顛覆傳統金融，DeFi的高收益率是如何產生的？
圖片來源：網絡
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相對於傳統金融等其他市場，加密貨幣的收益率很高，這也是許多懷疑論者抨擊的地方，高得異常的收益率= 龐氏騙局，這在邏輯上好像並沒有什麼不對。但我們還是要自己去研究，去了解，做好盡職調查比什麼都重要。
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DeFi 的高收益並不是只有Degen 才能賺到
DeFi可能因其極高的收益率而聞名，即便是使用相對安全的資產，如USDC、USDT、DAI和BUSD。也能獲得相當不錯的收益：
Aave 和Compound 等平台上的穩定幣借貸：6-8 %的年收益率
質押：4-20 % 的年收益率
流動性挖礦：50-200 % 的年收益率
Degen 衝土礦的收益率：200-30M% 的年收益率
很明顯，風險和收益在加密市場也是正相關。例如，將你的穩定幣借給相對安全的協議（Aave 和Compound），它們可以給你每年至少4 %的收益。下圖為Aave 的年收益率：
借貸的收益率來自於借款人從協議中藉入資金並支付較高的利息。協議使借貸之間的利差，類似於今天銀行的做法。如果對借貸的需求上升，借貸的收益率也會上升。
參與這種投資所承擔的風險是：
抵押品不足一級標題
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流動性挖礦
流動性挖礦
流動性挖礦
加密金融諮詢公司Topaz Blue 近期發布了一份市場分析報告，其中提到，Uniswap V3上49.5 %的流動性提供者都曾因無常損失而產生負收益（但即便如此，Uniswap 所提供的交易費用在絕大多數情況下仍能彌補無償損失，這就是為什麼依舊有大量投資者願意投資並提供流動性）其實無償損失更像是一種機會成本，你並不是真正的損失了，只是你選擇的方式沒有另一種可能性（單純持幣）賺的更多而已。
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無償損失圖解
假設對該交易頭寸進行5倍的槓桿操作，在一個delta中性（指某個交易策略不受標的資產小幅價格波動所影響）的頭寸上以4 %的年收益率計算，交易者最終能夠獲得20%的收益，這與單純的使用單方向的風險敞口而言，要安全得多，但同時收益依舊相當可觀。
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由於目前許多新協議都會提供30%-50% 甚至更高的年利率來吸引流動性提供者，這通常會再次拉高幣價（高收益率吸引更多人挖礦，更多人就需要買該協議的原生代幣參與挖礦，從而拉升幣價），創造更高的收益率。
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風險溢價
風險溢價本質上存在於所有風險資產中，它被定義為承擔風險的溢價，高於無風險利率。
所以DeFi 也遵從最基本的金融規則，即承擔的風險越大，收益率就越高。
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這使存款人和代幣持有者之間的激勵保持一致，因為他們現在被激勵存入流動性，累積治理代幣並將其投入到收益中，或者將其出售給其他想要獲取該收益途徑的人。
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高收益率是否可持續？ （幾年甚至幾十年）
在牛市中，對槓桿的需求往往高的駭人，因為大多數投資者都想投入更多資金賺取更高的回報。而新項目也如雨後春筍般湧現，這造就了大量的高收益礦池的出現，在帶來新資本的同時，再次提高了市場對槓桿資本的需求。
理論上，協議收入也會大幅增加，因為牛市會產生更多的交易，而更多的交易，就意味著更多的交易費用。從頭讓協議能維持高收益率吸引用戶，這是一個良性循環。
自去年年初以來，DeFi 一直都處於牛市階段。這意味著市場對槓桿的需求仍然很高。而只要這一領域的創新繼續進行，資產類別就會繼續增長，收益率就會保持高位。但即便再蠻荒的領域，創新和發展也終究會遇到瓶頸，所以DeFi的高收益率很可能只是一個暫時現象。
本文來自比推Bitpush.News，經授權轉載。
