詳解灰度數字資產信託：運作模式和溢價情況一覽

深潮TechFlow

特邀专栏作者

2023-07-12 12:00

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所有Grayscale 的產品都是以信託形式構建的，這意味著股份的價值可以隨著基礎資產組合的價值浮動。

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所有Grayscale 的產品都是以信託形式構建的，這意味著股份的價值可以隨著基礎資產組合的價值浮動。

原文編譯：深潮TechFlow

數字資產投資領域的一個重大進展是即將推出現貨交易所交易基金（ETF）。現貨ETF 的到來可能會大大簡化數字資產的投資，擴大投資產品的範圍，特別是對美國投資者而言。目前，投資選擇主要是以期貨為基礎。這些工具具有固定的到期日和既定的期限結構，可能會給投資者帶來意想不到的成本。或者，投資可以通過信託來管理，就像Grayscale 的產品一樣。

一級標題

在數字資產領域，投資者對交易所交易產品的需求出於各種原因而穩步增長。其中一個關鍵原因是稅收優惠賬戶與資產自託管之間的區別。自託管的過程雖然可以完全控制資產，但涉及到重大的複雜性，並需要廣泛的技術知識來確保安全和成功的實施。此外，以這種方式進行的投資將面臨相當大的稅務義務，與資本利得稅和所得稅成比例。

圖片描述

我們可以進一步思考，對於大多數人來說，自託管根本不是可行的選擇，無論是由於缺乏技術知識，還是因為監管或法律限制干擾了這種所有權，尤其是對於公司實體而言。鑑於這些障礙，交易所產品不僅是方便的替代選擇，而且是數字資產投資領域的重要組成部分。它們在其他資產類別中發揮著類似的作用，其中自託管可能是可能的，但並不實際，就像貴金屬一樣。

一級標題

Grayscale 提供一系列投資產品，可以讓投資者接觸到個別數字資產（如BTC、ETH 等）或追踪多種資產組合的各種指數。所有Grayscale 的產品都有一個共同點，它們都是以信託形式構建的，這意味著股份的價值可以隨著基礎資產組合的價值浮動。在其歷史上，Grayscale 的比特幣信託（GBTC）在2020-2021 年牛市的高峰期間，股份價值超過了基礎比特幣的價值。而在其他時候，股份的交易價格可能低於基礎比特幣的價值，甚至低至其價值的50% 。這些變動通常被稱為溢價和折價。