Bitcoin giảm xuống dưới 70.000 USD, đã đến lúc bắt đáy chưa?

Odaily资深作者

2026-11-13 15:02 (UTC+8)

Bài viết này có khoảng 2707 từ, đọc toàn bộ bài viết mất khoảng 4 phút

Bê bối cá nhân của Jensen Huang chỉ là chất xúc tác cho đợt giảm ngắn hạn, triển vọng dài hạn của Bitcoin cũng không mấy lạc quan.

Tóm tắt AI

Quan điểm cốt lõi: Việc Bitcoin giảm xuống dưới 70.000 USD không phải do một sự kiện đơn lẻ nào gây ra, mà là kết quả của sự cộng hưởng từ ba yếu tố tiêu cực: cú sốc tâm lý lên cổ phiếu công nghệ do Jensen Huang từ chức, kỳ vọng thắt chặt tiền tệ được củng cố bởi CPI của Mỹ cao hơn dự kiến, dòng vốn ETF tổ chức tiếp tục chảy ra và nguồn cung stablecoin co lại. Việc thị trường có chạm đáy hay không cần theo dõi sự cải thiện của dữ liệu vĩ mô và các chỉ số thanh khoản tổ chức.
Yếu tố then chốt:
1. Jensen Huang tuyên bố từ chức vào ngày 12 tháng 11, cổ phiếu NVIDIA giảm khoảng 4,34% khi đóng cửa, Bitcoin giảm xuống dưới 70.000 USD trong vòng 24 giờ với mức giảm hơn 7%, ETH giảm xuống dưới 2.000 USD với mức giảm hơn 6%, 92% trong số 200 token có vốn hóa lớn nhất đều giảm giá.
2. CPI tháng 10 của Mỹ tăng 0,4% so với tháng trước, cao hơn mức dự kiến 0,3%; CPI lõi tăng 0,3% so với tháng trước, cao hơn dự báo 0,2%. Xác suất tăng lãi suất 50 điểm cơ bản vào tháng 12 từng tăng lên 15%, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm quay lại mức 5%, khẩu vị rủi ro giảm đáng kể.
3. ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ ghi nhận dòng vốn ròng chảy ra trong 5 phiên giao dịch liên tiếp với tổng giá trị hơn 1,4 tỷ USD, riêng ngày 11 tháng 11 chảy ra 300 triệu USD; tổng nguồn cung stablecoin trong 30 ngày qua giảm 14,2 tỷ USD, mức giảm trong 30 ngày lớn nhất kể từ năm 2022.
4. MSCI loại ba công ty kho bạc tiền mã hóa gồm Strategy, Metaplanet và Upexi khỏi các chỉ số liên quan, các quỹ theo dõi nắm giữ khoảng 13 triệu cổ phiếu MSTR, JPMorgan ước tính quy mô bán bắt buộc từ 1,8 tỷ đến 2,8 tỷ USD.
5. Dữ liệu từ Polymarket cho thấy xác suất Bitcoin giảm xuống 65.000 USD trong tháng 11 tăng lên 56%, xác suất quay lại trên 75.000 USD chỉ còn 29%; glassnode chỉ ra rằng giá trị trung bình 30 ngày của chỉ số Coinbase Premium đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 2 năm nay.
6. Sự phân hóa rõ rệt giữa tổ chức và nhà giao dịch: các nhà phân tích của CICC và HTX cho rằng xác suất tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 12 cao hơn, dư địa giảm sâu ngắn hạn có hạn; nhà giao dịch Killa cảnh báo rằng nếu vùng hỗ trợ quan trọng bị phá vỡ có thể tạo đáy mới, một số nhà giao dịch đã chọn đóng vị thế hoặc bắt đáy.

原创｜Odaily 星球日报（@OdailyChina）

Tác giả｜Golem（@web3_golem）

Khi những người tình của Jensen Huang lần lượt bị phanh phui, "ông trùm chip" không chỉ có lỗi với vợ con mình, mà còn có lỗi với ví tiền của các nhà đầu tư mạo hiểm công nghệ.

Tối ngày 12/11, trước giờ mở cửa thị trường chứng khoán Mỹ, Jensen Huang tuyên bố từ chức, CFO Colette Kress đảm nhận vai trò CEO tạm thời của Nvidia. Sau khi tin tức được công bố, cổ phiếu Nvidia có lúc giảm hơn 10%, cuối cùng đóng cửa giảm khoảng 4,34%. Không chỉ cổ phiếu ngành công nghệ và AI chịu tác động tâm lý, mà còn kéo theo cả thị trường crypto.

Trong 24 giờ qua, Bitcoin đã giảm xuống dưới mốc 70.000 USD, mức giảm hơn 7%; ETH giảm xuống dưới 2.000 USD, mức giảm hơn 6%. Theo dữ liệu từ Quantify crypto, trong 24 giờ qua, trong số 200 token có vốn hóa hàng đầu thị trường crypto chỉ có 16 token duy trì đà tăng, 92% còn lại đều trong trạng thái giảm giá.

Đồng thời, theo dữ liệu từ Polymarket, xác suất Bitcoin giảm xuống 65.000 USD trong tháng 11 đã tăng lên 56%, xác suất quay lại trên 75.000 USD chỉ còn 29%, xác suất đặt cược Bitcoin tiếp tục giảm xuống dưới 60.000 USD là 19%.

Thời điểm bắt đáy thực sự vẫn chưa đến. Bê bối cá nhân và việc từ chức của Jensen Huang chỉ là chất xúc tác quan trọng cho đợt giảm giá hôm nay, nhưng đợt giảm giá Bitcoin lần này thực chất còn chịu ảnh hưởng từ nhiều yếu tố như kỳ vọng thắt chặt vĩ mô và các tổ chức thu hẹp thanh khoản. Liệu những yếu tố tiêu cực này đã được thị trường tiêu hóa hoàn toàn hay chưa mới là điều thực sự đáng tham khảo cho quyết định bắt đáy.

Các yếu tố tiêu cực đối với Bitcoin

Động lực cơ bản là kỳ vọng thắt chặt vĩ mô

Ngày 10/11, Cục Thống kê Lao động Mỹ báo cáo CPI tháng 10 tăng 0,4% so với tháng trước (cao hơn mức dự báo 0,3%), CPI lõi cũng mạnh hơn, tăng 0,3% so với tháng trước, cao hơn dự báo 0,2%. Cộng thêm dữ liệu việc làm mạnh mẽ trước đó, trong bối cảnh xác suất tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 12 vượt 90%, thị trường còn nâng mạnh xác suất tăng lãi suất 50 điểm cơ bản vào tháng 12, có lúc tăng lên 15%, hiện đã hạ xuống 9%.

Chịu ảnh hưởng từ đó, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm cũng quay lại trên 5%, đồng USD mạnh lên, chỉ số USD cũng tiến gần mức cao nhất trong năm, khẩu vị rủi ro của thị trường giảm rõ rệt. Bitcoin với tư cách là tài sản rủi ro không sinh lời đương nhiên chịu tác động đầu tiên, chịu áp lực đồng thời với vàng. Ngày 10/11, Bitcoin đã giảm xuống dưới 75.000 USD.

Thị trường đã tiêu hóa từ lâu kịch bản Fed tăng lãi suất 25 điểm cơ bản, điều thị trường đang quan tâm hiện nay là xác suất Fed tăng lãi suất 50 điểm cơ bản. Thứ Sáu tuần này Mỹ sẽ công bố chỉ số giá sản xuất (PPI), nếu dữ liệu yếu đi, xác suất tăng lãi suất 50 điểm cơ bản sẽ thu hẹp, Bitcoin có thể còn khả năng phục hồi, nếu không sẽ tiếp tục chịu áp lực.

Các tổ chức đang thu hẹp thanh khoản crypto

Một yếu tố quan trọng khác khiến giá Bitcoin chịu áp lực là các tổ chức đang thu hẹp thanh khoản crypto.

Theo dữ liệu từ SoSoValue, các ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ đã có 5 phiên giao dịch liên tiếp dòng tiền ròng chảy ra, tổng cộng chảy ra hơn 1,4 tỷ USD, riêng ngày 11/11 dòng tiền ròng chảy ra trong ngày đạt 300 triệu USD, IBIT/BlackRock đóng góp phần lớn. Các ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ nắm giữ Bitcoin trị giá 92,7 tỷ USD, chiếm 1,46% vốn hóa thị trường Bitcoin. Lực mua của các tổ chức trước đây đã chuyển từ hỗ trợ cấu trúc sang nguồn cung, đương nhiên sẽ làm suy yếu hỗ trợ giá của Bitcoin.

Đồng thời, nguồn cung stablecoin cũng đang co lại nhanh chóng. Theo thống kê, trong 30 ngày qua tổng nguồn cung stablecoin đã giảm 14,2 tỷ USD, mức giảm 30 ngày lớn nhất kể từ năm 2022. Đây là tín hiệu cốt lõi cho thấy phía cầu của thị trường crypto đang "mất máu", cho thấy các nhà đầu tư tổ chức thậm chí không muốn giữ tiền trong thị trường để chờ cơ hội bắt đáy, mà chuyển sang phân bổ các tài sản khác, càng làm giảm thanh khoản của thị trường crypto.

Nếu dữ liệu dòng tiền ròng chảy vào ETF Bitcoin giao ngay và nguồn cung stablecoin không được cải thiện, thì Bitcoin vẫn chưa đến lúc chạm đáy và phục hồi.

Strategy（MSTR）bị loại khỏi chỉ số MSCI

Đợt giảm giá này còn có một yếu tố tin tức là cả ba công ty kho bạc crypto đều bị loại khỏi chỉ số MSCI: Strategy sẽ rời khỏi chỉ số MSCI USA, Metaplanet sẽ rời khỏi chỉ số MSCI Japan Small Cap, Upexi sẽ rời khỏi chỉ số MSCI USA Micro Cap, lý do là chúng không phù hợp với cách phân loại công ty đầu tư/nắm giữ theo quy tắc mới của MSCI. (Bài viết liên quan: DAT lại chịu đòn nặng: MSCI loại ba công ty kho bạc, huy động vốn mua coin còn trụ được bao lâu?)

Cần biết rằng, các quỹ theo dõi chỉ số MSCI Global Investable Market Index (GIMI) nắm giữ khoảng 13 triệu cổ phiếu MSTR, giá trị thị trường của phần cổ phiếu này khoảng 1,487 tỷ USD. JPMorgan từng ước tính, quy mô bán bắt buộc ước khoảng 1,8 đến 2,8 tỷ USD, nếu các nhà cung cấp chỉ số lớn khác cũng làm theo, quy mô có thể tăng lên khoảng 8,8 tỷ USD.

Mặc dù bán ra không phải là Bitcoin, nhưng điều này cũng sẽ làm suy yếu câu chuyện kho bạc Bitcoin, làm chậm tốc độ mua coin của Strategy, khi nhu cầu tổ chức vốn đã yếu ớt lại càng khiến tâm lý thị trường thêm tồi tệ. Strategy năm nay đã từng bán Bitcoin, nếu sau này lại bán chắc chắn sẽ gây hoảng loạn tương tự trên thị trường.

Chúng ta rốt cuộc nên làm gì?

Hiện tại, về việc Bitcoin giảm xuống dưới 70.000 có nên bắt đáy hay không, thị trường sau này sẽ đi thế nào, có sự phân hóa lớn, ngắn hạn thiên về thận trọng, trung và dài hạn vẫn có nhiều tổ chức và trader lạc quan.

Về phía tổ chức, báo cáo nghiên cứu của CICC vẫn cho rằng chính sách của Fed không rõ ràng "chậm hơn đường cong", cộng thêm điều kiện tài chính đã thắt chặt biên, nhu cầu tăng lãi suất nhanh không mạnh, do đó duy trì đánh giá nhịp thắt chặt lần này vẫn thiên về tiệm tiến và ôn hòa, cho rằng Fed sẽ tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 12.

Nhà phân tích trưởng của Huobi HTX, Cloud, cũng giữ quan điểm tương tự, cho rằng xác suất tăng lãi suất 50 điểm cơ bản vào tháng 12 không cao. Đồng thời ông cho rằng, chỉ số sợ hãi và tham lam của thị trường crypto đã rơi vào vùng sợ hãi sâu, đòn bẩy đã được thanh lý khá triệt để, không gian giảm sâu tiếp theo của Bitcoin ngắn hạn có hạn. Nhưng giảm quá mức không có nghĩa là sẽ phục hồi ngay, cần chờ xác nhận CPI giảm trong hai tháng tới.

glassnode hôm nay đăng bài cho biết, nhu cầu của thị trường Mỹ đối với Bitcoin đã rõ ràng trầm lắng, trong toàn bộ quá trình điều chỉnh kể từ đỉnh tháng 9 của Bitcoin, chỉ số chênh lệch giá Coinbase luôn ở vùng âm, giá trị trung bình 30 ngày đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 2 năm nay. Nhưng đồng thời cho biết, trước đây cũng đã có nhiều đợt tăng giá khởi động từ mức chênh lệch âm sâu như hiện tại.

Về phía trader, phần lớn giữ thận trọng. Trader nổi tiếng Killa hôm nay đăng bài cho biết, Bitcoin hiện đang kiểm tra mức giá quan trọng gần đỉnh thị trường tăng giá năm 2021, đây có thể là vùng hỗ trợ quan trọng cuối cùng hiện tại. Nếu Bitcoin không có phản hồi hiệu quả tại vùng này, giá có thể tiếp tục giảm sâu và tạo đáy mới.

Trader "先定 10 个大目标" mới nhất cho biết đã đóng toàn bộ vị thế đòn bẩy tại mức giá hiện tại (68.000-69.000 USD), tạm thời chọn kiểm soát rủi ro, bảo toàn vốn. Trước đó, ông từng cho biết, 76.000 đến 78.000 USD là vùng kế hoạch để mở lại vị thế mua đầy đủ, và kiên trì cho rằng 58.000 USD là đáy của BTC trong chu kỳ này, dự kiến Bitcoin có thể tăng lên 120.000 USD trong năm nay.

Cũng có trader không nhịn được đã bắt đáy. Trader Michaël van de Poppe hôm nay đăng bài trên nền tảng X cho biết mình đang bắt đáy Bitcoin, lý do là tâm lý thị trường hiện tại cực kỳ tệ nhưng Bitcoin chỉ giảm khoảng 20%; giá nằm dưới đường trung bình 200 ngày một chút, thuộc vùng hỗ trợ thanh khoản phong phú; ngoài ra kết hợp quy luật lịch sử, Bitcoin thường chạm đáy trước các đợt IPO lớn (ví dụ như IPO của SpaceX).