特朗普上任總統一週年，家族狂開「加密印鈔機」

Original | Odaily (@OdailyChina)

Author | Ding Dang (@XiaMiPP)

1月20日，川普媒體與科技集團（NASDAQ：DJT）宣布，其先前公布的數位代幣計畫的股權登記日期定為2026年2月2日。在該登記日當天持有至少一股完整DJT股票的最終受益所有人及登記股東，將有資格獲得未來發行的數位代幣及配套激勵。登記日結束後，川普媒體將與Crypto.com展開合作，負責代幣的鑄造與分發，具體執行機制仍有待進一步披露。

單從形式上來看，這更像是一場加密與傳統金融的交叉實驗：雖然是空投，但是持有人卻並非加密玩家，而是美股投資者。然而，只要涉及「川普家族 + 發幣」，市場神經很難不被觸動。

畢竟，川普「拿捏」幣圈韭菜總是妥妥地，上一次TRUMP發幣的盛況還歷歷在目。它造富了一大批人，但也在隨後被指控吸乾了市場流動性，因為在那之後，大盤經歷了一波劇烈回調。這一次，DJT的股東代幣計畫是川普家族在金融化、證券化的基礎上再次玩出了新花樣，但莫名又有一種被收割的熟悉感，是怎麼回事？

在川普開啟第二任總統任期後，其公開立場亦明顯轉向對加密產業友好：一方面推動監管框架建設，另一方面，其家族企業也同步加快在加密產業的擴張節奏。在過去一年中，加密資產已經成為川普家族財富結構中一個不容忽視的組成部分，系統性地搭建起了一套橫跨DeFi、穩定幣、算力與上市公司金融產品的加密產業網絡。

近期報導稱，加密相關項目在一年內為川普家族增加了約14億美元的資產規模，在約68億美元的整體淨資產中，加密資產佔比首次升至接近20%。

基於此，Odaily嘗試對川普家族當前可追蹤的主要加密佈局進行一次系統性盤點。

1. World Liberty Financial ：核心 DeFi 樞紐

這是川普家族產業佈局中的核心加密項目，項目定位是去中心化金融協議和治理平台，試圖通過區塊鏈技術在傳統金融（TradFi）與DeFi之間搭建橋樑，為用戶提供借貸、治理參與與收益機會，同時強調美元穩定幣在全球數位金融體系中的角色。

項目由川普本人及其兒子們Donald Trump Jr.、Eric Trump聯合地產商Steve Witkoff等合作方於2024年發起。

World Liberty Financial的治理代幣為WLFI，總供應為100億枚，目前市值約47億美元。該代幣在2024年10月啟動銷售，募集資金總額約5.5億美元。根據流傳的收益分配結構，銷售淨收益中約75%歸屬於川普家族實體，意味著僅此一項便可能為其帶來約4億美元的現金回報。

在代幣分配上，家族關聯公司DT Marks DeFi LLC持有約22.5億枚WLFI，佔總量22.5%。按當前約0.17美元的價格計算，其帳面價值約3.8億美元。

更值得關注的，是其穩定幣USD1。

USD1採用以短期美國國債、現金存款與貨幣市場基金為主要構成的100%儲備支持機制。Defillama數據顯示，USD1當前市值約32億美元，在穩定幣排行榜中位列第七。對於一個在2025年4月才發行的穩定幣來說，其增長速度是驚人的。

其中最關鍵的助推因素是幣安的深度整合與流量支持。在BSC鏈上，USD1的供應量約18.3億美元，佔其整體發行規模的57.8%。

如果按照約30億美元的儲備規模，並假設2026年短期美債年化收益率在3.5%–4.5%區間，那麼僅儲備資產帶來的利息收入，每年就可能達到1.05億至1.35億美元。而在當前模式下，這部分現金流主要歸發行主體所有。

從財務結構上看，這使得USD1不只是穩定幣，更是一項能夠持續產生美元現金流的金融工具。對川普家族而言，堪稱一台長期運轉的「利息機器」。

2. American Bitcoin Corp.：算力與儲備的雙輪驅動

American Bitcoin Corp（NASDAQ: ABTC）是一家比特幣挖礦及戰略儲備公司，由北美最大的上市礦企之一的Hut 8 Corp控股，與川普家族合作運營。其中，Hut 8持有約80%股權，Eric Trump、Donald Trump Jr.及American Data Centers的早期股東合計持有剩餘20%，Eric Trump個人則直接持股約7.4%-7.5%。

該公司並非單純的投資實體，而是運營了多個位於德克薩斯州等地的大型礦場。2025年11月，Eric Trump在公開影片中展示了一處位於德州的礦場，部署約3.5萬台礦機，並稱這只是其整體算力中的一部分，也就意味著American Bitcoin Corp持有的設備可能遠超3.5萬台。而其稱每日產出約佔全球每日新增比特幣產量的2%，從語境中推測，該公司每天將產出約9枚比特幣（全球每日新產出約450枚），年產大約是3285枚。

根據American Bitcoin發布的2025三季度財報顯示，該季度營收約6420萬美元，淨利約350萬美元，扭轉去年同期虧損57.6萬美元的局面，三季度挖礦產出563枚比特幣。按此反推，當期比特幣均價約在11.4萬美元附近，而若在當前約8.9萬美元區間震盪，盈利能力顯然會受到壓縮，甚至造成虧損。

bitcointreasuries.net數據顯示，American Bitcoin Corp目前通過挖礦和市場購買積累的比特幣儲備累計為5427枚，價值約4.86億美元，躋身上市公司比特幣儲備前二十名。

不過，因為公司不完全用現金支付新礦機，而是採用「BTC抵押 + 分期/擔保」結構，用部分自有比特幣作為抵押，從礦機廠商處換取設備並延遲付款。Q3披露的抵押BTC規模約2385枚，尚未從儲備總量中扣除。

很多礦企公司都採用這種方式，把BTC作為「高價值抵押品」換取實物設備。因此，對於礦企公司來說，這種「挖礦產出 → 部分抵押融資新礦機 → 算力提升 → 更多挖礦產出」的循環積累方式，在比特幣價格上行趨勢可放大資本回報率；而在熊市階段，同樣會放大經營槓桿。

3. TRUMP 與 MELANIA 代幣：政治 IP 的流量變現

相比上述基礎設施型佈局，TRUMP與MELANIA是直接利用川普家族的品牌影響力和市場炒作效應進行的變現。

TRUMP由川普關聯公司CIC Digital LLC和Fight Fight Fight LLC推出。代幣總供應量為10億枚，初始流通為2億枚，剩下8億預計將在3年內線性解鎖。但是兩家關聯實體坐擁80%的TRUMP代幣，鎖倉期為3–12個月，隨後在24個月內逐步釋放。

按照tokenomist數據顯示，TRUMP當前流通量為4.8億枚，其中2億用於空投與流動性支持，在初始流通時直接解鎖，剩下2.8億由川普關聯公司所有。按照當前4.86美元價格計算，紙面獲利約13.6億美元，即便當前TRUMP價格較巔峰時期的77美元已經下跌超90%。

MELANIA則由第一夫人梅蘭妮亞旗下的佛羅里達註冊公司MKT World LLC負責行銷。總量同樣為10億枚，目前已解鎖約6億，其中團隊份額3.5億，按現價約合5780萬美元。

但是，Melania團隊曾一度被指控高位套現，欺詐投資者。2025年6月，鏈上數據顯示，團隊相關地址在4個月內通過44個錢包出售8218萬枚MELANIA，主要通過添加及移除流動性的方式完成，累計套現24.5萬枚SOL，當時價值約合3576萬美元。可以想像，其真實獲利可能遠超當前數據。

4. Trump Digital Trading Cards 系列 NFT

NFT是川普進入加密世界的起點。

2022年12月，川普通過他創立的社群媒體網站Truth Social宣布發行川普數位交易卡NFT，該系列在Polygon區塊鏈上鑄造，初始創建了總共4.5萬個NFT，每件99美元。而購買45張數位交易卡，將獲得一張與川普共進晚餐的門票。儘管當時曾遭嘲笑，但是這個系列在推出後不到兩天即售罄，直接獲利445萬美元。

在首次銷售獲得成功後，川普又陸續推出了系列2和系列3，單張價格仍為99美元，但是系列2總數達到4.7萬張，系列3總數則達到了10萬張。雖然數量誇張，但是在川普的花式玩法下，最終還是售罄，在這兩次銷售中累計再創收約1455萬美元。

2024年8月，川普再次推出系列4，單張價格仍為99美元，但是總數達到了離譜的36萬張。不過這一次，市場吃不消了。Opensea數據顯示，該系列出售總數約為3.2萬張，獲利約318萬美元。

綜合來看，該系列NFT仍為川普帶來的直接收入超2000萬美元，而這還不包括每枚NFT在二級市場轉手時可獲得的10%版稅。

5. Trump Media 的金融產品野心

川普媒體集團自2025年起通過Truth.Fi推出「美國優先」系列ETF及加密國庫佈局。這些ETF於2025年12月30日正式在紐約證券交易所（NYSE）上市，由TMTG與Yorkville America Equities（Yorkville Advisors的分支機構）共同推出。首批共五支ETF，全部為股權型主題基金，聚焦「Made in America」概念，覆蓋國防、安全、科技、能源和房地產等領域，僅一支與比特幣相關。

不過，TMTG確實備案了多支純加密ETF（如Truth Social Bitcoin ETF、Bitcoin & Ethereum ETF、Crypto Blue Chip ETF），這些基金計劃直接持有比特幣、以太坊、Solana、Cronos (CRO)等資產（例如Crypto Blue Chip ETF初始分配70% BTC、15% ETH等）。但是，這些加密ETF仍處於SEC備案/審批階段，尚未獲批上市或開始交易。

不過川普媒體集團本身持有約1.15萬枚比特幣，價值約10.3億美元，在上市公司比特幣儲備中排名第12位，暫無出售記錄。