DeFi vs. 傳統金融：解決老問題、帶來新麻煩
本文來自Cointelegraph，原文作者：Antonio Madeira
Odaily 譯者| Moni
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隨著去中心化金融（DeFi）熱潮越來越引人關注，加密行業也提出了一個“終極問題”：究竟去中心化金融能否徹底接管傳統中心化金融（CeFi）服務？為了探索這個問題的答案，Odaily 君（微信：o-daily）在此將和大家一起深入了解下DeFi 和CeFi 兩套系統的多個方面，比如優點、優勢、危險、以及約束等。
二級標題
如果要說2020 年加密貨幣行業有哪些最熱門的細分市場，DeFi 肯定是其中之一，儘管該領域裡的活動和交易量仍然和主流加密交易有些差距，但隨著大量新協議湧現，情況開始發生變化。實際上，根據ConsenSys 最新報告顯示，隨著Compound 公開發放治理代幣COMP， DeFi平台上鎖定的以太坊代幣Ether（ETH）總價值和活躍用戶數量預計會在今年下半年從“相對停滯”狀態逐步飆升。
1、Compound 的治理代幣COMP 在上市交易第一周就上漲了233%；
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毫無疑問，價格始終都是加密貨幣行業裡的一個風向標，去中心化金融和中心化金融之間的明顯對比也同樣在“價格”上展現出來。雖然DeFi 行業發展速度很快，但鑑於中心化系統本身所具有的優點和缺點，大眾用戶很可能會一直獲得兩種類型的金融產品和服務，寬泛地評估意義不大，所以我們會仔細研究一下中心化和去中心化金融世界中每個“對等方”的優點、缺點、以及挑戰和問題。此外，我們還會把重點放在去中心化借貸領域，因為這是目前DeFi 市場中最受歡迎的應用之一（就交易量和總鎖倉價值而言）——從某種意義上來說，去中心化借貸也引發了圍繞更大DeFi 概念的炒作。
2、去中心化交易所；
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DeFi 是一組基於區塊鏈的金融服務和產品，這些產品其實是模仿了傳統金融中一些人們早已習以為常的服務和產品，但“有趣”的是，長久以來竟然沒有一家中心化金融服務提供商嘗試提供類似的服務。現在，一些用戶開始充當“金融對手”的角色並提供去中心化金融服務，因此把“中間人”這一傳統金融角色給徹底擺脫了。
目前，DeFi 金融產品主要包括：
2、去中心化交易所；
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3、穩定幣、保險、支付和託管服務。
“由於DeFi 是在開放的、免許可的區塊鏈上運行，因此去中心化應用程序和代幣的互操作性給DeFi發展帶來了巨大優勢，比如某款去中心化應用程序推出了一項閃電貸新功能，其他去中心化應用程序可以在免許可的情況下將其集成到自己的產品中。事實上，這種互操作性正是當前收益耕作（Yield Farming）爆炸性增長的根本性原因。”
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Yield Farming 開闢了新的價格套利空間，可以套用到流動性池中其他協議代幣上。 Yield Farming 之所以能在很短時間內成為DeFi 領域裡“寵兒”，主要得益於流動性挖礦。毫無疑問，流動性挖礦是目前去中心化金融領域最受歡迎的討論主題之一。從本質上講，流動性挖礦是指用戶向不同的DeFi 協議提供各種加密資產流動性，這些用戶可以通過提供這種流動性而獲得回報。 Yield Farming 的想法是，通過刺激DeFi平台的使用來增加代幣價值，從而創造出一個積極的使用迴路來吸引用戶。
你會發現，MakerDAO、Aave 和Compound 等DeFi 協議提供的都是類似傳統銀行的借貸服務，只是有一些細節區別——可能有好有壞。從表面來看，DeFi 提供的信用和貸款服務與傳統中心化金融行業非常相似，但是每個DeFi 項目內部工作原理和傳統金融服務內部工作原理有非常大的差異。
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如果沒有中心化授權，DeFi 能行嗎？
DeFi 協議Aave 首席執行官Stani Kulechov 解釋說：
“DeFi 的最大優勢之一就是無需許可（沒有KYC、信用評分等）就能參與，相同規則適用於每一個人，流動性也是'無邊界的'（只要有互聯網，你就可以隨時隨地進入DeFi市場），再加上加密貨幣非託管特性，意味著你可以完全控制自己的資金並隨意使用。”
1、以Avae 為例，基於流動性資金池策略，在Avae 上提供資金的貸方可以將Ether 或ERC-20 代幣存入一個“流動性池合約”，這樣就帶來了流動性同時可以賺取利息，甚至可以使用已存入的資金作為抵押來借出其他加密資產。結果，用戶無需提供任何穩定資產即可獲得穩定幣或其他代幣的短期信用額度。
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2、第二個例子是MakerDAO，該DeFi 協議允許用戶鎖定自己的ETH 代幣來獲得穩定幣Dai，通常用戶抵押的ETH 會比其能夠提取的穩定幣要更多，而且兌換匯率也會有變化。 MakerDAO 要做的事情就是維持Dai 與美元掛鉤，由於他們拿到的ETH 抵押品價值比借出資產價值更高，因此實現與美元匯率錨定並不難，同時反過來也能防止MakerDAO 協議收到ETH 價格劇烈波動影響。
不過，治理代幣最初的核心功能是讓用戶對去中心化協議未來進行投票，但現在似乎又多了一個新功能：將資產吸引到DeFi 平台上。從簡單的層次上來看，一個Yield Farmer 可能會在Compound 這樣的DeFi 平台上頻繁移動資產，不斷地追逐提供最佳年收益率的流動性資金池——當然，但是隨著一次又一次地被轉移，資產也可能會被轉移到風險較高的流動性資金池中。
不同DeFi 協議提供的激勵利率也不一樣，有些利率甚至可以達到兩位數，要知道如今在美國銀行里存錢通常能獲得的利息率都不會超過1%。此外，傳統金融行業需要客戶填寫大量申請表單、資料文檔、以及信用評分，但他們一樣需要不同類型的抵押品，比如房屋等資產。現在，隨著代幣行業的不斷發展，這些問題可能很快就會改變，因為代表房屋或一部分房屋的代幣可以被“插入”到DeFi 協議中——儘管目前仍處於理論階段。
但問題是，這麼輕鬆就能獲得如此高的利潤回報，難道沒有一點風險、難道不需要適當監管嗎？下面就讓我們繼續分析——
KYC、反洗錢、隱私和可訪問性
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由於DeFi 用戶無需KYC 和身份證明文件即可與金融服務進行交互，因此該行業為新興經濟體開闢了無限的可能性。根據Global Findex 披露的研究數據顯示，截至2017 年，全球仍有17 億成年人沒有銀行賬戶，很多人認為DeFi 行業會讓一些貧困國家獲得最大受益，但其實在一些發達國家裡也有許多無法訪問傳統金融服務或沒有銀行賬戶的人。
“只要能夠連接到互聯網，DeFi 便可以被世界各地的任何人使用，因此許多無法訪問銀行金融資源的人現在可以通過DeFi 借款和貸款。”
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但問題是，儘管DeFi 的開放政策在為普通人提供金融服務時具有一定優勢，但這也意味著非法資金可以在不採取任何反洗錢措施的情況下通過平台流通。考慮到這一點，監管可能很快將會成為DeFi 行業發展的最大挑戰之一。此外，應用於DeFi 行業的抵押代幣策略同樣存在一定風險，因為如果抵押代幣價格會出現較大幅度的波動，就很容易導致用戶出現嚴重損失。當然，目前大多數抵押用戶都只使用穩定幣，因此基本上抵消了價格波動造成的損失風險。
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安全性和中心化問題
事實上，解決這個問題時要考慮很多方面，雖然黑客入侵銀行系統相對比較困難，但由於交易可以被取消或撤銷，因此也很容易導致私人財物信息被洩露，這當然會對受影響的人造成很大傷害。而在DeFi 行業裡，由於所有交易均記錄在區塊鏈上，因此所有信息都已經公開，但是這些信息又都是匿名的，因此通常不會讓用戶受到傷害。
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從理論上來說，DeFi 安全性和去中心化之間的界限並不明顯，比如Aave 和MakerDAO 之類的協議“不可破解”，因為這些協議並不依賴於充當單一攻擊媒介的中心化服務器，而是依賴於分佈式節點。用以太坊為例，如果不對以太坊進行“51%攻擊”，幾乎沒有人能對所有分佈式節點進行獨立定位。
1、最典型的一個DeFi 項目就是“The Dao”，2016 年6 月17 日，一名黑客在編碼上發現了漏洞，使得他可以從The Dao 上抽走資金，僅在攻擊的前幾個小時就有360 萬ETH 被轉出，在當時價值相當於七千萬美元，這一事件最終導致了以太坊分叉；
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2、最近Balancer 也遭到黑客入侵，其流動性池遭到閃電貸攻擊損失超過500,000 美元，受到損失的為STA 和STONK 兩個代幣流動性池，黑客將通過閃電貸從dYdX 借出ETH 並轉換為WETH，然後不斷交易WETH 和STA，在每筆交易中，STA 都需要支付一筆轉賬費，該流動性池將會在不收取費用的情況下獲得餘額。最後由於STA 的餘額接近於零，因此其相對於其他代幣的價格非常高，此時攻擊者可使用STA 以極低價交換流動性池中的其他資產；
3、還有dForce 協議也被竊2500 萬美元（儘管此後黑客已將大部分資金歸還），本次攻擊主要是利用imBTC 資產ERC-777 標準漏洞進行了重入攻擊。回調機制允許黑客反復將偽造的imBTC 作為抵押物借出款項引發異常轉賬行為。
雖然不少DeFi 項目還在提供服務，但在可用性方面仍然存在一些限制。例如，大多數DeFi平台沒有翻譯成多種語言，這會增加平台的訪問難度，同時一些訪客根本不具備的一定程度的區塊鍊和加密技術知識。此外，這些DeFi 協議還需要以太坊錢包和代幣，這通常需要某種金融形式來獲取。因此，至少在目前，DeFi在實踐中並不像理論上那樣容易訪問。
總結
在流動性方面，毫無疑問，傳統金融依然是真正的“王者”，DeFi 只是一個新穎的概念，因此在加密領域之外並不被太多人所熟知。這意味著這些DeFi 項目流動性依然無法與傳統金融規模相媲美，缺乏流動性會使用戶更難獲得特定資產的貸款或利息，好在許多DeFi 項目已經開始在流動性方面有所起色了，比如：
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總結
