從產品類別上看，DEX賽道裡還有很多潛藏的巨大機會。從產品類別上看，DEX賽道裡還有很多潛藏的巨大機會。從產品類別上看，DEX賽道裡還有很多潛藏的巨大機會。
從產品類別上看，DEX賽道裡還有很多潛藏的巨大機會。進入2021年來，DEX賽道的代幣漲幅劇烈，例如UNI、SUSHI已經漲幅超過4倍，但仍有投資者表示UniSwap、SushiSwap的價值一直被低估。交易所是加密貨幣行業最核心的產品，也是盈利模式和發展模式最成熟的產品之一，這個結論經過CEX數年發展證明。從CEX到DEX，交易市場的發展經驗，可以讓DEX產品快速崛起。
今天，我們就從產品和用戶角度來剖析一下交易市場。本文的目標是，看到UniSwap、SushiSwap之外的交易市場機會在哪裡？
長尾這個關鍵詞，最早來源於搜索引擎，因為搜索引擎最初只能搜索單個關鍵詞，而隨著搜索技術的提高，搜索引擎，開始具備搜索複雜詞彙的能力。這個複雜詞彙，就被稱為長尾關鍵詞，指在單個關鍵詞前後增加漸進式或者描述性的詞彙形成長尾關鍵詞，長尾關鍵詞代表用戶搜索需求的遞進。隨著互聯網詞彙的多元發展，長尾已經可以用來形容用戶的需求遞進，代表用戶在普遍性需求之外更具體的需求，這也會適用於交易市場的相關產品。加密貨幣交易所的需求是交易，不過交易代表的是形式，用戶的本質目標是投資，即核心需求是投資。
從各交易平台的設計可以看到更細的表徵。
DEX從產品屬性看略有不同，加密貨幣領域的DEX，很多都是以開源產品形式存在的，代碼和協議可以被用於其他產品上，從產品模式上看，DEX雖也會形成單一的流量入口，主要賺取的也是手續費，但分攤運營成本是利用代幣激勵。這代表沒有CEX的直接的收益目標，這對於投資者來說，會有些難以把握交易的感受，其交易體驗遠不達標。據UniSwap info統計，目前UniSwap v2的交易對高達29000餘個，而據SushiSwap分析工具數據，SushiSwap約有6600餘個，這代表UniSwap、SushiSwap已經成為所有代幣發行後上所的首選。
從以上的既有經驗看來，我們能看到兩種找到遞進需求代表的市場，其一是UniSwap、SushiSwap面對的“長尾市場”，這裡的長尾是通過資產區分的，也就是對於主流幣種外還有大量的小幣種有交易需求，這是以加密貨幣類別來定義的長尾，是遞進的需求。其二則是可以通過產品的升級來找到更有潛力的需求，從產品設計上看，UniSwap是個龐大的綜合市場，但對那些要求更高的投資者並不友好。例如不能掛單、會有無償損失、鏈上不可控因素多，投資標的不好評定以及投資產品少等。在DEX賽道裡，這一類遞進需求做的最好的是dYdX和1inch。我們來劃分一下投資者的需求升級的路徑，就能按圖索驥找到DEX的遞進需求。3.高級現貨交易（有針對性選擇的交易對、要求交易費用、損失最小）6.優化合約交易（有針對性的交易對、有策略的做多、做空、要求即時性）
在以上的分類，是從需求端去考量的，隨著需求的增加，對細節過程的把控更多。
如果對基礎交易需求升級，會對交易的細節要求的提高，例如要求gas費低，更優質的交易對，對交易價格把控嚴格。再次提高要求，還可以要求使用保證金來增加槓桿倍數來增加收益。當投資者不滿足現貨的交易形式，投資者自身認為對市場變化把控更好，追求更高的投資收益時。投資者會開始購買永續合約等衍生品，這樣的投資者往往都是交易用戶裡的高級玩家，雖然用戶量與現貨相比較少，但平均交易量大，市場規模佔比巨大。
二級標題
2021年01月9日，dYdX發布推文表示，自產品發布以來交易量已突破30億美元。至發稿時，dYdX交易量已經超過35億美元，接近40億美元。這些數據證明了dYdX業務的必要性。自2021年1月1日開始，dYdX單日交易量一直在保持在1000萬美元以上。 1月11日，Uniswap V2交易量出現極值13億美金，而dYdX則在當日交易量突破了1.2億美金。如果從dYdX產品上線後計算，dYdX用320天完成了第一個10億美元交易量積累，用124天的時間完成第二個10億美元的交易量積累。而第三個10億美元交易量的提升僅用了46天。這是令人驚訝的。在DEX交易排名前十里，dYdX是唯一個訂單簿模式交易所dYdX主要看中合約交易市場，而合約交易也是天然的借貸市場。所以準確的說，dYdX是將加密貨幣借貸市場和衍生品合約交易設計在一起的去中心化交易所，目前包含借貸、現貨交易、合約交易三個業務。前文我們說過，在合約交易裡，投資者需求更多，例如價格設置，交易深度，交易撮合速度以及借幣需求等。除了設計原理外，dYdX還在交易規則上有所要求，即除了交易gas費、交易手續費外，dYdX還對交易額度有所要求。例如對BTC永續合約要求最小購買量是0.1BTC，而ETH永續合約最小購買量是200美金。
相比於現在的dYdX，白計劃團隊認為dYdX未來會啟動Layer 2解決方案後，會迎來交易規模的巨大增長。直接原因是，layer2啟動後，dYdX將能夠支持更多交易對，dYdX創始人Antonio在近期接受采訪時表示，近期會專注在在交易量較好的頭部DeFi代幣中篩選新的上線目標。並且，在即將推出的Alpha版本里實現全倉永續合約交易，同時上線10個新交易對。此外，在未來幾年裡，目標上線30-50個新交易對。在未來規劃裡，更為亮點的是，Antonio透露，為了適應投資者對收益更高的需求，新上線的某些交易對將支持更高的槓桿（可能高達25倍，目前最高10倍）。此外，從交易對選擇上，為了增加交易量，會添加更多的穩定幣結算和保證金交易對。 
