DeFi「新敘事」？一文盤點擁有真實收益的DeFi協議
原文編譯：TechFlow intern
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DeFi 正在醞釀一個熱門的新敘事，它被稱為“真實收益”，協議根據創收情況向用戶支付收益。於是，我在這個不斷增長的行業中挑選了幾個項目，看看它們如何成為下一個週期的支柱。"真正的"真實收益意思是從產生
收入中獲得的收益，而不是從代幣發行中獲得收益。真實收益以反射性方式運作：更多的收入=向用戶支付更多的收益，反之亦然。"真實收益"因此，對
項目的賭注變成了對項目能力的賭注：a）積累新用戶，b）隨著時間的推移增加創收以獎勵代幣持有人。"選擇"但在我做任何
選擇
之前，我認為最重要的是要先了解這種敘事的來源。
讓我們倒退到2021 年，當時最常見的用戶獲取形式是提供充裕的APR，以吸引更多的TVL，DeFi 協議的一些例子：$TIME、$SUNNY、$AXS、$ANC......
2021 年幾乎所有的DeFi 協議都用了激進的代幣通脹模式，以快速吸引流動性。為什麼？因為比賽已經開始了，散戶的興趣和貪婪達到了前所未有的高度。就像投資者一樣，項目感受到了FOMO，不想錯過。
問題是，這種模式是不可持續的。項目只能提供一段時間的人工收益，然後直到他們被迫轉向可持續的模式。在沒有這種人為的激勵用戶存款之後，許多DeFi 協議遭遇了不同層度的崩潰。"這也導致許多投資者損失慘重，其中最嚴重的是LUNA 和UST。 PTSD 和DeFi 隨後的崩盤導致散戶大量的流失，造成了當前DeFi 格局的關鍵缺陷。"a) 通脹通過激勵流動性來"填充"TVL，一旦作廢，許多鏈的
真實
價值就會暴露。"b) 許多協議沒有精心設計的底層價值累積機制。"其結果是什麼？隨著市場轉向更加避險，從"假"到
真
的收益協議的急劇轉變。這種轉變的證據是最近衍生品DEX 的增長，以及ETH 合併預期帶來的生態系統反彈。"於是我挑選出我最喜歡的“真實收益”項目。我會給你簡單介紹他們做什麼，他們如何產生收入，以及我認為他們的潛力是什麼。"第一類代幣屬於
主權
主權
安全
主權
安全
所以，我清單上的第一個是$DYDX。根據Tokenterminal 的數據，它是最大和使用最活躍的永續DEX，產生了超過3.21 億美元的年化協議收入，這使其在所有DAPP 中排名前三。
DeFi“新敘事”？一文盤點擁有真實收益的DeFi協議
因此，就目前而言，DYDX 並沒有在所有競爭對手中擁有最好的代幣經濟學，但是......
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我認為Dydx 的最大上升空間來自於他們在Cosmos 上推出的自己的鏈，這種靈活性為他們提供了相對於其他DEX 的獨特優勢，也是我長期看漲的原因之一。
$GMX 是Arbitrum 上最大的項目（2.5 億美元TVL），以及$AVAX 上排名第七的項目（9000 萬美元）。"GMX 以獨特的多資產池為基礎，它為流動性提供者賺取費用，促進現貨資產的30 倍槓桿交易，且滑點低。"$GMX 可以說是擁有所有永續DEX 中最好的代幣經濟學。質押GMX 代幣會使您獲得30% 的平台費用，以$ETH 支付，還有一個esGMX 模型來激勵
流動性。"gTrade "DeFi“新敘事”？一文盤點擁有真實收益的DeFi協議
最近的交易量超過150 億美元。它擁有時尚的用戶界面、出色的代幣經濟學，與同行相比，它的市值也比較“適中”，為6000 萬美元。
CertiK 給$GNS 的安全評級很高，信任分數為87 分，社區分數為84。鑑於DeFi 最近的漏洞，在投資之前知道一個項目是值得信賴的總是好的。
DeFi“新敘事”？一文盤點擁有真實收益的DeFi協議
一個朋友根據收入模型對$GNS 的價格進行了預測。如果每天的交易量為10 億美元，$GNS 理論上價值約100 美元（目前約為2.5 美元）。
我認為，上述三個DEX 都是很好的長期資產。這種比較將幫助你了解它們之間的差異，以幫助你確定在如何讓有效地分配資本。
您可以質押$SNX 以賺取$sUSD 和$SNX，他們通過協議費用（由合成資產的鑄造/燃燒產生）產生這種收益。 $SNX 目前產生了1 億美元的年化協議收入，在Tokenterminal 上按收入排名為dAPP 第9 名。
我們還可以觀察到，$SNX 和$GMX 在費用方面都排在前10 位，超過了7 天平均費用，整個加密貨幣領域的費用為1 億美元。
$UMAMI，它最大的創新是它的USDC 金庫，與Anchor 不同的是，它支付20%的可持續收益，產生於鑄造GLP 和收取交易費，他們還將在不久後推出$ETH 和$BTC 保險庫。
DeFi“新敘事”？一文盤點擁有真實收益的DeFi協議
有幾條注意事項
我認為“真實收益”在客觀上更好是一種誤解。通脹服務於它們的目的，許多協議已經成功地獲得了許多新用戶，並通過產生更多代幣來提高APR，並建立了偉大的社區。"Real Yield"許多以激進代幣計劃開始的代幣正逐漸轉向收費模式。最終，只有產生實際收入的協議才能成功，炒作和通貨膨脹只對暫時的價格表現有利。
儘管如此，"Real Yield"原文鏈接
