一個數字引發的爭論，Curve和Uniswap到底誰將成為王者？
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@DeFi_Cheetah原文來源：@CurveFinance原文編譯：JamesX，@Uniswap是我最尊敬的DeFi 分析師之一。但本著富有成效的討論精神，我尊重地反對他對
V2與為什麼CurveFinance 比Uniswap 更能成為DeFi 的核心協議？
二級標題
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觀點摘要Pt.1
( 1) Curve 的龐氏代幣經濟學是不可持續的
- Curve+協議利用釋放的代幣租用了流動性
二級標題
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觀點摘要Pt.2
( 2) Uniswap 有一個更好的商業模式
- 流動性成本更低
- 協議生態系統提供更多的靈活性和創新
- Uniswap 生態項目在Uniswap 機制的基礎上創造新產品
- Curve 生態項目旨在擴展CRV 的龐氏經濟學
Curve 的效用和價值主張對於以太坊和加密貨幣來說是不可否認的，該協議經常被盛讚。並且ve-tokenomics 的創新催生了gauges、bribes、curve wars 等全新的DeFi 機制。
但Curve 的ve-tokenomics 終究是一個激勵流動性的龐氏騙局（ponzinomics），通過延遲賣出壓力（鎖定）或將拋壓卸給共生協議的代幣（如Convex，Yearn）。
這種產生流動性的方法在吸引逐利的資本和臨時的資金流入方面是成功的，但並不表明TVL 的可持續性或可恢復性。
下圖是Curve 的TVL（綠色）和其代幣釋放（淡紫色）的圖表。
除了為引導流動性而出現的最初的排放高峰外，Curve 的釋放線圖緊跟其TVL。
這是為什麼呢？
這種以折扣價出售代幣以換取不穩定的流動性的做法是不可持續的，也不是對資本的有效利用，Curve 很清楚這種情況。
和@ConvexFinance和@yearnfinance和
和"，從而用其原生代幣支撐起$CRV 的價值。"即使如此，排放CRV 以
Curve 上的流動性的成本遠遠超過了與租用的流動性有關的收入和賄賂的價值，導致該協議出現巨大的運營赤字。"認為$CRV 排放，雖然經常被認為是協議的成本，但實際上是項目為獲得流動性而向Curve 支付的費用。"換句話說，$CRV 的排放已經被協議
預付
，以確保鏈上的流動性，從而抵消了$CRV 的通脹壓力。
讓我們假設這是真的。
那麼，Curve 的總營業利潤/赤字=（總費用+總賄賂）-總排放量
此外，根據LlamaAirforce 的數據，每花1 美元用於賄賂，就能為CVX 持有者帶來1.42 美元的收益，這意味著協議為超過1 美元的CRV 支付1 美元，從而駁斥了賄賂足以作為抵消CRV 通貨膨脹壓力的"的觀點。"的觀點。
的觀點。
的觀點。
實際上，Curve 的所有流動性都是租來的。
它的ve-model 是一個”紙牌屋”。
( 1) 協議從Curve 租借流動性（用賄賂換取CRV）。
( 2) Curve 向LP 租借流動性（用CRV 換取流動性）。
( 3) LP 從Protocols 那裡鑄造流動性（流動性換CRV）。
Curve 在這種模式下首當其沖地承擔了運營成本，並採用龐氏經濟學來推遲持續赤字$CRV 排放的不可避免的影響，但這是不可持續的。
還有一點很重要的是，Curve 的ve-tokenomics 不成比例地偏向於先行者而阻止新進入者。對於經常受到資本和資源限制的新協議來說，賄賂和$CRV 積累都不是可行的流動性策略。
任何新的（可能改變遊戲規則的）協議在Curve 上建立深度流動性只會越來越困難，因為先行者在平台上擴大了他們的CRV 領先優勢。
現在，談談Uniswap 的優勢。
我首先要指出，DeFi 協議的運作就像早期的科技初創公司。他們燃燒現金來獲取用戶，推動頂線增長，並達到臨界質量，在此基礎上他們可以自我維持。
成本效益高的客戶獲取+保留是長期可持續性和增長的必要條件。在DeFi 背景下，這意味著以盡可能低的成本獲得+保留流動性。
Uniswap 完全依靠交易產生的費用，但仍然成功地吸引和保持其平台上的流動性。
@izumi_Finance這表明了一種自我維持的低成本商業模式，一旦DeFi 達到大規模採用，它就會有爆炸性的增長和成功。
@xtokenterminalUniswap 還擁有一個不斷增長的創新共生項目的生態系統，通過提高用戶體驗和可選性，推動V3的採用。
的LiquidBox 為想要通過流動性挖礦在Uniswap V3上積累深度流動性的項目提供了三種適應不同類似資產的Uni V3 LP NFT 流動性挖礦模型，相較V2和Curve 生態的流動性挖礦的成本和效果都有極大的改善。
消除了手動輸入和主動管理LP 關鍵參數的需要，解決了Uni V3的最大批評痛點之一。
@ArrakisFinance 提供無需信任的算法做市策略，通過自動策略在Uni V3上創造深度流動性。
@Panoptic_xyz 和@GammaSwapLabs 實驗室是#OpFisymbiotes 的創新例子，它們通過從根本上改變提供流動性機製作為DeFi 基礎設施來擴展Uni V3使用案例。
@Panoptic_xyz 通過在@Uniswap v3生態系統內的任何基礎資產池上實現執行，提供無需信任、無需許可的期權交易，並實現即時結算。 @Slappjakke 的一篇文章深入探討了該協議的架構。
@GammaSwapLabs 的創新使gamma long shorts 使用LP 代幣作為代表波動性的資產。 Gammaswap Uni V3 LPs（空頭）從質押的基礎代幣（多頭）波動性的交易商處獲得預付溢價。
你可以參考我的研究報告，對Gammaswap 有更深入的了解。
