DeFi的原罪：從實際銀行業務理解DeFi的局限性
一級標題
原文編譯：TechFlow Intern
加密貨幣作為硬通貨替代品的使用範例已經引起了社會對中央銀行和貨幣的關注。
加密貨幣作為硬通貨替代品的使用範例已經引起了社會對中央銀行和貨幣的關注。一級標題
加密貨幣作為硬通貨替代品的使用範例已經引起了社會對中央銀行和貨幣的關注。
一級標題
加密貨幣作為硬通貨替代品的使用範例已經引起了社會對中央銀行和貨幣的關注。
歷史告訴我們，金融發展的弧線是先做銀行，再做中央銀行。
美聯儲成立於1913 年（獨立後約140 年），在那個之前，美國在沒有中央銀行的情況下，通過銀行渠道成功地為鐵路、房地產、戰時武器、船舶提供了資金。在美國內戰時期，銀行作為私人企業運作，向社會發放資金。當下的DeFi
一級標題
目前，任何加密穩定幣在現實世界中的採用都是有限的。絕大多數的DeFi 協議都是槓桿的自我消化。 （大意是，穩定幣除了在DeFi 裡沒有別的用途，DeFi 會利用循環貸把很高的槓桿消化掉——因為現實金融不允許對沒有高波動的資產開很高的槓桿）。我們可以在下表中，從ETH 流通量的增發速度來看出端倪，隨著時間的推移，ETH 的增發速度會越來越快。
DeFi 收益率來自套利差價/投機需求。DeFi 是央行流動性彩票的主要受益者，但在波動性減弱的熊市中，借貸利用率會下降。我們可以看到，USDC/USDT 的TVL 正在大幅縮水。
一級標題
銀行短期借入然後長期借出，這種時間轉換是獲得公平的流動性溢價的關鍵使用案例。
一級標題
DeFi 社區大多談論過度抵押/抵押不足/算法模型，但很少有人認真討論實際的銀行業務。
讓我們以DAI 為例：
我有1 億美元的存款，並且我提供了1 億美元的貸款。如果我的流動性成本是4%，我的貸款利率是8%，我便會有4%的利潤。第一年，我們入賬了400 萬美元。第二年，我們便入賬了800 萬美元。
一級標題
一級標題
隱性債務上限
創建鏈上銀行的最大障礙是流動性池引流帶來的隱性債務上限，假設MakerDAO 借給沃爾瑪1 億美金DAI，而沃爾瑪沒有DAI 的用途，因為它的工資單/採購訂單以美元計價，所以沃爾瑪會將DAI 換成USDC 並轉移到Coinbase 並用USDC 兌換美元。沃爾瑪可能只是藉用DAI，因為它的利率低於美元替代品，並且有隱含脆弱性選項。
創建用例來促進DAI 的持有；
一級標題
發行一種在一段時間內不可兌換的DAI；
在一段時間內鎖定固定的流動性；信心/復原力的增長，相當於DAI 的儲蓄。
一級標題
一級標題
儲蓄即服務這就是為什麼我們可以在新興市場看到強勢的美元化。
一級標題
在土耳其，如果有能力使用美元作為儲蓄，你就能夠規避通貨膨脹和銀行倒閉。但在那裡獲取美元並不容易，且摩擦成本高，官方美元匯率由政府操縱。
如果從這個角度看，DeFi 的用例是一個全球儲蓄賬戶，可以在沒有分支機構或機構的國家存在。在利比亞可沒有摩根大通。
一級標題
一級標題
但是DeFi 中還有其他領域需要顯著改進：
一級標題
DeFi 需要收益率曲線——幾乎所有活動都是現貨；
鏈上銀行業務可能意味著需要鎖定大量流動性/不可贖回的基本體；
借/貸工具需要通過貸款服務和鏈上契約來推進；
一級標題
鑑於成本結構，鏈上銀行業務更便宜；
原文鏈接
