Bankless：加密熊市必備的DeFi挖礦指南
原文編譯：DeFi之道
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雖然當時有利可圖，但事實證明，這些高收益在很長一段時間內是不可持續的，隨著市場條件的減弱而急劇壓縮。
圖片描述
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6個月流動性挖礦釋放
讓我們來看看其中的一些策略，看看有什麼機會。
1. 基差交易
策略概述
策略概述"基差交易"一種不以代幣釋放為基礎的收益率生成策略是
基差交易"perps "。做市商和對沖基金通常會採用這種策略，該策略圍繞從永續期貨（perps）合約中獲取資金支付。"有經驗的加密交易商可能知道，永續期貨或"是一種不斷滾動的衍生品合約，意味著與傳統期貨不同，沒有到期日。對於perps，交易者支付
，即每小時支付的利息，以激勵交易者保持衍生品的價格與相關現貨資產的價格一致。當perp的價格超過現貨價格時，即資金利率為正時，多頭需支付給空頭，反之，當perp的價格低於現貨價格時，空頭需要支付給多頭。"delta中性"（注：在金融領域，如果一個投資組合由相關的金融產品組成，而且其價值不受標的資產小幅價格變動的影響，這樣的投資組合具有delta中性的性質。這種投資組合的成分通常包括期權和相對應的標的資產，讓delta正負相消，使投資組合的價格對標的資產的價格相對不敏感），也就是他們沒有價格變動的風險，因為他們對某一特定資產的多頭和空頭持平等和抵消的立場。將此應用於基差交易，農民可以通過做多或做空perp來實現delta中立，這取決於資金利率是正還是負，並通過做多或做空等量的資產現貨來承擔交易的另一方。
這裡這裡。
這裡
這裡
資金利率策略是傳統的、基於代幣釋放的收益率耕作策略的有效和更可持續的替代方案，因為它完全基於市場的價格行為，而不是代幣的總供應量。
雖然在市場平靜或條件不穩定時，回報率不會那麼高，但在極端的牛市或熊市條件下，該策略可以獲得高額利潤，因為資金支付的收益率是基於市場對槓桿的需求，這意味著它們必然不依賴於特定代幣的價格上漲。
如何設置該策略
雖然這咋看起來很嚇人，但建立基差交易是相對簡單的。然而，應該注意的是，這種策略要求對頭寸的管理和監控比一般的農場要積極得多。
將抵押品存入一個永續交易所。
建立一個收集資金的perp頭寸（如果資金為負數則做多，如果資金為正數則做空）。
開立一個相反的多頭或空頭現貨頭寸以進行對沖。
通過BanklessDAO的永續協議指南了解更多關於設置永續頭寸的信息。
策略的具體風險
清算風險- 用戶必須確保他們保持必要數量的保證金以避免清算。
（StarkEx）：10-30%的vAPR
dYdX（StarkEx）：10-30%的vAPR
Mango Markets（Solana）：5-20%的vAPR
Drift Protocol（Solana）：20-60%的vAPR
（Solana）：20-60%的vAPR
策略概述
2. Delta中性質押"策略概述"第二種不完全基於代幣釋放的收益率生成策略是
delta中性質押
。這種策略類似於基準交易，因為delta中性質押的核心是將收益率從特定的單邊質押池中分離出來，而沒有被質押的基礎資產的價格風險。"CeDeFi"與基準交易一樣，為了實現delta中性，用戶將購買並質押資產的現貨，然後使用永續交易所或貨幣市場，做空相同數量的資產。
然而，這種策略與基準交易的不同之處在於，它有時可能無法完全在鏈上執行。根據機會，delta中性質押可以是一種
策略，因為用戶有時可以使用中心化交易所，如FTX，以便在質押資產無法在鏈上做空時進行對沖。
讓我們以NFT市場LooksRare及其LOOKS代幣為例，看看這是如何運作的，以及為什麼這種策略在某種程度上比傳統的收益耕作更具有可持續性。
正如我們所知，持有LOOKS代幣的人賺取的收益由平台支付的ETH交易費和LOOKS釋放量組成。這兩者結合在一起，目前的vAPR（可變年利率）為253%。這是一個相當可觀的收益率--然而，要獲得它，必須購買LOOKS代幣。
精明的農民可以通過在FTX上做空該資產的perp來對沖持有LOOKS的價格風險。雖然他們這樣做會產生成本，因為資金利率是深度負值，大約為年化-127%，但這仍然意味著，如果投資人採取delta中性，他們將獲得126%的淨vAPR，同時沒有LOOKS代幣的風險，據悉，LOOKS代幣在過去兩週內下跌超過75%。
雖然這個收益率部分是由代幣釋放推動的，但它表明這個策略可以讓用戶從任何類似的質押池中獲取通脹和/或平台費用，而不需要暴露在相關代幣的價格波動中。
如何設置該策略
在DEX上購買現貨資產並將其質押。
在DEX或CEX上做空該資產的perp，或貨幣市場上的現貨。
和
和
和Mango Markets和Tulip Protocol）：31%的vAPR
）：31%的vAPR
策略概述
3. 期權金庫
策略概述
第三種不完全基於代幣釋放的可持續收益生成策略涉及利用期權金庫（Vaults）。
雖然對於這種策略是否符合賺取收益的條件一直存在爭議，但期權金庫使用戶能夠以不依賴代幣釋放的方式賺取收入。
這是通過向做市商自動出售價外（OTM）期權來實現的，通常是通過備兌看漲期權（covered calls）或現金擔保看跌期權（ cash-secured puts）等策略。在這樣做的過程中，這些金庫收集溢價，並通過複利的方式將其返還給用戶。
這些金庫可以為用戶提供有價值的服務，因為它們抽離了處理期權的相當多的複雜性。例如，期權金庫將通過算法選擇執行價格，即代表用戶行使期權的價格，來處理倉位的風險管理。
雖然對用戶來說很方便，但這種行權價格的選擇對期權金庫的儲戶來說是最大的風險來源。例如，在備兌看漲期權的情況下，如果金庫出售的期權被行使，意味著所選擇的行權價大於或等於到期時標的資產的價格，那麼用戶的表現將遜於單純持有上述資產，因為他們將出售其上行空間。
如何設置該策略
將資產存入期權金庫。
這就OK了。
流動性不足的風險- 用戶在期權金庫的存款被鎖定一段時間，通常為一周至一個月，取決於平台和資產。
結論
Ribbon Finance (ETH, AVAX, wBTC, SOL on Ethereum, Avalanche, and Solana) - 15-30% APY
Dopex (ETH, AVAX, wBTC on Ethereum and Avalanche) - 7-12% APY
Katana (ETH, wBTC, SOL, USDC on Solana) - 20-45% APY
Friktion (ETH, wBTC, SOL, USDC on Solana ) - 20-45% APY
結論
結論
結論
儘管由代幣釋放推動的傳統收益率耕作（TradFarm）策略在牛市期間被證明是非常有利可圖的，但它們不適合在市場轉熊時使用。
