近期，由於美國當局製裁Tornado Cash，導致部分USDC 被凍結。而作為目前市值最大的去中心化穩定幣，DAI 的資產儲備中USDC 佔比超過50%，引發市場恐慌。 DAI 未來是否會與美元脫鉤，Maker 是否會被牽連制裁……一系列問題引發關注。推薦閱讀Odaily此前文章《制裁威脅禍及MakerDAO，將觸發更大連鎖反應？ 》。

8 月28 日，MakerDAO 聯合創始人Rune Christensen 再次撰文，題為《合規之路與去中心化之路：為什麼Maker 別無選擇只能為自由浮動的DAI 作準備》，主要闡述當前面臨嚴峻的監管形勢，Maker 無法迎合監管走向合規——因為合約已經鎖死無法添加黑名單也無法升級，因此只能選擇走去中心化之路。 “我們必須選擇去中心化的道路，這也是DAI 的意圖和目的，就像DAI 的最初設計一樣。”

而選擇去中心化的道路意味著DAI 需要轉換為自由浮動，因為其可能面臨物理威脅，即RWA（真實世界資產）抵押品可能會被當局攻擊罰沒；為了減少這種攻擊的可能性，需要讓DAI 自由浮動，甚至採取負利率，從而增加ETH 等抵押品的佔比，減少RWA 佔比。

為了實現DAI 的去中心化和自動浮動，Rune Christensen 提出了一個名為「Endgame Plan 」的方案，設計了兩個工具——MetaDAO & MetaDAO 代幣、Protocol Owned Vault（協議自有金庫）。

文章最後，Rune Christensen 表示，如今全球經濟的不穩定以及局部地緣政治的混亂，對Maker 來說是一個危險與機遇並存的關鍵時候：一方面，國家層面對Maker 的物理打擊可能性上升；另一方面，混亂時局下人們對政府和精英的不信任，促成了DAI 這樣的去中心化貨幣崛起。

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9/11 後的金融監管模式

首先簡單討論一下，我聽到的許多人所說的9/11 後的金融監管模式，即「後9/11 範式」。這是一種金融監管趨勢，當它走向極端時，會將所有金融活動分為兩類：要么你是完全合規的、受監管的銀行，要么你是恐怖分子。

需要注意的是，現實社會並不是非黑即白，這意味著有很多金融活動並沒有像銀行一樣完全受到政府的監管——隨著時間的推移，這種趨勢是單向的，金融自由將受到侵蝕，只要這種趨勢仍然存在，就永遠不會增加。

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機會之窗

「機會之窗」是我和其他許多人共同的理想：區塊鏈技術和DeFi 具有巨大的潛在優勢，通過在金融系統中集成RWA（真實世界資產），有可能成為催化劑，最終改變金融監管範式，從「後9/11範式」進入一個新的後區塊鏈範式。它（區塊鏈）所具有的透明度、可信中立、效率、包容性等優勢，可以輕而易舉地解決金融行業的頑疾。

「清潔貨幣」（Clean Money）和「普惠金融」等理念就是源自上述觀點。在我們的設想中，可以利用好上一輪加密大牛市展現出超出人們預期的實際利益，從而向主流社會真正展示出區塊鏈存在的巨大的積極潛力，例如為政府大規模可再生能源基礎設施進行大規模融資，或者為發展中國家提供大規模廉價高效的金融服務等等。

在一定程度上，如果我們做了足夠多的事情，再結合了一些有效的媒體和公關活動，就可以向主流社會證明，無需許可的金融創新在公共領域的優勢是不容忽視的，從而壓倒舊的監管範式，引入一個新的處於完全監管和完全去中心化之間的第三類型金融產品：一種基於區塊鏈的中立的金融基礎設施——就像馬路和Linux 一樣，即使朝鮮也在使用，我們也不會禁止這些東西，因為它們為整個社會提供了重要的價值。

但很不幸，現在機會之窗永遠關閉了。

首先，區塊鏈行業在牛市期間完全沒有產生任何有價值的東西，基本上沒有取得任何成果。從區塊鏈技術中獲得的新產品、服務或任何有形利益，都沒有在任何層面上進入主流意識。 Maker 就是很好的例子，我們的Clean Money 理念獲得很多人支持，他們也在理論上認同這一概念。但沒有人關心意圖，我們也沒有能力將理念付出實踐。事實證明，操作DAO 並在去中心化的範式下做有用的工作是非常困難的。

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RWA風險的兩個核心假設

對TC 的製裁，不應該被視為上述這些因素中的直接後果——相反，它很可能隨機的，甚至與加密貨幣沒有任何直接關係，而只是一個快速和短期導向的嘗試，通過一些公告和新聞稿來獲得政治勝利。但這也為我們敲響警鐘，你是想被當做銀行，還是想被當做銀行以外的東西，你是否完全理解這樣做的風險和後果？

儘管DAO 目前沒有真正的法律存在或實體，也沒有執行法律權利的能力（雖然政府不這麼認為），但RWA 的風險此前在我們看來一直是可控的，主要有兩個重要因素：

其一，任何試圖扣押RWA 或打擊加密貨幣的行動，例如增加黑名單或凍結抵押品，都會提前通知，以便讓無辜的合法用戶有時間作出反應。我們當時的想法是，政府不會直接向Maker 發射核彈，對無辜的人造成廣泛的傷害；如果我們不遵循他們的監管制度，他們可能只會簡單地禁止Maker 依賴他們的法律制度。事實證明，這是錯誤的，因為在TC 制裁案中，直到陷阱被啟動之前一直都是保密的，而無辜的用戶（幸運的只有少量）的USDC 被凍結在TC 智能合約中。

其二，即使RWA 抵押品被凍結或扣押，無辜的用戶也可以通過一些途徑來收回他們的錢，代表案例是e-Gold（注：e-Gold 第一個成功的在線支付系統，當年被美國司法部起訴，最終一些用戶成功拿回了賬戶中的部分資金）。

很不幸的是，這並不是一個必然的結果，就像我們在TC 制裁中所看到的那樣，那些受USDC 黑名單影響的人可能已經永遠失去了他們的財產。即使他們是完全無辜的，並且完全合法地使用TC 來保護金融隱私。

這也意味著，不合規和不成為受監管的銀行的後果是非常嚴重的。它們不是你可以拿來賭博的東西，尤其是當它涉及到許多人的儲蓄時。

為什麼DAI 別無選擇，只能準備自由浮動？

因此，我們就只剩下兩個選擇：合規之路，並最終在足夠長的時間內，將Maker 變成某種下一代金融科技產品/新銀行；或者走去中心化的道路，這意味著對監管打擊可能破壞協議的程度進行嚴格限制。

但是，需要注意：合規之路對我們來說已經不可能了。為什麼？因為創建DAI 的開發者很有遠見，完全排除了添加黑名單或升級黑名單的可能性，使其永遠不可能成為金融監督和控制的工具，即便Maker 治理部門想這麼做（迎合監管）也做不到。從這個意義上說，DAI 實際上是一個真正的去中心化的穩定幣。

因此，對Maker 來說，我們頭上始終懸浮著一把達摩克利斯之劍——在未來的某個時刻，Maker 很有可能會受到全球當局的嚴重攻擊，過程類似於TC 受到製裁。當然，這可能很多年之後才會發生，但我們需要未雨綢繆。

因此，我們必須選擇去中心化的道路，這一直是DAI 的意圖和目的，就像DAI 的最初設計一樣。選擇去中心化的道路，意味著DAI 可能不得不為自由浮動的可能性做準備。原因很簡單：去中心化的道路，意味著將我們可能遭受物理攻擊（即政府當局可能會扣押凍結RWA 資產），因此必須調整RWA 抵押品在整個投資組合的佔比。我曾在「Endgame Plan」計劃中將這一上限設定為25%（在保險和防禦措施被應用之前），這是協議將採用的策略，但目前是否真的會實施。

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讓DAI自由浮動取得成功的2個強大工具

去中心化和自由浮動DAI 的主要挑戰是，沒有人關注它，即便那些喋喋不休地談論宣傳去中心化的人也沒有使用它，最終為時已晚。去中心化的缺點顯而易見，也就是相對於美元來說它可能會失去價值；而大部分的好處則是完全隱藏起來的，人類大腦無法理解，因為我們無法感知長期和尾部風險。

「Endgame Plan」提供了兩個非常強大的工具，可以克服這一挑戰，並將DAI 的自由浮動變成Maker 可以生存甚至茁壯成長的東西。

MetaDAO 和MetaDAO 代幣

現有的最重要的工具是MetaDAO。有什麼辦法能讓人接受一個自由浮動的價格和降低利率，這可能使他們的美元價值隨著時間的推移而下降？答案是，你必須給他們別的東西作為回報。

事實證明，雖然去中心化幾乎只有缺點，但有一個人們真正關心的切實的好處——創造代幣的能力——這也是一開始將大多數人帶入加密領域的最強大的力量。正如「Endgame Plan」文章中所描述的，“區塊鏈代幣的創建是迄今為止最強大的元工程形式”。事實上它是如此強大，就連政府都認識到了這種力量，並極力想關閉它、控制它。

有了去中心化貨幣，創建一個由代幣管理的、去中心化企業運營的去中心化經濟成為可能，而且不管當局願意與否，它都無法被關閉或控制——只要你有一個真正的、實際的去中心化貨幣作為支撐。

你可以通過提供MetaDAO 代幣來為DAI 持有者提供這種好處，這些項目擁有真正的、可盈利的、可持續的和完全去中心化的商業模式——但這也只是因為存在一個完全去中心化的貨幣，實現了閉環，並證明了DAI 是自由浮動。

除此之外，MetaDAO 代幣收益耕作還可以用於激勵從完全去中心化的抵押品（例如Stake ETH ）中生成去中心化DAI，這有助於增加DAI 的供應量並降低DAI 持有者不得不接受的負利率。

協議自有金庫

另一個主要工具是Protocol Owned Vault（協議自有金庫） - 讓Maker 自己積累大量槓桿化、質押ETH （Staked ETH）的策略，從而成為完全去中心化、超額抵押DAI 的淨發行人。這有兩大優勢：首先，它可以讓Maker 利用自然DAI 需求產生的負利率，而MetaDAO 收益農業的存在實際上會加劇這種情況（儘管如此，它必須存在，因為它證明了DAI 存在的意義，即如果不與美元掛鉤，DAI 還有什麼其他意義。）

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回歸賽博朋克源頭

去中心化和自由浮動DAI 的最後一個主要好處是，它讓Maker 最終回歸其真正的根源。不僅僅是Maker 和DAI 的根源，還有加密本身的根源，它源自90 年代初的賽博朋克運動，當時政府首次試圖禁止加密，並強制實施一個地獄般的反烏托邦未來，任何形式的個人隱私的概念本身變得違法（很像金融隱私已經成為非法）。

很難誇大Maker 的文化、社區和治理問題有多少最終源於對這種原始精神的感知偏差，以及隨著時間的推移採取的許多必要行動的矛盾，例如Maker 基金會的監管策略（需要非常嚴格的信息控制），或引入無限的USDC，不惜一切代價執行美元掛鉤。當然，我不認為這些選擇在當時是錯誤的，因為是其讓我們走到了今天，有了真正的網絡效應、動力和成功。但是我們不應該低估它對社區和項目的靈魂所造成的代價——現在我們有機會再把這些精神內核重新找回。

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福禍相依，危機並存

最後一點值得討論的是，這一切如何與現代全球化社會中存在的不可逆轉的、加速衰退狀態所造成的更廣泛的全球元數據相適應。有多種因素，包括人口過剩、氣候變化、石油峰值、農田峰值、肥料峰值、後真相社交媒體等。現代全球資本主義很可能無法克服其製造的這些問題，最直接的後果是這種政治將變得越來越兩極分化和精神錯亂。世界將進入一個新的、更加混亂和不可預測的平衡狀態，由無政府狀態、生態法西斯主義、去全球化和大規模人類苦難主導。

這對Maker 和DAI 來說很重要，原因有二：

第一，支離破碎的國家和步履蹣跚的「殭屍經濟」（注：殭屍經濟是指由於畸形經濟個人財務安全受到威脅或者在未來陷入危局的狀況），或痴迷於資本管制和普遍威權主義的國家，往往更有可能打擊加密貨幣。如果你看一下已經禁止加密貨幣的國家列表，就很容易看到這種趨勢。

這意味著，隨著全球經濟和社會經濟穩定性在世界上大多數地方日益分崩離析，國家對Maker 進行物理攻擊的可能性上升。由於這種趨勢正在加速且不可逆轉，這也解釋了為什麼Maker 必須準備完全去中心化，並針對其RWA 抵押品進行最壞的預期，從而要求它成為自由浮動的。

第二，如此混亂和反烏托邦的未來正是DAI 和加密貨幣作為一個整體存在的意義。當政府和精英不再被信任甚至無法讓自己免於崩潰，更不用說把人民的最大利益放在心上時，人們將需要工具來駕馭未來。在這種情況下，最重要和最強大的工具將是抗崩潰、去中心化的貨幣。

我們需要為最壞的情況做好準備，並專注於積累有彈性的抵押品，例如ETH，甚至最終具有物理彈性的RWA，並構建最終可能影響數百萬人生死的東西。