每週編輯精選 Weekly Editor's Picks（0124-0130）
- 核心觀點：本期精選文章圍繞貴金屬超級週期、穩定幣競爭本質、以太坊應用願景及鏈上股票衍生品等核心議題展開，揭示了當前加密與宏觀市場融合下的結構性變革與投資邏輯演變。
- 關鍵要素：
- 貴金屬（金銀銅）正經歷45年一遇的超級行情，其驅動因素包括資本外逃、工業需求（如太陽能）及供給約束，COMEX白銀可能在2026年3月面臨實物交割違約風險。
- 穩定幣發行的競爭核心已從技術轉向合規、贖回效率及捆綁服務等營運能力，發行方的替換成本高，真正的價值在於圍繞穩定幣建構的完整軌道基礎設施。
- Vitalik Buterin指出以太坊生態存在技術與應用間的割裂，其核心價值在於「真正的擁有權」，並呼籲建構DeSoc、更聰明的DAO及去中心化穩定幣等應用。
- 鏈上股票永續合約是Perp DEX尋求增長的新敘事，其發展需解決美股非7x24小時交易等獨特結構帶來的預言機定價與清算挑戰。
- 有觀點認為，AI發展可能因威脅現有利益格局而受阻，做空AI本質是做空信用膨脹與生產力增長之間的賽跑，並做多硬資產等反脆弱性資產。
- 川普家族透過加密項目在一年內資產增值約140億美元，其操作模式引發關於內線交易與市場操縱的爭議。
- 美國加密監管框架逐漸清晰，市場結構法案若通過將提升行業可預期性，CFTC也表示將為預測市場制定新規則。
「每週編輯精選」是 Odaily 的一檔「功能性」欄目。星球日報在每週覆蓋大量即時資訊的基礎上，也會發布許多優質的深度分析內容，但它們也許會藏在資訊流和熱點新聞中，與你擦肩而過。
因此，我們編輯部將於每週六從過去 7 天發布的內容中，摘選一些值得花費時間品讀、收藏的優質文章，從數據分析、行業判斷、觀點輸出等角度，給身處加密世界的你帶來新的啟發。
下面，來和我們一起閱讀吧：
投資與創業
白銀 103 美元並非終點，甚至可能還不是中點。驅動因素（資本外逃、貨幣貶值、太陽能需求、供給約束）並未改變，仍在加速。這些相同的動態蔓延至其他金屬，特別是銅。
值得關注的轉折信號有：中國主動處理房地產債務危機；美國轉向財政責任；世界更加和平；非美西方精英與美國達成某種協議。
金銀銅新高並非一次週期性反彈，而是一場全球對硬資產估值邏輯的根本性變革。
2025 年，白銀礦業 ETF 的回報率高達 195%，而這輪交易尚未結束。
和平協議的達成、材料替代品的出現以及短期市場回調，可能導致 20%至 40%的價格回撤。
白銀的敘事正在從「窮人的黃金」轉向「工業增長的必需品」，其基本面正在經歷一場深刻的結構性重塑。無論是從工業需求、貨幣屬性，還是從機構動向以及 ETF 的流入，白銀似乎正在迎來它的「比特幣時刻」。
紐約商品交易所（COMEX）可能最早在 2026 年 3 月出現白銀實物交割違約，這將徹底摧毀現有定價機制的公信力，並引發蔓延至黃金及信用市場的連鎖反應，進而導致整個金融體系崩潰。
5000 美元時代的新敘事：「舊王」歸位，如何理解黃金的代幣化邏輯？
數位實金的真正分水嶺是從「上鏈」到「可用」——在 Web3 的環境下，XAUt 不僅可以被交易，還可以與其他資產組合、兌換，甚至連接支付與消費場景。
當交易員開始在鏈上炒白銀：Hyperliquid 的全資產「滲透戰」
從交易員的角度看，只要 HIP-3 的未平倉量繼續創新高，只要 BTC 訂單簿深度繼續逼近幣安，只要貴金屬交易量保持增長，這三個指標不破，HYPE 就還在上升通道裡。
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預測市場
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政策和穩定幣
核心發行能力正在趨於一致，但在合規、贖回效率、啟動時間和捆綁服務等對營運結果要求很高的方面，供應商並不容易被簡單替代。如果你把發行方視為完全可互換的存在，就會忽略真正的約束在哪裡，也會誤判利潤可能留存的地方。
文章進一步拆解了白標發性的技術與營運棧。
穩定幣正在打一場獲客競爭，透過轉換成本來實現留存。更換發行方會牽動儲備與託管操作、合規流程、贖回機制以及下游系統整合，因此發行方並不是「點一下就能被替換」。
定價權來自捆綁銷售、監管環境與流動性約束。 價值不在「創建代幣」本身，而在圍繞穩定幣運轉的一整套軌道基礎設施。
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空投機會和交互指南
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以太坊與擴容
對話 Vitalik：技術大成，應用迷途，加密世界最危險的割裂
Vitalik： 這幾年最大的轉變在於，我看到了技術與應用之間的巨大割裂。太多人似乎把「去做各種真正改變社會協作方式的去中心化應用」的初衷給遺忘了。我希望以太坊未來能像一個所有去中心化應用的核心樞紐，不僅服務於金融，還能滲透到各行各業。其核心價值在於「真正的擁有權」。最希望開發者們去構建的應用類型是：DeSoc、更聰明的 DAO、去中心化穩定幣。除了法幣，去中心化穩定幣也可以錨定現實世界的價值，比如 CPI。
SocialFi 最大的結構性困境在於：如果你把社交和金融捆綁得太緊，金融激勵往往會反噬並壓倒社交激勵。
從長遠來看，預測市場上的短期賭注其實並沒有太大的社會意義。理論上，預測市場作為一個工具是成功的（因為它能運作），但我們需要更有意義的應用。在裁決爭議方面，現在的 Oracle 數據來源（比如 Web2 的新聞網站、推特）安全標準太低了。
AI×Crypto 值得關注的方向有：AI 的銀行帳戶、預測市場、內容真實性。
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CeFi & DeFi
美股市場存在交易時段限制（非 7×24 小時）、盤前盤後波動、停牌機制等獨特結構，這要求預言機必須智慧處理市場狀態切換。主流方案透過引入市場開閉市標記、TWAP 平滑演算法、異常值過濾等機制，確保在美股休市期間鏈上價格不會脫離現實錨點，同時避免因流動性不足導致的價格操縱風險。
在合成資產構建層面，股票永續合約並不鑄造代表真實股權的代幣，而是透過智慧合約創建與標的股票價格聯動的虛擬倉位。為保障清算順暢，主流協議引入了跨資產風險引擎與動態參數調整機制。
股票永續的流量入口正在從單一官網向多元生態擴展。股票永續合約正處於從零到一的關鍵突破期。它既是 Perp DEX 尋找增長新敘事的必然選擇，也是傳統資產與加密金融融合的試驗田。
川普家族一年靠加密增值 14 億美元，佔其全部淨資產的 1/5。
川普家族加密項目 3 大爭議：WLFI 公募、TRUMP Meme 幣、穩定幣 USD1 普及化。
川普家族的內線交易密碼：貫穿始終的「News Trading」 和 「TACO 式交易」。
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Web3 & AI
衡量貨幣實際貶值，最好的標尺之一就是 M2 增速。股市永遠漲是幻覺。大宗商品的貨幣化，是真實、正在發生的。
當「生產」的過剩威脅到「掠奪」的根基，利益集團將有充分的動力讓 AI 革命失敗，或者被無限期拖延。
賭 AI「死」，本質是在賭：做空「指數級增長的信用」與「線性增長的生產力」之間的賽跑；做多硬資產與反脆弱性資產；做空組織效率。也就是說，賭 AI 輸，你賭的是物理規律和債務數學；賭 AI 贏，你賭的是技術奇點和人類進化的運氣。
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一週熱點惡補
過去的一週內，1 月 30 日，BTC 一度跌破 81200 美元；川普：提名凱文·沃什為聯準會主席；
此外，政策與宏觀市場方面，美國邁入加密資產監管清晰期，市場結構法案若通過或提升行業可預期性利好散戶投資者；川普起訴美國國稅局和財政部，索賠 100 億美元；川普：不擔心美元貶值，可以讓其像溜溜球一樣漲跌；消息人士：川普與民主黨就資金問題達成協議，以避免政府停擺；白宮定調「美國已是全球加密之都」，CFTC 將跟進規則和條例改革；CFTC 主席：將為預測市場制定新規則；
觀點與發聲方面，觀點：2026 年是加密市場關鍵拐點，行業將轉向新金融基礎設施建設；a16z Crypto：基於 AI 的判決機制或可解決預測市場擴展瓶頸；
機構、大公司與頭部項目方面，Tether 正式推出受美國聯邦監管的穩定幣 USA₮（解讀）；幣安上線特斯拉合約；ERC-8004 標準已在以太坊主網發布；
數據上，1 月 26 日，白銀突破 117 美元/盎司，創歷史新高（代幣化白銀介紹）；1 月 29 日，現貨黃金逼近 5600 美元……嗯，又是跌宕起伏的一週。
附《每週編輯精選》系列傳送門。
下期再會~
