原文標題：《ETHPoW vs ETH2》
原文來源：BitMEX Research
摘要
摘要
摘要
在這篇文章中，我們討論了以太坊合併時分裂出新鏈，從而產生一個ETH2 Token 和一個新的ETHPoW Token 的可行性。
概述
概述
概述
經過幾次延遲，以太坊似乎最終將在2022 年9 月開始合併。以太坊核心開發者Tim Beiko 在2022 年7 月14 日的開發者電話會議中建議將2022 年9 月19 日星期一作為可能的合併日期。合併的第一個主要部分，就是停止工作量證明（PoW）挖礦。以太坊的共識部分選擇遵循哪個區塊鏈，然後將轉移到已經存在的股權證明信標鏈。然而，2022 年9 月19 日的日期還遠未最終確定，具有合併時間參數的客戶端尚未發布，在此之前，合併的具體時間仍然存在很大的不確定性。
合併後，需要運行兩個以太坊客戶端，即共識層客戶端和執行層客戶端，例如Geth，仍將驗證和處理以太坊智能合約和交易。值得指出的是，即使在合併之後，質押者也無法將他們質押的以太坊撤回到執行層，「第二次合併」可能還需要6 到12 個月的時間。
在討論合併時，許多人報告說以太坊社區廣泛支持關閉PoW。在最近的一次會議上Vitalik 提到，如果有人不喜歡它，他們總是可以使用Ethereum Classic（即ETC，2016DAO Wars的產物）。然而，正如人們所預料的那樣，PoW 礦工肯定不會支持關閉PoW。他們為什麼會這樣？他們將完全被以太坊系統拒之門外。EIP-1559比起這都不算什麼，這一次他們從以太坊獲得收入的可能降到了零。幾個月來，一些礦工在幕後一直在發出反對合併的聲音，並表達了「誰能站出來做點什麼」的願望。最終在2022 年7 月29 日，中國挖礦生態系統中最大的參與者之一「寶二爺」（郭宏才）表示他可能計劃繼續在以太坊PoW 鏈上進行挖礦。
冰河期（Ice Age）
一級標題
冰河期（Ice Age）
七年多以前，當以太坊的PoS 系統只是繪圖板上的一系列古怪和破碎的想法時，Vitalik 已經預見到了這個潛在的問題。並為此提出了一個解決方案，稱為「Ice Age」。在這個系統中，PoW 挖掘網絡的難度隨著時間的推移呈指數級增加，最終無法有效擴展鏈。在最初的Frontier 客戶端之後，以太坊的第一次主要網絡升級被稱為「Ice Age」，其中包括第一個難度炸彈。這顆炸彈將在2017 年「引爆」，當時Serenity 升級將把網絡過渡到PoS。但最終PoS 的升級被延遲了，因此炸彈也被硬分叉延遲了。
估計
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新的ETHPoW 硬分叉客戶端
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被鎖定的質押中的ETH
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Stablecoin
許多人推測，如果發生有爭議的以太坊分叉，決定權將不再屬於以太坊基金會或Vitalik。他們認為這種情況下新的造王者可能是Stablecoin 的保管人。這些保管人必須選擇一條鏈來支持，並且考慮這些Stablecoin 的受歡迎程度和流行程度，以及它們與Defi 的相互關聯程度，他們的決定將決定獲勝的鏈。因此，也許是Jeremy Allaire（Circle 的CEO，USDC 發行人）才是以太坊最有權勢的人，而不是Vitalik。
一級標題
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出售ETHPoW
許多以太坊極端主義者強烈支持向PoS 轉變，因此不會喜歡ETHPoW。他們可能希望ETHPoW 鏈迅速消亡。
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ETH 分叉token 的價值
為了出售ETHPoW 來獲得ETH，需要在合併後等待中心化交易平台支持ETHPoW。雖然像FTX 和Binance 這樣的中心化交易平台可能會很快推出相關產品，但仍需要一段時間，至少幾個小時或幾天才能支持ETHPoW 存款。無論他們準備得多麼充分，因ETHPoW 上的算力和出塊時間都可能不穩定，他們需要保護自己免受雙花攻擊。
另一方面，理論上無論發生什麼，一旦合併發生，用戶應該能夠在鏈上去中心化交易平台購買ETHPoW。無論您對ETHPoW 的看法如何，您肯定認為該Token 比ETHPoW 鏈上的所有其他ERC-20 Token 更好嗎？
讓我們對應思考今天以太坊上的一些Token：
ETHPoW 上的USDC – 毫無價值，因為Circle 將選擇ETH2，因此Token 將不可贖回，正如上文所述。
ETHPoW 上的USDT – 也毫無價值
在ETHPoW 上的Wrapped Bitcoin – 毫無價值，因為託管人將選擇ETH2，因此Token 將無法兌換為比特幣
ETHPoW 上的BNB – 一文不值，因為Binance 將選擇ETH2
ETHPoW 上的Uniswap – ETHPoW 鏈上Token 的長期生存能力值得懷疑。 Token 可能會比ETHPoW 更快地崩盤
ETHPoW 上的stETH – 由於這條鏈上沒有抵押，因此這些Token 可能一文不值，如上文所述
一級標題
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合併交易策略
與過去這些有潛在爭議的區塊鏈分叉一樣，以太坊合併提供了一個令人興奮的交易機會。一個可能的「無風險」交易思路如下：
1. 在合併之前，將您所有的美元兌換成您自己的以太坊錢包中的USDC
2. 合併後，立即在ETHPoW 鏈上出售您的USDC，在UniSwap 或Curve 等鏈上去中心化交易平台換取ETHPoW Token
3. 一旦中心化交易平台開啟ETHPoW 存款，將所有ETHPoW 出售為美元
4. 獲得利潤
進行上述交易，您有可能以幾乎零風險盈利。零風險是僅考慮某些類型的風險（例如價格變動）。
當然，實際上執行上述交易實際上是相當複雜和有風險的，並且有幾個問題需要管理：
交易需短時間內進行，因為可能會有一場利用該機會的競賽。支持出售ETHPoW 的流動池內資金可能會很快枯竭。
您需要管理自己的密鑰，而不是使用保管人。如果有的話，任何第三方託管人都不太可能在拆分後很快就在ETHPoW 上支持ERC-20 Token。
基本上用於與去中心化交易平台交互的基礎設施都可能支持合併，並且僅在ETH2 上運行。因此，您可能需要運行自己的以太坊節點並直接與ETHPoW 上的交易平台智能合約進行交互。對於一些交易者來說，這可能相當複雜，但這個困難是可能出現獲利機會的地方。在ETH1 分叉之前可能需要練習。
您可能需要確保您的USDC 賣出/swap 訂單不會在ETH2 鏈上再次進行。可能需要創建拆分智能合約。
流動性提供者可能會在合併前後非常快速地意識到這種潛在風險並撤回流動性。然而，一些流動性提供者可能不會這樣做，從而創造機會。
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結論
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