0.75% 的可能性。但關鍵問題在於，日本央行12 月升息不是一次性動作，而是新一輪升息週期的開始。

多位消息人士透露，日本在周五升息之後，可能還會有更多次升息。這些人士稱，日本官員認為，即使升息至0.75%，日本央行仍未達到中性利率水準。部分官員已認為1%仍低於中性利率水準。知情人士表示，即便日本央行根據最新數據更新中性利率估算，目前也不認為該區間會顯著收窄。目前日本央行對名目中性利率區間的估計約為1%至2.5%。

在這種情況下，比特幣不僅本週價格承壓，甚至在未來一段時間內都有持續走低的可能。加密投資者得提前做好心理準備了。

下屆聯準會主席提名不確定性加劇

哈塞特一直是接任鮑威爾成為下屆美聯儲主席的熱門人選，即使到12 月初候選名單縮小至5 人時，哈塞特的獲勝概率在Polymarket 上也一直遙遙領先（相關閱讀： 美聯儲“換帥”倒數計時：5 大候選人揭秘，誰是最後贏家？ ）。原因在於，哈塞特本是“川普派人物”，而且在美聯儲降息政策上與川普意見一致（川普一直提倡快速降息）。

但就在12 月13 日事情開始出現轉機，川普當天在橢圓形辦公室接受採訪時稱：兩位凱文（沃什和哈塞特）都很出色，其他幾位候選人也很優秀。

同時，據知情人士透露，川普先前在白宮與沃什舉行了45 分鐘會面，期間向沃什施壓，詢問若其當選美聯儲主席，是否能保證支持降息。川普在訪談中證實了這一消息：「他認為必須降息，我交談過的所有人也都這麼認為。」川普稱，他認為下一任聯準會主席在製定利率政策時應徵求他的意見。

消息傳出後，Polymarket 上沃什被提名為下屆聯準會主席的機率升至38%，而哈塞特的機率由75%降至50%。

12 月15 日，據知情人士透露，一些與川普關係密切的高層人士正在反對哈塞特成為下屆美聯儲主席，因為人們擔心哈塞特與總統關係過於密切。自此，哈塞特在Polymarket 上的優勢消失，截至目前，沃什被提名機率為47%，而哈塞特為41%，略微落後於沃什。

這對加密投資者而言並不是一個好消息，加密投資者當然對美國的政治鬥爭並不興趣，而是因為沃什並不屬於「降息派」。沃什一直被認為是“鷹派”，經濟政策傾向於利率收緊和防通膨，並主張縮減央行資產負債表。如果其上任，很明顯將從宏觀層面壓制加密市場發展。

12 月15 日晚間比特幣暴跌，其中也有沃什被提名為下任聯準會主席的短期情緒影響。但如果最終在12 月底川普確定沃什被提名，那麼，加密投資者所期待的聖誕行情也可能會不復存在。