Bankless：尋找更可持續的代幣模型
原文編譯：深潮TechFlow
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在DeFi 領域，流動性至關重要。
在DeFi 中，流動性通過價格滑點來衡量，即在類似於Uniswap 這樣的自動做市商（AMMs）上交易資產時，預期價格和執行價格之間的差異。更好的流動性可以降低價格滑點，使交易更加高效，並使所有參與者受益。因此，在DeFi 中，項目有動力為其原生代幣創造深層流動性，以積累價值並吸引更多用戶。
隨著Jane Street 和Jump Trading 等頂級做市商逐漸減少參與，設計可持續的代幣模型的需求變得更加重要。
然而，許多L1 和dApp 的總鎖定價值（TVL）圖表看起來都是相似的宿命——流動性和增長迅速爆發，隨後會出現明顯下降。 DeFi 吸取了慘痛的教訓，隨著時間的推移獲取和保留流動性比在短期內建立流動性要困難得多。
隨著Jane Street 和Jump Trading 等頂級做市商逐漸減少參與，設計可持續的代幣模型的需求變得更加重要。
流動性來了...流動性又走了。
以擁有第三大DeFi TVL 的Aave 為例。儘管他們產生了1092 萬美元的協議收入，但他們還支付了近7500 萬美元的代幣排放，導致6396 萬美元的損失，即-63.1% 的利潤率。
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LP Gauge Tokenomics
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Curve Finance 推出了VoteEscrow 模型，允許$CRV 持有者鎖定其代幣以獲得$veCRV，授予持有者治理權並提高收益。
儘管這種模型在某種程度上抵消了短期拋售並鼓勵長期參與，但它也降低了$CRV 的流動性，因為許多代幣被鎖定（甚至長達4 年）。
採用這種模型的一個項目是Balancer，推出了$veBAL 代幣經濟學。在這裡，為BAL/WETH 池提供流動性的用戶會收到$veBAL，他們可以鎖定長達1 年。 $veBAL 持有者可以獲得協議費的65 ％，並可以對池發行和其他治理提案進行投票。
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期權流動性挖礦
除了“普通”的流動性挖礦之外，另一個替代的代幣模型是期權流動性挖礦。簡單來說，這是指協議以期權形式分發流動性激勵，而不是原生代幣。
看漲期權（Call Options）是一種金融工具，允許用戶在特定時間內以確定的價格（行權價）購買資產。如果該資產的價格上漲，買方可以使用他們的選擇權以折扣價購買資產，然後以更高的價格贖回，從而獲得價格差額的利潤。
然而，也有人擔心這個過程會總體上會阻礙用戶。畢竟，DeFi 長期以來一直以流動性挖礦為主，引入這些額外的步驟可能會使用戶望而卻步，並使他們遠離某個項目，尤其是如果他們不相信代幣在未來會真正表現良好的話。
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Berachain
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雖然以上例子提供了一些有趣的模型來維持流動性和用戶，但它們都集中在應用層。那麼如果流動性激勵在共識層得到解決會怎樣呢？
Berachain 是一個新推出的項目，旨在做到這一點——在鏈本身內建立可持續的激勵結構。
這一切始於“三代幣模型”——Gas 代幣（$BERA）、治理代幣（$BGT）和原生穩定幣（$HONEY）。
新穎的流動性證明共識機制使用戶能夠通過將其資產抵押給Berachain 來作為驗證者參與，以換取區塊獎勵和LP 費用。
當用戶質押他們的資產時，他們的存款會自動與原生AMM 上的$HONEY 原生穩定幣配對。同時，也會獲得治理代幣（$BGT）。 $BGT 質押者則反過來獲得協議費用，並隨著時間的推移對生態系統內的排放和其他激勵措施產生影響。
理論上，這將創建一個正向的飛輪效應：
更多存款=更深入的穩定幣流動性；
更深入的流動性=更多的交易者將使用Berachain；
總結
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總結
DeFi 仍然年輕和原始，當前狀態下還有很多工作要做。創建可持續的經濟框架是這一過程的重要組成部分。可以說，鑑於流動性挖礦對於DeFi 的基礎性質如此重要，完全放棄它是不可能的。
