XRP短暫勝訴，判決書透露了哪些重要信息？

作者| 秦曉峰

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2020 年12 月，Ripple 遭美國SEC 起訴。經過三年艱苦的法律鬥爭後，Ripple 終於迎來了「短暫」的勝利。

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最終結論在這場判決中，SEC 與Ripple 都不是真正意義上完全贏家。關於XRP 究竟是否屬於證券，目前並沒有清晰的定論。不過，該消息還是被迅速傳播，也被視為加密市場反抗SEC 的一大利好。特別是當前Coinbase 以及Binance 等加密巨頭遭遇SEC 起訴，給整個加密市場蒙上了一層陰影，Ripple 的勝利在此時顯得尤為振奮人心。加密社區高喊，XRP 的一小步，加密的一大步。Odaily 注意到，在法院的

判決書

• 中也有一些值得關注的細節。

• 首先是法院支持SEC 的動議部分，即Ripple 的機構銷售代幣構成了未註冊的要約和銷售投資合同，違反了《證券法》第5 條。法院是根據Howey 測試的三個方面進行判定的：

• Howey 測試第一步檢查“資金投資”是否屬於相關交易的一部分；被告並不否認支付了金錢，因此法院認為這一要素成立。

有意思的，法庭之所以裁決Ripple 通過交易所以及程序銷售XRP 代幣不構成投資合約，是因為程序化銷售不符合Howey 測試第三點，即對利潤的合理預期。

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(關於程序銷售的內容)