對話Ansem：這輪回調仍可逢低加倉，STRK、PUMP、HYPE和GRASS等仍被低估

整理 & 編譯：深潮 TechFlow

嘉賓： Ansem（知名加密交易員、BullpenFi 與 Market Bubble 創始人）

主持人： Market Bubble

播客源： Market Bubble（https://x.com/blknoiz06/status/2110252627799966022）

原標題： Market Bubble ep.23: my full conversation

播出日期： 2026 年 10 月 15 日

要點總結

• 首次大回調洗盤健康：自六月低點以來的首次大幅回調主要清洗了高槓桿多頭倉位，並未破壞宏觀上升通道，機構資金對代幣化和穩定幣的基本面需求依舊穩固。
• 70/30 倉位管理鐵律：堅持將 70% 資金配置於 BTC、SOL 等核心現貨底倉，30% 機動資金用於追蹤高彈性熱點與 MemeFi，嚴禁在震盪期過度使用高倍槓桿。
• MemeFi 的真實生命力：Meme 並非短暫投機狂熱，而是零售資金和注意力經濟最自然的鏈上承載體，是本輪週期中最具真實散戶流量的賽道。
• Solana 與 Pump.fun 飛輪：Pump.fun 已經展現出驚人的現金流創造能力，Solana 作為高頻交易與散戶入場主陣地的生態壁壘無可替代，長線目標位依然廣闊。
• 勢頭交易與分批止盈：在關注 HYPE 等高勢頭資產的同時，交易員必須戒除貪婪，嚴格執行階梯式分批止盈紀律，確保紙面利潤轉化為真金白銀。

二、精彩觀點

• 「很多人被這場回調嚇到了，但從六月底到現在，這是我們經歷的第一次真正意義上的回調。它清掉的只是激進槓桿，整個市場的基本面依然堅如磐石。」
• 「我的投資組合鐵律永遠是 70/30：七成放在無論發生什麼都能睡得著覺的核心底倉上，剩下的三成才拿去衝浪抓 Alpha。如果你把所有身家都押在高風險賽道上，一次洗盤就會讓你徹底離場。」
• 「MemeFi 不會消失，它已經成為零售資本參與市場最直接的方式。不要試圖用傳統風投的框架去生搬硬套，理解注意力的流向才是交易的關鍵。」
• 「Pump.fun 不僅僅是一個發幣工具，它是一台可怕的協議級現金流機器。它為整個 Solana 生態帶來了源源不斷的用戶和交易活躍度。」
• 「在加密市場裡，最難的不是找到百倍代幣，而是在大家都在狂歡時冷靜地分批止盈。別讓紙面富貴變成過眼雲煙。」

三、正文

1. 首次全市場深度回調與 70/30 倉位策略

主持人： 最近全市場經歷了一輪劇烈波動，很多投資者和社群都感到極度焦慮。作為一直站在交易一線的觀察者，你如何看待當前的行情調整？

Ansem： 我知道現在很多人情緒比較低落，但客觀來看，這是我們自六月底市場觸底以來所經歷的第一次真正意義上的大幅回調。在任何健康的上升週期中，回調都是必不可少的去槓桿過程。在這次下跌中，那些高倍槓桿多頭確實遭到了集中清算，但這反而為後續走勢出清了包袱。我目前在新加坡參加活動，能夠非常真切地感受到現場的氛圍，機構投資者的參與熱情極高，而且很多在上一輪熊市中堅守下來的頂尖從業者和聰明錢都活躍在這裡。大家都在切實推進代幣化和穩定幣等基礎設施建設，整體基本面完全沒有動搖。

主持人： 在這種高波動的市場環境下，你個人是如何管理倉位和防範回撤的？

Ansem： 我始終踐行並推薦 70/30 的投資組合法則。也就是說，我將 70% 的資金牢牢鎖定在長期核心現貨資產上，例如比特幣以及 Solana，這部分倉位無論遇到多少個 20% 的回調我都不會輕易動搖。而剩下的 30% 則是我的機動資金，專門用來博取高彈性的短期機會、參與 MemeFi 或是發掘新興的生態 Alpha。這種結構能確保你在市場劇烈洗盤時依然擁有絕對的心態主動權，既不會因滿倉高風險小幣種而爆倉歸零，又不會因為全部躺平而錯失熱點收益。

2. 衍生品格局演變與交易風險管理心得

主持人： 我們注意到近期離岸衍生品市場與合規交易所之間的競爭日趨白熱化，從 Coinbase 永續合約上線到鏈上衍生品協議的興起，這對普通交易者有什麼啟示？

Ansem： 衍生品交易格局的演變正在重塑資產的流動性深度。過去大家習慣於離岸平台的交易習慣，但隨著合規渠道和鏈上高頻永續合約協議的崛起，流動性的分布變得更加碎片化和複雜。在交易中最重要的教訓是永遠不要低估級聯清算的影響。在劇烈波動期，多空博弈往往會導致脫離現貨基本面的瞬間插針。交易員必須學會根據深度來控制單筆風險敞口，而不是一味押注方向。

3. 比特幣宏觀確定性與 MemeFi 投資假說

主持人： 你在長推中提到了比特幣、Zcash 以及 MemeFi 的演化，很多傳統機構可能很難理解為什麼散戶對 Meme 如此狂熱，你怎麼看這二者之間的並存關係？

Ansem： 這其實是同一枚硬幣的兩面。比特幣是無可爭議的宏觀數位黃金與去中心化儲值錨，它解決的是主權信用對沖和全球流動性容納的問題，這是所有資產的基石。而 MemeFi 則是注意力經濟的極致體現。散戶投資者之所以湧向 Meme，是因為傳統的風投代幣存在著天量解鎖、高估值和低流通的結構性缺陷，普通人根本無法從中獲益。Meme 提供了公開透明、公平發射的博弈場，它已經進化成為一種獨特的文化金融形態。只要投機人性不變，MemeFi 就會在每一個週期以不同形式繁榮發展。

4. StarkWare、Pump.fun 與 Solana 生態目標位

主持人： 談到鏈上生態，Pump.fun 近期的收入和活躍度引起了整個行業的震驚。結合 Solana 的整體表現，你對公鏈賽道的競爭格局有什麼最新判斷？

Ansem： Pump.fun 是本輪週期最不可思議的殺手級應用之一。它本質上是一家年化收入數億美元、極度精簡高效的協議級現金流機器。雖然有人批評它加劇了 PVP（玩家互博），但不可否認的是，它將發幣門檻降到了極致，並在短時間內鎖定了海量的鏈上活躍交易。正因為有了 Pump.fun 這樣的飛輪，Solana 作為零售用戶第一承載地的網絡效應被徹底夯實。在公鏈競爭中，用戶在哪裡、流動性在哪裡，價值就在哪裡。基於當前的生態繁榮度，我對 Solana 的長期估值上限抱有非常樂觀的預期。

5. Hyperliquid（HYPE）勢頭交易與分批止盈法則

主持人： 在高成長性項目方面，Hyperliquid 和即將到來的 HYPE 代幣受到了極高的關注。對於這類動量極強的新資產，你給交易者的操作建議是什麼？

Ansem： Hyperliquid 是近年來鏈上產品體驗最接近中心化交易所的典範之一，其社群黏性和交易體量非常扎實，HYPE 的推出無疑是市場關注的核心催化劑。然而，越是這種全市場一致看好的勢頭資產，交易者越需要保持絕對的清醒。我的建議是：在上升勢頭確立時果斷跟隨，但必須預設階梯式的止盈點。當資產翻倍或者達到關鍵阻力位時，務必至少抽出本金，將利潤留給市場去奔跑。在加密世界裡，最終決定你財富水平的從來不是你在最高點帳面上有多少數字，而是你真正落袋為安了多少資金。