等待終於結束了，Sam Kazemian 最近宣布了frxETH v2。通過市場利率等創新手段，Frax Finance 正在將frxETH 推向LSD 領域的新高峰。
在接下來的文章中，我將深入剖析frxETH v2 的精妙設計。
先介紹一些背景信息。
frxETH 是增長最快的LSD 之一，在一年多時間裡已經累積了超過233.4 K ETH。這種指數級的增長主要得益於sfrxETH 和Curve 上的frxETH-ETH 池的協同作用。
雖然確保早期驗證者的質量很重要,但Frax 在版本1 中依賴於內部驗證者。為了解決這個問題, frxETH 版本2 引入了新的機制,以進一步去中心化frxETH 並提高借貸市場效率。
我將圍繞以下內容進行討論:
流動性來源發現(LSD)的基本概念
什麼使frxETH v2 創新
基於市場的利率
LSD 的基本理念
LSD 的基本理念
LSD 的核心理念很簡單,即為創立一個基於以太坊的借貸市場。用戶可將以太坊抵押品借出,獲得代表權益的代幣作為憑證。借款人則可使用這些抵押品來運行驗證者節點,並向債權人支付利息。
可以確定的是, P2P質押池是最高效且去中心化的模式。與此同時,類似stETH 和rETH 的LSD 本質上是錨接於ETH 的收益性穩定幣。
然而, LSD 的年化收益率受抵押成本限制。 Rocket Pool 年化收益率為3.69% , Lido Finance 為4.3% 。這是因為在向LSD 持有者分配獎勵前,必須先從更大的資金池中分配獎勵。
frxETH v2 的創新亮點
那麼, frxETH v2有哪些創新點呢?
為了創建一個真正去中心化的LSD 項目, frxETH v2引入了一些創新機制,其中最重要的包括：
基於市場和利用率的浮動利率
可編程的借貸市場
讓我們快速回顧frxETH v1:
在Frax v1中,用戶存入ETH 並獲得frxETH。用戶可以質押frxETH 獲得sfrxETH 賺取獎勵,或者將其與ETH-frxETH 對配對在Curve Finance 上賺取CRV。
在frxETH V2中,用戶可以根據貸款價值比(LTV)“借用”驗證器。要“借用”驗證器,用戶必須首先抵押一定數量的ETH(可能超過8 ETH),這樣他們才有權在Frax Finance 上借款並運行驗證器。同時,借款利息直接從用戶的ETH 和驗證者獎勵中扣除。
下圖概覽了frxETH V2的架構,為簡單起見,我只會專注於圓圈區域：
基於市場的浮動利率是一個創新點
利用率
利用率
利用率
市場供求
借款人可以實時查看並以浮動利率進行交易,這為節點運營者提供了更多可掙利潤的選擇。
讓我們用一個例子來說明:
借用"借用"一個驗證者,執行驗證操作,並向貸款人(也就是sfrxETH 持有者)支付利息。同時,驗證者可以保留所有的獎金,如MEV、優先筆等。
另一方面,如果利率增加(需求高於供應),那麼運行驗證者可能無法盈利。此時,用戶可能選擇:
• 償還債務
• 放棄驗證者
• 等待更有利可圖的時機
有了浮動利率後,有經驗的節點運營者可以根據市場利率制定策略,獲得更多賺錢的選擇。
懲罰機制:
當驗證者未能完成某些工作時,懲罰機制會啟動。由於驗證者的總價值下降,借款人的貸款價值比(LTV)將上升。如果LTV 達到不健康的水平,為了保持協議的穩定性,驗證者將被廢棄。
可編程的借貸市場
veFXS 持有者提議新的抵押品類型(例如新的鍊或Token)
結論
結論
結論
總的來說,可編程性賦予frxETH v2一個靈活的、可擴展的框架。這將有助於開發出更多應用場景和產生一個新的借貸市場。
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